Лекция 2. Анализ платежеспособности и ликвидности организаций.
Одним из важнейших критериев оценки финансового положения предприятия является его платежеспособность, под которой понимается готовность возместить кредиторскую задолженность при наступлении сроков платежа текущими поступлениями денежных средств. Иначе говоря, предприятие считается платежеспособным, когда оно в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства, реализуя текущие активы.
При характеристике платежеспособности следует обращать внимание на такие показатели, как наличие денежных средств на расчетных счетах в банках, в кассе предприятия, убытки, просроченная дебиторская и кредиторская задолженность, не погашенные в срок кредиты и займы.
В ходе анализа платежеспособности проводят расчеты по определению ликвидности активов предприятия, ликвидности его баланса, вычисляют абсолютные и относительные показатели ликвидности.
Ликвидность активов — это величина, обратная времени, необходимому для превращения их в деньги, т.е. чем меньше времени понадобится для превращения активов в денежную форму, тем активы ликвиднее. Ликвидность баланса выражается в степени покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочности возврата).
Ликвидность предприятия определяется наличием у него ликвидных средств, к которым относятся наличные деньги, денежные средства на счетах в банках и легкореализуемые элементы оборотных ресурсов; т.е. ликвидность предприятия это его способность превращать свои активы в деньги для покрытия всех необходимых платежей по мере наступления их срока.
Неспособность предприятия погасить свои долговые обязательства в течение нескольких месяцев перед кредиторами и бюджетом приводит к банкротству. Неплатежеспособность предприятия основана на недостатке платежных средств и означает неспособность предприятия в долгосрочной перспективе погашать свои долги. Неплатежеспособность может привести к банкротству.
Для оценки платежеспособности и ликвидности могут быть использованы следующие приемы: анализ ликвидности баланса; расчет финансовых коэффициентов ликвидности; анализ движения денежных средств и др.
Оценка ликвидности баланса. Главная задача оценки ликвидности баланса — определить величину покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочности возврата).
Показатели ликвидности характеризуют финансовое состояние хозяйствующего субъекта на краткосрочную перспективу, в то время как показатели платежеспособности оценивают финансовые возможности предприятия в долгосрочном аспекте.
Для проведения анализа ликвидности баланса актив и пассив группируют но степени: убывания ликвидности (актив); срочности погашения (пассив).
Для расчета показателей ликвидности используют статьи бухгалтерского баланса. В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяют на следующие группы:
• А, — наиболее ликвидные активы — суммы по всем статьям денежных средств, которые могут быть использованы для выполнения текущих расчетов немедленно (стр. 1250). В эту группу включают также краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги) (стр. 1240);
• А2 — быстрореализуемые активы — дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 мес. после отчетной даты, и прочие активы (стр. 1230 + стр. 1260), т.е. это активы, для обращения которых в наличные средства требуется определенное время;
• А3 — медленно реализуемые активы (наименее ликвидные активы) — это статьи из раздела II баланса "Оборотные активы" (запасы за минусом расходов будущих периодов, налог на добавленную стоимость) и долгосрочные финансовые вложения из раздела I баланса "Внеоборотные активы" (стр. 1210 - стр. 1216 + стр. 1230 + стр. 1140). Товарные запасы не могут быть проданы до тех пор, пока не будет найден покупатель, что может занять некоторое время. Запасы сырья, материалов и незавершенной продукции могут потребовать предварительной обработки, прежде чем их можно будет продать и преобразовать в наличные средства;
• А4 — труднореализуемые активы — активы, которые предназначены для длительного использования в хозяйственной деятельности в течение
относительно продолжительного периода времени. Это статьи раздела бухгалтерского баланса "Внеоборотные активы" за исключением долгосрочных финансовых вложений, которые были включены в предыдущую группу, а также дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 мес. после отчетной даты (стр. 1110 + стр. 1130 + + стр. 1170 + стр. 1216 + стр. 1230).
Первые три группы активов в течение текущего хозяйственного периода могут постоянно меняться и относятся к текущим активам предприятия. Они более ликвидны, чем остальное имущество.
