Введение в построение системы внутренних рейтингов
Рейтинги агентств предлагают эффективную оценку кредитного риска для широко круга пользователей – от инвесторов до банков. Но банки занимаются кредитованием очень широкого круга компаний, а не только тех, которые эмитируют долговые обязательства (и которые, следовательно, посчитали полезным получение для себя кредитного рейтинга). Многие частные компании даже не зарегистрированы на фондовой бирже. Поэтому бо́льшая часть финансовых данных о них имеет сомнительное качество.
В этом разделе мы рассмотрим систему внутреннего рейтинга риска (IRRS) обычного банка. Надежная IRRS должна представлять собой тщательно разработанные, структурированные и задокументированные серии шагов для оценки рейтинга. Целью является создание точных и последовательных рейтингов риска для различного типа компаний, что даст возможность в необходимых случаях профессионально оценить значительное влияние рейтинга.
Чтобы данный классификационный метод был надежным, он должен быть последовательным во времени и основываться на надежных экономических принципах. IRRS, которую мы рассматриваем здесь, основывается на большом опыте авторов в качестве директора по рискам и руководителя отдела денежных операций. Подход, представленный здесь, также соответствует директивам нового Базельского соглашения, которое требует от банков систематически использовать процедуру оценки кредитного риска.
Обычно IRRS банка присваивает два вида рейтинга. Во-первых, определяется рейтинг дефолта заемщика (obligor default rating, ODR) для каждого заемщика (или группы заемщиков). Во-вторых, определяется рейтинг потерь в случае дефолта (loss given defaultrating, LGDR) для каждого кредитного инструмента независимо от ODR, который определяет риск потерь финансовой организации в случае дефолта по обязательству.
Для понимания фундаментальной разницы между двумя этими видами рейтинга давайте рассмотрим основную концепцию ожидаемых потерь. Ожидаемые потери для конкретной операции или портфеля – это произведение суммы под риском (скажем, 100 долл.), вероятности дефолта (скажем, 2 %) для эмитента (или заемщика) и уровня потерь в случае дефолта (скажем, 50 %) в конкретном кредитном учреждении. В этом примере ожидаемые потери составят 100 х 0,02 х 0,50 = 1 долл.
ODR просто представляет вероятность дефолта заемщика при погашении обязательства в процессе нормальной коммерческой деятельности. С другой стороны, LGDR оценивает условную опасность потерь в случае дефолта. На величину потерь по сделке в значительной степени влияет то, использует ли банк инструменты снижения риска, например гарантии, обеспечения и т.д.
Помимо определения рисков, связанных с заемщиками и кредитными учреждениями, IRRS также обеспечивает банк основными данными для начислений на основной капитал, используемых в различных моделях ценообразования, и для систем доходности капитала с учетом риска (RAROC), которые мы рассмотрим в гл. 15. Эта система также может помочь в создании резервов для покрытия потерь по кредитам. IRRS можно использовать для присвоения рейтинга кредитным рискам в большинстве крупных корпоративных и коммерческих сфер, но маловероятно, что с помощью этой системы можно охватить все виды коммерческой деятельности. Обычно основная банковская IRRS не рассматривает кредиты на такие сферы, как недвижимость, банки, сельское хозяйство, государственные финансы и др., потому что эти кредиты определены как кредиты с особыми факторами, которые необходимо рассматривать при оценке кредита.
Типичная IRRS, как показано в табл. 10-4, включает категорию 0 для учета государственных долговых обязательств развитых стран (скажем, канадские или американские федеральные долговые обязательства), поскольку считается, что они являются безрисковыми.
ТАБЛИЦА 10-4
Рейтинговая шкала (пример системы внутренних рейтингов)
|
Риск |
RR |
Соответствующие возможные рейтинги S&P или Мудиз |
|
|
Государственный |
0 |
Не используется |
|
|
Низкий |
1 |
ААА |
Инвестиционный уровень |
|
2 |
АА |
||
|
3 |
А |
||
|
Средний |
4 |
ВВВ+/ВВВ |
|
|
5 |
ввв- |
||
|
6 |
BB+/BB |
Ниже инвестиционного уровня |
|
|
7 |
вв- |
||
|
Высокий |
8 |
B+/B |
|
|
9 |
B- |
||
|
10 |
ССС+/ССС |
||
|
11 |
CC- |
||
|
12 |
Дефолт |
Категория 1 зарезервирована для корпоративных долговых обязательств с наивысшим кредитным качеством. Средний уровень риска (например, ВВВ и ВВ) часто разделяется, чтобы получить бо́льшую дифференциацию при оценке риска, поскольку такие обязательства часто соответствуют диапазону риска, в котором сконцентрировано большинство кредитов.
Шаги при использовании IRRS (восемь для нашего наглядного примера: семь для ODR и один для LGDR) обычно начинаются с финансовой оценки заемщика (первоначальный рейтинг заемщика), что устанавливает минимальный уровень рейтинга заемщика. Остальные шаги (шесть) применяются для получения конечного рейтинга заемщика. Каждый из них, начиная с шагов 2 по 7, может привести к снижению первоначального рейтинга, относящегося к шагу 1. Эти шаги включают анализ способности заемщика управлять (шаг 2), проверку заемщика в отношении его абсолютног о и относительного положения в отрасли (шаг 3), пересмотр качества финансовой информации (шаг 4), анализ странового риска (шаг 5), сравнение предварительного ODR, полученного в шаге 5, с кредитными рейтингами дефолта, присвоенными внешними рейтинговыми агентствами, а также таким консультационными фирмами, как, например, KMV Corporation (шаг 6; см. гл. 11), и рассмотрение влияния параметров кредита на вероятность дефолта (шаг 7). Процесс гарантирует, что всем кредитам присвоен объективный и точный рейтинг с использованием последовательного процесса.
LGDR выводится на последнем этапе (шаг 8) независимо от ODR.
Наши восемь шагов в действительности являются "заводским цехом" любой системы кредитного рейтинга. Практичность любого внутреннего рейтинга и надежность системы управления риском банка в целом основываются на каждом шаге, который точно выполняется. Поэтому давайте подробнее рассмотрим каждый шаг.