Инфляция и экономический рост

Наиболее сложным моментом в оценке инфляционного воздействия на экономику остается проблема экономического роста. С одной стороны, вызванное инфляцией ухудшение экономических условий ведения бизнеса сокращает инвестиции и, значит, тормозит экономический рост. С другой стороны, под действием инфляции экономические агенты начинают больше тратить, совокупный спрос возрастает, что стимулирует производителей наращивать выпуск – и это может ускорять экономический рост.

Какой же тип последствий преобладает?

Обратимся к экономическим исследованиям. Наиболее известным из них является работа Р. Барро^[1].

Изучение статистических данных по 100 странам за период 1960–1990 гг. показывает, что в среднем рост темпов инфляции на 10% ведет:

– к сокращению темпов экономического роста реального ВВП на душу населения на 0,2-0,3 процентных пункта в год;

– сокращению доли инвестиций в ВВП на 0,4-0,6 процентных пункта в год.

Инфляция влияет негативно на экономический рост, только если π > 15%. Тогда рост темпов инфляции на каждые 10 процентных пунктов вызывает снижение темпов экономического роста на 0,29 процентных пунктов ежегодно.

По другим оценкам, снижение происходит на 0,2-0,4 процентных пункта ежегодно, или на 6–11% за 30 лет.

Рост темпов инфляции на 100% вызывает снижение темпов прироста инвестиций в стране на 3,7%. Если в среднем принять темп прироста ВВП g1 = 8%, то при π = 210% в год новых инвестиций вообще не будет!

Общий итог академических исследований в области воздействия инфляции на экономический рост представлен в табл. 12.1. В таблице даются ключевые аргументы, подтверждающие положительное или отрицательное влияние инфляции на экономический рост, а также механизм передачи инфляционного импульса реальному сектору экономики.

Таблица 12.1

Каким образом инфляция влияет на экономический рост?

Аргументы "за" положительное влияние	Аргументы "против" положительного влияния
Механизм трансмиссии:	πe ↑ => люди переходят к менее динамичных формам активов (например, недвижимость) => меньше рост
π ↑ => MUM ↓ => люди заменяют деньги на капитальные товары => I ↑	π ↑ => перераспределение дохода от кредиторов к должникам, кредиторы страдают, предложение кредита снижается, меньше инвестиций, меньше рост
def ↑ => G ↑ – растут государственные инвестиции	π ↑ => риск экономической деятельности повышается, инвестиции снижаются
Так как w = const, происходит перераспределение денег (дохода) от работников к фирмам (предпринимателям), норма сбережений которых выше => I ↑	π ↑ => налоговые искажения => издержки инвестирования (капитальные затраты) растут, инвестиции снижаются
Инфляционная инерция (денежная иллюзия) – положительный наклон AS: π ↑ => i ↑ => I ↑	Эмпирические данные
	При фиксированном валютном курсе: ухудшается торговый баланс, наблюдается отток капитала, внутренние инвестиции сокращаются
	π ↑ => издержки "стоптанных туфель", непроизводительное использование времени, инвестиции сокращаются

Вставка суммирует вес последствия инфляции для экономики.

Последствия инфляции для экономики

• Выбор между инфляцией и безработицей (кривая Филлипса);

• дополнительный (инфляционный) налог на население;

• искажение стимулов к производству;

• перераспределение богатства от имеющих фиксированные доходы к имеющим нефиксированные доходы;

• бегство от денег – расстройство денежной системы;

• издержки "стоптанных туфель", увеличение времени и усилий за обращением наличности;

• издержки "меню" (смены ярлыков цен в магазинах);

• переход населения и фирм в новый налоговый диапазон;

• эффект Оливера – Танци;

• рост риска и сложности составления планов на будущее;

• рост социального напряжения.