В ходе аналитической работы и при определении выводов необходимо учитывать, что данное разделение активов по степени ликвидности достаточно условно. Так, в составе одной из групп могут находиться такие активы, которые целесообразнее было бы отразить в составе другой группы. Кроме того, в пространственно-временном разрезе ценность конкретных активов, а значит, и их ликвидность не являются константой и могут изменяться в зависимости от различных обстоятельств.
Группировка пассивов происходит по степени срочности их возврата:
• П, — наиболее краткосрочные обязательства — кредиторская задолженность и прочие краткосрочные обязательства (стр. 1520 + стр. 1550);
• П2 — краткосрочные пассивы, т.е. краткосрочные заемные средства (стр. 1510);
• П3 — долгосрочные пассивы — долгосрочные кредиты и заемные средства (стр. 1410 + стр. 1450);
• П4 — постоянные пассивы — статьи раздела "Капитал и резервы", а также статьи раздела "Краткосрочные обязательства", которые не вошли в предыдущую группу (стр. 1300 + стр. 1525 + стр. 1530 + стр. 1540). Вместе взятые краткосрочные и долгосрочные обязательства называют внешними обязательствами.
Предприятие считается ликвидным, если его текущие активы превышают краткосрочные обязательства. Оно может быть ликвидным в большей или меньшей степени, поскольку в состав текущих активов входят разные оборотные средства, среди которых имеются как легкореализуемые, так и труднореализуемые для погашения внешней задолженности. Для оценки реальной степени ликвидности предприятия необходимо провести анализ ликвидности баланса. Баланс считается абсолютно ликвидным, если одновременно выполнены условия: А! > А2 > П2; А3 > П3; А4 < П4.
Необходимым условием абсолютной ликвидности баланса является выполнение первых трех неравенств. Четвертое носит балансирующий характер, но в то же время оно имеет глубокий экономический смысл: выполнение этого равенства свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости — наличия у предприятия собственных оборотных средств.
Если любое из неравенств имеет знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, то ликвидность баланса отличается от абсолютной. Теоретически недостаток средств по одной группе активов компенсируется избытком по другой, но на практике менее ликвидные средства не могут заменить более ликвидные.
Сопоставление Щ и А2 - П2 позволяет выявить текущую ликвидность предприятия, что свидетельствует о платежеспособности (неплатежеспособности) в ближайшее время. Сравнение А3 -руется долгосрочная ориентировочная платежеспособность.
Оценкой финансовой устойчивости предприятия является степень покрытия внеоборотных активов капиталом и резервами, т.е. внеоборотные средства должны быть сформированы в основном за счет капитала и резервов. Тем самым гарантируется, что в случае кризиса не будут распроданы основные средства, для того чтобы в срок выполнить краткосрочные обязательства по их погашению. Отсюда вытекает, что внеоборотные активы в принципе должны быть сформированы за счет краткосрочных обязательств. Этот принцип называется золотым правилом баланса.
Самым надежным покрытием внеоборотных активов являются капитал и резервы, которые нс могут быть затребованы кредиторами обратно, т.е. собственный капитал. Исходя из этого, степень финансовой независимости будет высокой, если основные средства полностью покрыты уставным капиталом; отличным покрытие является в том случае, если уставный капитал покрывает сверх того и часть оборотных активов.
Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить показатели текущей ликвидности, которые свидетельствуют о платежеспособности (+) или неплатежеспособности (-) организации.
Оценка относительных показателей ликвидности и платежеспособности. Для качественной оценки платежеспособности и ликвидности предприятия кроме анализа ликвидности баланса необходим расчет коэффициентов ликвидности.
Расчет основывается на том, что виды оборотных средств обладают различной степенью ликвидности. Поэтому для оценки платежеспособности и ликвидности предприятия применяют показатели, которые различаются в зависимости от порядка включения их в расчет ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств (табл. 15.2).
