Биржи
Согласно Закону РФ от 20.02.1992 № 2383-1 "О товарных биржах и биржевой торговли" (далее – Закон о товарных биржах) биржей называется организация с правами юридического лица, проводящая гласные публичные торги в заранее определенном месте, в конкретное время и по установленным правилам.
Исторически биржа как место для проведения торгов возникла на определенном этапе развития торговли массовыми товарами. Главная причина возникновения биржевой торговли товарами – это развитие крупного производства, которое требует рынка, способного реализовать крупные партии товара на регулярной, повторяющейся основе, на базе цен, складывающихся в зависимости от реального соотношения спроса и предложения на товар.
Торговля повседневными товарами зародилась и, как правило, осуществлялась в специально отведенных для этого процесса местах, например на городском рынке (базаре). Следующий этап развития торговли – появление ярмарок. Особенностью ярмарочной торговли стало преимущественная торговля оптовыми партиями товара.
Возникновение бирж – еще один этап развития торговли. На бирже торгуют не самим товаром, а заключают договоры на куплю-продажу товаров по образцам или специальным описаниям. Участники биржевых торгов заинтересованы в том, чтобы на биржах поддерживался порядок, торговля велась по правилам и в ней принимали участие не случайные, а специально отобранные и обученные люди.
Биржевая торговля имеет следующие основные черты:
– привязанность к определенному месту и времени работы биржи;
– подчиненность установленным правилам торговли. Каждая биржа разрабатывает свои правила, и все участники биржевых торгов обязаны соблюдать эти правила, в противном случае – штраф или исключение из членов биржи;
– публичность, т.е. биржевая торговля ведется в присутствии всех членов биржи или с их ведома;
– гласность, т.е. результаты биржевой торговли признаются открытыми, доводятся до всех желающих через СМИ;
– концентрация спроса и предложения на биржевой товар.
Возникнув как торговля товарами, биржевая торговля оказалась весьма подходящей формой организации торговли другими активами, которые появились позже, и прежде всего финансовыми активами. Биржа, организующая торги финансовыми активами, называется финансовой.
Финансовые биржи бывают универсальными и специализированными. Универсальная биржа проводит операции с разными финансовыми активами, например с валютой и ценными бумагами.
Специализированные биржи проводят сделки только с одним видом финансовых активов. К ним относятся:
– фондовые биржи;
– валютные биржи;
– биржи драгоценных металлов и драгоценных камней;
– фьючерсные биржи.
Фондовые биржи
В Законе о рынке ценных бумаг отсутствует юридическое определение фондовой биржи. Имеется лишь указание, что фондовой биржей признается организатор торговли на РЦБ. Следовательно, формально можно сказать, что фондовая биржа – организатор РЦБ, имеющий лицензию фондовой биржи.
Фондовые биржи классифицируются но признакам (рис. 7.1).
Рис. 7.1. Классификация фондовых бирж
Фондовая биржа может совмещать свою деятельность только со следующими видами деятельности на рынке:
– деятельностью товарной биржи;
– деятельностью валютной биржи;
– клиринговой деятельностью;
– издательской деятельностью;
– сдачей имущества в аренду.
Как следует из приведенного перечня, фондовая биржа не может совмещать свою деятельность с депозитарной деятельностью. Это значит, что депозитарное обслуживание фондовой биржи должен осуществлять депозитарий (другое юридическое лицо) на основе договора между ними.
Историческая роль фондовой биржи состояла в том, что она возникла как наиболее совершенная форма организации РЦБ (прежде всего акций и облигаций).
По российскому законодательству фондовая биржа может быть:
– некоммерческим партнерством;
– акционерным обществом.
Фондовая биржа как некоммерческое партнерство – это некоммерческая организация, созданная ее членами с целью организации торговли ценными бумагами по правилам, которые устанавливаются данной организацией.
Для того чтобы извлекать высокую прибыль от работы биржи, потребовалось бы максимально увеличить сборы с ее членов и эмитентов, что вынудило бы часть из них искать иное место для совершения сделок. Доходы биржи ограничиваются суммами, необходимыми для обеспечения ее нормального функционирования и развития, и не используются на выплату дивидендов членам биржи. Основная цель деятельности биржи заключается в создании благоприятных условий для широкомасштабной и эффективной торговли ценными бумагами.
Первоначально, да и в настоящее время основное количество фондовых бирж существовали и существуют только в качестве некоммерческих (бесприбыльных) организаций. Соответственно сами они не облагаются налогами со стороны государства.
