Управление экономическими рисками, связанными с международными бизнес-отношениями

Независимо от причин возникновения экономического риска естественным является желание каждого субъекта уменьшить возможные потери, связанные с реализацией данного риска. Это желание осуществляется через соответствующие (управленческие) решения, в результате реализации которых и происходит управление риском, называемое в контексте бизнеса "риск- менеджментом".

Управление риском (риск-менеджмент) – процесс принятия и выполнения управленческих решений, которые минимизируют неблагоприятное влияние на организацию или лицо убытков, вызванных случайными событиями.

Данное определение сформулировано в наиболее общей форме, вне зависимости от специфики риска. Поэтому управление риском, понимаемое таким образом, может осуществляться на разных уровнях:

1) на государственном уровне (например, система гражданской обороны):

2) на уровне фирмы или другого хозяйствующего субъекта (в частности, программа мер по обеспечению устойчивости бизнеса):

3) на индивидуальном уровне (прежде всего, личное страхование и страхование личного имущества).

Хотя управление риском базируется на общих принципах, этот процесс имеет свою специфику на каждом уровне. В частности, данная специфика проявляется как в виде особенных процедур принятия решений, так и в форме особых мероприятий по управлению риском. Для трех указанных уровней решения принимаются лицами, имеющими различное отношение к носителю риска: на государственном уровне это – чиновник (государственный служащий), для фирмы – наемный менеджер, на индивидуальном уровне – сам человек или его ближайший родственник (например, жена).

Размышляем самостоятельно

Подумайте, как меняется процесс принятия решений в риск-менеджменте на различных уровнях управления рисками в области международной предпринимательской деятельности.

В мировой и отечественной специальной литературе понятие "управление риском" ("риск-менеджмент") используется в широком и узком смыслах. В широком смысле управление риском есть искусство и наука об обеспечении в условиях риска условий успешного функционирования государственного аппарата, бизнеса производственно-хозяйственной единицы или жизни физического лица. В узком смысле управление риском представляет собой процесс планирования и реализации набора конкретных мероприятий по снижению экономического риска. Он может быть реализован в форме разработки и внедрения программы уменьшения любых случайно возникающих убытков или в виде менее формализованных решений.

В связи с тем, что понятие риска не является однозначным и описано достаточно большое число критериев классификации, становится понятным существование огромного набора возможных инструментов, методов и процедур управления риском. Поэтому следует обсудить, каким образом можно провести их группировку с тем, чтобы дать хотя бы краткий обзор возможных подходов.

Анализ основных подходов к минимизации неблагоприятного влияния случайных событий и их финансовых последствий позволяет выделить ряд общих процедур управления риском. Такая точка зрения дает возможность исследовать, как в целом можно поступить с тем или иным риском, что с ним можно сделать. К числу возможных процедур следует отнести следующие.

Уклонение от риска – множество мероприятий, дающих возможность полностью избежать влияния тех или иных неблагоприятных событий. Данный метод является наиболее простым и радикальным. Он заключается в разработке мероприятий, полностью исключающих конкретный вид риска. Уклонение рассчитано на отказ от определенных ожиданий, рискованных процессов и перекладывание риска на других лиц. На практике (чаще всего) реализуется в форме отказа субъекта экономики от реализации инвестиционного проекта, совершения финансовых и иных операций, связанных с высоким риском, и предпочтения в пользу менее рискованных или почти безрисковых проектов или минимизации рисков. Сюда относятся:

– отказ от осуществления финансовых операций, уровень риска по которым чрезмерно высок;

– отказ от использования в высоких объемах венчурного и иного заемного капитала. Снижение доли заемных финансовых средств в хозяйственном обороте позволяет избежать одного из наиболее существенных рисков – потери финансовой устойчивости субъектом экономики. Вместе с тем такое избежание риска влечет за собой снижение эффекта финансового левериджа, т.е. возможности получения дополнительной суммы прибыли на вложенный капитал;

– отказ от чрезмерного использования оборотных активов в низколиквидных формах. Повышение уровня ликвидности таких активов позволяет избежать риска неплатежеспособности субъекта экономики в будущем периоде;

– отказ от ненадежных партнеров;

– передача риска (трансферт). Взаимозависимость процессов в любой экономической системе позволяет вовлечь других агентов в процесс управления риском, в частности передавая им риск еще до наступления события. Передача риска – самый надежный способ управления риском как с точки зрения отдельного субъекта экономики, так и сточки зрения всей экономики в целом. Различают передачу рисков: путем заключения договора страхования; посредством общих и специальных условий контрактов (например, путем перекладывания).

