Другие ценные бумаги, Классификация ценных бумаг

Другие ценные бумаги

Банковский сертификат – ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенную в банк, и право вкладчика (держателя сертификата) на получение по завершении срока договора суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавших сертификат, или в любом филиале этого банка.

Их следует отличать от банковских вкладов. Банковский сертификат выпускается только в рублях, тогда как вклады можно открыть и в валюте. Доходность по банковским сертификатам, как правило, выше, чем по банковским вкладам. Владельцы банковских сертификатов имеют право досрочно требовать свои средства без предварительной договоренности с банком путем продажи сертификата, при этом, не забирая средства с вклада.

Банковские сертификаты бывают сберегательными и депозитными.

Сберегательный сертификат – это банковский сертификат, вкладчиком по которому является физическое лицо (гражданин). Депозитный сертификат – это банковский сертификат, вкладчиком но которому является юридическое лицо.

Как ценная бумага банковский сертификат бывает следующих типов:

• срочный. Депозитные сертификаты могут выпускаться на срок до одного года, а сберегательные – на срок до трех лет;

• документарный;

• предъявительский (передается путем вручения) или именной (передается при оформлении цессии на оборотной стороне сертификата). Вклады "на предъявителя" не попадают под государственные гарантии возврата вклада в случае банкротства банка, но без проблем могут обращаться на рынке. Если вклады именные, то вкладчик защищен, но инфраструктура для обращения таких сертификатов еще не создана. Однако у депозитных сертификатов имеются и недостатки: они оформляются на фиксированную сумму и не могут пополняться;

• неэмиссионный;

• доходный.

Банковский сертификат должен иметь следующие обязательные реквизиты:

– наименование – депозитный или сберегательный сертификат;

– причину выдачи сертификата – внесение депозита или сберегательного вклада;

– дату внесения депозита или сберегательного вклада;

– размер депозита или сберегательного вклада, оформленного сертификатом (прописью и цифрами);

– безусловное обязательство банка вернуть сумму, внесенную в депозит или во вклад;

– дату востребования вкладчиком суммы по сертификату;

– ставку процента за пользование депозитом или вкладом;

– сумму причитающихся процентов;

– наименование и адреса банка-эмитента и для именного сертификата – вкладчика;

– подпись двух лиц, уполномоченных банком на подписание такого рода обязательств, скрепленных печатью банка.

Банковский сертификат относится к единственному виду ценной бумаги, выпускать которую может исключительно банк.

Расчеты по депозитным сертификатам осуществляются только в безналичном порядке, а но сберегательным – как в наличном, так и в безналичном.

Купля-продажа банковских сертификатов осуществляется по рыночной цене, в основе которой лежит следующий расчет:

Ц = N[(1+ r(T-t)/365)],

где Ц – текущая цена банковского сертификата; N – сумма вклада (номинал сертификата); г – процентная ставка по сертификату, доли; Т – число дней, на которое выпущен сертификат; t – количество дней, остающееся до погашения сертификата.

Варрант – это ценная бумага, предоставляющая ее владельцу право на приобретение определенного числа акций (облигаций) какой-либо компании в течение установленного периода времени по фиксированной цене (цене исполнения).

Как правило, срок существования варранта составляет несколько лет или вообще не ограничен.

Цена исполнения фиксируется на уровне, превышающем курс акции компании на 15–20%, чтобы владелец варранта не мог им воспользоваться сразу же. Уровень данного превышения зависит от того, как эмитент оценивает перспективы роста курса своих акций. Цена исполнения может быть неизменной в течение всего срока его существования, может периодически повышаться, например каждые 4 года на заданный процент, или фиксироваться любым другим способом.

Варрант продается и приобретается на фондовом рынке так же, как и любая другая эмиссионная ценная бумага. Если акции компании обращаются на фондовой бирже, то и ее варранты на акции тоже обращаются на бирже.

Текущая рыночная цена варранта зависит, с одной стороны, от существующей на каждый момент времени разницы между рыночной ценой акции и ценой, зафиксированной в варранте, а с другой – от перспектив и ожиданий относительно динамики рыночной цены акции в будущем.