Фондовая биржа как акционерное общество – это коммерческая организация, нацеленная на получение прибыли и рост курсовой стоимости ее акций.
Возникновение коммерческих бирж связано с процессом компьютеризации РЦБ.
По закону одному акционеру (члену) биржи не может принадлежать 20% акций биржи (или голосов на собрании в случае членства) и более.
Фондовая биржа в форме некоммерческого партнерства может быть преобразована в акционерное общество по решению се членов (решением не менее 75% членов партнерства).
К ведущим расходным статьям фондовой биржи относятся:
– арендные платежи за помещения;
– капитальные затраты: закупка оборудования, создание/приобретение программного обеспечения, затраты на коммуникационные системы и т.д.;
– амортизационные отчисления;
– текущие издержки: оплата труда наемного персонала, коммунальные платежи и другие эксплуатационные расходы.
Основные виды доходов фондовой биржи:
– взносы ее участников (если биржа существует в форме некоммерческого партнерства);
– плата за листинг, т.е. допуск ценных бумаг эмитента к торгам на фондовой бирже путем включения их в котировальный лист и контроль финансового положения эмитента на предмет его соответствия требованиям, предъявляемым фондовой биржей;
– биржевые сборы по заключенным сделкам;
– поступления от продажи биржевой информации;
– доходы от продажи биржевых технологий;
– поступления за использование фондовых индексов данной биржи в качестве рыночного актива и др.
Фондовая биржа – один из главных элементов инфраструктуры фондового рынка, место, где заключаются сделки с ценными бумагами. Фондовая биржа – это организованная форма вторичного РЦБ, это и специализированная организация, в стенах которой происходят встречи продавцов и покупателей ценных бумаг. Биржа не является участником торгов, т.е. не осуществляет куплю-продажу ценных бумаг и не устанавливает на них цены. Фондовая биржа создает четкую организационную структуру, четкий механизм заключения и исполнения сделок с биржевыми ценностями и высоконадежную систему контроля над ходом исполнения сделок. Фондовая биржа, объединяя профессиональных участников РЦБ в одном помещении, создает условия для концентрации спроса и предложения и повышения ликвидности рынка в целом.
Специфика организации биржевой торговли состоит в том, что в условиях заключения сделок в режиме реального времени должны без сбоев работать все системы: денежных расчетов, передачи прав на собственность, раскрытия информации и т.д. Таким образом, фондовая биржа – это не только порождение высокоразвитой экономической системы, по и место приложения высоких экономических, организационно-управленческих и телекоммуникационных технологий.
Через фондовые биржи мобилизуются средства для долгосрочных инвестиций в экономику, технического перевооружения отраслей; предоставляются возможности для быстрейшего освоения новых научных идей, прогрессивной техники, новой продукции и финансирования государственных программ и государственного долга. Однако фондовая биржа – это не только специальное место для совершения сделок, но и определенная система организации торговли, которая подчиняется специальным правилам и процедурам, что обеспечивает стабильность и прогнозируемость рынка. К торгам на биржах, как правило, допускаются лишь достаточно качественные и высоколиквидные эмиссионные ценные бумаги, а также инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов, что создает возможность для их непрерывной купли-продажи.
Сущность фондовой биржи как основного элемента инфраструктуры фондового рынка проявляется в ее функциях.
Определение рыночной стоимости фондовых инструментов. Ценообразующая функция – одна из ключевых функций фондовых бирж на РЦБ. Ее выполнение обеспечивает реализацию основного закона функционирования рыночной экономики – закона соответствия спроса и предложения. Гласные публичные биржевые торги, концентрация спроса и предложения, конкуренция исключают влияние нерыночных факторов на формирование цены. Биржевая цена устанавливается в процессе ее котировки, фиксирования цен на бирже в течение торговой сессии на ценные бумаги. Котировка цен – это регистрация биржевых цен по биржевым правилам с их последующей публикацией.
Обеспечение гарантии выполнения сделок. С развитием фондового рынка, увеличением объема и количества совершаемых сделок вопросы гарантии выполнения сделок становятся определяющими при заключении договоров купли-продажи. Изначально этот вопрос решается фондовой биржей при формировании состава участников, предъявлении конкретных требований к финансовому и экономическому состоянию своих партнеров и квалификационных требований к их сотрудникам. Гарантирование выполнения сделок достигается посредством схем клиринга и взаиморасчетов.
