Фискальная политика в открытой экономике

Обратимся теперь к бюджетно-налоговой, или фискальной, политике государства. Здесь тоже результат зависит от режима валютного курса. Фискальная политика при плавающем валютном курсе. Предположим, государство хочет стимулировать экономику с помощью бюджетных мер, например путем увеличения государственных расходов или сокращения подоходного налога.

Под действием стимулирующей фискальной политики у экономических агентов появляется больше возможностей для расширения производства и вложения денег. Совокупный спрос расширяется, что отражается на графике в виде сдвига линии 75 вправо-вверх (рис. 17.22) и линии £Ш вправо-вниз (рис. 17.23).

Модель Манделла — Флеминга (см. рис. 17.22) показывает, что под действием стимулирующей фискальной политики внутренняя ставка процента начинает превышать мировой уровень: 12 > 11 = I . Это обусловливает приток капитала в страну, увеличение спроса на национальную валюту и укрепление национальной денежной единицы. В модели АА—(см. рис. 17.23) мы непосредственно видим, что внутренние мероприятия правительства приводят к укреплению валюты: Е2 < Ег

Повышение международной стоимости национальной денежной единицы ухудшает положение экспортеров. Отечественные товары становятся менее конкурентоспособными на мировых рынках. Экспорт сокращается, импорт расширяется, чистый экспорт уменьшается. Вследствие уменьшения чистого экспорта линия 1Б на графике (см. рис. 17.22) и линия ОС на графике (см. рис. 17.23) возвращаются к своему исходному уровню. Фискальная политика не оказала долгосрочного влияния на экономику.

Так как график (см. рис. 17.22) отражает паритет ставок процента, то линия 1Б должна в точности вернуться к исходному положению, чтобы гарантировать возврат внутренней ставки к мировому уровню и прекращение притока капитала. Что касается линии ОН, то тут ситуация сложнее, поскольку прекращение притока капитала в страну не обеспечивает автоматического возврата валютного курса к первоначальной величине. Стоимость валюты в итоге может все же повыситься.

Таким образом, бюджетно-налоговая политика в открытой экономике при плавающем валютном курсе является неэффективной.

Рис. 17.22. Фискальная политика при плавающем валютном курсе в модели Манделла — Флеминга

Рис. 17.23. Фискальная политика при плавающем валютном курсе в модели AA-DD

Фискальная политика при фиксированном валютном курсе. Что произойдет, если ЦБ придерживается политики фиксированного валютного курса, а правительство решает с помощью государственного бюджета стимулировать экономику?

Итак, первоначальное действие — например увеличение государственных расходов— ведет к сдвигу линии/5 вправо-вверх (рис. 17.24). Экономика перемещается из точки 1 в точку 2. Внутренняя ставка процента повышается и превышает мировой уровень. Начинается приток капитала в страну.

Рис. 17.24. Фискальная политика при фиксированном валютном курсе

Приток капитала оказывает давление на валютный курс в стороны укрепления национальной валюты. Но здесь ЦБ проводит политику фиксированного валютного курса. Для поддержания курса на прежнем уровне ЦБ должен увеличить предложение денег, например, за счет покупки международных резервов и продажи национальной денежной единицы.

Такая политика ЦБ наполняет экономику национальными деньгами. Это можно изобразить в виде сдвига линии ЬМ вправо-вниз, с положения ЬМХ до положения ЬМ2. По мере того как денежная масса увеличивается, падает внутренняя ставка процента, приближаясь к исходному мировому уровню. Итоговое равновесие будет в точке 3, с первоначальной ставкой процента и новым, возросшим выпуском. ВВП в такой экономике вырос в большей степени, чем если бы дело происходило в закрытой экономике, где итоговое равновесие установилось бы в точке 2: У3 > У2 > Уг

Таким образом, фискальная политика в открытой экономике при режиме фиксированного валютного курса оказывается очень эффективной.

Эффективность политики в открытой экономике

Задумаемся теперь над тем, насколько эффективной является экономическая политика государства в открытой экономике по сравнению с ситуацией в закрытой экономике.

В табл. 17.2 представлен итог государственной политики при разных сценариях валютного курса.

Таблица 17.2. Эффективность государственной политики в открытой экономике

Режим валютного курса	Монетарная политика	Фискальная политика
Фиксированный курс	Неэффективна	Очень эффективна
Плавающий курс	Очень эффективна	Неэффективна

Итак, режим фиксированного валютного курса делает монетарную политику неэффективной, а фискальную политику — очень эффективной в открытой экономике по сравнению с закрытой экономикой. Режим плавающего валютного курса, наоборот, придает высокую эффективность монетарной политике и уменьшает эффективность фискальной политики в открытой экономике.

Большая открытая экономика

До сих пор речь шла о малой открытой экономике. Что изменится, если мы рассматриваем большую открытую экономику? I

Предположим, мы анализируем стимулирующую монетарную политику. ЦБ увеличивает предложение денег внутри страны.

Рост предложения денежной массы ведет к сдвигу ЬМ вправо-вниз (рис. 17.25), что сопровождается снижением внутренней ставки процента. А так как внутренняя ставка процента активно воздействует на мировую ставку, то снижается и мировая ставка процента.

Стимулирующая монетарная политика в большой открытой экономике оказывает воздействие не только на внутренние экономические процессы (увеличивается выпуск, снижается ставка процен

Рис. 17.25. Монетарная политика в большой открытой экономике

та, растут внутренние инвестиции), но и на мировую экономику в целом. Благодаря (или из-за) действий правительства в большой открытой экономике меняются экономические процессы во всем мире, снижается мировая ставка процента, что определяет новую конфигурацию мировых инвестиций.

Аналогичное воздействие окажет и фискальная политика в большой открытой экономике. Стимулирующая фискальная политика приведет к росту мировой ставки процента, сдерживающая фискальная политика будет означать снижение мировой ставки процента. Заметим, что режим валютного курса здесь не играет никакой роли. Более того, поскольку большая открытая экономика формирует многие равновесные уровни в мировой экономике, прибегать к фиксированному валютному курсу в такой стране нецелесообразно. Как правило, когда речь идет о больших открытых экономиках, имеют в виду плавающий или по крайней мере достаточно гибкий валютный курс.

Основные выводы главы

Темой данной главы была модель открытой экономики и ее применение при анализе государственной экономической политики. Открытую экономику можно трактовать с двух точек зрения: как зависимость равновесного выпуска и внутренней ставки процента (модель Манделла — Флеминга) и как зависимость равновесного выпуска и валютного курса (модель AA-DD). Каждый вариант открытой экономики позволяет выявить характерные черты и ключевые факторы, которые оказывают влияние на поведение экономических агентов при взаимодействии с внешним сектором и на результирующую динамику экономических параметров страны. Эффективность государственной монетарной и фискальной политики в открытой экономике определяется не только особенностями рынка товаров и рынка денег, но и режимом валютного курса. Политика, эффективная при одном режиме валютного курса, может оказаться чрезвычайно неэффективной, если ЦБ придерживается другого вида валютного курса. Поэтому в открытой экономике требуется еще большая координация между деятельностью различных органов государственного управления.