Интерес варранта для инвестора (его владельца) состоит в следующих возможностях:

– приобрести в будущем акцию данного эмитента по более низкой цене, чем будет цена на рынке;

– получить доход в виде разницы между будущей рыночной ценой акции и ее ценой, зафиксированной в варранте, т.е. владелец варранта покупает установленное в нем количество акций по фиксированной цене и продаст по более высокой рыночной цене;

– продать варрант (до окончания срока его действия) на фондовом рынке по устраивающей владельца цене.

Иногда компании выпускают варранты в качестве бесплатного приложения при продаже своих облигаций или привилегированных акций, что делает варранты более привлекательными для рынка, чем их самостоятельный выпуск.

Динамика цены варранта полностью зависит от изменения цены акций, поэтому стоимость варранта со временем будет расти, если на рынке происходит рост цен акций данной компании. Поэтому спекулятивный доход может иметь место не только в случае перепродажи самой акции, по и перепродажи варранта.

Складское свидетельство (в соответствии со ст. 912 ГК РФ) – это ценная бумага, удостоверяющая принятие товара на хранение по договору складского хранения.

За хранение товара его собственник сам доплачивает владельцу склада, а не получает от него процентный доход, как в случае с облигацией.

Складское свидетельство есть ценная бумага:

• долговая;

• неэмиссионная;

• бездоходная;

• документарная;

• срочная – срок ее существования зависит от срока хранения товара на складе;

• предъявительская или именная в зависимости от вида складского свидетельства;

• номинированная – в качестве ее номинала выступает не денежная сумма, а количество определенного товара, принятого на хранение, т.е. товар рассматривается с количественной стороны его потребительской стоимости.

Складские свидетельства могут существовать в двух разных видах:

• простое – складское свидетельство, выдаваемое на предъявителя;

• двойное – складское свидетельство, состоящее из двух обособленных частей: складского и залогового свидетельств (варранта).

В двойном складском свидетельстве каждая его часть представляет собой самостоятельную ценную бумагу.

Складское свидетельство как часть двойного свидетельства – это ценная бумага, которая дает право своему владельцу распоряжаться товаром, но он не может забрать товар со склада без одновременного предъявления залогового свидетельства.

Залоговое свидетельство (варрант) – это ценная бумага, которая предоставляет другому ее владельцу, а не держателю складского свидетельства, право залога на товар в размере выданного по этому залоговому свидетельству кредита и процентов по нему. При залоге товара делается соответствующая отметка и на складском свидетельстве.

Складское свидетельство того или иного вида выдается товарным складом по требованию товаровладельца. Простое складское свидетельство удобно для товаровладельца, когда он собирается продать свой товар, хранимый на складе. Также он может использовать его в качестве залога при иных рыночных операциях.

Двойное складское свидетельство необходимо в том случае, когда владелец товара собирается систематически его использовать в качестве залога для каких-то рыночных операций и в то же время ему требуется выполнять с товаром какие-то действия, пока он хранится на складе.

Складское свидетельство имеет следующие обязательные реквизиты:

– наименование и место нахождения склада;

– номер по реестру склада;

– наименование и место нахождение товаровладельца (только для двойного складского свидетельства);

– наименование и количество хранимого товара;

– срок хранения или указание на хранение товара до востребования;

– размер и порядок оплаты за хранение;

– дата выдачи;

– подписи, печати склада.

Складское свидетельство, в котором какой-то реквизит отсутствует, перестает быть ценной бумагой и превращается в обычную складскую расписку.

Простое складское свидетельство обращается путем вручения его новому владельцу хранящегося на складе товара. Обращение обеих частей двойного складского свидетельства может осуществляться:

– посредством индоссамента;

– вместе или порознь.

Коносамент (в соответствии со ст. 785 ГК РФ) – это ценная бумага, удостоверяющая заключение договора перевозки груза.

Коносамент выдается грузоперевозчиком. Он активно используется при перевозке грузов в международном сообщении и представляет собой ценную бумагу, которая удовлетворяет его погрузку, перевозку и право на получение, т.е. в конечном счете право владения перевозимым грузом.

При перевозке товара, так же как и в процессе его хранения, имеет место временное отчуждение товара от его владельца, что означает наличие ссудного отношения, но не в форме отношения кредитования. Поэтому характеристики коносамента аналогичны характеристикам складского свидетельства и соответственно отличны от характеристик доходных долговых ценных бумаг. Коносамент есть ценная бумага:

• долговая;

• неэмиссионная;

• бездоходная;

• документарная;

• срочная – срок существования данной ценной бумаги зависит от времени транспортировки груза;

• предъявительская или именная в зависимости от вида складского транспортного свидетельства, или ордерная;

• номинированная – в качестве номинала коносамента, как и складского свидетельства, выступает не денежная сумма, а только натуральное количество перевозимого груза.