Оценка надежности и финансово-экономического состояния эмитентов ценных бумаг. На биржах существуют определенные правила допуска ценных бумаг к торговле, так называемая процедура листинга. При ухудшении финансово-экономического состояния эмитента его ценные бумаги могут быть исключены из списка ценных бумаг, допущенных к торгам, подвергнуты процедуре делистинга.
Применение надежных технологий организации биржевой фондовой торговли. Фондовая торговля предполагает применение установленных правил, повышающих надежность заключаемых сделок. Одним из важнейших считается правило, обеспечивающее выполнение принципа "поставка против платежа". Его осуществление возможно, например при наличии залоговых средств. Другим подходом к решению проблемы надежности выполнения сделок может служить торговля фьючерсными контрактами, опционами.
Осуществление рейтинговой оценки инвестиционной привлекательности ценных бумаг. Аналитические службы фондовых бирж в качестве одной из важнейших задач своей деятельности считают оценку инвестиционной привлекательности ценных бумаг и тенденций ее изменения.
Регулирующая функция. Фондовая биржа может выступать в качестве объекта воздействия на фондовый рынок. Биржа служит своеобразным экономическим индикатором деловой активности страны, так как положение на рынке корпоративных ценных бумаг отражает общие макроэкономические тенденции и направления развития национальной экономики.
Организационные функции фондовой биржи. Сводятся к проведению предторгового обслуживания участников торгов. Это относится, прежде всего, к обеспечению их материально-технической базой, рабочим местом, квалифицированным персоналом при соблюдении правил биржевой торговли, которые включают требования к биржевым контрактам и расчетам по биржевым сделкам, а также к процедуре разрешения споров, возникающих во время торгов и по биржевым сделкам.
Выполнение этих функций биржи сопровождается движением финансовых, фондовых, информационных и функциональных потоков.
Финансовые потоки возникают в результате совершения сделок и расчетов за услуги.
Фондовые потоки представляют собой движение прав собственности на ценные бумаги, фиксация которых осуществляется на счетах депо либо в реестре акционеров.
Информационные потоки состоят из сведений о ценных бумагах, эмитентах и инвесторах, их экономическом состоянии, деловой репутации, заявках на покупку или продажу, распоряжений на перерегистрацию прав собственности.
Функциональные потоки, содержащие в основном приказы и распоряжения органов управления биржи, регулируют технологические процессы, организационные изменения и кадровые передвижения.
Создание клиентской сети на фондовой бирже сопряжено с организацией и функционированием биржевого сервиса. Поэтому формирование услуг, необходимых инвесторам и эмитентам, можно рассматривать как способ привлечения клиентов на биржу. Для фондовой биржи характерно выполнения ряда разнообразных видов работ, входящих в состав биржевого сервиса. К ним относятся процедуры листинга и делистинга, услуги по организации торгового и послеторгового обслуживания, предоставление возможности совершения операций с разнообразными финансовыми инструментами.
Фондовая биржа может предоставлять клиентам и другие услуги, например информационно-аналитические, образовательные, экскурсионные, услуги биржевой безопасности.
Формирование института посредников для выполнения фондовых операций – профессиональных участников РЦБ – еще одно требование к организации функционирования фондовых бирж. Привлечение дилеров и брокеров, организаций, осуществляющих клиринговые операции и операции по переходу прав собственности, также связано с разнообразием и качеством биржевых услуг. Немалая роль в этом принадлежит функциональным подразделениям фондовой биржи, способным оперативно реагировать на изменения на РЦБ.
Важным в организации работы биржи признается формирование состава ее членов из числа профессиональных участников, которые будут работать на биржевом фондовом рынке. Правила приема в члены биржи призваны упорядочить их действия и поведение на РЦБ, выявить профессиональную, финансовую и моральную пригодность к биржевой работе.
Требования, которые предъявляются к членам биржи, весьма разнообразны. Наиболее существенные из них: наличие лицензии на право заниматься профессиональной деятельностью на РЦБ; квалификационные требования к персоналу, участвующему в торгах; соответствие финансовым стандартам и требованиям учета, аудита и условиям предоставления информации на биржу.
Получение указанной лицензии участником РЦБ служит характерным и необходимым условием членства на бирже для большинства экономически развитых стран. Законодательные нормы определяют требования к квалификации сотрудников биржи, размеру их основного и оборотного капитала, регулируют возможность участия в биржевой торговле физических и юридических лиц, резидентов и нерезидентов. Это характерно для фондовых бирж Нью-Йорка, Лондона, Токио, Франкфурта-на-Майне.
