Определение политики комплексного оперативного управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами

ОГЛАВЛЕНИЕ политики комплексного управления оборотными активами заключается в:

• выборе оптимального уровня и рациональной структуры оборотных активов с учетом специфики деятельности предприятия (корпорации);

• определении объема и структуры источников финансирования оборотных активов.

Различают три типа политики управления оборотными активами: агрессивную, консервативную и умеренную. Признаки агрессивной политики:

• предприятие никак не ограничивает увеличение оборотных активов;

• предприятие накапливает запасы сырья и материалов, готовой продукции, увеличивает дебиторскую задолженность и свободные остатки денежных средств на счетах в коммерческих банках.

В результате доля оборотных активов в общем объеме имущества высока (более 50%), а период их оборачиваемости длителен (свыше 90 дней).

Агрессивная политика способна снизить риск технической неплатежеспособности, но не может обеспечить высокую рентабельность активов.

Характерный признак консервативной политики управления оборотными активами тот, что предприятие сдерживает рост текущих активов и стремится их минимизировать. В результате удельный вес оборотных активов в общем объеме имущества невелик (менее 40%), а период их оборачиваемости сравнительно небольшой. Подобную политику предприятие проводит в условиях ситуации, когда объем продаж, сроки поступления денежных средств и платежей по обязательствам, необходимый объем запасов и сроки их поставки заранее известны, либо при жесткой экономии всех видов ресурсов.

Консервативная политика управления оборотными активами обеспечивает высокую рентабельность активов. Но она несет в себе риск высокой технической неплатежеспособности из-за непредвиденных изменений ситуации на товарном и финансовом рынках.

Умеренная политика управления оборотными активами занимает промежуточное положение. Для нее характерны средний уровень рентабельности и оборачиваемости активов.

Каждому типу управления оборотными активами должна соответствовать определенная политика их финансирования, т.е. управления краткосрочными обязательствами.

Признаком агрессивной политики управления краткосрочными обязательствами служит значительный (более 50%) удельный вес краткосрочных кредитов и займов в общей сумме пассивов. При такой политике эффект финансового рычага (левериджа) может усилиться до 30–50% рентабельности активов. Однако увеличиваются и постоянные издержки за счет процентных платежей по заемным средствам. В результате повышается и сила воздействия производственного рычага (маржинальный доход/прибыль), что может свидетельствовать о росте предпринимательского риска.

Признаком консервативной политики управления краткосрочными обязательствами служит отсутствие или низкий удельный вес краткосрочных кредитов и займов в валюте баланса. Внеоборотные и оборотные активы покрываются в этом случае только собственным капиталом и долгосрочными обязательствами.

Признаком умеренной политики служит нейтральный удельный вес краткосрочных кредитов и займов в валюте баланса.

Следует отметить, что консервативной политике управления оборотными активами может соответствовать умеренный или консервативный тип политики управления краткосрочными обязательствами, но не агрессивный. Умеренной политике управления оборотными активами может соответствовать любой тип управления краткосрочными обязательствами. Наконец, агрессивной политике управления оборотными активами может соответствовать агрессивный или умеренный тип управления краткосрочными обязательствами, но не консервативный.

Таким образом, выбор соответствующих источников финансирования оборотных активов в конечном итоге определяется балансом между эффективностью использования оборотного капитала и уровнем риска, влияющего на финансовую устойчивость и платежеспособность предприятия. Осмотрительность в управлении оборотным капиталом позволяет существенно

уменьшить степень предпринимательского риска, связанного с деятельностью предприятия (корпорации).