Инструменты регулирования денежного обращения

Регулирование денежного обращения в Российской Федерации возложено на Банк России. Основными инструментами и методами денежно-кредитной политики Банка России в соответствии с Федеральным законом от 10 июля 2002 г. № 86-ФЗ "О Центральном Банке Российской Федерации (Банке России)" (далее – Закон о Банке России) являются:

– процентные ставки по операциям Банка России;

– нормативы обязательных резервов;

– операции на открытом рынке;

– рефинансирование банков;

– депозитные операции;

– валютное регулирование;

– установление ориентиров роста денежной массы;

– прямые количественные ограничения;

– эмиссия облигаций Банка России.

Процентные ставки по операциям Банка России

Банк России может устанавливать одну или несколько процентных ставок по различным видам операций. Процентные ставки Банка России – это минимальные ставки, по которым он осуществляет свои операции. Это ставки рефинансирования, ставки по депозитным операциям, ломбардные ставки, ставки РЕПО и др. Банк России использует процентную политику для воздействия на рыночные процентные ставки.

Ключевое значение в системе процентных ставок Банка России имеет ставка рефинансирования (учетная ставка). Изменение ставки рефинансирования информирует участников финансового рынка об оценке Банком России направлений изменений в экономике и инфляционной ситуации.

Верхней границей процентных ставок на денежном рынке является ставка по кредитам "овернайт", нижней границей – ставка по депозитным операциям. В 2000–2001 гг. ставка рефинансирования была снижена с 55 до 25%, в 2002 г. – до 21%, в 2003 г. – до 16%, в 2004 г. – до 13%, в 2010 г. – до 7,75 %. Такое изменение процентных ставок отражало замедление темпов инфляции, уменьшение процентных ставок на межбанковском рынке и одновременно способствовало снижению инфляционных ожиданий, стимулированию спроса на заемные ресурсы со стороны реального сектора экономики.

Нормативы обязательных резервов

Это беспроцентные обязательные вклады кредитных организаций в Банкс России. Размер обязательных резервов устанавливается Банком России в процентах к обязательствам кредитных организаций. Нормативы не могут превышать 20% обязательств кредитной организации и не могут быть единовременно изменены более чем на 5 пунктов. С 1 мая 1997 г. действовали следующие нормы обязательных резервов:

– по счетам до востребования и срочным обязательствам до 30 дней – 14%;

– по срочным обязательствам от 31 до 90 дней – 11%;

– по срочным обязательствам от 91 дня и выше – 8%;

– но средствам на счетах в иностранной валюте – 6%.

С 1 февраля 1998 г. для кредитных организаций и Сбербанка России установлен единый норматив обязательных резервов в размере 11%. С 24 августа 1998 г. он был снижен до 10%, а с 1 декабря 1998 г. – до 5%.

В 1999 г. объем средств на корреспондентских счетах кредитных организаций увеличился. В связи с этим Банк России дважды принимал решение о повышении норматива обязательных резервов:

– в марте 1999 г. – с 5 до 7% по привлеченным средствам юридических лиц в валюте РФ и иностранной валюте;

– в июне 1999 г. – с 7 до 8,5% по привлеченным средствам юридических лиц (в российской и иностранной валюте), с 5 до 5,5% – по привлеченным средствам физических лиц в российской валюте.

С 1 января 2000 г. нормативы обязательных резервов были повышены:

– по привлеченным средствам юридических лиц в валюте РФ и по привлеченным средствам юридических и физических лиц в иностранной валюте – до 10%;

– по денежным средствам физических лиц, привлеченным во вклады в российской валюте – до 7%.

В течение 2001–2003 гг. Банк России не прибегал к изменению нормативов обязательных резервов. В 2004 г. этот норматив был снижен до 3,5% по привлеченным средствам юридических и физических лиц в валюте РФ и иностранной валюте. Кроме того, в марте 2004 г. кредитным организациям было дано право усреднения обязательных резервов в пределах установленного Банком России коэффициента в размере 0,2. Эти меры способствовали повышению ликвидности кредитных организаций, снижению их потребности в кредитах, регулированию проблемы нехватки рублевой ликвидности на денежном рынке, выравниванию конкурентных условий для российских и иностранных кредитных организаций.

В 2006–2007 гг. Банк России повышал нормативы обязательных резервов с целью стерилизации избыточной денежной массы. В 2008 г. в связи с кризисом, напротив, наблюдалось резкое снижение этих нормативов. В 2009 г. нормативы обязательных резервов были вновь увеличены.

Обязательные резервы используются при отзыве лицензии для погашения обязательств кредитной организации перед вкладчиками и кредиторами. Однако основное назначение нормативов обязательных резервов – регулирование денежного обращения.

Рассмотрим механизм этого регулирования. Фактические резервы банка равны сумме обязательных и избыточных резервов. Банк выдает кредит только в размере избыточных резервов. Банковская система, как известно, создает деньги. Количество новых кредитных денег определяется с помощью банковского мультипликатора, который представляет собой процесс увеличения объема денег на депозитных счетах коммерческих банков в период их движения от одного коммерческого банка к другому:

М=1/R,

где М – банковский мультипликатор: R – норма обязательных резервов.

Максимальное количество новых денег (Д), которое может быть создано банковской системой, составляет:

Д = ЕМ,

где Е – избыточные резервы.

Процесс создания банковской системой новых денег можно проследить на примере.

ПРИМЕР 2.1

В банк № 1 поступил вклад в размере 100 000 руб. Норматив обязательных резервов – 20%. Банк № 1 перечисляет 20 000 руб. на счет обязательных резервов в Банке России. Оставшиеся 80 000 руб. он выдает в кредит.

Заемщик помещает сумму кредита на вклад до востребования в банке № 2. Последний перечисляет в Банк России 16 000 руб. (80 000 руб. × 20%), а 64 000 руб. выдает в виде кредита.

Этот процесс продолжается до тех пор, пока не будет выдана в виде кредитов вся сумма первоначального вклада 100 000 руб. Сумма кредита, выданного всеми коммерческими банками, составит 400 000 руб. На счетах в банках будет находиться 500 000 руб., т.е. в 5 раз больше первоначального вклада. Этот процесс представляет собой безналичную эмиссию. Зная норму обязательных резервов, легко можно определить, сколько новых денег будет создано банковской системой.

Банк России изменяет нормы обязательных резервов. Увеличение норм означает изъятие денег у коммерческих банков, их уменьшение – увеличение избыточных резервов коммерческих банков, которые они предоставляют в кредит.

Рост денежной массы идет не только за счет выпуска наличных денег в обращение, но и за счет создания новых денег банковской системой.