Лекция 3. ФИНАНСОВЫЕ ИНСТИТУТЫ

Для того чтобы обеспечить переток финансовых средств от структур, где наблюдается их избыток, к структурам, которые в них нуждаются, на финансовом рынке существуют специализированные организации, обслуживающие движение финансовых потоков и обеспечивающие наиболее эффективное движение денежных средств от инвесторов к потребителям этих средств. Такие организации называют финансовыми посредниками.

Главная задача финансовых посредников — предоставление физическим и юридическим лицам услуг по размещению свободных денежных средств клиентов и привлечению финансовых ресурсов в компании. При этом посредники должны использовать финансовые инструменты и механизмы, обеспечивающие большую эффективность движения денежных средств, чем проведение клиентами самостоятельных операций. Эффективность деятельности финансовых посредников проявляется в снижении транзакционных издержек, ускорении движения денежных средств, снижении стоимости заимствования и получении иных выгод для участников финансового рынка.

Наиболее наглядным примером проявления эффекта финансового посредничества служит деятельность компаний по доверительному управлению средствами клиентов. Человек может самостоятельно инвестировать свободные средства на финансовом рынке, но для этого ему необходимо проанализировать обращающиеся на рынке финансовые инструменты, чтобы выбрать те финансовые активы, которые соответствуют его представлениям о риске и доходности. Это требует определенных знаний и некоторых усилий.

По не это самое главное, решающий фактор здесь — время, потраченное на изучение рынка для принятия грамотного инвестиционного решения. Однако и это еще не все. Если инвестор выбрал на рынке привлекательные ценные бумаги и приобрел их, то ему необходимо постоянно следить за состоянием рынка и компаниями, ценные бумаги которых он имеет в своем инвестиционном портфеле. Такой мониторинг также требует постоянного внимания и времени, которое придется отрывать от основного бизнеса, где человек зарабатывает денежные средства. Отвлечение от основной деятельности может привести к снижению эффективности данного бизнеса и финансовым потерям. Поэтому иногда бывает более выгодным передать средства в управление профессиональному управляющему, который за определенное вознаграждение будет управлять денежными средствами. Это вознаграждение, по сути, представляет собой плату за то время, которое освободилось у инвестора.

В качестве финансовых посредников выступают депозитно-сберегательные организации, страховые компании, инвестиционные банки (компании), пенсионные фонды, управляющие компании, паевые инвестиционные фонды.

Депозитно-сберегательные организации

Депозитно-сберегательные институты представлены широкой сетью коммерческих банков, кредитных союзов и ссудо-сберегательных касс. Среди них наиболее распространенным и доступным финансовым посредником считается банк, принимающий мелкие денежные вклады от большого числа индивидуумов и выдающий кредиты предприятиям.

Банк в качестве финансового посредника играет важную роль трансформации сбережений в инвестиции. Это связано с тем, что у большинства населения есть небольшие сбережения, т.е. временно свободные денежные средства. Эти сбережения, как правило, носят краткосрочный характер. В то же время существуют структуры, испытывающие недостаток денежных средств. Однако компаниям для реализации инвестиционных проектов необходимы достаточно крупные суммы на длительный срок. Таким образом, существуют различия в интересах инвесторов и компаний, которые они самостоятельно устранить не могут. Но если эти противоречия не устранить, то движения средств от инвесторов в сторону компаний просто не будет.

В чем же расходятся интересы инвесторов и компаний?

Во-первых, компаниям требуются финансовые ресурсы в больших размерах на длительный срок для реализации инвестиционных проектов. Частные инвесторы, как правило, обладают небольшими суммами, которые они не готовы инвестировать на длительный срок. Они предпочитают краткосрочные вложения.

Во-вторых, инвестиционные проекты в будущем принесут высокий доход, но одновременно содержат в себе и определенные риски. Риски проектов — это вероятность неполучения ожидаемого результата. Любой инвестиционный проект содержит элементы риска. Бывали случаи, когда проект оказывался неэффективным и от него приходилось отказываться, неся финансовые потери. Частные инвесторы не желают рисковать собственными сбережениями, они хотят гарантированно получить в будущем вложенную сумму с причитающимися процентами.

Таким образом, налицо расхождение в интересах инвесторов и компаний, о чем свидетельствуют данные табл. 3.1.

Таблица 3.1. Интересы компаний и инвесторов

Цели компаний	Цели инвесторов
Получить финансовые ресурсы в больших объемах	Инвестировать сбережения, которые невелики по размеру
Нуждаются в предоставлении ресурсов на длительный срок	Получить свои средства обратно в удобное для них время
Инвестировать полученные средства в проекты, сопряженные С риском	Гарантии возврата инвестированных средств
Хорошее знание проектов, возможность оценить доходы и риски проектов	Слабое представление о возможных доходах и рисках проектов

Как вы видите, интересы инвесторов и компаний, нуждающихся в денежных средствах этих инвесторов, кардинально расходятся. При таком противоречии интересов инвесторы никогда не предоставят средства компании. Спять противоречия, существующие между инвесторами и компаниями, призваны финансовые посредники, в частности банки.

Выступая в качестве финансового посредника, банк выполняет следующие функции:

- привлекает на депозитные вклады мелкие суммы многочисленных вкладчиков, в результате чего банк становится обладателем значительных по объемам финансовых ресурсов. Следствием этого является преобразование мелких сумм в крупные инвестиционные ресурсы, представляющие интерес для предприятий как инвестиционные ресурсы;

— преобразует краткосрочные сбережения в долгосрочные накопления. Это обеспечивается тем, что краткосрочные депозиты объединяются вместе, образуя пул депозитов, который постоянно воспроизводится. Инвесторы, у которых закончился срок депозитных вкладов, забирают свои средства, но им на смену приходят новые вкладчики. Поэтому постоянное замещение выбывающих средств новыми поступлениями превращает краткосрочные вклады в постоянную сумму, находящуюся в байке. В результате этого банк может выдавать предприятиям долгосрочные кредиты, сроки которых превышают средний срок депозитных вкладов;

— выдавая предприятиям кредиты, банки тщательно анализируют инвестиционные проекты, оценивают риски и ожидаемую доходность по каждому проекту; только убедившись, что риски минимальны, кредитуют предприятия. Для того чтобы застраховать себя от невозврата кредита, банки требуют от заемщика залога имущества или поручительства третьих лиц по обязательствам предприятия. Таким образом, риски неудачи инвестиционных проектов для инвесторов сняты, и банк гарантирует инвесторам возврат вкладов с определенными процентами.

Помимо компаний банки активно кредитуют население, предоставляя различного рода кредиты (ипотечные, автомобильные, потребительские, кредиты на обучение и др.).

За выполнение функций трансформации сбережений вкладчиков в инвестиционные для компании ресурсы банки получают вознаграждение в виде разницы между стоимостью привлеченных ресурсов и доходностью по кредитам.

Разница в процентных ставках по вкладам и по кредитам называется банковской маржей.

За счет этой разницы банк выплачивает заработную плату своим сотрудникам, покрывает прочие свои затраты и получает прибыль.

Помимо банков к организациям депозитно-сберегательного типа относятся кредитные союзы.

Кредитные союзы (кредитные кооперативы) аккумулируют средства физических лиц — членов кооператива. Каждый член кооператива вносит определенную сумму денежных средств, в результате чего образуется фонд. Из этого фонда в долг выдаются средства нуждающимся членам кооператива. Полученные средства должник обязан погасить в установленное время с начислением, как правило, небольших процентов.