Таблица 15.2
Финансовые коэффициенты, применяемые для оценки ликвидности
предприятия
|
Коэффи циент |
ОГЛАВЛЕНИЕ коэффициента |
Формула расчета |
Комментарий |
|
Коэф фициент покрытия (текущей ликвидно сти) |
Достаточность оборотных средств, которые могут быть использованы предприятием для погашения своих обязательств. Характеризует запас прочности, возникшей вследствие превышения ликвидцоети имущества над имеющимися обязатсл ьствам и |
К„ = (А, + А2 + + А3)/(П1 + П2). Отношение текущих активов (оборотных средств) к текущим пассивам (краткосрочным обязательствам) |
1 < К„ £ 2. Нижняя граница указывает на то, что оборотных средств должно быть достаточно для покрытия краткосрочных обязательств. Превышение же более чем в два раза свидетельствует о нерациональном вложении средств и неэффективном их использовании |
Продолжение табл. 15.2
|
Коэффи циент |
Содержал 11е коэффи- циента |
Формула расчета |
Комментарий |
|
Коэффициент критической (быстрой, срочной) ликвидности |
Прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами |
*кл = (А, + А2)/ /(II, + П2). Отношение денежных средств и краткосрочных финансовых вложений плюс- сумм ы мобилЫ1 ых средств в расчетах с дебиторами к текущим пассивам |
ККЛ > 0.8 - 1. Низкое значение указывает на необходимость постоянной работы с дебиторами, чтобы обеспечить возможность обращсния 11аиболее ликвидной части оборотных средств в денежную форму для расчетов |
|
Коэффициент абсолютной ликвидности |
Какую часть краткого >ч 1 юй задолжен пости предприятие может погасить в ближайшее время. Характеризует платежеспособность предприятия на дату составления баланса |
^ал = А1/(П, + + П2). Отношение денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к текущим пассивам |
К.х, £ 0,2 - 0,5. Низкое значенне указывает на снижение платежеспособности предприятия |
|
Коэф фициент "цены" ликвида ции |
Определяет, в какой степени будут покрыты все внешние обязательства предприятия в результате его ликвидации и продажи имущества |
*цл = (А, + А2 + +А3+ А4) / (II, + + П2 + П3). Отношение всех активов предприятия к величине внешних обязательств |
К11Я > 1. Низкое значение показателя указывает на недостаточность имеющихся активов для покрытия внешних обязател ьст в а нал из и ру - емого предприятия |
|
Общий коэффициент ликвидности баланса |
Применяется для комплексной оценки ликвидности баланса в целом. С помощью данного коэффициента осуществляется оценка изменения финансовой ситуации на предприятии с точки зрения ликвидности; позволяет сравнить балансы анализируемого предприятия.относящегося к различным отчетным периодам, а также балансы раз- лич и ых и ред прияти й и выяснить, какой баланс наиболее ликвиден |
*олб = (А, + 0,5А2 + + 0,ЗА3) / (П| + + 0,5П2 + 0,3 П3). Отношение всех ликвидных средств предприятия к сумме платежных обязательств при условии, что различные группы ликвидных средств и платежных обязательств входят в указанные суммы с весовыми категориями |
К^> 1. Данный коэффициент является обобщающим показателем ликвидности субъекта и применяется при выборе на основе отчетности более надежного партнера из множества потенциальных партнеров |
Окончание табл. 15.2
|
Коэффи циент |
ОГЛАВЛЕНИЕ коэффициента |
Формула расчета |
Комментарий |
|
Коэф фициент перспек тивной платеже способно сти |
Определяет прогноз платежеспособности предприятия на основе сопоставления будущих платежей и предстоящих поступлений, т.е. насколько производственные запасы покрывают долгосрочные обязательства |
^пп = П3 / А3. Отношение долгосрочных кредитов и заемных средств к величине запасов, НДС, дебиторской задолженности (платежи по которой ожидаются более чем через 12 мес. после отчетной даты) и прочих оборотных активов |
Рост данного показателя в динамике трудно оценить однозначно |
|
Коэф фициент задолжен ности |
Показывает, сколько долгосрочных обязательств приходится на 1 руб., вложенный в активы предприятия. Определяет, какая часть активов предприятия в случае необходимости понадобится дня покрытия долгосрочных обязательств |
= Пз / (А, + А2 + + А3 + А4). Отношение величины долгосрочных обязательств к активам предприятия |
К3 < 0,3 - 0.8. Чем ниже /С3, тем меньше нужно средств для погашения долгосрочных платежей |
|
Коэф фициент общей платеже способно сти |
Устанавливает долю покрытия кредитов за счет материальных и нематериальных активов |
Коп = (П2+П3)/ / (Л3 + А4). Определяет, сколько долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов приходится на 1 руб. вложений в основные средства и прочие внеоборотные активы, запасы и затраты |
Общую оценку платежеспособности дает коэффициент покрытия, который в экономической литературе также называют коэффициентом текущей ликвидности. Он показывает, сколько денежных единиц текущих активов приходится на одну денежную единицу текущих обязательств. Если соотношение меньше чем 1,1, то текущие обязательства превышают текущие активы. Если коэффициент покрытия высокий, то это может быть связано с замедлением оборачиваемости средств, вложенных в запасы, неоправданным ростом дебиторской задолженности, нерациональным использованием ресурсов, недостаточным привлечением внешних источников финансирования и ир. Постоянное его снижение означает возрастающий риск неплатежеспособности.
