Денежная масса и денежная база
Осуществляя денежно-кредитную политику, Центральный банк РФ (Банк России) управляет денежной массой, находящейся в обращении.
Денежная масса - совокупное количество выпущенных в обращение денежных знаков, включая наличные деньги, чеки, денежные средства населения и организаций, хранимые на счетах в банках и иных кредитных организациях, а также подлежащие обязательной оплате денежные обязательства.
При этом следует подчеркнуть, что речь идет о совокупной величине денежной массы, включающей деньги безналичного оборота и наличные деньги. Различия между безналичными денежными расчетами и безналичным оборотом, который совершается с помощью передачи ценных бумаг, проявляются и в том, что в состав денежной массы в обращении не входят ценные бумаги.
С развитием форм товарного обмена и платежно-расчетных отношений состав и структура денежной массы претерпели существенные изменения. В начале XX в. при золотом стандарте ее структура в развитых странах была такова: золотые монеты составляли 40%, банкноты и другие кредитные деньги - 50 и остатки на кредитных счетах в кредитных учреждениях - 10%; накануне Первой мировой войны - соответственно 15, 22 и 63%.
Отмена золотых денег сначала во внутреннем, а затем и во внешнем обороте оказала серьезное влияние на структуру денежной массы. Действительные деньги (золотые) полностью исчезли из обращения, господствующее положение заняли неразменные кредитные деньги (прежде всего банкноты), выступающие в наличной и безналичной формах.
Всю денежную массу можно представить как совокупный денежный агрегат (обозначим его Мп), включающий в качестве основных частей отдельные агрегаты. При построении этих агрегатов каждая поВперед величина возрастает на предыдущую.
С учетом опыта экономически развитых стран в финансовой статистике для анализа изменений денежной массы на определенную дату и за определенный период используют следующие денежные агрегаты: МО, М1, М2, МЗ, М4.
МО включает наличные деньги, т. е. деньги вне банков - банкноты, металлические монеты, казначейские билеты (бумажные деньги, сохранившиеся в республике Джибути и некоторых других странах).
М1 состоит из агрегата МО и средств на расчетных, текущих и специальных счетах в кредитных организациях, во вкладах населения и предприятий в банках, а также на депозитах до востребования населения в сберегательных банках.
М2 содержит агрегат М1 и срочные вклады населения в сберегательных банках.
МЗ включает агрегат М2 и сертификаты и облигации государственного займа.
М4 охватывает агрегат МЗ и различные формы депозитов в кредитных учреждениях.
Денежные агрегаты отличаются по степени ликвидности, под которой понимается "возможность быстрой конвертации актива в наличность без каких-либо потерь его стоимости". Самой высокой ликвидностью обладает денежный агрегат МО (наличные деньги), ликвидность М1 ниже, чем МО, но выше, чем М2, поскольку вклады до востребования должны быть возвращены вкладчику по его заявлению, а срочные вклады могут в течение всего срока вклада использоваться банком для своих целей и возвращаются вкладчику по истечении этого срока. Таким образом, ликвидность каждого последующего агрегата ниже, чем предыдущего.
Для определения денежной массы отдельные страны применяют разное количество агрегатов. Например, в США - четыре, во Франции - два. Кроме того, их ОГЛАВЛЕНИЕ также не одинаково. В М2 включаются ценные бумаги по однодневным операциям "peno" (покупка и продажа ценных бумаг с обратным выкупом - продажей), депозитные счета денежного рынка (общего назначения, брокерские, дилерские). В МЗ дополнительно к М2 включаются краткосрочные векселя казначейства, срочные соглашения о выкупе, заключаемые коммерческими банками.
Следует отметить, что денежный агрегат как показатель объема денежной массы в советской теоретической концепции не признавался. Считалось, что этот показатель теоретической оценки денежной массы позволял буржуазным экономистам объединять деньги как таковые с "подобием денег", т. е. с многообразными инструментами платежного оборота, не имеющими непосредственной покупательной и платежной силы.
Денежная масса в обращении в Российской Федерации характеризуется величиной денежного агрегата М2, в состав которого включаются наличные деньги в обращении (МО) - деньги вне банков, а также деньги безналичного оборота: остатки средств на расчетных и текущих счетах, предприятий, депозиты юридических и физических лиц.
Объем денежной массы, в том числе и ее прирост во многом определяется увеличением размеров кредитов банков, т. е. величина денежной массы в обращении представляет собой результат денежно-кредитной политики. В Российской Федерации структура денежной массы характеризуется сравнительно большим удельным весом наличных денег, который достигает в отдельные периоды свыше 30% ее совокупного объема, что намного больше, чем в развитых странах. Поэтому по мере развития безналичных расчетов будет улучшаться и структура денежной массы в направлении уменьшения доли наличных денег и повышения удельного веса денег безналичного оборота.
Рассмотрим динамику денежной массы в Российской Федерации и ее структуру на примере данных табл. 1.
Таблица 1. Денежная масса и ее структура в Российской Федерации (на начало года)
|
Период |
Всего (М2), млрд руб. |
В том числе наличные деньги (МО) |
Темпы прироста денежной массы за год, % |
|
|
сумма, млрд руб. |
% |
|||
|
2006 г. |
6045,6 |
2009,2 |
33,2 |
- |
|
2007 г. |
8995,8 |
2785,2 |
31,0 |
48,8 |
|
2008 г. |
13 272,1 |
3702,2 |
27,9 |
47,5 |
|
2009 г. |
13 493,2 |
3794,1 |
28,1 |
1.7 |
|
2010 г. |
15 697,7 |
4038,1 |
25,7 |
16,3 |
|
2011 г. |
20 173,4 |
5062,6 |
25,1 |
28,5 |
Как видно, ежегодно общий объем денежной массы (М2) в России возрастает неравномерно. Так, если за 2007 г. прирост денежной массы составил 48,8%, то за 2009 г. - 1,7%. Доля наличных денег в денежной массе также колеблется от 33,2% (2006 г.) до 25,1% (2011 г.).
В настоящее время в Российской Федерации для характеристики величины денежной массы стал применяться показатель М2Х, в состав которого помимо величины М2 (денежная масса) включаются также все виды депозитов в иностранной валюте (в рублевом эквиваленте - X). При этом для характеристики относительной обеспеченности оборота денежной массой используется коэффициент К., = М2Х : ВВП.
По мере развития рыночных отношений в Российской Федерации в научном обороте стали пользоваться терминологией, приближенной к международной банковской практике. В частности, в экономических расчетах и исследованиях используют термин "денежная база" в широком определении. В состав денежной базы включаются1:
- выпущенные в обращение наличные деньги с учетом остатков средств в кассах кредитных организаций;
- остатки на счетах обязательных резервов;
- средства на корреспондентских и депозитных счетах кредитных организаций в Банке России;
- средства на корреспондентских счетах (включая усредненные остатки обязательных резервов) и депозитных счетах кредитных организаций в Банке России, вложения кредитных организаций в облигации Банка России, средства резервирования по валютным операциям, внесенные в Банк России, а также иные обязательства Банка России по операциям с кредитными организациями в валюте Российской Федерации.
В денежной базе основную долю занимают наличные деньги (около 80%).