Ценные бумаги. Виды и деятельность бирж

Уже отмечалось, что наиболее современной формой организации крупного бизнеса являются акционерные общества, или корпорации. Их создание и дальнейшее развитие предполагают выпуск (эмиссию) и продажу акций. Акция (от лат. actio – действие; распоряжение) – это ценная бумага, свидетельствующая о том, что её держатель: (1) вложил определённую сумму денег в капитал данного предприятия,

(2) является совладельцем этого капитала (в размере соответствующей доли) и (3) имеет право на получение части прибыли АО в форме так называемого дивиденда^[1]. Существует множество видов акций, различаемых по разным признакам. Основные из них представлены в таблице 4.6, а некоторые требуют пояснений.

Таблица 4.6

Основные виды акций

Признаки деления и виды акций
По характеру распоряжения	По формам выпуска и обращения	По обеспечению права голоса	По характеру получения и размерам дохода
• именные • предъявительские	• сертификатные • безналичные	• голосующие • неголосующие	• обыкновенные • привилегированные

Поясняя, в частности, сертификатные (или документарные) акции, отметим, что ими называют такие ценные бумаги, которые материально представлены особым документом – сертификатом^[2] (обычно именным, т.е. действительным только по отношению к конкретному лицу). В противоположность тому безналичные (или бездокументарные) акции существуют в безбумажной форме – в памяти компьютеров и/или в учётных реестрах^[3] акционерного общества.

Более важно, однако, разделение акций на обыкновенные и привилегированные, потому что каждый из этих видов несёт акционеру свои преимущества. Так, обыкновенные акции (ещё их называют простыми, обычными, рядовыми и т.п.) дают право голоса и участия в управлении корпорацией, могут приносить бо́льшие дивиденды (пропорционально полученной прибыли), но в то же время здесь возможна и отсрочка их выплаты (при низких доходах или необходимости развивать производство).

В отличие от этого привилегированные акции (или преференциальные^[4], сокращённо – префакций) обладают большей гарантией: дивиденды по ним выплачиваются регулярно. По размер последних фиксирован, что может означать меньшую доходность этих цепных бумаг. К тому же префакций не дают права голоса (рис. 4.20).

Рис. 4.20. Привилегированные и обыкновенные акции: основные различия

Покупка акций может преследовать три основные цели. Во-первых, чтобы регулярно получать по ним дивиденды – это особенно привлекает многочисленных мелких вкладчиков. Во-вторых (уже для крупных вкладчиков), чтобы осуществлять долговременные инвестиции с целью предпринимательского участия в корпоративном бизнесе. При этом инвесторы стремятся завладеть контрольным пакетом акций (относительно наибольшей их долей), чтобы определять политику акционерного общества. Наконец, третья возможная цель – получение дохода от спекулятивной игры, т.е. от купли-продажи акций в расчёте на прибыль от разницы (ма́ржи^[5]) между низкой ценой покупки акции и высокой ценой её продажи.

Наряду с акциями АО могут иногда прибегать и к выпуску облигаций. Облигация (от лат. obligatio – обязательство) – это долговое обязательство, по которому заёмщик (акционерное общество) гарантирует держателю облигации (своему кредитору): (1) регулярную выплату дохода в виде процента и (2) в конечном счёте возврат обозначенной в облигации суммы денег в оговорённый срок.

С помощью облигаций крупные общества привлекают к себе дополнительные денежные средства для инвестиций. Облигации, кроме того, может выпускать государство – центральные или местные сласти. Тогда говорят о государственных займах. Наконец, облигациями оформляются и долгосрочные зарубежные займы. К примеру, широко известны так называемые еврооблигации, или евробонды (от англ. bond – обязательство, облигация), позволяющие получать кредиты на европейском рынке ссудных капиталов.