Коэффициент покрытия показывает платежные возможности предприятия, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае нужды прочих элементов материальных оборотных средств.
Коэффициент критической ликвидности является промежуточным коэффициентом покрытия и показывает, какая часть текущих активов за минусом запасов и дебиторской задолженности, платежи но которой ожидаются более чем через 12 мес. после отчетной даты, покрыта текущими обязательствами. Такой коэффициент отражает прогнозируемые платежные возможности при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. Он характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности, а также оценивает способность предприятия к погашению краткосрочных обязательств в случае его тяжелого финансового положения, когда нет возможности продать запасы. Увеличение коэффициента быстрой ликвидности за счет роста дебиторской задолженности вряд ли положительно скажется на платежеспособности предприятия. Из рекомендуемых значений коэффициента быстрой ликвидности и коэффициента текущей ликвидности в виде разницы между ними можно получить пороговые значения и для краткосрочной дебиторской задолженности. Ее величина должна быть в пределах 45—60% величины текущих обязательств.
Коэффициент абсолютной ликвидности является наиболее жестким критерием платежеспособности и показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время (немедленно). Его величина должна быть не ниже 0,2. Данный коэффициент характеризует платежеспособность предприятия на дату составления баланса и интересует прежде всего кредиторов.
Различные показатели ликвидности не только дают разностороннюю характеристику устойчивости финансового состояния предприятия при разной степени учета ликвидных средств, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации.
В целом можно отнести анализируемый хозяйствующий субъект, используя данные коэффициенты, к тому или иному классу кредитоспособности. Но сложность заключается в том, что не установлены нормативные значения коэффициентов ликвидности для организаций различной отраслевой принадлежности и нс определена относительная значимость оценочных показателей, нет алгоритма расчета обобщающего критерия.
В качестве нормируемых значений коэффициентов ликвидности предлагаются следующие их интервалы: Кп = 1,5 - 2,5; К1<я = 0,8 - 1,2; = 0,03 -
- 0,08. Это соответствует и международной практике, и складывающейся в стране ситуации со структурой активов и источников их покрытия.
Более детальным является анализ ликвидности и платежеспособности при помощи следующих финансовых коэффициентов:
1) общего коэффициента ликвидности — применяется для комплексной оценки ликвидности баланса в целом. С помощью данного коэффициента осуществляется оценка изменения финансовой ситуации на предприятии с точки зрения ликвидности; позволяет сравнивать балансы анализируемого предири-
ятия, относящиеся к различным отчетным периодам, а также балансы различных предприятий и выяснить, какой баланс наиболее ликвиден;
2) коэффициента перспективной платежеспособности — определяет прогноз платежеспособности предприятия на основе сопоставления будущих платежей и предстоящих поступлений, т.е. насколько производственные запасы покрывают долгосрочные обязательства;
3) коэффициента задолженности — показывает, сколько долгосрочных обязательств приходится на 1 руб., вложенный в активы предприятия. Другими словами, определяет, какая часть активов предприятия в случае необходимости понадобится для покрытия его долгосрочных обязательств;
4) коэффициента общей платежеспособности — устанавливает долю покрытия кредитов и займов за счет материальных и нематериальных активов;
5) коэффициента "цены" ликвидации определяет, в какой степени будут покрыты все внешние обязательства предприятия в результате его ликвидации и продажи имущества.