К коносаменту обязательно прилагается страховой полис на перевозимый товар. Кроме того, выдача коносамента может сопровождаться выпиской каких-то дополнительных документов, связанных с перевозкой груза, его хранением, а также необходимых для прохождения таможенных процедур и др.

Коносамент представляет собой документом, в котором невозможны никакие изменения.

Обычные реквизиты коносамента (для водного транспорта):

– наименование судна;

– наименование фирмы-перевозчика;

– место приема груза;

– наименование отправителя груза;

– наименование получателя груза;

– наименование груза и его главные характеристики;

– время и место выдачи коносамента;

– подпись капитана судна.

Коносамент может свободно передаваться между заинтересованными участниками рынка, поскольку он обслуживает обращение товара во время его транспортировки.

Как и в случае со складским свидетельством, цена коносамента полностью определяется стоимостью перевозимого груза и затратами, связанными с его перевозкой.

Депозитарная расписка – документ, удостоверяющий, что ценные бумаги помещены на хранение в банке – кастодиане (англ. custodian bank – хранение ценных бумаг и иных финансовых активов клиентов, а также управление ими) в стране эмитента акций на имя банка – депозитария.

По законодательству многих стран акции национальных компаний не могут покидать страну, где эти компании зарегистрированы, т.е. обращение "национальных" акций за рубежом не допускается. Иными словами, иностранные инвесторы их приобретать могут, но вывозить акции из страны, где они были куплены, права не имеют. Однако есть способ опосредованного их приобретения на национальных торговых площадках с помощью организации выпуска и обращения ценных бумаг-посредников, т.е. депозитарных расписок на акции.

Депозитарные расписки выпускаются на основе специального законодательства. Такое законодательство может быть в любой заинтересованной в этой бумаге стране. Если депозитарные расписки выпускаются на основе законодательства США, то они называются американскими депозитарными расписками (ADR). Кроме американских, известны европейские (EDR), глобальные (GDR) и российские (RDR) депозитарные расписки.

Американская депозитарная расписка – это американская ценная бумага, свидетельствующая о владении определенным количеством акций иностранной компании, депонированных (зарезервированных в кастодиальном депозитарии – кастодиане) в стране нахождения этой компании, выпуск которой осуществляется в США, а обращение – как в США, так и в других странах.

Американская депозитарная расписка есть форма непрямого (опосредованного) владения акциями иностранной (для американских инвесторов) компании.

Американская депозитарная расписка по своим характеристикам фактически копирует характеристики акции, поскольку основывается на ней. ADR относится к классу вспомогательных ценных бумаг (деривативов) и является:

• бессрочной;

• именной;

• как правило, документарной;

• эмиссионной;

• долевой;

• доходной.

В качестве ее номинала принимается, как правило, номинал акций, на которые они выпускаются.

В зависимости от инициатора выпуска ADR подразделяются:

• на неспонсируемые – депозитарные расписки, которые выпускаются по инициативе отдельных акционеров компании. Эти акционеры несут все расходы, связанные с их выпуском. Расписки этого вида имеют облегченную процедуру регистрации (выпуска), но не имеют права обращаться на американских биржах. Это делает их менее привлекательными для участников рынка;

• спонсируемые – депозитарные расписки, которые выпускаются по инициативе самой компании. Эта компания имеет право заключить договор на их выпуск лишь с одним американским банком (из числа тех, кому такое право предоставлено), и все затраты, возникающие в этом случае, несет сама компания согласно заключенному договору.

Спонсируемые ADR в зависимости от вида акций, на которые они выпускаются, могут делиться на две группы: на ранее выпущенные или вновь выпускаемые акции. Каждая из указанных групп, в свою очередь, делится на два подвида расписок в зависимости от формы их размещения – частное или публичное. Частное размещение – это право торговли только на неорганизованном рынке, публичное – это право торговли на организованном фондовом рынке США.

Чтобы получить право торговли на организованном (биржевом) рынке США, компания-эмитент обязана привести свою бухгалтерскую отчетность в соответствии с требованиями американских бухгалтерских стандартов, что означает полную "прозрачность" компании для американского рынка.

