Лекция 9. Биржевая и аукционная торговля

Биржа - это особый вид организованного оптового рынка и в то же время это место, іде регулярно происходит собрание заинтересованных лиц с целью заключения оптовых торговых сделок. В этом смысле биржа является саморегулирующейся организацией, которая самостоятельно устанавливает правила биржевых торгов. Процесс торгов на бирже осуществляется под общественным контролем (в России и в европейских странах - под контролем государства).

Биржа - это юридическая организация, которая ставит своей целью не только торговлю ценностями, но и установлением цеп на эти ценности. Различия между биржей и рынком носят принципиальный характер:

o на бирже осуществляется оптовая торговля товаром по образцам или утвержденным стандартам, причем партии товара взаимозаменяемы и не обязательно имеются в наличии.

o на бирже, в отличие от рынка, торгуют организации;

o биржа официально устанавливает курсы и котировки.

Биржевой курс - это рыночная биржевая цена товара, определенная под влиянием соотношения спроса и предложения на бирже.

Биржевая котировка - выяснение биржевой цепы в ходе биржевых торгов по определенным правилам, она обязательно регистрируется службами биржи и публикуется в средствах массовой информации. Биржевая котировка ведется по каждому виду товара и по видам сделок по каждому сроку исполнения.

Задачи биржи - не снабжение экономики сырьем, капиталом и валютой, а организация, упорядочивание и унификация рынков сырья, капиталов и валюты.

Биржевой товар. В Законе Российской Федерации от 24 февраля 1994 г. "О товарных биржах" дается следующее определение: "Биржевой товар это не изъятый из оборота товар определенного рода и качества, в том числе стандартный контракт и коносамент (документ, содержащий условия морской перевозки) на указанный товар, допущенный в установленном порядке биржей к биржевой торговле".

Торговля на бирже товарами в разных формах требует специального отбора биржевого товара. Подразумевается торговля товаром в его отсутствии. При этом торговля может осуществляться как наличным товаром (т.е. товаром, который уже выпущен), так и произведенным к определенному сроку, т.е. договорами на поставку товара в будущем.

Основные требования к биржевому товару. Чтобы товар был отобран для торговли на бирже, он должен отвечать ряду основных требований:

o должен быть массовым, т.е. выпускаться в большом объеме, производиться и покупаться большим количеством потребителей;

o должен обладать свободным ценообразованием, т.е. цена на товар должна свободно устанавливаться в зависимости от конъюнктуры рынка и ценовых факторов (экономических, социальных, политических и форс мажорных);

o должен отвечать определенным требованиям к качеству, условиям хранения, транспортировки и измерения, т.е. на биржевой товар вводится биржевой стандарт.

Роль биржевого стандарта заключается в установлении одинакового уровня показателей для биржевых товаров.

Биржевой товар предприятия представляет собой лишь товар первичной переработки, т.е. это может быть сырье или полуфабрикат.

Для оценки уровня качества товара и возможности выставить его на торги на бирже существует третейский суд с привлечением независимых экспертов. Биржевой стандарт охватывает такие требования, как количество: объем продажи (партия) должны быть кратны биржевой единице. Биржевая единица - минимальный объем партии для продажи конкретного товара на бирже. Биржевая единица устанавливается стандартным биржевым контрактом, таким образом партии не могут определяться продавцом и покупателем произвольно.

И производитель, и потребитель, осуществляя сделки через биржу, заранее планируют объем поставки и заказов товара в соответствии с биржевыми единицами.

Для понимания причин появления и сути биржевой торговли необходимо познакомиться с историей бирж.

Историки отмечают, что еще во II в. до н.э. купцы в Древнем Риме регулярно собирались в определенном месте для заключения сделок, выяснения цен и обмена информацией. На таких собраниях складывались определенные нормы заключения сделок, постепенно увеличивалось количество услуг, которые предоставляла торговая площадка.

Принято считать, что первые биржи, как организаторы оптовой торговли, появились в Италии еще в XIII в. Место собраний торговцев называлось по-разному: в Лионе это была "площадь обменов", в ганзейских городах - "купеческая гильдия". Купцы обращались к администрации города с просьбой выделить им здание для ведения торговых переговоров, поскольку им неудобно собираться на улице в непогоду. Именно такие здания для переговоров стали называть биржами. На биржах договаривались о крупных сделках, т.е. на них велась оптовая торговля. Обычно сделки заключались через посредников, товар во время переговоров присутствовал в виде образцов. Постепенно разрабатывались общие для всех правила торговли. Па этом этапе биржевая торговля лишь устанавливала связь между купцом и производителем или потребителем. Учреждение бирж шло крайне медленно и ограничивалось преимущественно ведущими для международной торговли портами.

В XVI в. биржи возникли в Антверпене, Тулузе, Гамбурге и Лондоне. Промышленная революция вызвала громадное расширение спроса на сырье и продовольствие, привела к увеличению объема и номенклатуры торговли, усилила требования к однородности товара и регулярности поставок. Необходимость удовлетворения этих требований машинного производства привела к преобразованию бирж, приспособления их к новым условиям. Биржи постепенно превратились в центры международной торговли.

Происхождение слова "биржа" связывают с латинским словом "кошелек". Второй вариант происхождения этого термина более красочен и связан с крупной торговой площадкой в Брюгге (город во Фландрии). Хозяин гостиницы, предназначенной для купцов, носил фамилию Ван дер Бурсе, а на вывеске гостиницы были нарисованы три кошелька. Его фамилия и герб дали название торговой площадке-бирже.