Размышляем самостоятельно

Насколько, на ваш взгляд, оправданно полное уклонение от риска в международном бизнесе?

Сокращение риска – набор мер, способствующих уменьшению неблагоприятных последствий, вызванных действиями рассматриваемого органа государственного управления, фирмы или физического лица. Данная процедура предполагает, что риски остаются на собственной ответственности носителя, поэтому ее иногда называют принятием рисков на себя.

Передача риска – совокупность мер, позволяющих переложить ответственность за снижение возможности возникновения неблагоприятных событий и за возмещение связанного с ними ущерба на другой субъект.

Другая классификация процедур управления риском базируется па учете соотношения между моментом осуществления конкретных мероприятий и моментом возникновения неблагоприятного события. С этой точки зрения все методы управления риском условно можно разделить на две большие группы:

1) дособытийные методы управления риском, планируемые и осуществляемые заблаговременно и направленные на снижение вероятности наступления ущерба, уменьшение размера возможного ущерба и модификацию структурных характеристик риска. К этой группе методов управления риском в основном относятся методы трансформации рисков. Они связаны преимущественно с изменением самих рисков, т.е. предполагают осуществление таких мер, которые будут препятствовать реализации соответствующих рисков. В связи с этим становится понятным, почему эти методы часто ассоциируются с проведением предупредительных (превентивных) мероприятий;

2) послесобытийные методы управления, осуществляемые после наступления ущерба и направленные на ликвидацию последствий неблагоприятного события и возмещение ущерба. Основным для данной группы методов является то, что они направлены на финансирование риска, т.е. на формирование финансовых источников, используемых на покрытие ущерба, являющегося следствием реализации рисков. К рассматриваемой группе методов в основном относятся методы финансирования риска.

В соответствии с до- и послесобытийным контекстом методы управления рисками классифицируются на:

1) методы трансформации рисков – группа методов, предполагающих воздействие на условия возникновения неблагоприятных последствий и возможный размер ущерба. Как правило эти методы нацелены на снижение подверженности риску, уменьшение уязвимости и на усиление взаимного влияния рисков в портфеле, которое для носителя рисков будет более благоприятным. Эти методы также называются техническими методами управления риском;

2) методы финансирования риска – группа методов, нацеленных на покрытие уже произошедшего ущерба. Эти методы предполагают создание специальных резервных фондов или обеспечение иных источников финансирования убытков. Методы также называются экономическими, или финансовыми методами управления риском.

Обе приведенные классификации важны для понимания специфики того или иного метода управления риском. Поэтому агрегированная классификация конкретных методов должна базироваться на использовании обоих критериев (табл. 19.1).

Таблица 19.1

Классификация методов управления риском

Процедуры управления риском	Группа методов
	Методы трансформации рисков	Методы финансирования рисков
Уклонение от риска	Отказ от риска	-
Сокращение риска	Снижение частоты ущерба или возникновения убытка; уменьшение размера убытков; разделение риска (дифференциация и дублирование)	Покрытие убытка из текущего дохода; создание резервов; заимствование (кредитование); иные методы самострахования
Передача риска	Аутсорсинг риска	Страхование; перераспределение риска среди группы экономических агентов включая хеджирование; спонсорство

Данная "двойная" классификация позволяет более точно указать роль и место предлагаемых методов, подчеркивает их сущность. Так, методы финансирования рисков в рамках процедуры сокращения риска различаются лишь источниками покрытия возникающего ущерба, а методы трансформации риска в рамках той же процедуры связаны с различными типами превентивных мероприятий.

Кроме того, данная классификация позволяет ставить и успешно решать вопрос о соотношении тех или иных мероприятий.

