Кредитно-денежная политика государства

Кредитно-денежная политика направлена прежде всего на предотвращение экономических спадов, безработицы и инфляции. При этом государство воздействует на такие показатели и рычаги, как денежная масса (предложение денег), совокупный спрос и совокупные расходы, учётная ставка, или ставка рефинансирования (т.е. норма ссудного процента по кредитам, которые центральный банк даёт коммерческим банкам), и др. В первую очередь нам предстоит разобраться с объёмом и структурой денежной массы.

Уравнение обмена и структура денежной массы

Уже не раз отмечалось, что количество денег в обращении не может быть произвольным. Во избежание обесценения денег, повышения цен и других нарушений экономической стабильности важно соблюдать примерное равенство между товарной и денежной массами (закон денежного обращения). Требование данного закона математически наглядно выражает так называемое уравнение обмена (англ. Fisher equation of exchange) американского экономиста Ирвинга Фйшера (1867–1947). Формула уравнения и вывод из нее представлены на рис. 7.12. Из них следует, что обращающаяся в стране денежная масса (М) должна соответствовать сумме цен выпущенных товаров и услуг (PQ), причём с учётом того, что одни и те же денежные знаки обслуживают товарообмен несколько раз (V) в году (т.е., значит, и денег требуется во столько же раз меньше).

Рис. 7.12. Уравнение обмена Ирвинга Фишера

К примеру, если стоимость выпущенных за год товаров и услуг (PQ) = 200 д.е. (цифры условные), а деньги в среди нем совершают 5 оборотов в год (V = 5), то денежная масса (М) должна быть равна 14 д.е. (200: 5). Если она окажете ся больше, то платёжеспособный спрос в стране превысит стоимость товарного предложения, и цены поползут вверх, чтобы восстановить равновесие. В связи с уравнением обмена возникает вопрос: а что включать в денежную массу?

В самом деле, с бурным развитием кредита и расчётов через банки структура денежной массы чрезвычайно усложнилась. Сегодня в таких странах, как США, доля наличных денег составляет менее четверти в общем денежном обороте. Основная же часть сделок совершается в безналичных деньгах, т.е. с использованием банковских депозитов, чеков и других финансовых инструментов.

Исходя из этого, экономисты для разных целей выделяют длинный ряд различных суммарных показателей денежной массы – так называемых денежных агрегатов. Такие агрегаты нумеруются по возрастающей (М0, М1, М2, М3, М4...) и различаются широтой охвата тех или иных видов финансовых активов, а также степенью их ликвидности (т.е. способности быть истраченными без потери или при небольшой потере их покупательной силы). Больше всего используют первые четыре денежных агрегата (рис. 7.13). Так, наивысшей ликвидностью обладают элементы агрегата М1, поскольку выложив наличность (агрегат М0) или выписав чек со своего банковского вклада "до востребования" (по чековым счетам) любое лицо может немедленно и практически без потерь оплатить и получить нужные ему товары и услуги.

Рис. 7.13. Структура основных денежных агрегатов

Следующий показатель – агрегат М2. Помимо компонентов агрегата М1 он охватывает такие менее ликвидные средства, как деньги на бесчековых и мелких срочных счетах, депозиты в иностранной валюте и пр. Подобные инструменты уже нельзя использовать для покупок и платежей непосредственно, поэтому их называют "почти деньгами" или квазиденьгами (от лат. quasi – нечто вроде, как будто, якобы).

Наконец, последний из наиболее ходовых суммарных денежных показателей – агрегат М3. В дополнение к элементам М2 он включает крупные срочные вклады (которыми обычно владеют предприятия), облигации госзаймов и другие ценные бумаги. Такие средства ещё менее ликвидны. Превращение их в "живые" деньги связано с затратами времени, а иногда и денежными потерями (например, из-за процентов, уплачиваемых банку при покупке и продаже облигации).

Таким образом, современное понятие денежной массы можно растягивать весьма далеко (по некоторым данным, вплоть до М7). В практике кредитно-денежной политики государства все денежные агрегаты могут служить важными ориентирами. Однако в большинстве случаев достаточно агрегата М1 – наиболее ликвидного финансового актива, который прямо и непосредственно используется в качестве средства обращения и "командует" движением товаров и услуг.