Требования к участникам торгов на фондовой бирже:
– участниками торгов на фондовой бирже могут быть только брокеры, дилеры и управляющие. Иные лица совершают операции на бирже исключительно при посредничестве брокеров, являющихся участниками торгов;
– участниками торгов на бирже, созданной в форме некоммерческого партнерства, могут быть только члены биржи;
– неравноправное положение участников торгов на бирже, а также передача прав на участие в торгах третьим лицам не допускаются и др.
В настоящее время в условиях широкого внедрения интернет-трейдинга клиенты брокера (юридические и физические лица) вправе самостоятельно подавать через электронные сети заявки на покупку/продажу ценных бумаг и совершать эти сделки на бирже. Однако это возможно только при наличии договора, заключенного между клиентом и брокерской компанией в пределах суммы средств, находящихся на счете клиента.
Биржевые услуги, предоставляемые биржей, непосредственно способствуют совершению сделок с ценными бумагами. С этой целью биржа обязана разработать процедуру допуска к торгам ценных бумаг – правила листинга и делистинга, утвердить сертификацию сделок, исполнение по которым зависит от изменения цен на ценные бумаги или от изменения значений фондовых индексов. К торгам на бирже могут быть допущены эмиссионные ценные бумаги в процессе их размещения и обращения, а также инвестиционные паи в процессе их выдачи и обращения.
Фондовая биржа вправе приостановить торги по ценным бумагам на час с момента раскрытия эмитентом информации, которая может оказать существенное влияние на ход торгов. Фондовая биржа обязана приостановить торги акциями не менее чем на час с момента нревышения/снижения на 10–15% текущих цен акций определенного выпуска от цены закрытия предыдущего торгового дня.
Разрешение споров между участниками торгов и их клиентами, возникающих в связи с проведением торговли ценными бумагами, осуществляется судом, арбитражным судом и третейским судом.
В процессе биржевых торговых собраний особыми методами устанавливается курс (рыночная цена) ценных бумаг, информация о котором наряду со сведениями об объемах совершенных сделок становится достоянием широких слоев потенциальных инвесторов. Поэтому фондовая биржа – это барометр, по которому судят о состоянии РЦБ, а через него – о положении дел в экономике в целом.
Как правило, в биржевом обороте продается относительно небольшая часть общего числа обращающихся на территории страны выпусков акций и облигаций. Это связано с тем, что фондовая биржа предъявляет жесткие требования не только к своим членам, но и к эмитентам, которые хотят, чтобы их ценные бумаги были допущены к обращению на данной бирже, т.е. устанавливает процедуру листинга.
Листинг осуществляется биржей на основании договора с эмитентом ценных бумаг. Листинг включает в себя комплекс мероприятий, позволяющих наладить эффективное обращение ценных бумаг. Причиной делистинга ценных бумаг (снятие ценных бумаг с торгов на фондовой бирже) может быть несоответствие ценных бумаг требованиям законодательных актов и фондовой биржи.
Требования, предъявляемые фондовыми биржами к эмитентам, желающим разместить свои ценные бумаги, определяются уставами и правилами бирж и часто различаются даже на биржах одного государства. Как правило, всегда одни биржи предъявляют более жесткие требования, а другие – менее строгие. К таким требованиям могут относится, например, следующие:
– срок деятельности эмитента не менее трех лет;
– величина уставного капитала не менее 300 тыс. МРОТ;
– объем эмиссии ценных бумаг не менее 500 млн руб.;
– количество выпущенных в обращение ценных бумаг: облигаций – не менее 500 тыс., акций – не менее 100 тыс. шт.;
– доход в течение двух последних лет – не менее 20 млн руб.
По мере того, как все большее число эмитентов начинает
удовлетворять указанным требованиям, биржа вынуждена их пересматривать в сторону ужесточения. Поэтому некоторые компании могут быть исключены из листинга, и тогда их ценные бумаги начинают продаваться на внебиржевом рынке.
Ценные бумаги эмитентов, оставшихся в листинге, попадают в котировальный лист (бюллетень).
Котировальный лист – это данные о ценах, установленные в результате ежедневных биржевых торгов на ценные бумаги по итогам торговой сессии.
Он публикуется и становится доступным для всех участников РЦБ. Котировальный бюллетень – главный ориентир для всех потенциальных инвесторов, решающих, в какие ценные бумаги вложить денежные средства.