Все ADR, EDR и GDR продаются (покупаются) только на иностранных торговых площадках (биржах). Кастодиан не является владельцем акций, он – номинальный держатель. Владельцем депозитарных расписок остается их эмитент (например, в США – это The Bank of New York или J. P. Morgan Chase). Трансформация депозитарных расписок в акции и обратно – сравнительно дорогостоящая и длительная операция. Владельцам депозитарных расписок дивиденды причитаются в том же объеме, как и акционерам. Квота на выпуск депозитарных расписок в России – до 35% размера эмиссии.

Российская депозитарная расписка – именная ценная бумага, удостоверяющая право собственности на определенное количество акций иностранного эмитента и закрепляющая право ее владельца требовать от эмитента обмена RDR на исходные ценные бумаги и оказание услуг по ним.

Она приобретается (продается) на российских биржах.

Кредитные ноты, или CLN (Credit Linked Notes), – это ценные бумаги, которые банк-эмитент выпускает параллельно с выдачей кредита своему заемщику.

Сама кредитная организация не несет ответственности по этому займу – по всем обязательствам отвечает компания, взявшая ссуду в банке. Эмитент расплачивается по кредитным нотам в той степени, в которой заемщик погашает кредит. По нотам могут предусматриваться дополнительные гарантии или поручительства третьих лиц.

Преимущества нот перед облигациями:

– более короткие сроки подготовки займа;

– меньшие накладные расходы;

– отсутствие обеспечения (залога или поручительства);

– менее жесткие требования к представляемой информации;

– эффективнее для небольших сумм займов (выпуск еврооблигаций возможен лишь при объеме от 100 млн долл. США).

Доходность по нотам выше, чем но облигациям.

Немаловажным признается тот факт, что компания, начавшая выпуск CLN, тем самым начинает формировать свою кредитную историю на международном уровне. Наличие кредитной истории облегчает следующий шаг – размещение на европейских рынках еврооблигаций (евробондов).

Чтобы приступить к выпуску евробондов, компания-эмитент должна удовлетворять требованиям той биржи, на которой будет проводиться размещение и обращение новых ценных бумаг. Важнейший параметр – наличие у компании-эмитента международного кредитного рейтинга. В процессе подготовки к выпуску евробондов компания должна пройти довольно сложный путь по подготовке объемного пакета документов, в который входит в том числе доверительный договор между заемщиком и попечителем займа, представляющим интересы инвесторов; получено подтверждение аудитора; зарегистрирован проспект эмиссии, адресованный потенциальным инвесторам, и многое другое.

Инвестиционные паи (в соответствии с Законом об инвестиционных фондах) – это именная ценная бумага, удостоверяющая долю ее владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд (ПИФ), право требовать от управляющей компании надлежащего доверительного управления ПИФом, право на получение денежной компенсации при прекращении договора доверительного управления ПИФом со всеми владельцами инвестиционных паев этого инвестиционного фонда (прекращение ПИФа).

Кроме перечисленных выше прав владелец инвестиционного пая имеет дополнительное право в зависимости от типа ПИФа:

– в открытом – право требовать от управляющей компании погашения инвестиционного пая и выплаты, в связи с этим денежной компенсации, соразмерной приходящейся на него доле в праве общей собственности на имущество, составляющее данный ПИФ в любой будний день;

– интервальном – аналогичное право требовать погашения пая, но не реже одного раза в год в течение срока, определенного правилами доверительного управления этим ПИФом;

– закрытом – аналогичное право требования погашения пая остается лишь в случаях, установленных законом, а в общем случае данное право требования заменяется на право участвовать в общем собрании владельцев ПИФа (аналогичном общему собранию акционеров в акционерном обществе) и право на получение дохода от доверительного управления в соответствии с условиями доверительного управления (права владельцев закрытого ПИФа, по сути, аналогичны правам владельцев акций).

