Совокупные потери от инфляции

Подведем итоги. Каковы же совокупные потери от инфляции для экономики?

Можно ли найти оптимальный темп инфляции?

Американский экономист Милтон Фридман предложил рассматривать в качестве оптимального темпа инфляции такой ее уровень, при котором предельные издержки инфляции для общества равны предельным издержкам инфляции для частных агентов.

Оптимальный результат с точки зрения общества в целом – это ситуация, когда предельные издержки инфляции равны нулю. Для частных агентов предельные издержки инфляции определяются ценой потери стоимости денежной единицы – номинальной ставкой процента:

где MCS – предельные издержки общества; МСР – частные предельные издержки.

Или , где r – реальная ставка процента.

Откуда

Оптимальная инфляция на самом деле представляет собой дефляцию, уменьшение цен с темпом, равным реальной ставке процента или реальной производительности капитала.

Если текущая инфляция отличается от оптимальной, общество несет потери. Чтобы оценить общие потери от инфляции, воспользуемся графиком функции спроса на деньги (рис. 12.9)

Возьмем за точку отсчета уровень оптимальной, по Фридману, инфляции. Там, где r = -π, находится оптимальный спрос на деньги, оптимальный объем денег в экономике т*. Площадь под линией спроса на деньги в этом случае представляет собой излишек потребителей – совокупную выгоду домохозяйств и фирм от наличия денег.

Наличие инфляции в экономике ведет к повышению номинальной ставки процента, скажем, до уровня i1 = r + π1. Спрос на деньги сокращается до уровня т1. Инфляционные эффекты состоят из трех величин, показанных на рисунке в виде затемненных участков.

Площадь треугольника 1 характеризует потери потребительского излишка держателей денег. Домохозяйства и фирмы вынуждены сокращать свои денежные активы, поскольку цена денег увеличивается. Тем самым они недополучают выгоды ликвидности, приобретения, связанные с легкостью обращения денег, и вынуждены искать заменителей денег.

Рис. 12.9. Потери от инфляции

Площадь прямоугольника 2 показывает величину потерь излишка производителя (центрального банка) – недополучение дохода от сеньоража, что вызвано сокращением спроса на деньги. Если бы инфляции не было и номинальная ставка процента равнялась бы реальной производительности капитала (i0 = r), сеньоражный доход составил бы величину SE0 = i0 • т0.

Величины 1+2 (сумма площадей, обозначенных как 1 и 2) составляют чистые потери от инфляции. Эта сумма потенциальных приобретений никому в итоге не достается. Экономические агенты сокращают спрос на деньги. Центральный банк недополучает доход от печатания денег.

Площадь прямоугольника 3 – это выгода от инфляции для поставщика денег. Это доход от сеньоража, вызванный инфляцией.

Эмпирические исследования инфляционных потерь используют функцию спроса на деньги Лукаса:

Например, для США параметры этой функции таковы: β = 0,27; а = 7.

При i = 6%; π = 4% чистые потери от инфляции составляют DWLn = 0,3% ВВП страны.

Другие оценки чистых потерь от инфляции включают в себя следующие исследования:

1) в работе Кули и Хансена (Cooley and Hansen, 1991) показано, что при π = 10% чистые потери от инфляции равны DWLn = 0,6% ВВП США;

2) при оценке инфляционных потерь в странах ЕС в 1990-е гг. в среднем при π = 10% чистые потери составили DWLn = 0,1-0,3% ВВП ЕС;

3) исследователь Бейли (Baily) еще в 1956 г. рассчитал, что при гиперинфляции чистые потери возрастают до DVLπ = 30% ВВП США.