Несмотря на указанное обстоятельство и определенные издержки, связанные с включением в биржевой котировочный бюллетень, многие компании стремятся к тому, чтобы их акции котировались на бирже, так как это даст им ряд преимуществ.
1. Включение в котировальный бюллетень биржи позволяет сделать акции компании более известными для широких слоев общественности и более доступными для покупки, что повышает их привлекательность, способствует увеличению числа сделок и повышению курса.
2. В случае выпуска компаниями, чьи ценные бумаги котируются на бирже, новых видов ценных бумаг издержки, связанные с их размещением, оказываются значительно ниже по сравнению с издержками фирм, чьи ценные бумаги не обращаются на бирже.
3. Котировка ценных бумаг на бирже приносит компании дополнительную известность, способствует формированию благоприятного общественного мнения о ней, что может способствовать повышению спроса на продукцию и услуги компании.
4. Компании, ценные бумаги которых допущены к биржевой торговле, имеют возможность увеличить число своих акционеров, что позволяет распределить собственность между большим числом лиц и облегчает управление фирмой тем, кто имеет контрольный пакет акций.
5. Допуск к котировке способствует формированию реальных цен на акции акционерных обществ и позволяет точнее оценить ее потенциал и стоимость активов.
Котировка ценных бумаг на бирже выгодна не только эмитентам, но и инвесторам в силу следующих обстоятельств:
– котировка на бирже увеличивает ликвидность ценных бумаг и позволяет легче реализовать их;
– компании, чьи ценные бумаги котируются на бирже, как правило, предоставляют общественности больше информации о своей деятельности, что способствует принятию обоснованных инвестиционных решений;
– ценные бумаги, котирующиеся на бирже, могут в соответствии с законодательством некоторых стран выступать объектом залога, что увеличивает их ценность для вкладчиков;
– информация о ценах на ценные бумаги, котирующиеся на бирже, постоянно доступна широким слоям общественности, что позволяет быстро и оперативно реагировать на изменения в конъюнктуре РЦБ.
Большой объем сделок на фондовых биржах поддерживается не только благодаря тому, что к котировке на них допускаются высококачественные ценные бумаги, которые постоянно пользуются спросом, но и за счет того, что члены бирж имеют возможность исполнять поручения большого круга продавцов и покупателей. Поэтому для эффективного функционирования механизма биржевой торговли большое значение имеет наличие четкой и бесперебойной системы приема, передачи и исполнения поручений, поступающих от клиентов.
Простейшими и наиболее распространенными остаются рыночные поручения. В них содержится указание клиента о покупке или продаже определенной ценной бумаги по той цене, которая сложится на рынке на момент его выполнения.
Рыночные поручения на покупку исполняются по самой низкой из всех возможных цен, назначаемых продавцами, а рыночные поручения на продажу исполняются по наиболее высокой цене, которую покупатели согласны уплатить за право приобретения ценной бумаги. Рыночные поручения подаются в условиях, когда скорость исполнения поручения и сам факт покупки ценной бумаги более важны для клиента, чем цена сделки. В основном рыночные поручения исполняются сразу после их поступления в торговый зал биржи.
Если для клиентов небезразлично, по какой цене будет куплена или продана ценная бумага, подаются лимитированные поручения. Они исполняются либо по предельным (лимитным) ценам, которые в них указаны, либо по лучшим ценам. Лимитированное поручение на покупку исполняется по предельной или меньшей цене, а лимитированное поручение на продажу – по предельной или более высокой цене. Имеется в виду, что клиент не станет возражать, если условия сделки окажутся лучше, чем он того пожелал.
Российские биржи постоянно наращивают объемы торгов. Так, 1 марта 2007 г. на ММВБ был зафиксирован исторический максимум: количество операций за одну торговую сессию – 301 тыс., на сумму в 220,41 млрд руб.
На биржах различают фондовые и срочные площадки. На фондовых площадках торгуются инвестиционные ценные бумаги (акции и облигации), а также инвестиционные паи ПИФов. На срочных площадках обращаются деривативы, т.е. производные инструменты на различные базовые активы, такие как валюта, акции, золото, нефть, облигации и др.
Основная срочная площадка в России – рынок РТС FORTS. На ней торгуются деривативы двух видов – фьючерсы и опционы.
Фьючерс – это стандартный биржевой контракт, где стороны сделки берут на себя обязательства приобрести или продать в определенную, установленную биржей дату фиксированное количество базового актива по оговоренной цене.