Инвестиционный пай ПИФа есть ценная бумага:

• именная;

• доверительная. Инвестиционный пай не связан с формированием уставного капитала эмитента. Тем не менее он – доля в объединенном особым способом имуществе, которое в лице ПИФа не образует юридического лица. Инвестиционный пай представляет собой внешне "долевую" ценную бумагу, поскольку он – доля в имуществе ПИФа, но в отличии от акции, которая признается долей в уставном капитале компании, здесь отсутствует опосредованное участие инвестора в управлении своим капиталом, что характерно для акции. Остается лишь управление своим паем. Исключение составляет закрытая форма ПИФа, владельцы паев которого уподобляются акционерам по набору своих прав, т.е. они избирают доверительного управляющего;

• бездокументарная;

• неэмиссионная, но при этом количество находящихся в обращении инвестиционных паев законодательно не ограничивается (за исключением закрытых ПИФов, количество паев которых обязательно фиксируется в соответствующем нормативном документе – проспекте ценных бумаг);

• безноминальная;

• доходная. Доход выражается разницей между ценой погашения пая и стоимости его покупки. В закрытом ПИФе возможна выплата дохода в форме, аналогичной дивидендному доходу по акциям;

• срочная.

Опцион – контракт, дающий покупателю право, но не обязывающий его приобрести или продать актив по установленной цене на определенную дату в будущем.

Продавец опционного контракта обязан совершить сделку по требованию покупателя. Покупатель опциона получает перед продавцом определенное преимущество, которое необходимо компенсировать. Для этого существует премия (рыночная цена опциона) – конкретная сумма, выплачиваемая покупателем контракта продавцу, как правило, в момент заключения сделки.

Опционы делятся на две группы: call – опционы, дающие право приобрести актив в определенный момент в будущем по заранее оговоренной цене; put – опционы, предоставляющие право продать актив в определенный момент в будущем по заранее оговоренной цене.

Биржевой опцион – это стандартизированное биржей право купить или продать фондовый актив по заранее установленной цене (цене подписки) или отказаться от данного права в течение установленного срока. Цена опциона называется премией.

В Законе о рынке ценных бумаг дана характеристика такой ценной бумаги, как опцион эмитента на акции. Понятие "опцион" означает наличие права его владельца на покупку акции на заранее установленных условиях, оно характеризуется возможностью выбора выгодного для него момента реализации такого права. В этом смысле название "опцион эмитента" совершенно не логично, так как название "опцион эмитента" дословно означает право выбора у эмитента, а вовсе не у инвестора. Право выбора по эмиссионному опциону имеет его владелец, т.е. инвестор, а не сам эмитент. Думается, что точнее было бы именовать данную ценную бумагу без упоминания эмитента, например просто "эмиссионным опционом" ^[1].

Опцион эмитента представляет собой ценную бумагу:

• эмиссионную;

• именную;

• бездокументарную;

• срочную или без установленного срока обращения;

• вспомогательную. Все права данной ценной бумаги сводятся к правам ее владельца на акции.

Опцион эмитента не имеет собственного номинала, так как не представляет собой отчужденный капитал.

По российскому законодательству эта ценная бумага может быть выпущена в количестве не более чем на 5% общего размера выпущенных эмитентом акций.

Цена размещения опционов эмитента не может быть меньше номинальной стоимости акций, в которые они конвертируются.

Фьючерс – договор купли-продажи определенного актива через установленный срок в будущем но цене, согласованной в момент заключения сделки.

Таким образом, фьючерс отличается от опциона тем, что представляет собой обязанность совершить реальную операцию, тогда как опцион – это право на совершение сделки, но не обязанность.

Фьючерсный контракт (биржевой) – это стандартный биржевой договор купли-продажи фондового актива через определенный период в будущем по цене, установленной сторонами сделки в момент ее заключения.

Свои обязательства по фьючерсному контракту можно досрочно ликвидировать только при заключении обратной сделки, т.е. заключить новый аналогичный фьючерсный контракт с противоположной позицией.

Основные виды фьючерсных контрактов: на акции, облигации, фондовые индексы.

Чек (см. ст. 877 ГК РФ) – ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы денежных средств чекополучателю.

Владелец банковского счета может получить в этом банке чек или чековую книжку на несколько чеков. С помощью чека владелец банковского счета может расплачиваться за товары, работы, услуги.

Чек может быть:

• срочным;

• документарным;

• неэмиссионным;

• именным (без права перевода и индоссамента), предъявительским (не требует передаточной надписи при его передаче другому владельцу) или ордерным (переводной чек, передаваемый другому владельцу с помощью передаточной надписи – индоссамента);

• долговым;

• бездоходным. Указание в чеке о начислении процентов на сумму платежа считается ненаписанным, т.е. недействительным.

