Эмиссия ценных бумаг

Современным законодательством России выработаны определенные правила эмиссии акций, опционов эмитента, российских депозитарных расписок и облигаций. Одновременно разработана и законодательно закреплена процедура подготовки их проспектов эмиссии. В связи с этим основным документом являются стандарты эмиссии ценных бумаг и их проспектов эмиссии.

Главное предназначение стандартов состоит в регламентации процедуры эмиссии ценных бумаг. С помощью стандартов регулируются:

• эмиссия акций, размещаемых при учреждении акционерного общества, а также дополнительных акций, размещаемых путем распределения среди акционеров;

• эмиссия акций, размещаемых путем конвертации при изменении их номинальной стоимости, при изменении прав, при консолидации и дроблении;

• эмиссия ценных бумаг, размещаемых путем подписки и конвертации в них конвертируемых ценных бумаг;

• эмиссия ценных бумаг при реорганизации юридических лиц;

• эмиссия ценных бумаг, осуществляемая иностранными эмитентами в Российской Федерации.

Кроме этого, стандартами эмиссии устанавливаются правила регистрации проспекта ценных бумаг после государственной регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг, уведомления об изменении сведений, связанных с выпуском ценных бумаг, их эмитентом, а также лицом, предоставившим обеспечение по облигациям эмитента.

Стандарты эмиссии устанавливают процедуру эмиссии ценных бумаг, которая включает следующие этапы:

• принятие решения, являющегося основанием для размещения ценных бумаг;

• утверждение решения о выпуске ценных бумаг;

• государственную регистрацию выпуска ценных бумаг;

• размещение цепных бумаг;

• государственную регистрацию отчета об итогах выпуска ценных бумаг или представление в регистрирующий орган уведомления об итогах выпуска ценных бумаг.

Стандартом вводится в практику порядок приостановления размещения выпуска ценных бумаг и признания его несостоявшимся.

Этапы эмиссии ценных бумаг представлены в табл. 2.3.

Таблица 2.3

Характеристика этапов эмиссии ценных бумаг

	Этапы эмиссии
Вилы ценных бумаг	принятие решения о выпуске	подготовка проспекта эмиссии	госрегистрация выпуска и проспекта эмиссии	изготовление сертификатов	раскрытие информации		регистрация отчета об итогах выпуска	размещение ценных бумаг
					проспекта эмиссии	отчета об итогах выпуска		распределение	подписка	конвертация
		При учреждении общества государственная регистрация выпуска акций сопровождается регистрацией отчета об итогах выпуска акций
Акции при учреждении АО	+							+
Дополнительные акции АО, распределяемые среди акционеров	+	+	+	+	+	+	+	+
Дополнительные акции АО, распределяемые путем открытой или закрытой подписки	+	+	+•	+	+	+	+		+
Облигации, распределяемые путем подписки	+	+	+	+	+	+	+	–	+	–
Акции, размещаемые путем конвертации при изменении номинальной стоимости, прав при консолидации и дроблении	+	+	+	+	+	+	+			+

* Если число учредителей более 500.

Процедура эмиссии и ее особенности

Эмиссия ценных бумаг сопровождается определенным порядком действий с соблюдением установленных правил.

В практике размещения ценных бумаг существует одно важное правило, согласно которому ценные бумаги не могут быть размещены, если их выпуск не прошел государственную регистрацию. Однако из этого правила есть следующие исключения.

1. При учреждении акционерного общества или его реорганизации в форме слияния, разделения, выделения и преобразования, в результате которых размещение ценных бумаг осуществляется до государственной регистрации, регистрация отчета об итогах выпуска выполняется одновременно с государственной регистрацией выпуска ценных бумаг.

2. Размещение ценных бумаг осуществляется без государственной регистрации выпуска ценных бумаг и отчета об итогах выпуска ценных бумаг при реорганизации акционерных обществ в форме разделения или выделения, осуществляемых одновременно со слиянием или с присоединением.

3. Особо следует отметить размещение биржевых облигаций, процедура размещения которых также не сопровождается государственной регистрацией выпуска ценных бума)'.

Выпуск ценных бумаг должен сопровождаться регистрацией проспекта ценных бумаг, во-первых, при их размещении путем открытой подписки, а во-вторых, при размещении ценных бумаг путем закрытой подписки среди круга лиц, число которых превышает 500. Во всех других случаях государственная регистрация выпуска ценных бумаг, включая и дополнительный выпуск, может сопровождаться регистрацией проспекта ценных бумаг по усмотрению их эмитента, если он предполагает их публичное обращение.

Есть правило, которое предусматривает подготовку одного проспекта ценных бумаг, если предполагается одновременная государственная регистрация двух или более выпусков (дополнительных выпусков) ценных бумаг одного эмитента.

При выполнении операций па рынке ценных бумаг всегда уделялось повышенное внимание раскрытию информации. Не составляет исключения и современное состояние российского рынка ценных бумаг, которому свойственно следующее: если государственная регистрация выпуска ценных бумаг сопровождается регистрацией проспекта ценных бумаг, то каждый этан процедуры эмиссии сопровождается раскрытием информации в соответствии с законодательно установленным порядком.