Выводы

На современных фондовых рынках широко используются срочные производные финансовые инструменты. Наиболее известными из них являются фьючерсные контракты и опционы.

Фьючерсный контракт – это обязательство поставить либо принять и оплатить некоторый базисный актив в будущем. Характерными признаками являются базисный актив контракта и дата его поставки.

Опцион предоставляет владельцу право купить или продать товар или финансовые инструменты (ценные бумаги) по установленной цене в течение определенного периода времени в обмен на уплату некоторой суммы (премии). Опцион – это разновидность срочной сделки, не требующей обязательного исполнения.

Операторами рынка срочных контрактов являются хеджеры и спекулянты. Основной целью деятельности хеджеров на бирже срочных финансовых инструментов является страхование финансовых рисков, а не получение прибыли. Биржа, таким образом, выступает тем рыночным инструментом, который позволяет переносить риски с субъектов хозяйственной деятельности (хеджеров) на тех, кто готов рисковать, надеясь получить при этом значительную прибыль (спекулянтов).

Для решения этой задачи биржа должна обеспечить выполнение определенных правил и порядка осуществления сделок со срочными контрактами. В ходе торгов биржа выступает перед каждым участником сделки в качестве контрагента и несет солидарную ответственность с каждой стороной сделки.

Участники фьючерсной торговли подвержены значительным системным рискам. Хеджеры фьючерсного рынка могут следовать пассивной или активной стратегии страхования сделок. Спекулятивная стратегия оператора рынка фьючерсных контрактов предполагает максимизацию прибыли при приемлемой величине операционных рисков.

Широко используемым срочным производным финансовым инструментом является опционный контракт. Опционы различаются формой реализации, временем и условиями исполнения, характером базисного актива, качественными и количественными параметрами, внутренней и временной (срочной) стоимостью.

Важным условием нормального функционирования рынка срочных контрактов является обеспечение реализации сделок. Учитывая высокую рискованность операций с опционами, основным участником рынка опционов является организация, контролирующая выполнение другими участниками рынка взаимных обязательств, правомочность действий покупателей и продавцов опционов, соблюдение правил, выработанных на национальных рынках срочных контрактов.

В обращении на фондовых рынках находятся и другие производные финансовые инструменты. К ним относятся варранты, райты, конвертируемые ценные бумаги, свопы, депозитарные свидетельства. Депозитарное свидетельство представляет собой финансовый инструмент, имеющий в качестве финансового обеспечения ценные бумаги, которые хранятся в кастодиане по месту их приобретения. Наиболее мощным рынком депозитарных свидетельств является рынок американских депозитарных свидетельств (ADR).

Существуют три уровня американских депозитарных свидетельств. Если компания ставит цель повышения ликвидности уже обращающихся акций, то достижению поставленной цели служит программа ADR I уровня. Выпуск ADR II уровня предполагает необходимость прохождения процедуры листинга на американских биржах. Для привлечения нового капитала более пригодна либо программа ADR 144 А (ее еще называют частным размещением), либо программа ADR III уровня. В обоих случаях выпуск депозитарных расписок может осуществляться под эмитируемые акции.

В составе производных финансовых инструментов присутствуют:

• варранты, представляющие собой вид сертификата, который предусматривает возможность приобретения пакета ценных бумаг по номиналу до их выпуска в обращение;

• райты, или права, которые представляют собой не что иное, как опционы колл, выпущенные эмитентом на свои акции. Они дают владельцам преимущественные права на приобретение обыкновенных акций новой эмиссии до их публичного размещения;

• свопы – соглашения об обмене финансовыми инструментами с изменением сроков погашения, процентной ставки и т.п.;

• отзывные облигации, которые дают компаниям, осуществившим эмиссию этих ценных бумаг, возможность выкупа облигаций до даты погашения по цене, превышающей номинал;

• конвертируемые ценные бумаги, которые при определенных условиях могут быть обменены на другие ценные бумаги данной компании.