План по источникам и использованию инвестиционных ресурсов

План по источникам и использованию инвестиций (инвестиционный план) служит для определения необходимого объема инвестиций с учетом их оптимального использования.

При обосновании этого плана необходимо учитывать:

- виды и направления использования инвестиций;

- стратегию развития предприятия и ее финансирования;

- пропорциональность распределения инвестиций по направлениям бизнеса на внеоборотные и оборотные активы.

Инвестиции могут быть финансовые (в ценные бумаги и другие финансовые вложения), реальные (капитальные вложения, покупка основных средств, пополнение оборотных средств). Реальные инвестиции могут быть в новое строительство, расширение, модернизацию основных средств, увеличение оборотных средств, совершенствование отдельных видов деятельности. При этом каждое из этих направлений способствует увеличению финансового и экономического потенциала и по-разному влияет на рост прибыли.

Цель планирования инвестиций - получение максимального дохода (прибыли) на вложенный капитал (вложенные инвестиции).

Основным методом, увязывающим потребности в инвестициях и источники их получения, является балансовый метод.

Инвестиционный план включает следующие показатели:

а) по источникам инвестиций:

1. Собственные инвестиции:

- дополнительная эмиссия акций с учетом прироста уставного капитала;

- прирост резервного фонда;

- чистая прибыль в доле, направляемой на накопления, а также нераспределенная прибыль;

- амортизационные отчисления;

- прочие собственные средства (продажа основных средств и нематериальных амортизируемых активов и другие источники).

2. Заемные и привлеченные средства:

- ссуды в банках и других кредитных учреждениях;

- внешние инвесторы с правом последующей доли собственности;

- выпуск облигаций;

- инвестиционный налоговый кредит.

б) по направлениям использования:

1. Реальные инвестиции:

- покупка оборудования и других технических средств (модернизация процессов производства, управления, обслуживания);

- проведение капитального ремонта, реконструкция, расширение предприятия;

- пополнение оборотных средств пропорционально росту основных средств (прирост запасов сырья, материалов, денежных средств).

2. Финансовые инвестиции:

- покупка акций, облигаций сторонних организаций;

- покупка векселей и других обязательств.

Порядок обоснования этого плана предусматривает расчет вначале объема необходимых реальных инвестиций, затем формируется портфель возможных финансовых инвестиций с учетом риска и доходности. Потребности в инвестициях сопоставляются с возможностями предприятия обеспечить необходимый их объем собственными средствами, и как разница между потребностями и собственным инвестиционным ресурсом определяется потребность в заемных (привлеченных) инвестициях.

Соотношение между направлениями вложения инвестиционных средств между ликвидными и неликвидными активами должно поддерживаться на двух стадиях инвестиционной деятельности:

- формирования инвестиционного плана на основе обеспечения ликвидности не ниже предельных величин (принимаются во внимание данные планового баланса активов и пассивов);

- согласования по времени и направлениям реализации инвестиционного проекта с учетом мониторинга ликвидности предприятия на всех стадиях реализации проекта.

Расчеты потребности в инвестициях и источниках их получения затем оцениваются с точки зрения оптимизации инвестиций и их эффективного использования. При этом определяется стоимость заемных средств, возможные условия займа, возврата, окупаемости. Так как потребность в инвестициях и их возвратность не совпадают по времени, необходимо все расчеты привести к одному временному измерению с использованием коэффициентов компаундинга, или дисконтирования.

Формула будущей стоимости инвестиций:

где БСИ - будущая стоимость инвестиций;

n - количество лет.

Формула настоящей стоимости инвестиций:

где НСИ - настоящая стоимость инвестиций.

Отдельными блоками в этом плане проводятся расчеты по новым проектам с определением объема инвестиционных ресурсов, источников их получения, сроков окупаемости. Основными показателями, определяющими инвестиционную привлекательность проекта, являются следующие:

1) абсолютный срок окупаемости проекта (C_о):

2) срок окупаемости проекта (C_i):

где нетто-результат эксплуатации инвестиций по годам определяется как чистая среднегодовая прибыль плюс годовая нормативная амортизация;

3) норма прибыли инвестиций, рентабельность инвестиций (Р_н):

4) коэффициент отдачи от инвестиций (ROI):

При расчете потока денежных средств на реализацию инвестиционного проекта необходимо соблюдать следующие требования:

1. Учитывать движение только реальных денежных потоков.

2. Объем денежных потоков следует определять после уплаты налогов.

3. Потребность в формировании или в расширении оборотного капитала, которая возникает в ходе реализации проекта и предусматривает привлечение дополнительных инвестиций в формирование оборотного капитала, определяется как потребность в инвестициях.

4. При рассмотрении вопроса о целесообразности реализации альтернативного инвестиционного плана калькулирование инвестиционных расходов должно производиться без учета уровня освоения альтернативного проекта.

Следует обратить внимание, что расчеты эффективности вложений осуществляются не только по оформленным проектам, но и по текущим вложениям. В частности, по всем текущим вложениям (реальным инвестициям) осуществляется расчет эффекта от инвестиций, который сравнивается с затратами (инвестициями). Принимаются в реализацию только те направления вложений, которые дают высокую эффективность (т. е. прирост чистой прибыли, соотнесенный с инвестициями по ним, больше, чем сложившийся уровень рентабельности активов). Кроме того, при определении направлений вложения инвестиций необходимо придерживаться принципов, изложенных в параграфе 13.1 (соотнесение сроков, рентабельности и др.).

Завершается процесс разработки планов по инвестициям подготовкой кредитного плана, если привлекаются в качестве источника инвестиций заемные ресурсы. При этом определяется размер кредита, вероятная процентная ставка за пользование кредитом, а также затраты на его получение, условия возврата или погашения кредита. Окончательный вариант кредитного плана учитывает баланс (план) движения денежных средств (баланс наличности), в котором определяется потребность в на личности для обслуживания текущей деятельности предприятия. Формат кредитного плана может иметь различное наполнение с учетом специфики как кредитного ресурса, так и условий его возврата. В общем виде он представлен в табл. 22.

Таблица 22

Кредитный план на 2011 г.

Показатели	Единица измерения ния	2010 г. (факт)	2011 г.				Всего за год
			январь	февраль	март	и т. д.
1. Сумма кредита	тыс. руб.
2. Ставка за пользование кредитом	%; тыс. руб.
3. Погашение кредита	тыс. руб.
4. Выплата процентов и страховых сумм	тыс. руб.

Показатели кредитного плана вносятся в план денежных поступлений и выплат (целесообразно его выделить в самостоятельный блок), что обеспечивает реальность возвратности кредитов, а также платежеспособность предприятия в плановом периоде.