Вопросы практики

На практике часто возникает ситуация, когда для защиты от пожара фирма проводит ряд превентивных мероприятий (установка противопожарной сигнализации, запрет на использование некоторых бытовых приборов на рабочем месте и т.д.), а оставшийся возможный ущерб страхует по договору с большой франшизой (участием страхователя в возмещении ущерба) и пониженным лимитом ответственности страховщика. Иными словами, здесь используются мероприятия из трех разных групп методов, что обеспечивает как уменьшение возможности возникновения ущерба, так и софинансирование "остаточного" ущерба самой (фирмой-страхователем и страховой компанией.

Метод отказа от риска используется тогда, когда существуют крупные риски, уменьшить которые бывает просто невозможно, – риск банкротства, риск возникновения обвинения в причинении ущерба, риск преждевременной смерти сотрудников и т.п. Этот метод управления риском является особенно эффективным в случае, когда велики вероятность возникновения убытков (реализации рисков) и возможный размер убытка. Метод применяется к разным типам рисков (однородным и неоднородным, единичным и массовым), так как размер возможного ущерба независимо от конкретных значений параметров однородности и количества рисков все равно для фирмы является большим и нежелательным.

Суть метода снижения частоты ущерба или предотвращения убытка состоит в проведении предупредительных (превентивных) мероприятий, направленных на снижение вероятности наступления неблагоприятного события. Это означает, что данные меры будут влиять на такую характеристику риска, как уязвимость соответствующего объекта или субъекта. Применение этого метода оправданно в случаях, если:

– вероятность реализации риска, т.е. вероятность наступления убытка, достаточно велика – именно на ее снижение и направлено применение метода;

– размер возможного ущерба как правило небольшой (в противном случае целесообразно использование других методов управления риском).

Риски, к которым применяется данный метод, могут быть однородными и неоднородными, массовыми и единичными.

Метод уменьшения размера убытков заключается в проведении превентивных мероприятий, направленных на снижение размера возможного ущерба. Он также приводит к определенной трансформации уязвимости. Названный метод и метод снижения частоты ущерба или предотвращения убытка, рассмотренный выше, являются взаимодополняемыми. Применение этого метода оправданно в случаях, когда:

– размер возможного ущерба большой;

– вероятность реализации риска, т.е. вероятность наступления убытка, невелика.

При этом данный метод, подобно методу снижения частоты ущерба или предотвращения убытка, может использоваться для различных типов рисков – однородных и неоднородных, массовых и единичных.

Использование двух предшествующих методов управления риском связано с разработкой и внедрением программы превентивных мероприятий, выполнение которой должно контролироваться и периодически пересматриваться (с учетом произошедших изменений).

Сущность метода разделения риска состоит в создании такой ситуации на фирме, при которой ни один отдельный случай реализации риска (возникновения ущерба) не приводит к серии новых убытков. Это достигается за счет изменения подверженности риску, т.е. количественной характеристики носителя или носителей риска, которым может быть нанесен ущерб. Практическое использование этого метода управления риском на уровне фирмы возможно в следующих формах.

1. Дифференциация (отделение) рисков. Такой подход предполагает пространственное разделение источников возникновения убытков или объектов, которым может быть нанесен ущерб. Примером первого типа является выделение разных производственных площадок (продукция выпускается не в одном большом цехе, а в двух, меньших по размеру, расположенных на отдаленных друг от друга площадках), так что авария, произошедшая на одной площадке, не повлияет на возникновение ущерба на другой. Примером второго типа может служить установка специальных дверей и перегородок в больших помещениях с целью воспрепятствовать распространению пожара.

2. Дублирование наиболее значимых объектов, подверженных риску. Такими объектами могут быть документация или иная информация, виды деятельности фирмы, оборудование, являющееся ключевым для систем жизнеобеспечения предприятий или для продолжения операций, запасы полуфабрикатов и (или) готовой продукции. Соответственно, на уровне конкретных мер такой подход будет представлять собой хранение копий важных документов в особо защищенных местах, создание дублирующих друг друга производственных участков, организацию дополнительных складов, которые расположены в отдалении от основных и т.п.

Вышеназванный метод применим к любым видам рисков, если только для них возможно разделение риска.

При использовании метода аутсорсинга риска ответственность за снижение возможности возникновения неблагоприятных событий возлагается на стороннюю организацию (другой субъект). При этом чаще всего такая передача ответственности осуществляется на основе договора.

