Особые случаи линий IS-LM

Предыдущие графики характеризовали типичную картину реального и финансового секторов экономики в типичной модели 1Б—ЬМ. Однако в некоторые периоды времени и (или) в некоторых странах ситуация может отличаться от стандартной. Конечно, в определенном смысле каждая экономическая ситуация уникальна и требует выведения своей модели /5—ЬМ. Наблюдения за экономическими параметрами и ходом экономического развития позволили исследователям выделить и описать три наиболее важных случая.

Ловушка ликвидности. Во-первых, речь пойдет о ловушке ликвидности. Вспомним, когда ставка процента на денежном рынке достигает очень низких значений, участники рынка в подавляющем большинстве ожидают ее скорого увеличения и не готовы далее обменивать наличность на ценные бумаги в преддверии падения

Рис. 9.12. Ловушка ликвидности и линия LM

курсов акций и облигаций. Линия спроса на деньги оказывается горизонтальной (рис. 9.12, а).

Под действием ситуации на рынке денег линия ЬМ также принимает вид горизонтальной прямой (рис. 9.12, б).

Причины наличия ловушки ликвидности связаны с действием следующих факторов:

• недоверие к банковской системе;

• преимущественное хранение денег вне банковской системы;

• высокие транзакционные издержки конвертации актива в деньги;

• неразвитость рынка ценных бумаг.

Первые два факторы свойственны, как правило, развитым экономикам в периоды кризиса и расстройства денежного обращения. Последние два фактора присущи в большей степени развивающимся экономикам с формирующимися рынками капитала.

Процентная ловушка. Второй случай связан с очень высокой ставкой процента. Когда номинальная ставка процента в экономике достигает очень высоких значений, в составе активов домохозяйств и фирм практически не остается наличных денег и осуществлять новые вложения как в реальном секторе, так и в сфере финансовых структур становится затруднительным. Экономика попадает в процентную ловушку.

Для процентной ловушки характерным является вертикальная линия Ш (рис. 9.13).

В условиях процентной ловушки индивиды будут обменивать менее доходные ценные бумаги на более доходные, оптимизируя свои портфели вложений, но суммарный инвестиционный спрос в экономике не изменится. Поэтому останется прежним и совокупный выпуск.

Причины процентной ловушки и вертикальной ЬМ лежат в следующих сферах:

• спрос на деньги неэластичен по отношению к ставке процента;

• высокие неопределенность и риск в экономике;

Рис. 9.13. Процентная ловушка

• высокий краткосрочный отложенный спрос населения;

• низкий средний уровень дохода населения;

• экономика находится на потенциальном уровне и незадействованных ресурсов больше нет.

Эти факторы могут быть присущи как развитым, так и развивающимся экономикам.

Инвестиционная ловушка. В-третьих, мы имеем дело с инвестиционной ловушкой, которая касается реального сектора экономики и влияет на линию 18. В случае инвестиционной ловушки инвестиции оказываются неэластичными по отношению к ставке процента. Изменения ставки процента не влияют на динамику инвестиционных расходов, например, из-за недоверия инвесторов к экономике, вследствие пессимистических ожиданий фирм в области будущих прибылей или из-за нестабильной экономической конъюнктуры.

Когда экономика попадает в инвестиционную ловушку, линия 1Б становится вертикальной (рис. 9.14).

Факторы, отвечающие за формирование инвестиционной ловушки, таковы:

• спрос на инвестиции неэластичен к ставке процента;

• высокие неопределенность и риск в экономике;

• большая доля государственных инвестиций;

• неразвитость рынка ценных бумаг.

Рис. 9.14. Инвестиционная ловушка

Попадание в инвестиционную ловушку означает резкое ухудшение инвестиционного климата или неблагоприятный в целом инвестиционный климат в стране или в регионе.