Японский "мыльный пузырь"

Непосредственным поводом к обвалу экономического роста Японии стал лопнувший "мыльный пузырь" банковских вкладов, фондовых спекуляций и переоцененной недвижимости. Высокий уровень сбережений населения (24– 28% доходов в городских семьях и 35% в сельских) при экспортной ориентации высокотехнологичной промышленности и суженном внутреннем спросе привел к перенакоплению ликвидных средств банков. Они стали вкладываться преимущественно в спекулятивные сделки с акциями и недвижимостью, в том числе за рубежом ("Мицубиси" выкупила Рокфеллеровский центр в Манхэттене). Список самых богатых людей мира в 1987–1990 гг. возглавлял японский железнодорожный магнат Й. Цуцуми с состоянием свыше 20 млрд долл., владелец курортно-спортивной недвижимости (он пролоббировал зимние Олимпийские игры в Нагано, 1998 г.).

Ссуды, выделявшиеся банками на проведение операций по строительству и покупке объектов недвижимости, росли на протяжении второй половины 1980-х гг. вдвое быстрее, чем кредитные вложения в экономику в целом. Из 47 префектур в стране 44 получали дотации из госбюджета, и лишь три, составляющие вместе со столичным округом Большой Токио, пополняли доходную часть благодаря раздуванию цен на столичную недвижимость: в центре Токио стало невозможно за 100 долл. купить участок земли, равный по размерам самой стодолларовой купюре (1990 г.). Совокупная ценность акций, котирующихся на фондовом рынке Токио, достигла к концу 1980-х гг. 5,2 трлн долл., тогда как аналогичный суммарный показатель для всех трех бирж Нью-Йорка составлял 4,3 трлн долл., а для Лондонской фондовой биржи – 1,3 трлн долл. Общая стоимость земли в Японии достигла почти 2,4 квдрлн. (1015) иен, в 5,5 раза больше ВВП.

Лопнувший "мыльный пузырь" привел к убыткам свыше 5,6 трлн долл. от снижения цен на земельные участки и недвижимость и обесценению акций японских промышленных компаний на 2,6 трлн долл.; массовым банкротствам (только в 1993 г. – около тысячи) предприятий-субподрядчиков (110 тыс. в 1991–1997 гг.) и как следствие – росту безработицы, снижавшему потребительские расходы и внутреннее накопление. И хотя все эти годы Япония продолжала удивлять мир мастерством миниатюризации, она проиграла США соревнование в информационных и телекоммуникационных технологиях.

По мнению российского экономиста В. Иноземцева, причиной заката японского экономического чуда стали пределы хозяйственной модели, основанной на догоняющем развитии, опирающемся на мобилизацию национальных сбережений и заимствование технологий. За восхождением Японии на индустриальные вершины стояли возможности дешевого лицензированного доступа к технологическим инновациям и высокая норма накопления, отдача от которой, однако с каждым десятилетием снижалась: в 1950–1955 гг. норма накопления примерно совпадала со среднегодовыми темпами роста ВВП, в 1960–1965 гг. превышала их уже почти вдвое, а в 1970–1975 гг. – более чем втрое. Япония стала самой мощной индустриальной державой мира в конце 1980-х гг. благодаря совершенствованию производимых на основе западных патентов предметов массового потребления и их экспорту, главным образом, в Америку и Азию. По она не преуспела в фундаментальных исследованиях и технологических разработках, которые могли бы стать основой экспорта собственных патентов и лидерства в постиндустриальном обществе.

Пределы догоняющего развития и либерализация японской экономики

Другое объяснение предложил в книге "Капитализм против капитализма" М. Альбер: отступление Японии от присущей ей "рейнской модели", вовлечение в гонку финансовых спекуляций, утонченного потребления и показной роскоши, присущую англосаксонской модели.

Свою догоняющую модель индустриального роста японцы вместе с инвестициями и выносом промышленных производств за рубеж экспортировали в страны вокруг Азиатского Средиземного моря, где правящие режимы с некоторыми вариациями воспроизводили японский опыт догоняющего развития.