Виды валютных рынков

Различаются мировые, региональные, национальные (местные) валютные рынки в зависимости от объема, характера валютных операций, количества используемых валют и степени либерализации.

Мировой валютный рынок сосредоточен в мировых финансовых центрах, где проводятся операции в основном с валютами, которые широко используются в качестве мировых денег.

На региональных и национальных валютных рынках осуществляются операции с ограниченным кругом валют.

Валютные рынки — одно из важных звеньев мирового хозяйства — чутко реагируют на изменения в экономике и политике, оказывая на них обратное влияние. Усиление интернационализации хозяйственной жизни способствует глобализации валютного рынка. Механизм валютных рынков создает условия для валютной спекуляции, так как дает возможность осуществлять сделки, не имея в наличии валюты.

В результате валютных операций усиливаются стихийное движение "горячих" денег, бегство капитала, колебания валютных курсов. "Валютная лихорадка" пагубно воздействует на слабые валюты, увеличивает нестабильность валютно-экономического положения отдельных стран, мировой экономики и валютной системы. Валютные трудности, усугубляемые спекулятивными операциями на валютных рынках, оказывают влияние на экономическую политику стран и являются важной проблемой при согласовании их действий по стабилизации экономики и валютной системы.

Котировка валют

Котировка валют (от франц. coter) — определение их курса. Исторически сложились два метода котировки иностранной валюты к национальной — прямой и косвенный. Наиболее распространена прямая котировка, при которой курс единицы иностранной валюты (базовая валюта) выражается в национальной валюте (котируемая валюта). При косвенной котировке за единицу принята национальная валюта, курс которой выражается в определенном количестве иностранных денежных единиц.

Исторический экскурс. Косвенная котировка применяется преимущественно в Великобритании, где эта традиция сложилась с тех пор, когда все валюты приравнивались к фунту стерлингов, на долю которого приходилось 80% международных расчетов (1913 г.). Этому способствовало сохранявшееся до конца 1960-х гг. неудобное деление фунта стерлингов на шиллинги и пенсы. С сентября 1978 г. в США частично введена косвенная котировка: за единицу принят доллар при котировке ряда европейских валют, замененных евро с 1999 г., а также швейцарского франка, крои скандинавских стран, японской иены, мексиканского песо. Это решение принято Ассоциацией валютных брокеров Нью-Йорка для облегчения работы дилеров. Но для других валют (Великобритании, Канады, ЮАР, Австралии, Индии и т.д.) в США сохранена прямая котировка, т.е. за единицу принимается иностранная валюта, и ее курс выражается в долларах и центах.

Сочетание прямой и косвенной котировок создает практическое удобство, исключая потребность в дополнительных вычислениях для сопоставления котировок на разных рынках. Оба метода котировок не имеют экономического различия, так как сущность валютного курса едина (рис. 8.5).

Рис. 8.5. Прямая и косвенная котировки пары валют

Котировка пары ведущих валют евро/доллар осуществляется на рынке ФОРЕКС. Например, котировка 1,30 означает, что 1 евро = = 1,30 доллара.

Котировка иностранных валют к национальной используется банками преимущественно в операциях с торгово-промышленной клиентурой. В операциях на межбанковском валютном рынке котировка проводится преимущественно по отношению к доллару и евро (с 1999 г.)^[1].

Котировка валют обычно базируется на кросс-курсе — соотношении между двумя валютами, рассчитанном на основе курса каждой из них но отношению к ведущей третьей валюте (доллару США, евро). При таком определении устанавливается средний курс между двумя валютами, который затем используется для сделок с клиентурой с корректировкой на курсовую разницу (спред) при определении курса покупателя и продавца.

Кросс-курс может различаться в зависимости от того, котировки каких банков использованы для расчетов.

Основные кросс-курсы, публикуемые агентством "Рейтер", рассчитываются автоматически каждые несколько минут. Рассмотрим три способа расчета среднего кросс-курса при прямой и косвенной котировках валют к доллару^[2].

Первый способ. Расчет курса двух валют (например СНР/|РУ) при прямой котировке валют к доллару. Поскольку при этом доллар является базовой валютой (т.е. принят за единицу) для обеих котируемых валют, то для определения их курса необходимо разделить долларовые курсы этих валют.

Второй способ. Если доллар является базовой валютой (принимается за единицу) только для одной из котируемых валют (например для иены), то необходимо перемножить курсы этих валют к доллару. Например, при определении кросс-курса евро к японской иене EUR/JPY принимаются во внимание прямая котировка USD/JPY и косвенная котировка EUR/USD.

Третий способ. Расчет кросс-курса для валют с косвенными котировками к доллару США, который служит для них валютой котировки (а не базовой валютой). Например, для определения кросс-курса евро к фунту стерлингов — Е1Ш/6Вг1 надо разделить курсы этих валют к доллару, применив следующую формулу

Кроме среднего кросс-курса общепринята практика котировки курса продавца и покупателя.

Официальная котировка валют осуществляется центральным банком, неофициальная (частная) — коммерческими банками. Среди них ведущую роль в котировках играют ведущие банки — маркетмейкеры ("делатели рынка"), которые влияют на рынок, проводят крупные валютные операции.

В некоторых странах (ФРГ, Франция) в силу традиции происходит фиксация валютного курса также и на валютной бирже в определенное время дня. Однако эти котировки имеют в основном справочный характер, поскольку подавляющая часть валютных сделок совершается банками по курсам, установленным ими.

Справка. При валютных ограничениях курсы валют устанавливаются правительственными органами, причем нередко практикуется множественность их котировок. Например, до введения полной обратимости фунта стерлингов английские монополии осуществляли инвестиции за границей в "инвестиционных" фунтах стерлингов, имевших собственную котировку. При двойном валютном рынке (например, в Бельгии, Франции, Италии) практиковалась различная котировка по коммерческим и финансовым операциям. Неофициальная котировка на "черных" валютных рынках в основном характерна для стран с неконвертируемой валютой и валютными ограничениями.