Старейшей фондовой биржей мира, которая существует и в настоящее время, является Амстердамская фондовая биржа, созданная в 1611 г. Эта биржа была универсальной, т.е. на ней заключались сделки, связанные как с поставкой товара, так и с ценными бумагами. Первоначально на ней продавались акции только голландской Объединенной Ост-Индской компании, затем стали продаваться облигации правительства Голландии и облигации, выпущенные администрациями городов для финансирования муниципальных расходов, а также акции зарубежных акционерных обществ.

Торговые собрания па Амстердамской бирже проводились ежедневно в течение двух часов, на сессии присутствовали около четырех тысяч участников, среди которых немалую часть составляли посредники (маклеры и присяжные). Торговля велась по строгим правилам, каждый товар - в отдельной секции. На этой бирже вращались акции Ост-Индской компании, поэтому Амстердамскую биржу принято называть первой фондовой биржей мира.

В начале XVIII в. центр мировой торговли переместился в Лондон. В это время на бирже уже говорили о "быках" и "медведях", игроках, которые тянут цены на рынке то вверх, то вниз. Биржи за четыре столетия своего существования прошли долгий путь развития: от оптового рынка, где велась торговля однородными, взаимозаменяемыми товарами, до крупнейшего рынка, где торговля ведется большими партиями товаров с определенными характеристиками без их фактического предъявления, по контрактам.

Следующим этапом в развитии биржевой торговли явилось возникновение фьючерсной (оптовой, заочной, безналичной) торговли. Хаос в сфере спроса и предложения, проблемы перевозок и хранения заставили фермеров и торговцев Среднего Запада США в конце XIX в. заключать контракты с последующей поставкой товаров (после уборки урожая). К концу XIX в. фьючерсная торговля набрала обороты и появилась необходимость форматизации торговой практики, стандартизации контрактов, установления правил поведения и расчетов, порядка разрешения споров, процедуры улаживания разногласий. А с началом XX в. фьючерсная торговля стала разрастаться все больше.

В развитии мирового рынка ценных бумаг большую роль играют фондовые биржи. Биржевое дело на рынке ценных бумаг характеризуется рядом особенностей, связанных со специфическим биржевым товаром - ценными бумагами, а также с обязательным условием профессиональной подготовленности непосредственных участников торгов, строгой регламентацией биржевых операций.

В настоящее время в мире насчитывается около 200 бирж, функционирующих более чем в 60 странах. 31 биржа входит в Международную федерацию фондовых бирж, штаб-квартира которой расположена в Париже. Годом рождения Нью-йоркской фондовой биржи считается 1792 г., хотя название это появилось только в 1863 г. Первая фондовая биржа Америки была образована в 1791 г. в Филадельфии.

Классификация бирж

Биржи классифицируются по следующим признакам:

1) по видам биржевого товара;

2) принципам организации биржи (роль государства в организации биржи);

3) правовому положению (статус биржи);

4) участникам биржевых торгов;

5) составу товаров для участия в биржевом торге;

6) I! зависимости от места и роли в биржевой торговле;

7) по сфере деятельности;

8) в зависимости от преобладающего вида биржевых сделок.

Но виду биржевого товара выделяют:

o товарные (товарно-сырьевые);

o фондовые;

o валютные биржи.

Фондовая биржа - это постоянно действующий регулируемый рынок ценных бумаг (фондовая биржа требует соответствующей лицензии). Валютная биржа организовывает и обслуживает рынок иностранной валюты.

По принципу организации деятельности биржи бывают:

o публично-правовые;

o частноправовые (частные);

o смешанные.

Участники публично-правовых бирж - государственные организации, контроль биржи также осуществляется государством. Публично-правовые биржи характерны для европейских стран.

Частноправовые биржи принадлежат биржевой корпорации (узкому кругу лиц). Частноправовые биржи характерны для англо-саксонских стран. Уставной капитал биржи делится на определенное количество паев, каждый член биржи должен быть владельцем хотя бы одного пая.

Членами смешанных бирж могут быть и частные фирмы, и государственные организации.

По форме участия биржи делятся:

o на закрытые (в торгах принимают участие только члены биржи, они же биржевые посредники);

o открытые, которые бывают двух типов:

1) частно-открытая биржа, т.е. контрагентов на такой бирже не обязывают пользоваться услугами посредников (брокеров);

2) открытая биржа смешанного типа - в торгах могут принимать участие и брокеры, и покупатели, и продавцы.

Для биржи, защищающей интересы оптовой торговли, закрытый характер биржи предпочтителен.

По номенклатуре товара биржи подразделяются на универсальные и специализированные.

Суть специализации - привлечение производителей и потребителей к определенной товарной группе.

В зависимости от места и роли в биржевой торговле:

o международные - обслуживают конкретные мировые валютные и фондовые рынки. В их работе участвуют представители разных государств. Обеспечение свободного перевода прибыли, заключение спекулятивных сделок, которые дают возможность получения прибыли на разнице цен на биржах разных государств;

o национальные - в пределах одного государства.

Валютный, торговый и налоговый режимы данного государства не допускает лиц и фирм нерезидентов к торгам.

По сфере деятельности: центральные; межнациональные; региональные.

По характеру заключения сделок: реальные (товар, цены); фьючерсные; оценочные.

Фьючерсная сделка предлагает передачу акций или товара с уплатой денежной суммы через определенный срок после заключения сделки. Опционный контракт - это стандартный биржевой договор па право продать биржевой актив по цене исполнения на определенную дату с уплатой за это право определенные премии.

Платежные документы - объекты, обладающие свойством заменимости и пригодные для совершения сделок с товаром, которого нет в данный момент в данном месте, но который мог бы быть передан покупателю в другое время и в другом месте.