Анализ инвестиционной привлекательности

Для металлургического комплекса России привлечение иностранных инвестиций имеет крайне важное значение, поскольку в рыночной экономике отрасль стоит перед необходимостью решения многих назревших проблем. В их числе:

o обновление основных производственных фондов;

o проведение природоохранных мероприятий;

o более эффективное использование сырья, материалов и топлива;

o повышение конкурентоспособности продукции;

o диверсификация производства.

Вследствие этого обязательным условием финансирования или выхода на фондовый рынок является оперативное предоставление предприятием определенных аналитических данных о своей текущей деятельности. Решение этой задачи требует соответствующей целям реформирования бухгалтерского учета и отчетности в соответствии с МСФО корректировки систем показателей для проведения анализа инвестиционной привлекательности предприятий.

Рассмотрим систему показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его финансово-хозяйственной деятельности с учетом потребностей предприятий металлургического комплекса на рынке инвестиций, на примере условного предприятия ОАО "Магнит".

Акции ОАО "Магнит" участвуют в торгах в России на фондовых площадках РТС и ММВБ, а также на Лондонской фондовой бирже. Акционерный капитал ОАО "Магнит" разделен по данным финансовой отчетности на 5 993 227 240 обыкновенных акций. Если к концу отчетного года под влиянием кризисных явлений в экономике цены на акции ОАО "Магнит" падали, то в последнее время цены на его акции растут. По прогнозам аналитиков различных инвестиционных агентств, акции ОАО "Магнит" сейчас следует покупать.

Балансовые и рыночные показатели не всегда совпадают, поэтому предприятию необходимо рассчитывать и анализировать как те, так и другие для оценки эффективности деятельности на рынке ценных бумаг.

К числу нормативно регулируемых показателей, характеризующих деятельность предприятия на рынке ценных бумаг, относят прибыль на одну акцию, которая показывает, какая сумма заработанной в отчетном периоде чистой прибыли приходится на одну обыкновенную акцию общества. Для расчета данного показателя используется формула

Прибыль на одну акцию ОАО "Магнит" в отчетном году составила:

71 675 882/5 993 227 =11,96 руб.

Прибыль на одну акцию ОАО "Магнит" в предшествующем году составила:

40 423 931/5 993 227 = 6,74 руб.

Необходимо отметить, что прибыль на акцию является одним из наиболее важных показателей, влияющих на рыночную стоимость акций компании.

В международной практике порядок расчета определяется требованиями МСФО 33 "Прибыль на акцию". В российской практике действуют Методические рекомендации по раскрытию информации о прибыли, приходящейся на одну акцию, утвержденные приказом Минфина России от 21 марта 2000 г. № 29н.

Акционерные общества, акции которых обращаются на рынке ценных бумаг, должны раскрывать информацию о прибыли, приходящейся на одну акцию, в виде двух показателей: базовой прибыли на акцию и разводненной прибыли на акцию.

Базовая прибыль на акцию определяется по формуле

Обыкновенные акции включаются в расчет их средневзвешенного количества с момента возникновения прав на них их первых владельцев. Средневзвешенное количество акций рассчитывается исходя из количества дополнительных акций, оплаченных денежными средствами, а также количества выкупленных у акционеров акций за отчетный период. Па ОАО "Магнит" таких движений за отчетный период не происходило, поэтому показатель базовой прибыли па акцию будет равен показателю прибыли на одну акцию.

Основное внимание при анализе данного показателя следует уделять его динамике. Этот показатель является сигнальным для инвесторов. Падение показателя может свидетельствовать о падении привлекательности акций. Для ОАО "Магнит" данный показатель по сравнению с предыдущим годом возрос на 5,22 руб.

В некоторых случаях данный показатель подлежит корректировке, иначе его динамика может привести инвесторов в заблуждение:

o при размещении обыкновенных акций без их оплаты путем распространения среди акционеров;

o при размещении дополнительных обыкновенных акций по цепе ниже рыночной стоимости.

В отличие от показателя базовой прибыли на акцию показатель разводненной прибыли на акцию имеет прогнозный характер и показывает максимально возможную степень уменьшения прибыли или увеличения убытка, приходящихся на одну обыкновенную акцию. Под разводнением прибыли понимают ее уменьшение или увеличение убытка в расчете на одну обыкновенную акцию за счет возможного в будущем выпуска дополнительных обыкновенных акций без соответствующего увеличения активов.

Существующим и потенциальным инвесторам необходимо знать, насколько может сократиться их доля прибыли за счет исполнения обществом своих обязательств по выпуску обыкновенных акций. Для расчета величины разводненной прибыли па акцию корректируется значение базовой прибыли па акцию:

Анализируя динамику показателя прибыли па акцию и причины его изменения, инвестор может судить о наличии опасности разводнения прибыли.

Также необходимо рассчитывать такой показатель, как дивиденды на одну акцию. Он характеризует отношение суммы дивидендов по обыкновенным акциям и средневзвешенного числа обыкновенных акций в обращении. Показатель рассчитывается по формуле

В отчетном году данный показатель составил: 11 986 454/5 993 227 = 2 руб.

Коэффициент покрытия дивидендов отражает соотношение чистой прибыли акционеров и выплаченных дивидендов. Показатель рассчитывается следующим образом:

В отчетном году данный показатель составил: 11,96/2 = 5,98.

Этот показатель важен прежде всего тем, что позволяет судить о перспективах стабильности дивидендных выплат или их увеличении. Высокое значение коэффициента покрытия указывает на то, что дивиденды защищены от риска, т.е. они будут выплачены даже при неблагоприятном развитии событий. Высокое значение данного коэффициента также свидетельствует о том, что компания проводит политику накопления прибыли. 11ормальным значением является значение больше 2. Для ОАО "Магнит" данный показатель равен 5,98.

Показатель "Кратное прибыли"-, или отношение курса акции к прибыли на одну акцию, - один из наиболее распространенных рыночных показателей, применяемых для определения стоимости акций. Он показывает, сколько согласны заплатить инвесторы за 1 руб. чистой прибыли данной компании. Для ОАО "Магнит" рыночная стоимость акции в отчетном году составила 90,92 руб. Отсюда

В отчетном году данный показатель составил: 90,92/11,96 = 7,6.

Таким образом, акции обращаются но курсу, составляющему 7,6 чистой прибыли, полученной компанией. Чем выше данный показатель, тем привлекательнее в глазах инвесторов ценные бумаги.

Показатели "полная" и "текущая" доходность акций показывают доход в виде прибыли или дивиденда, выраженный в процентах от текущего курса акций. Полная доходность показывает зависимость между прибылью на акцию и курсом акции и характеризует полную доходность акционеров.

В отчетном году данный показатель составил: 11,96/90,92 = 0,13.

Низкая доходность и высокий коэффициент "Кратное прибыли" могут указывать на ожидания роста компании.

Текущая доходность акций - наиболее важный коэффициент для инвесторов. Он рассчитывается по формуле

В отчетном году данный показатель составил: 2/90,92 = 0,021.

Коэффициент удержания прибыли показывает, какую часть прибыли организация направляет на свое развитие.

В отчетном году данный показатель составил: 59 707 758/71 675 882 = 0,83.

Полученное значение коэффициента означает, что ОАО "Магнит" оставляет на свое развитие 83% прибыли, что положительно влияет на финансовую устойчивость предприятия.

Оценивая рассмотренные показатели в совокупности, можно сделать вывод о высокой инвестиционной привлекательности компании ОАО "Магнит".