Оценка эффективности инвестиционной стратегии

В условиях рыночных отношений проблема оценки эффективности системы управления инвестиционной деятельностью предприятия приобретает особую актуальность. Процесс оценки эффективности инвестиционной стратегии предприятия связан с решением ряда сложных задач. При реализации системы управления инвестиционной деятельностью важен выбор критериев эффективности, который должен удовлетворять следующим условиям:

• иметь реальные показатели эффективности проекта;

• количественно отражать эффективность реализуемых проектов;

• отличаться простотой;

• учитывать всю полноту затрат и результатов реализуемого проекта.

На рис. 5.6 представлена система критериев при оценке эффективности стратегии инвестиционной деятельности предприятия^[1].

На этапе оценки научно-технических критериев рассматриваются критерии, оценивающие инновационные качества продукции, ее инновационную привлекательность и технологическую новизну. В процессе оценки коммерческих критериев проводится анализ соответствия потребностям инвестиционного рынка, определяется его емкость и цена реализуемых инвестиционных проектов. В процессе анализа эффективности инвестиционной деятельности предприятия рассматриваются такие показатели, как чистая текущая стоимость, внутренняя нора рентабельности, дисконтированный срок окупаемости.

При оценке эффективности стратегии инвестиционной деятельности предприятия важным является оценка первоначальных и текущих затрат и конечных финансовых результатов. Уровень доходности должен быть не менее уровня ссудного процента для принятия проекта в реализацию.

В условиях рыночной экономики инвестор не может удовлетвориться традиционными показателями эффективности, такими, например, как срок окупаемости капитальных вложений (7(ж) и приведенные затраты (Зп). Эти показатели определяются по формулам

где П — прибыль за год; К — капитальные вложения по сводной смете затрат;

где С. — годовая себестоимость продукции по рассматриваемому варианту; Ен — нормативный коэффициент эффективности

Рис. 5.6. Система критериев оценки эффективности стратегии инвестиционной деятельности предприятия

капитальных вложений, принятый при расчете; К(. — капитальные вложения по рассматриваемому варианту (с учетом сопряженных затрат).

Инвестора (или потенциального заказчика) в первую очередь интересуют сроки возврата вкладываемого капитала; общий срок возврата инвестиций можно вычислить по формуле

где Тт — общий срок возврата инвестиций; И1, И2, И. — инвестиции в первый, второй, 1-й периоды (этапы) строительства; Г!,, П2, П(. — прибыль в первый, второй, ;'-й периоды (этапы) строительства; Нп , Нп , Нп — налог на прибыль в первый, второй, 1-й периоды (этапы) строительства.

Приведенные затраты (показатель для сравнения эффективности вариантов инвестиционного проекта) следует относить к тем же периодам или этапам. Их можно рассчитать по формуле

где Зп (псшн) — приведенные затраты (полные) по всему инвестиционному проекту; Ср С2, С. — себестоимость продукции по первому, второму, 1-му периоду (этапу) осуществления инвестиционного проекта; Ен1, Ен2, Ен|. — нормативные коэффициенты эффективности инвестиций, принятые для расчета в первый, второй, 1-й период (этап) осуществления инвестиционного проекта; Кр

—затраты (инвестиции) в первый, второй, 1-й периоды (этапы) осуществления инвестиционного проекта.

Нормативный коэффициент эффективности инвестиций (Ен), представляющий собой величину, обратную сроку окупаемости, рассчитывается по формуле

В условиях рыночной экономики нормативный коэффициент (Ен) следует исчислять как фактическую величину на каждом этапе осуществления инвестиционного проекта по формулам

На систему оценки эффективности стратегии инвестиционной деятельности оказывают влияние такие факторы:

• сокращение длительности цикла инвестиционного проекта;

• повышение производительности труда;

• повышение интенсификации оборудования;

• появление синергетического эффекта;

• рациональное использование всех видов ресурсов;

• высвобождение основных производственных фондов;

• улучшение условий труда и состояния окружающей среды.

Проблема оценки эффективности стратегии инвестиционной деятельности находится в центре внимания руководителей предприятия, экономистов и менеджеров. Это обусловлено тем, что инвестор, использующий полученные инвестиции, должен знать о результатах реализации применяемых решений, сроках возврата полученных инвестиционных ресурсов.