Государственные ценные бумаги
Важным элементом рынка цепных бумаг является его финансовое наполнение, т.е. совокупность финансовых инструментов, допущенных к обращению. Российские ценные бумаги можно разделить на две большие группы: государственные и корпоративные. Государственные ценные бумаги являются финансовым инструментом, обслуживающим государственный внутренний долг, и представляют собой облигации и векселя Министерства финансов РФ. Корпоративные ценные бумаги на российском рынке представлены в основном акциями.
Рынок государственных ценных бумаг является исключительно важным элементом экономической структуры страны с рыночной экономикой. Для государства он представляет собой механизм привлечения инвестиционных ресурсов, а для инвесторов является выгодным и надежным направлением вложения денежных средств. Поэтому объем операций со всеми видами государственных ценных бумаг на российском фондовом рынке постоянно растет.
Федеральные государственные ценные бумаги
Федеральными государственными ценными бумагами признаются ценные бумаги, выпущенные от имени Российской Федерации. Денежные средства, привлекаемые в результате размещения федеральных государственных ценных бумаг, и порядок их расходования определяются федеральными законами, законами субъектов РФ в соответствии с законодательством РФ.
Участниками рынка федеральных государственных ценных бумаг являются: эмитент, генеральный агент эмитента, дилер, первичный дилер, инвестор.
Эмитент. Решение об эмитенте ценных бумаг Российской Федерации принимается Правительством РФ. Эмитентом ценных бумаг Российской Федерации выступает федеральный орган исполнительной власти, являющийся юридическим лицом, к функциям которого отнесены составление и исполнение федерального бюджета.
Эмитентом на рынке государственных ценных бумаг является Министерство финансов РФ.
Генеральный агент эмитента. Министерство финансов РФ от лица Российской Федерации выступает заемщиком, а генеральным агентом по обслуживанию выпусков государственных ценных бумаг является Центральный банк РФ (Банк России). Эмиссия государственных ценных бумаг осуществляется в соответствии с законодательством РФ в пределах лимита государственного внутреннего долга, установленного федеральным законом о федеральном бюджете на соответствующий финансовый год. Все выпуски облигационных займов заносятся в долговую книгу РФ.
Заемщик берет па себя ответственность своевременно и в полном объеме переводить сумму, необходимую для выполнения платежных обязательств. Исполнение обязательств эмитента по федеральным государственным ценным бумагам осуществляется согласно условиям выпуска этих ценных бумаг за счет средств Российской Федерации.
Таким образом, эмитентом па рынке государственных ценных бумаг выступает Российская Федерация в лице Министерства финансов РФ. Первичное размещение облигаций, впрочем, так же, как и погашение, осуществляется Центральным банком РФ по поручению Министерства финансов РФ.
Дилер – юридическое лицо, являющееся профессиональным участником рынка ценных бумаг, совершающее гражданско-правовые сделки (купли-продажи) с облигациями от своего имени как за свой счет, так и в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии. Дилер для выполнения данных функций заключает с Банком России договор на выполнение соответствующих функций на рынке облигаций.
Первичный дилер – дилер, отвечающий требованиям, установленным Банком России и заключивший с ним соответствующий договор.
Инвестор – юридическое или физическое лицо, не являющееся дилером, приобретающее облигации на праве собственности, получающее права на облигации на основании договора доверительного управления в соответствии с действующим законодательством, условиями обращения и параметрами выпуска облигаций. Инвестор заключает с дилером договор, который определяет порядок приобретения или отчуждения облигаций, осуществления операций по счету депо инвестора и порядок учета прав на ценные бумаги на этом счете, а также права, обязанности и ответственность сторон при выполнении этих операций.
Контролирующий орган. Контролирующим органом на рынке государственных ценных бумаг выступает Банк России.
Особенность рынка государственных ценных бумаг состоит в том, что он является только биржевым фондовым рынком – организованным рынком ценных бумаг. Например, требования к участникам конкурса по определению дилера, депозитария и организатора торговли, обслуживающих рынок государственных облигаций, следующие.
1. Для кредитных организаций, претендующих на исполнение функций дилера:
• наличие генеральной лицензии Банка России на осуществление банковских операций;
• наличие лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, дающей право осуществлять дилерскую деятельность;
• размер собственных средств (капитала) должен составлять не менее 50 млн руб.;
• отсутствие убытков на дату проведения конкурса;
• выполнение обязательных экономических нормативов Банка России;
• отсутствие просроченной задолженности перед Банком России;
• отсутствие принудительных мер воздействия со стороны Банка России;
• наличие положительного аудиторского заключения о деятельности организации;
• выполнение обязательных резервных требований Банка России;
• отсутствие санкций со стороны федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг;
• отсутствие задолженности но налогам и сборам.
2. Для организации, участвующей в конкурсе на исполнение функций депозитария:
• наличие лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление депозитарной деятельности;
• размер собственных средств депозитария – не менее 80 млн руб., а для эмитента российских депозитарных расписок – 250 млн руб.;
• отсутствие убытков на последнюю отчетную дату;
• отсутствие принудительных мер воздействия, примененных к депозитарию федеральным органом исполнительной власти но рынку ценных бумаг;
• отсутствие просроченной задолженности по налогам и сборам.
3. Для организации, участвующей в конкурсе на исполнение функций организатора торговли на рынке ценных бумаг:
• наличие лицензии на осуществление деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг;
• размер собственных средств, соответствующий 100 млн руб., а деятельности фондовой биржи – 200 млн руб.;
• отсутствие убытков на последнюю отчетную дату;
• отсутствие принудительных мер воздействия, примененных к организатору торговли федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг;
• отсутствие просроченной задолженности по налогам и сборам;
• наличие технологии проведения аукциона, позволяющей обеспечить соблюдение принципа поставки против платежа с предварительным депонированием денежных средств.
Функции, которые участники рынка государственных ценных бумаг могут выполнять на рынке государственных ценных бумаг, отражены в табл. 2.4.
Таблица 2.4
Функции участников рынка государственных ценных бумаг
|
Функции |
ЦБ РФ |
Дилер |
Инвестор |
|
Заключать с организациями договоры на выполнение функций участников рынка |
X |
- |
- |
|
Осуществлять контроль за размещением и обращением облигаций |
X |
- |
- |
|
Проводить аукцион по продаже облигаций на первичном рынке |
X |
- |
- |
|
Осуществлять торговлю облигациями на вторичном рынке |
X |
X |
- |
|
Исполнять заявки инвесторов на покупку или продажу на первичном или вторичном рынке |
X |
X |
- |
|
Приобретать облигации на право собственности или полного хозяйственного ведения |
X |
X |
X |
Инфраструктура рынка представлена депозитарной, расчетной и торговой системами.
Функции депозитарной системы заключаются:
• в обеспечении учета прав владельцев на облигации (ведение реестра);
• переводе облигаций по счетам депо по сделкам купли- продажи.
Расчетная система обеспечивает расчеты по денежным средствам по заключенным сделкам с облигациями.
Торговая система реализует процедуру заключения сделок купли-продажи облигаций.