Лекция 8. АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ОБОРОТНЫХ АКТИВОВ

Оборотные активы являются важнейшим и неотъемлемым элементом деятельности каждого хозяйствующего субъекта, обеспечивая функции непрерывности производственно-хозяйственной деятельности, поддержания ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости.

Оборотные активы предприятия в результате его хозяйственной деятельности полностью переносят свою стоимость на готовый продукт, принимают однократное участие в процессе производства, изменяя или теряя при этом свою натуральную вещественную форму. Характерной особенностью оборотных активов является то, что они все время находятся в процессе оборота (иначе говоря, в кругообороте). В каждом кругообороте оборотные средства проходят три стадии: денежную, производственную и товарную. На первой стадии предприятие использует денежные средства для закупки ресурсов для производственного потребления (сырья, материалов, топлива и т.д.). На этой стадии денежные средства переходят в производственные запасы. Они поступают в производство, в процессе которого образуется готовая продукция. Далее, на следующей стадии происходит продажа готовой продукции, в результате чего риски и выгоды от владения данным активом переходят к покупателю после того как покупатели рассчитаются за проданную им продукцию, предприятие получает деньги, которые могут быть вновь инвестированы в запасы, и таким образом операционный цикл будет продолжаться в течение всего срока жизни предприятия.

Большое значение в деятельности организации отводится анализу эффективности управления оборотными активами, поскольку такой анализ нацелен на выявление возможностей ускорения их оборачиваемости и повышение отдачи от каждого рубля, инвестированного в операционную деятельность.

В рамках отдельного хозяйствующего субъекта оборотные активы представлены совокупностью элементов разной степени ликвидности (запасы, дебиторская задолженность, денежные средства и пр.). В связи с этим усиливается значимость внутрихозяйственного анализа, постоянного мониторинга их величины, структуры, динамики, эффективности использования, а также оценки влияния на финансовое состояние организации.

К оборотным активам относятся денежные средства и денежные эквиваленты, финансовые вложения, дебиторская задолженность, запасы.

Основными задачами анализа оборотных активов являются:

• анализ состава, структуры и движения оборотных активов организации;

• анализ эффективности использования отдельных видов оборотных активов и их совокупности.

Источники информации для анализа. Внутрихозяйственный анализ оборотных активов использует данные управленческого, оперативного, статистического учета и отчетности, планово-нормативную информацию (сметы, бюджеты, бизнес-планы), производственно-технологическую информацию и др. Кроме того, в процессе анализа используется отраслевая и общеэкономическая информация, данные о ключевых контрагентах, конкурентах, динамике цен на ресурсы, процентных ставках привлечения и размещения финансовых ресурсов, иная необходимая информация.

Пример

Для анализа состава и структуры оборотных активов, а также их динамики может быть использована табл. 8.1. Для ее формирования использовались данные одной из компаний черной металлургии.

Таблица 8.1. Анализ оборотных активов ОАО "Чермет"

Актив	На начало отчетного года		На конец отчетного года		Изменение
Актив	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%
Запасы (с учетом НДС по приобретенным ценностям)	41 335	36,5	45100	36,8	3765	0,3
Дебиторская задолженность	Ж) 299	26,7	10 278	32.8	997!)	6,1
Финансовые вложения (за вычетом денежных эквивалентов)	6479	5,8	18 187	14,8	11 708	9,0
Денежные средства и денежные эквиваленты	35 254	31,0	19261	15,6	-15 993	-15,4
Оборотные активы, всего	113 367	100.0	122 826	100,0	9459	0,00

Результаты анализа табл. 8.1 показывают, что наиболее значимыми по размеру и удельному весу в составе оборотных активов являются статьи запасов и дебиторской задолженности. Характерным для производственной компании является то, что наибольший удельный вес в составе оборотных активов занимают запасы, доля которых составляет более трети: 36,5 и 36,8%. Доля дебиторской задолженности в составе оборотных активов возросла с 26,7 до 32,8% при росте ее величины на 9979 тыс. руб. в абсолютном выражении. Существенный удельный вес данных статей и их рост требует дальнейшего анализа, поскольку он может объясняться, с одной стороны, растущими объемами продаж, с другой — возможным замедлением оборачиваемости.

Значительным ростом отличалась статья краткосрочных финансовых вложений, удельный вес которых в общей величине оборотных активов вырос с 5,8 до 14,8%. Это свидетельствует о том, что анализируемая организация в течение отчетного периода располагала временно свободными денежными средствами, которые она размещала на краткосрочной основе. Детальный анализ состава данной статьи позволит увидеть направления такого инвестирования средств.

Доля денежных средств и их эквивалентов сократилась с 31,0% в начале года до 16,6% в конце года, однако с учетом роста краткосрочных финансовых вложений это не внушает опасений по поводу недостатка ликвидности.

В целях углубленного анализа при наличии необходимой информации целесообразно сгруппировать все оборотные активы по категориям риска. К примеру, вероятность того, что дебиторскую задолженность легче реализовать (преобразовать в денежную форму), чем незавершенное производство или расходы будущих периодов, значительно выше. При этом следует учитывать область применения того или иного вида оборотных средств. Активы, которые могут быть использованы только с определенной целью, имеют больший риск (меньшую вероятность реализации), нежели многоцелевые активы. Очевидно, что чем выше доля активов, попавших в категорию высокого риска, тем ниже ликвидность предприятия. Отметим, что такой анализ может быть проведен лицом, владеющим информацией о состоянии оборотных активов.

При проведении такого анализа следует помнить, что подразделение оборотных средств на труднореализуемые и легкореализуемые не может быть постоянным, а меняется с изменением конкретных экономических условий. Например, в условиях нестабильности снабжения предприятия заинтересованы вкладывать денежные средства в производственные запасы и другие виды товарно-материальных ценностей, рыночные цены на которые стабильно растут, что дает основание при оценке ликвидности активов причислить такие запасы к активам, имеющим малый риск.

Для группировки оборотных активов по категориям риска можно воспользоваться следующей табличной формой (табл. 8.2).

Таблица 8.2. Классификация оборотных активов по категориям риска

Важно обратить внимание на то, что предложенная группировка является примерной. В процессе практического использования она должна уточняться с учетом специфики деятельности анализируемой организации.

Для выяснения причин изменений в величине и составе оборотных активов необходимо провести детальный анализ в разрезе их отдельных видов.