В сделке на срочном рынке всегда есть две стороны – покупающая и продающая. Также есть гарант исполнения обязательств обеими сторонами, это – биржа. Торговля на срочных и фондовых площадках очень похожа. Стоимость фьючерса движется за ценой базового актива и зависит от множества внешних факторов. На FORTS торгуются фьючерсы на валюту, основные акции, облигации, золото, серебро, нефть, индекс РТС.
Фьючерсный рынок дает больше возможностей, чем фондовый, не только потому, что открывает доступ на сырьевые и валютные рынки. На нем можно оперировать серьезными объемами базового актива, задействовав лишь небольшую часть от их стоимости. Эта особенность связана с эффектом "плеча". "Плечо" возникает, когда клиент берет у брокера или банка кредит и платит вместо 100% стоимости только часть цены актива. При взносе в 50% номинала "плечо" составит 1 : 2. В случае с фьючерсными контрактами биржа блокирует на счету лишь определенный установленный размер гарантийных обязательств (ГО), который составляет от 2 до 30% стоимости контракта в зависимости от инструмента. Например, если вы приобретаете фьючерс на 100 акций компании за 10 тыс. руб., а ГО на этот инструмент составляет 10%, то биржа заблокирует на вашем счете лишь 1 тыс. руб. Рассмотрим в качестве примера операцию с фьючерсом на 100 акций компании, которая торгуется по 20 тыс. руб. Вы ожидаете, что цена на 100 акций вырастет до 21 тыс. руб., и совершаете покупку. ГО по этому инструменту составляет 15% стоимости, так что биржа тут же блокирует 3 тыс. руб. На следующий день цена фьючерса снижается до 19 тыс. руб. и приносит вам убыток. Причем если в случае с покупкой акций вы фиксируете убыток, только продав акции по невыгодной цене, на фьючерсном рынке ситуация иная. Биржа тут же списывает с вашего счета разницу в 1 тыс. руб., которая называется вариационной маржой (доход или убыток от сделки), и зачисляет на счет продавца. Так как стоимость актива падает, ГО также снижается до 2850 руб. На следующий день стоимость фьючерса вырастает до 21 тыс. руб. В этот момент биржа списывает со счета продавца 2 тыс. руб. и начисляет вам. ГО тут же вырастает до 3150 руб. Вы решаете, что достаточно заработали, и закрываете продажей фьючерса. В результате биржа высвобождает заблокированное под сделку ГО. Ваш результат – доход 1 тыс. руб.
Второй инструмент срочного рынка – опцион. Он дает право в течение определенного срока приобрести или продать актив по заранее оговоренной цене. Чтобы получить такое право, покупатель опциона должен заплатить определенную премию. Как правило, опционы используют как страховку от неблагоприятного изменения стоимости необходимого актива.
Базовым активом для опциона могут выступать различные фьючерсы. Например, участник торгов дает обязательство через три месяца продать 100 акций компании "X" по 200 руб. С одной стороны, есть риск, что цена на акции вырастет и тогда неизбежен серьезный убыток, с другой – приобретать актив сейчас нет ни средств, ни желания, ведь цена может и упасть. В этом случае приобретается опцион-call за 2000 руб. на фьючерс на 100 акций компании "X" с ценой исполнения 20 тыс. руб. Если через три месяца цена фьючерса снижается до 19 тыс. руб., и участнику торгов уже нет смысла исполнять опцион и приобретать акции по цене выше рыночной, опцион истекает неисполненным. Однако если цена вырастет до 25 тыс. руб., то приобретенные акции за 20 тыс. руб. могут стать источником неплохого дохода.
Таким образом, убытки для покупателя опциона ограничены уплаченной премией, а доходы – не ограничены. Для продавца опциона – все наоборот. Он может получить ограниченный доход в виде премии и неограниченный убыток при использовании опциона. Поэтому вступать в эти отношения имеет смысл только при наличии уверенности, что цена на базовый актив не дойдет до оговоренного в опционе уровня.
Выйти на срочный рынок можно практически через любую брокерскую контору. Этот выход должен быть обдуманным, а не спонтанным решением, так как играть на бирже – дело затратное. Если вы не занимались биржевой торговлей, то вам необходимо завести брокерский и инвестиционный счет и подключиться к торговому терминалу, доплатить взнос РТС в размере 120 руб., а также платить брокерскую комиссию за каждую сделку, за депозитарное обслуживание и торговую программу плюс биржевые сборы за каждую сделку. Кроме того, каждая контора может вводить свои дополнительные статьи расхода.