Инвестиционная деятельность небанковских посредников на финансовом рынке

Присутствие небанковских посредников на финансовом рынке позитивно воздействует на экономику, передавая через финансовый рынок дополнительный импульс ее развитию. Одновременно это укрепляет финансовое состояние самих посредников в виде роста их доходов от операций с ценными бумагами, от размещения средств на депозитах и пр. Являются ли пенсионные фонды и страховые компании заметными инвесторами на российском финансовом рынке? Оценка степени и эффективности их участия в перераспределении сбережений в инвестиции зависит от того, в каких масштабах и в какие активы небанковские институты вкладывают аккумулированные ими средства. Рассмотрим совокупные вложения НПФ и страховых компаний.

В России более половины всех инвестиций небанковских посредников приходится на вложения в финансовый сектор, т.е. в акции банков и других финансовых учреждений, на банковские депозиты. Значит ли это, что небанковские посредники слабо участвуют в финансировании развития экономики? Нет. Покупая банковские бумаги или размещая в банках средства, они предоставляют банкам ресурсы для кредитования промышленности и других отраслей. Таким образом, они финансируют экономику опосредованно, через финансирование посредников. Непосредственные вложения в нефинансовый сектор (в акции и облигации промышленных, торговых и иных компаний) составляют около четверти всех инвестиций. Они преобладают в структуре активов НПФ, тогда как в активах страховых компаний занимают примерно в три раза меньшую долю. Инвестиции в покупку государственных бумаг и в зарубежные активы занимают более скромное место – в совокупности 10%.

Небанковские посредники имеют возможность выбора конкретных активов для инвестирования. В целом они предпочитают фондовые вложения. На их долю приходится 2/3 совокупных инвестиций, на долю банковских депозитов – около трети, а на долю валюты приходится всего 1,5%. Однако вследствие изменчивости фондового рынка доля портфеля ценных бумаг в активах небанковских посредников постепенно падает. Соответственно, возрастает доля банковских депозитов как консервативных и в целом более надежных вложений. При этом НПФ и страховые компании предпочитают покупать долговые бумаги – облигации ведущих банков, корпоративные бумаги с высоким кредитным качеством (облигации предприятий энергетического и нефтегазового сектора), а также государственные ценные бумаги. Долевые бумаги (акции) и права участия в портфелях небанковских институтов занимают меньший удельный вес.

Особую роль в экономике играют инвестиции пенсионных накоплений, осуществляемые НПФ через управляющие компании (УК). В силу социальной значимости пенсионных накоплений по инвестиционным портфелям НПФ существуют ограничения в виде предельных квот Правительства РФ на вложения в некоторые активы. Но при этом УК НПФ разрешено приобретать акции высококотируемых компаний, паи закрытых паевых инвестиционных фондов. По мере повышения стабильности на финансовом рынке состав инструментов инвестирования будет расширяться. В инвестиционные декларации будут включаться акции стратегически значимых компаний, муниципальные и проектные облигации, российские депозитарные расписки. Возможно и использование фьючерсных и опционных контрактов.

Фактическая структура инвестирования пенсионных накоплений НПФ такова: около половины вкладывается на банковские депозиты и счета, 40% – в корпоративные бумаги и около 10% – в государственные бумаги. Такую структуру инвестирования можно оценить как сбалансированную и гармоничную.

В целях повышения доверия населения и формирования устойчивого спроса на продукты НПФ и страховых компаний рассматривается создание системы страхования рисков инвестирования в небанковские финансовые институты по подобию страхования вкладов граждан в банках.