Вопросы практики. Особенности денежного предложения в России
Приведем основные характеристики денежной массы России (табл. 5.1 и 5.2).
Таблица 5.1
Агрегаты денежной массы России (национальное определение), млрд руб.
|
Дата |
Агрегат М0 |
Депозиты до востребования (переводные депозиты) |
Ml = 1+2 |
Прочие депозиты, входящие в М2 |
М2= 3 + 4 |
|
|
01.01.2011 |
5062,7 |
5797,1 |
10 859,9 |
9152,0 |
20011,9 |
|
|
01.01.2012 |
5938,6 |
6921,6 |
12 860,1 |
11 683,3 |
24 543,4 |
|
|
01.12.2012 |
5975,4 |
6484,1 |
12 459,4 |
12 621,2 |
25 080,6 |
|
Источник: Банк России. URL: cbr.ru (далее везде, если не указано иное, имеется в виду этот электронный ресурс Банка России).
Характеристики, приведенные в табл. 5.1 и 5.2, позволяют выделить следующие особенности структуры и динамики денежной массы в России с начала 2000-х гг. Во-первых, в России все еще сохраняется относительно высокая доля наличных денег ("высокое предпочтение ликвидности") но сравнению со странами с развитой рыночной экономикой, что является следствием недостаточно развитой финансовой системы, и в частности видов безналичных денежных средств, относительно невысокого уровня доверия населения к банковской системе (несмотря на сильный эффект создания в 2004 г. системы страхования вкладов физических лиц, предусматривающей возмещение в страховых случаях до 700 тыс. руб., эта цифра была утверждена в конце 2008 г„ в самом начале последнего экономического кризиса). Следует отметить и влияние на долю наличных денег сравнительно низких доходов большинства российских граждан, а также высокого уровня теневой экономики, коррупции, криминальности, повышающих востребованность в "нале". Тем не менее на протяжении 2000-х гг. доля наличных денег в М2 сократилась почти в 2 раза, что явилось результатом позитивных тенденций в развитии национальной экономики и ее денежного сектора, включая рост доверия населения к финансовой системе.
Таблица 5.2
Структура и динамика денежной массы России (национальное определение), млрд руб.
|
Дата |
Наличные деньги в обращении (агрегат МО) |
Денежная масса – агрегат М2 (национальное определение) |
Доля М0 в М2 (%) |
Темп прироста М2 (% к предыдущему показателю) |
Коэффициент монетизации ВВП (М2 к ВВП, %) |
|
01.01.1999 |
187,7 |
453,7 |
41,4 |
- |
17,3 |
|
01.01.2000 |
266,1 |
714,6 |
37,2 |
57,5 |
14,8 |
|
01.01.2001 |
418,9 |
1150,6 |
36,4 |
61,0 |
15,7 |
|
01.01.2002 |
583,8 |
1609,4 |
36,3 |
39,9 |
18,0 |
|
01.01.2003 |
763,2 |
2130,5 |
35,8 |
32,4 |
19,7 |
|
01.01.2004 |
1147,0 |
3205,2 |
35,8 |
50,4 |
24,3 |
|
01.01.2005 |
1534,8 |
4353,9 |
35,3 |
35,8 |
25,6 |
|
01.01.2006 |
2009,2 |
6032,1 |
33,3 |
38,5 |
27,9 |
|
01.01.2007 |
2785,2 |
8970,7 |
31,0 |
48,7 |
33,3 |
|
01.01.2008 |
3702,2 |
12 869,0 |
28,8 |
43,5 |
38,7 |
|
01.01.2009 |
3794,8 |
12 975,9 |
29,2 |
0,8 |
31,4 |
|
01.01.2010 |
4038,1 |
15 267.6 |
26,4 |
17,7 |
39,3 |
|
01.01.2011 |
5062,7 |
20 011,9 |
25,3 |
31,1 |
43,2 |
|
01.01.2012 |
5938,6 |
24 483,1 |
24,3 |
21,1 |
43,9 |
|
01.12.2012 |
5975,4 |
25 080,6 |
23,8 |
2,4 |
Составлено по данным Росстата и Банка России.
Во-вторых, темп роста денежной массы в России устойчиво превышал темп инфляции (измеренный по индексу потребительских цен), что свидетельствует о преимущественно немонетарной природе российской инфляции. По динамике денежной массы можно выделить докризисный (2000 г. – первая половина 2008 г.) и посткризисный (с 2010 г.) периоды. На протяжении последнего временного отрезка рост денежной массы замедлился по сравнению с докризисным периодом, что отразило снижение экономической активности в стране.
Наконец, тенденцией 2000-х гг. стало повышение коэффициента монетизации ВВП, рассчитываемого как отношение денежной массы (в данном случае агрегата М2) к показателю номинального ВВП. Он показывает насыщенность экономики деньгами. Для нормального функционирования экономики необходимо определенное количество денег: их недостаток (равно как и избыток) приводит к возникновению различных сбоев и "болезням" как в сфере обращения, так и в сфере производства. При низком коэффициенте монетизации затрудняется нормальный товарооборот, неизбежно появляются неплатежи, бартер, денежные суррогаты и т.п. Российская практика 1990-х гг., когда указанный показатель опустился до 12–15%, является ярким подтверждением этого. Так, в середине 1990-х гг. только взаимная просроченная задолженность российских промышленных предприятий в 7 раз превышала сумму располагаемых ими денежных средств и доходила до 30% ВВП, что дало повод говорить о "кризисе неплатежей"; бартер составлял в совокупности более 50% от объема продаж и поставок промышленных предприятий; стали разрастаться разного рода денежные суррогаты – "заместители денег" (от талонов в заводские столовые и местные магазины до региональных денег и даже федеральных форм, в частности "казначейские налоговые освобождения"); усилилась натурализация российских домашних хозяйств (особенно в малых городах и селах). Важнейшей причиной этого стало сжатие денежной массы в стране как антиинфляционной меры без учета всей многосторонности факторов и последствий как денежного, так и общеэкономического характера. В итоге возник парадокс: экономика, переходящая к рынку, стала превращаться в "безденежную экономику", в которой одной из главных задач хозяйствующих субъектов стал поиск "живых денег".
Несмотря на рост монетизации российской экономики в последующий период, ее степень по-прежнему уступает развитым рыночным экономикам (не менее 60–80%).