Лекция 6. УПРАВЛЕНИЕ ПРОЕКТНЫМИ РИСКАМИ

Изучив материал главы, студент должен:

знать

• возможные эффекты и ключевые индикаторы, свидетельствующие об успешности реализации проекта;

• основные виды эффективности проекта;

уметь

• применять на практике методы оценки экономической эффективности инвестиционных проектов;

• применять критерии оценки эффективности и решения о реализации проектов;

владеть

• техникой дисконтирования денежных потоков;

• навыками формирования денежных потоков проекта;

• методами оценки экономической эффективности проектов.

Ключевые термины: риск, неопределенность, проектные риски, описание риска, качественный анализ, количественный анализ, методы управления рисками, мониторинг риска, элиминирование риска.

Понятие риска и неопределенности

В своей деятельности инициаторы и менеджеры проектов неизбежно сталкиваются с ситуациями неопределенности и риска. Риск объективно присущ хозяйственной деятельности, и чтобы достичь успеха и победить в конкурентной борьбе, важно разработать эффективную и рациональную стратегию управления им.

Появление риска обусловлено неопределенностью внешней, динамично изменяющейся, среды, с одной стороны, и ограниченностью ресурсов компании – с другой (рис. 6.1).

Рис. 6.1. Факторы, обусловливающие неизбежность возникновения риска

Большинство исследователей разделяют понятие неопределенности и понятие риска. Это разделение основано на следующих положениях.

1. Риск имеет место только в тех случаях, когда принимать решение необходимо (если это не так, нет смысла рисковать). Иначе говоря, именно необходимость принимать решения в условиях неопределенности порождает риск. При отсутствии таковой необходимости нет и риска.

2. Риск субъективен, а неопределенность объективна. Например, объективное отсутствие достоверной информации о потенциальном объеме спроса на производимую продукцию приводит к возникновению спектра рисков для участников проекта. Риск, порожденный неопределенностью вследствие отсутствия маркетингового исследования для проекта, обращается в кредитный риск для инвестора, а в случае невозврата кредита – в риск потери ликвидности и далее в риск банкротства, а для реципиента этот риск трансформируется в риск непредвиденных колебаний рыночной конъюнктуры. Для каждого лица, принимающего решение, проявление риска индивидуально как в качественном, так и в количественном выражении.

3. Неопределенность существует, как правило, в тех случаях, когда вероятности и влияние впоследствии приходится определять субъективно из-за отсутствия статистических данных за предшествующие периоды. Риск характерен для производственно-экономических систем с массовыми событиями.

4. Риск всегда связан с какой-либо деятельностью. Иначе говоря, если предприятие планирует реализовать проект – оно подвержено инвестиционным, рыночным рискам; если же компания не осуществляет никаких действий, она опять-таки несет риски – риск неполученной прибыли, те же рыночные риски и пр. Это заложено уже в самом определении понятия "предприятие".

Таким образом, риск возникает тогда, когда нужно принять решение, связанное с преодолением неопределенности в ситуации неизбежного выбора. Поскольку любое хозяйственное решение, как правило, связано с выбором наилучшего из имеющихся вариантов, оно неизбежно подразумевает наступление ситуации риска, следовательно, менеджеры предприятия должны уделять значительное внимание управлению риском.

Соотношение между риском и неопределенностью представлено на рис. 6.2.

Риски, которым подвержен проект, могут возникать в силу как внутренних, гак и внешних факторов неопределенности. В работе отмечается, что даже в условиях неопределенности менеджеры предприятия могут найти достаточно много полезной информации. Во-первых, часто можно выделить достаточно ясные тенденции (например, демографическую структуру рынка, которая может определить перспективный спрос на продукты или услуги предприятия). Во-вторых, обычно можно определить факторы, влияющие на предприятия, значение которых точно неизвестно, но которое можно узнать, при проведении корректного анализа текущей или перспективной ситуации. К таким факторам относятся, например, эластичность спроса по стабильно потребляемым продуктам или услугам, возможности и планы конкурентов по расширению бизнеса и т.н. После проведения тщательного анализа остается так называемая "остаточная неопределенность", относительно которой, однако, тоже могут быть сделаны достаточно корректные прогнозы развития ситуации.

Рис. 6.2. Риск и неопределенность

В ситуации риска возможна оценка следующих основных моментов:

1) вероятность получения желаемого результата (удачи);

2) вероятность наступления нежелательного исхода;

3) вероятность отклонения от выбранной цели;

4) возможные благоприятные и неблагоприятные последствия действий.

Наиболее важными характеристиками отдельного вида риска являются:

– время возникновения;

– основные факторы возникновения;

– характер учета;

– характер последствий.