Данный метод может быть использован только тогда, когда допустимо четко определить опасности, однозначно выделить соответствующие подверженности риску, достаточно жестко контролировать факторы, влияющие на уязвимость, и иметь эффективные механизмы передачи ответственности.

Размышляем самостоятельно

Какие риски в области международной предпринимательской деятельности вы бы минимизировали путем аутсорсинга?

Методы финансирования риска в рамках процедуры сокращения риска можно назвать методами самострахования, так как все они предполагают создание собственных резервных фондов. Различия состоят только в том, в какой форме создаются указанные фонды.

Суть метода финансирования риска, или покрытия убытка, из текущего дохода сводится к тому, что покрытие ущерба осуществляется но мере его возникновения за счет текущих денежных потоков компании. При этом формально не создается никаких (внутренних или внешних) фондов, хотя при принятии бизнес- решений необходимость резервирования части денежных потоков должна учитываться.

Использование данного метода оправданно, если величина потенциальных убытков небольшая, так что возмещение ущерба существенно не влияет на результаты деятельности. Этот метод управления риском используется достаточно часто, потому что во многих ситуациях убытки так незначительны, что компания может покрыть их самостоятельно. Тем не менее финансовые возможности фирмы является ключевым фактором выбора этого метода.

Метод создания резервов предполагает, что текущий ущерб покрывается за счет средств внутренних резервных фондов, специально создаваемых для этих целей. Характеристика рисков, для которых может быть применен данный метод, и соображения, связанные с количественной оценкой риска, очень близки к тому, что были рассмотрены для метода финансирования риска из текущего дохода. Основное отличие метода финансирования риска, или покрытия убытка, из внутренних резервов состоит в большем размере убытков, что, собственно, и требует создания указанных резервных фондов. Тем не менее обоснование размера резервов является ключевой проблемой: слишком маленькие резервы не позволят защититься от рисков, слишком большие – неоправданно отвлекут значительные финансовые средства от основной сферы деятельности фирмы.

Метод заимствования (кредитования) используется в том случае, если фирма может рассчитывать на получение займа (кредита) на покрытие убытка. В отличие от предыдущих методов финансирования источник средств для возмещения ущерба не внутренний, а внешний, хотя, как и ранее, ответственность за покрытие ущерба целиком и полностью лежит на самой фирме (за счет перераспределения во времени ее ответственности но покрытию ущерба). Далеко не всегда фирма, подвергшаяся значительному ущербу, может рассчитывать на получение займа, а если и может, то в большинстве случаев условия будут весьма жесткими, поскольку зависят от оценки кредитором риска невозврата займа.

Суть иных методов самострахования заключается в создании необходимых резервных фондов с помощью специальных юридических и экономических схем. Чаще всего это создание собственных страховых фондов, предназначенных для покрытия убытков, как это делается в страховых и перестраховочных компаниях. Однако в отличие от классического страхования страховые резервы в этом случае формируются внутри только одной деловой единицы, как правило промышленной или ФПГ в рамках специально созданной для этих целей своей "карманной" страховой или перестраховочной компании.

Страхование – один из наиболее часто используемых методов финансирования рисков, который относится к процедуре передачи риска. Сущность этого метода управления риском заключается в передаче ответственности за возмещение возможного ущерба другому субъекту, специализирующемуся на таких операциях, – страховой компании. Использование страхования означает снижение участия, а иногда даже полный отказ от участия самой фирмы в покрытии убытков за счет перекладывания своего риска на страховую компанию за определенную плату.

Все методы финансирования риска в рамках процедур передачи риска можно назвать нестраховыми, ни в какой форме не предполагающими использования страховых операций. Данные подходы основываются на снижении участия носителя риска в возмещении ущерба за счет ""финансирования риска, т.е. за счет дополнительного участия в финансировании риска других институтов.

Метод перераспределения риска среди группы экономических агентов означает передачу части риска одним носителем группе других: хеджирование, факторинг, заключение договора поручительства, передача рисков поставщикам сырья и материалов.