К обязательным реквизитам чека относятся:

– наименование;

– поручение банку (плательщику) выплатить определенную сумму;

– наименование плательщика и реквизиты счета, с которого должен быть произведен платеж;

– валюта платежа;

– дата и место составления чека;

– подпись чекодателя.

Чеки бывают банковские (коммерческие) и дорожные.

Банковские чеки делятся на расчетные и денежные.

Расчетный чек не допускает его оплаты наличными средствами. Он служит только для безналичных перечислений средств с одного счета на другой. Расчетные чеки предназначены для хранения средств во время деловых поездок и путешествий по России.

Денежный чек предназначен только для получения наличных средств в банке.

Чеки имели широкое хождение в разных странах, но сейчас они во многом вытеснены из расчетов разнообразными электронными средствами платежа – банковскими карточками.

Дорожные чеки эмитируются не банками. Номинал дорожных чеков бывает 20 долл. США, 50 долл., 50 евро, 100 долл., 100 евро, 200 евро, 500 долл., 500 евро, 1000 долл. Такие чеки предназначены, прежде всего, для путешественников, которые в целях безопасности предпочитают не возить с собой много наличных средств. Дорожные чеки не имеют срока действия. При обналичивании чеков в банке деньги выдаются немедленно (комиссия 0,5–2% номинала).

Закладная (согласно Закону об ипотеке) – это именная ценная бумага, которая удовлетворяет права ее владельца в соответствии с договором об ипотеке (залоге недвижимого имущества) на получение денежного обязательства или указанного в нем имущества.

Закладная представляет собой особым образом оформленный договор займа, обеспеченного залогом недвижимости.

Закладная имеет следующие характеристики:

• долговая;

• документарная;

• срочная, выпускаемая на срок, на который заключается договор об ипотеке;

• именная;

• неэмиссионная;

• доходная.

К обязательным реквизитам закладной относятся:

– наименование;

– имя залогодателя и его адрес;

– имя первоначального залогодержателя и его адрес;

– название денежного обязательства, обеспечиваемого ипотекой;

– имя должника (если он не залогодатель) и его адрес;

– размер суммы обязательства (включая проценты) или порядок ее определения;

– сроки уплаты суммы обязательства;

– описание имущества, передаваемого в залог, его местонахождение и денежная оценка;

– наименование права, в силу которого имущество, передаваемое в залог, принадлежит залогодателю, и органа регистрации этого права с указанием реквизитов регистрации и сроков его действия;

– наличие прав третьих лиц на закладываемое имущество;

– подписи залогодателя и должника;

– время и место нотариального удостоверения договора об ипотеке и сведения о его государственной регистрации.

Выпуск закладной подразумевает ряд последовательных действий:

– заключение договора об ипотеке;

– оформление (составление) закладной лицом (залогодателем), которое передает свое имущество в залог по обязательству другому лицу;

– передачу закладной первоначальному залогодержателю. Выдача закладной осуществляется органом государственной регистрации договора об ипотеке, но только после государственной регистрации самого договора.

Обращение закладной осуществляется в том же порядке, что и по векселю, т.е. путем совершения по ней (или на добавочном листе к ней) передаточной надписи (индоссамента) и передачи ее новому владельцу. Ограничений по обращению закладной нет, т.е. она может передаваться в залог, служить объектом купли-продажи, дарения, переходить по наследству и т.д.

В случае, если новый законный владелец закладной обнаружит несоответствие последней обязательству, которое обеспечивается закладной, он может потребовать от ее составителя устранения выявленного несоответствия путем аннулирования существующей закладной и выдачи ему новой.

В Российской Федерации существует понятие "облигация с ипотечным покрытием" (см. Закон об ипотечных ценных бумагах).

Облигации с ипотечным покрытием относится к одной из разновидностей облигаций с обеспечением. В качестве обеспечения по облигациям могут выступать залог, поручительство, банковская гарантия и др. Облигации с обеспечением в виде залога называются облигациями с залоговым обеспечением. Когда в качестве залогового обеспечения выступает недвижимое имущество, возникают облигации с ипотечным покрытием.

Таким образом, облигации с ипотечным покрытием – это облигации, исполнение обязательств по которым обеспечивается залогом недвижимого имущества.

Наличие или отсутствие того или иного вида обеспечения облигации не оказывает влияния на ее сущность как облигации вообще. Обеспечение имеет значение для увеличения надежности, гарантирования исполнения обязательств по облигации, отражается на ее рыночной цене, уровне доходности.

