Виды бизнес-деятельности эмитентов

По направлениям профессиональной деятельности эмитентов можно разделить на следующие основные группы:

• промышленные и торговые компании;

• коммерческие банки;

• инвестиционные компании и инвестиционные фонды;

• страховые компании, пенсионные фонды и прочие институциональные инвесторы.

Промышленные и торговые компании представляют собой большую и достаточно разнородную группу эмитентов. В результате проведенной приватизации большое количество промышленных предприятий было преобразовано в форму акционерных обществ. Общее

Рис. 5.1. Организационно-правовая форма эмитентов

количество акционерных обществ, возникших в России за прошедшие годы, превысило 120 тыс. Однако на рынке регулярные сделки осуществляются с ценными бумагами лишь нескольких десятков компаний. Причем наибольший интерес на российском рынке ценных бумаг вызывают ценные бумаги нескольких обществ, среди которых доминирующими являются ОАО "Газпром", ОАО "ЛУКОЙЛ", ОАО "Магнит", ОАО НК "Роснефть", ОАО "Уралкалий" и т.п.

С началом общеэкономического кризиса 1998 г. сделки с акциями промышленных предприятий практически прекратились. Более или менее функционировал рынок вексельных обязательств, да и то только в том случае, когда он обслуживал замкнутые вексельные схемы взаимных расчетов предприятий с общим технологическим циклом.

Отметим, что промышленные и торговые компании имеют право выпускать специфический вид ценных бумаг, практически нс имеющий обращения на российском фондовом рынке. Речь идет о товарораспорядительных документах: коносаментах, простых и двойных складских свидетельствах.

Коммерческие банки длительное время были наиболее авторитетными участниками фондового рынка. Это объяснялось:

• определенными успехами их деятельности в первой половине 1990-х гг., что выразилось в стабильных и достаточно высоких дивидендных выплатах но акциям;

• достаточно жестким контролем со стороны Банка России за их деятельностью;

• более высоким профессиональным уровнем специалистов кредитных организаций по сравнению со специалистами других институтов, действовавших на фондовом рынке.

Коммерческие банки являются эмитентами, которые имеют возможность использовать в своей деятельности более широкий перечень финансовых инструментов, чем другие инвестиционные институты. Кроме обычных для акционерных обществ видов ценных бумаг (акции, облигации, векселя) коммерческие банки имеют право выпускать депозитные и сберегательные сертификаты, банковские книжки на предъявителя, а также принимать вклады от населения. Длительное время только коммерческие банки имели возможность осуществлять операции с государственными ценными бумагами.

В настоящее время наиболее торгуемыми ценными бумагами коммерческих банков являются акции ОАО "Сбербанк России" и ОАО "Банк ВТБ".

Инвестиционные компании и фонды в ходе приватизации были наиболее интересным объектом вложения средств населения, представленных главным образом ваучерами. Это обусловило их бурный количественный рост.

Однако инвестиционные фонды не оправдали возлагавшихся на них надежд как институциональных инвесторов для широких слоев российских частных инвесторов на фондовом рынке, что в значительной степени было обусловлено неразвитостью фондового рынка, весьма жесткими законодательными ограничениями на правила работы инвестиционных фондов и недобросовестностью их руководителей. Инвестиционные фонды не устояли в конкурентной борьбе с инвестиционными компаниями и созданными впоследствии паевыми инвестиционными фондами (ПИФами).

Страховые компании, пенсионные фонды. Ценные бумаги страховых компаний, пенсионных фондов и других институциональных инвесторов практически не представлены на российском фондовом рынке. Поэтому ценные бумаги этих эмитентов рассматривать не будем.