Капитал и финансовые методы его увеличения

Управлять финансами – значит управлять капиталом. Ранее мы дали общее определение капитала как авансируемой, инвестируемой в производство стоимости с целью извлечения прибыли, т.е. стоимости, воспроизводящей новую стоимость. По существу, в капитале отражается система денежных отношений, воплощающая циклическое движение финансовых ресурсов – от мобилизации их в централизованные и нецентрализованные фонды денежных средств, затем распределение и перераспределение и, наконец, получение вновь созданной стоимости (или валового дохода) данной коммерческой структуры, в том числе прибыли.

Таким образом, движение капитала и управление им отражают движение финансовых ресурсов и управление этим процессом. Однако в отличие от управления финансами, функционированием которых пронизано все социально-экономическое развитие, управление капиталом сосредоточено преимущественно в сфере материального производства.

Формула кругооборота капитала в точности повторяет таковую в отношении финансовых ресурсов.

Авансированный, или инвестированный в производство, капитал проходит те же стадии (Д – Т – ... П ... Т1 – Д1), что и финансовые ресурсы, т.е. идентичен им.

В то же время капитал – специфическая категория, несущая различную "нагрузку" в зависимости от:

• роли в производстве – уставный капитал;

• источников формирования – собственный акционерный и заемный капитал;

• характера оборота и ликвидности – основной и оборотный капитал;

• метода исчисления – текущая, целевая, предельная стоимость капитала.

Стоимость капитала

Существует много определений стоимости капитала.

• В общем случае стоимость капитала – это средневзвешенная цена, которую компания уплатила за денежные средства, использованные для формирования своего капитала.

Это средневзвешенная величина определяет соотношение заемного и собственного акционерного капитала в пассивной части баланса. Стоимость капитала может быть выражена следующей формулой:

Стоимость капитала = Процентная доля долга • Стоимость этой доли + Процентная доля акционерного капитала × Стоимость акционерного капитала.

Для расчета по этой формуле финансовый менеджер прежде всего обращается к бухгалтерскому балансу, где можно найти необходимую долю задолженности и долю акционерного капитала. Эти доли умножаются на стоимость привлечения соответствующего вида капитала, и в результате получается текущая стоимость капитала. Для получения более точных цифр необходим расчет целевой стоимости капитала.

Различие в исчислении целевой и текущей стоимости капитала заключается в способе определения процентных долей. При расчете целевой стоимости капитала процентная структура пассива баланса должна отразить прирост капитала за счет желательных или предполагаемых источников финансирования. Например, фирма имеет текущую стоимость капитала с 50% долга и 50% акционерного капитала. Допустим, для финансирования будущего проекта предполагается расширить акционерный собственный капитал. Тогда доля акционерного капитала может увеличиться, например до 55%. При этом целевая структура капитала должна сохраняться па протяжении срока службы основных фондов. Если целевая структура нестабильна во времени, соотношение источников финансирования может планироваться, чаще всего по годам – согласно текущему годовому балансу денежных доходов и расходов. Соответственно, получаем планируемую цену капитала.

Предельная стоимость капитала также основывается на целевых пропорциях капитала, но исчисляется она по ценам текущего фондового и товарного рынка.