Основные характеристики облигации с ипотечным покрытием те же самые, что и у любой облигации. Это ценная бумага:

• долговая;

• эмиссионная;

• доходная;

• документарная или бездокументарная;

• срочная. Ипотечная облигация не может выпускаться на срок, превышающий длительность исходного договора ипотеки (не менее одного года и более 40 лет);

• именная или предъявительская;

• номинированная.

Эмиссия облигаций с ипотечным покрытием может осуществляться не любым участником рынка, а только кредитной организацией или ипотечным агентством.

Ипотечный агент – это профессиональный участник рынка ценных бумаг, исключительным предметом деятельности которого остается приобретение требований по кредитам (займам), обеспеченных ипотекой, и (или) закладных.

Эмиссия облигаций данною вида осуществляется в порядке, общем для всех облигаций.

Облигация с ипотечным покрытием имеет свободное обращение на вторичном рынке до момента своего погашения.

Владелец данной облигации вправе требовать ее досрочного погашения эмитентом в случаях, если:

– размер ипотечного покрытия окажется меньше, чем размер обязательств по облигации;

– нарушен порядок замены имущества, составляющего ипотечное покрытие;

– существуют другие нарушения со стороны эмитента по сравнению с теми правилами, которые установлены по закону или в решении о выпуске данной облигации.

Классификация ценных бумаг

Цель классификации состоит в том, что с ее помощью можно выявить взаимосвязи, отметить общие и отличительные особенности ценных бумаг различных видов.

Изучение ценных бумаг предполагает их классификацию по различным признакам: по экономической сущности, сроку существования, типу пользования, владению, юридической форме (табл. 3.3).

Ценные бумаги отличаются друг от друга порядком передачи прав по ним. Наиболее просто передаются права по предъявительской ценной бумаге. Для этого достаточно просто вручить ценную бумагу новому владельцу. Передача прав по именной ценной бумаге предполагает заключение договора цессии. Права по ордерной ценной бумаге передаются путем совершения на самой бумаге передаточной надписи, называемой индоссаментом.

Цессия и индоссамент – это две формы уступки прав владельца ценной бумаги. Их основное различие состоит в следующем. Цессия – это двусторонняя сделка, или договор, между старым и новым собственником ценной бумаги.

Таблица 33

Классификация ценных бумаг

Признак	Вид		ОГЛАВЛЕНИЕ
Экономическая сущность	Основные (эмиссионные) Вспомогательные (деривативы)		Акции, облигации Эмиссионной называют ценную бумагу, решение о выпуске которой принимается в соответствии с законодательством Российской Федерации Депозитные сертификаты, векселя, коносаменты, варранты, депозитарные расписки, опционы, фьючерсы, чеки и др.
Срок существования	Срочные (облигации, векселя, опционы и др.):		Срок существования ограничен во времени по условиям их выпуска
	краткосрочные		Срок обращения до 1 года
	среднесрочные		Срок обращения от 1 года до 5 лет
	долгосрочные		Срок обращения от 5 до 30 лет
	Бессрочные (акции, депозитарные расписки)		Срок существования не ограничен во времени по условиям их выпуска
Тип пользования	Инвестиционные (акции, облигации, векселя и др.) Неинвестиционные (коносамент, чек)		Объект для вложения капитала, т.е. приносят ее владельцу инвестиционный доход Не приносят дохода их владельцам, а обслуживают денежные расчеты на товарных рынках
Владение		Именные (например, акция)		Имя владельца зафиксировано в реестре эмитента. Всегда известен ее владелец; доступность для налогообложения всех операций с ценной бумагой
		Предъявительские (например, государственные облигации на предъявителя) Ордерные (например, вексель)		Имя владельца нигде не зафиксировано Имя владельца зафиксировано на ее бланке
Юридическая форма		Документарные, или "бумажные" (векселя, чеки, коносаменты, складские свидетельства и др.)		Выпускаются только в бумажной форме
		Бездокументарные, или безбумажные, или электронные (акции, некоторые облигации)		Существуют в виде записей на компьютерных, электронных носителях

В случае, когда уступка прав осуществляется за деньги, договор цессии имеет форму договора купли-продажи.

Индоссамент – это односторонняя сделка, при которой прежний владелец своим распоряжением (приказом) назначает нового ее владельца.