Общая характеристика трансмиссионного механизма

Монетарный трансмиссионный механизм (МТМ) – это способ, которым изменение предложения денег (денежной массы) оказывает влияние на ключевые параметры экономики, в первую очередь на инфляцию и экономический рост.

Различают варианты самого трансмиссионного механизма и каналы воздействия в рамках каждого варианта МТМ. Варианты (виды) МТМ характеризуют принципиальные пути, по которым денежный импульс передается в экономику, те способы воздействия на экономических агентов, которые оказываются наиболее значимыми с точки зрения изменения поведения и итогового выбора участников экономического процесса. Каналы воздействия показывают более узкие направления, по которым индивиды и фирмы реагируют на изменения денежной массы. Один и тот же вариант трансмиссионного механизма может включать в себя несколько различных каналов воздействия.

Принципиальный момент заключается в том, что деньги оказывают влияние на совокупные расходы в экономике (совокупный спрос), а уж посредством них – на прочие параметры. В силу того, что монетарные действия центрального банка зачастую лишь в долгосрочном периоде, косвенным и сложным образом реализуются в экономике, существует большое число различных точек зрения на то, каким образом это происходит, в какой последовательности и насколько эффективно. Помимо позитивных характеристик монетарного процесса разногласия касаются и нормативных положений: какова должна быть роль монетарной политики в достижении общих макроэкономических целей?

Компонентами совокупного спроса, через которые осуществляется воздействие денег на экономику, являются потребительские расходы домохозяйств, инвестиционные расходы фирм, государственные закупки товаров и услуг и чистый экспорт. Основные переменные, на которые ориентируются экономические агенты при принятии своих решений, – это ставка процента, цены и темпы инфляции, ожидаемая доходность вложений и валютный курс. Соответственно, трансмиссионный механизм так или иначе должен будет затронуть эти параметры и эти переменные.

Общая характеристика вариантов и каналов трансмиссионного механизма денежной политики представлена в табл. 9.1.

Классификация видов трансмиссионного механизма монетарной политики

Таблица 9.1

Вид трансмиссии	Традиционная точка зрения	Воздействие на рынок ценных бумаг				Воздействие на кредитные возможности экономики
	Ставка процента	Валютный курс	Теория q Тобина	Эффект богатства	Банковский кредит	Эффект бухгалтерского баланса	Денежные потоки	Непредусмотренные изменения цен	Эффект ликвидности
	М ß	М ß	М ß	М ß	М ß	М ß	М ß	М ß	М ß
Механизм трансмиссии	Реальная ставка процента	Реальная ставка процента ß Валютный курс	Цена акций Iß величина q Тобина	Цена акций ß Финансовое богатство	Депозиты банков ß Кредитные возможности банков	Цена акций ß Проблемы асимметрии информации ß Кредитные возможности фирм	Номинальная ставка процента ß Денежные потоки ß Проблемы асимметрии информации ß Кредитные возможности фирм	Непредусмотренные изменения цен ß Проблемы асимметрии информации ß Кредитные возможности фирм и населения	Цена акций ß Финансовое богатство ß Вероятность банкротства
	ß	ß	ß	ß	ß	ß	ß	ß	ß
Компонент ВВП	Инвестиции Расходы на жилье и товары длительного пользования	Чистый экспорт	Инвестиции	Потребление	Инвестиции Ипотека, жилье, товары длительного пользования	Инвестиции	Инвестиции	Инвестиции	Инвестиции, жилье, товары длительного пользования