Хеджирование (от англ, hedge – ограждать, страховать себя от возможных потерь) – особая форма страхования цены и прибыли путем продажи или покупки на товарных биржах так называемых фьючерсов (контрактов по сделкам на срок). Хеджирование выступает как инструмент защиты своего капитала от инфляционных потрясений путем покупки акций или вложений в другие активы, стоимость которых должна повышаться по мере роста цен. Хеджирование рисков основано на стратегии минимизации нежелательных рисков, поэтому результатом операции может являться также и снижение потенциальной прибыли, поскольку прибыль, как известно, находится в обратной зависимости по отношению к риску.

Размышляем самостоятельно

Для каких международных бизнес-операций, на ваш взгляд, наиболее подходит хеджирование как наилучший метод управления рисками?

Если ранее хеджирование использовалось исключительно для минимизации ценовых рисков, то в настоящее время целью хеджирования выступает не снятие рисков, а их оптимизация. Хеджирование предполагает использование хорошо продуманных, тщательно координируемых и оперативно управляемых программ использования фьючерсов и опционов. В западной литературе дается следующее определение: "Хеджирование – система заключения срочных контрактов и сделок, учитывающая вероятные в будущем изменения обменных валютных курсов и преВперед цель избежать неблагоприятных последствий этих изменений"^[1]. В отечественной литературе термин "хеджирование" стал применяться в более широком смысле как страхование рисков от неблагоприятных изменений цен на любые товарно-материальные ценности по контрактам и коммерческим операциям, предусматривающим поставки (продажи) товаров в будущих периодах.

Передача рисков путем заключения договора факторинга. Предметом передачи является кредитный риск субъекта экономики, который в преимущественной его доле передается коммерческому банку или специализированной факторинговой компании. Это позволяет субъекту экономики в существенной степени

нейтрализовать негативные финансовые последствия кредитного риска.

Передача риска путем заключения договора поручительства (при наличии поручителей и гарантов, заинтересованных в субъекте экономики). Российское законодательство предусматривает возможность заключения договора поручительства, который определен ст. 361 Гражданского кодекса РФ. В силу договора поручитель обязывается перед кредитором третьего лица отвечать за исполнение последним его обязательства полностью или частично. При неисполнении или ненадлежащем исполнении должником обеспеченного поручительством обязательства поручитель и должник отвечают перед кредитором солидарно. Таким образом, кредитор передает риск невозврата кредита и связанные с ним потери поручителю.

Передача рисков поставщикам сырья и материалов. Предметом передачи в данном случае являются, прежде всего, финансовые риски, связанные с порчей или потерей имущества в процессе их транспортировки и осуществления погрузочно-разгрузочных работ. Однако потери, связанные с падением рыночной цены продукции, несет субъект экономики, даже если подобное падение вызвано задержкой в доставке груза.

Другой подход состоит в создании специального механизма перераспределения риска, например в рамках особых нестраховых пулов. Подобный механизм часто базируется на заключении специального договора и предполагает создание участниками ФПГ или какого-либо объединения предпринимателей специальных фондов взаимопомощи, "дружественных обществ", "черных касс" и т.п.

Метод спонсорства предполагает софинансирование риска спонсором. Степень использования данного метода управления риском, очевидно, зависит от щедрости спонсоров. В большинстве случаев этот метод не следует рассматривать как основной, так как трудно рассчитывать на помощь спонсоров до возникновения ущерба. Метод может быть применен только после того, как размер убытков будет известен и станет ясно, что для носителя риска они непосильны. В качестве спонсора могут выступать как частные лица и фирмы, так и государственные и муниципальные органы. В последнем случае софинансирование осуществляется за счет бюджетных средств.

Перечисленные способы не в состоянии обеспечить абсолютную защиту от возможных рисков, хотя существенно их уменьшают. В значительной мере риски могут быть предотвращены путем эффективного внутрифирменного управления (диверсификацией деятельности и др.). Наибольший эффект возможен за счет сочетания, комбинации различных методов управления рисками: страхования, хеджирования, применения современных методов управления, форм и методов расчета во внешнеэкономических операциях.

Одним из способов уменьшения совокупной подверженности риску путем распределения вложений и (или) обязательств является диверсификация. Под диверсификацией понимается размещение инвестиций (финансовых средств) более чем в один вид активов, цены или доходности которых слабо коррелированы между собой. Современной формой диверсификации является ведущий институт финансовой конвергенции – финансовый конгломерат, реализующий специфическую программу риск-менеджмента.