Участие мировых финансовых организаций в международном кредитовании

Возрастающую роль в сфере международного кредита играют международные и региональные финансово-кредитные институты.

К ведущим мировым финансовым организациям в настоящее время относится МВФ - International Monetary Found (IMF), группа Мирового банка - специализированная организация ООН, в состав которой входят МБРР - The International Bank for Reconstruction and Development (IBRD), Международная ассоциация развития (MAP) - International Development Association (IDA), Международная финансовая корпорация (МФК) - International Finance Corporation (IFC), Межрегиональные банки развития, Многосторонние банки развития.

Все эти банки развития существенную часть своих ликвидных ресурсов формируют на рынках капитала, как на международном, так и на национальных, а некоторая часть средств отчисляется из бюджетов стран - членов банков. Активные операции банков развития реализуется как кредиты различным, прежде всего развивающимся странам.

МБРР создан для кредитования развивающихся стран со средним уровнем дохода, одновременно он содействует привлечению инвестиций из других источников. Источником кредитования являются средства, заимствованные на международном рынке капитала. Особенностью кредитования МБРР является так называемый проектный подход к предоставлению кредита. Это означает, что кредиты банка даются той или иной стране не под неопределенные программы ее развития, а под конкретные инвестиционные проекты, имеющие технико-экономическое обоснование и признанные экспертами МБРР целесообразными.

Филиалы МБРР играют в международном кредитовании несколько иную роль. МФК создана для поддержки частных предприятий в развивающихся странах посредством предоставления кредитов и привлечения средств частных инвесторов, она является своеобразным катализатором притока инвестиций в развивающиеся страны. Около 80% средств МФК получает на международных финансовых рынках посредством выпуска облигаций, а оставшиеся 20% предоставляет МБРР. МФК своими кредитами призвана способствовать эффективности частных инвестиций в странах-заемщиках. Она является одной из немногих международных организаций, которые могут осуществлять инвестиции в акции, а также кредитование без государственных гарантий. Это позволяет МФК предоставлять кредиты, необходимые для того или иного проекта, и в то же время обеспечивать возможность для каждой местной фирмы использовать заемный капитал из других источников.

МАР предоставляет наиболее "мягкие" кредиты только для экономически слабых стран, которые не могут использовать займы МБРР, сроком на десятилетия под проценты, значительно ниже рыночных. Средства для предоставления кредитов целиком формируются за счет взносов стран-доноров, входящих во Всемирный банк.

МЦУИС присоединен к группе Всемирного банка для предоставления арбитражных услуг в процессе разрешения споров инвестиционного характера между иностранными инвесторами и правительствами стран-заемщиков.

МАГИ создано в 1988 г. для обеспечения страхования инвестиционных рисков и оказания технического содействия обслуживанию инвестиционных потоков. МАГИ занимается также распространением информации об инвестиционных возможностях.

Кредитные механизмы МВФ. МВФ (International Monetary Fund, IMF) учрежден в 1944 г. на международной валютно-финансовой конференции ООН в Бреттон-Вудсе (США, штат Нью-Хэмпшир). МВФ предназначен для регулирования валютно-кредитных отношений государств-членов и оказания им финансовой помощи при валютных затруднениях, вызываемых дефицитом платежного баланса, путем предоставления кратко- и среднесрочных кредитов в иностранной валюте. Фонд является специализированным учреждением ООН и служит институциональной основой мировой валютной системы.

Источниками предоставляемых МВФ кредитов являются денежные средства в виде валют стран-членов и СДР, формируемые как по подписке, так и мобилизуемые с помощью займов, находящиеся на счете общих ресурсов (General Resources Account). Поскольку в МВФ обращаются главным образом страны с развивающимися экономиками, фонд предоставляет кредиты как бы под залог соответствующих сумм национальных валют, на которые нет спроса со стороны других стран, так что они остаются на счете общих ресурсов. По истечении установленного периода страна-член обязана произвести обратную операцию - выкупить свою национальную валюту у фонда, вернув ему средства в национальной валюте или СДР. Обычно эта операция, означающая на практике погашение ранее полученного кредита, должна быть произведена в течение срока до пяти лет со дня покупки валюты. Кроме того, действует условие, по которому страна-заемщик обязана производить досрочно выкуп своей излишней для МВФ валюты по мере улучшения своего платежного баланса и увеличения валютных резервов.

За предоставление кредита МВФ взимает разовый комиссионный сбор в размере 0,5% от суммы сделки и определенную плату (процент), которая базируется на рыночных котировках.

В зависимости от целевой направленности и условий кредитования МВФ использует различные кредитные механизмы (Facilities).

В рамках каждого из таких механизмов устанавливаются лимиты, ограничивающие сумму выдаваемых кредитов относительно квоты страны в фонде. Кредитные механизмы МВФ можно разделить на следующие четыре категории:

1) обычный механизм, включающий в себя пять схем: резервных долей; кредитных долей; соглашения о резервных кредитах; расширенного финансирования; дополнительного финансирования;

2) специальные компенсационные механизмы: компенсационное финансирование; финансирование системных преобразований; финансирование буферных запасов; дополнительный резервный механизм; чрезвычайные кредитные линии;

3) чрезвычайная помощь;

4) механизмы помощи странам с низким уровнем доходов.

Механизм резервных долей (Reserve Tranche) предполагает, что приобретаемая страной первая порция иностранной валюты в размере до 25% квоты (резервная доля) определяется как превышение величины квоты данной страны в МВФ над суммой запаса национальной валюты, находящейся в распоряжении фонда. Если фонд использует часть внесенной национальной валюты страны для предоставления средств другим странам, то объем резервной доли соответственно увеличивается. Сумма займов, предоставленных страной-членом фонду в рамках дополнительных кредитных соглашений, образует ее кредитную позицию. Резервная доля и кредитная позиция составляют резервную позицию страны в МВФ. В пределах резервной позиции страны могут получать средства у МВФ автоматически, по первому требованию. Использование резервной позиции рассматривается не в качестве кредитной операции, а как изъятие страной иностранной валюты, внесенной ею в фонд в счет подписки. Следовательно, от страны не требуется уплата комиссионных и процентных платежей и возвращения полученных валютных средств.

Механизм кредитных долей (Credit Tranche Policy) - важнейший канал использования общих ресурсов МВФ. Средства в иностранной валюте, составляющие 100% величины квоты, которые могут быть приобретены страной-членом сверх резервной доли, делятся на четыре кредитные доли - транши (Credit Tranches), образующие каждый раз по 25% квоты. Страна, прибегающая к расходованию своих кредитных долей в фонде, может при этом использовать полностью или частично и резервную долю, а может и сохранить ее. Это означает, что предельная сумма иностранной валюты, которую страна может приобрести у МВФ, составляет 125% размера ее квоты. Использование первой кредитной доли может быть осуществлено как в форме прямой покупки иностранной валюты, так и путем заключения с фондом соглашения о резервном кредите. Последующие покупки страной иностранной валюты рассматриваются как использование верхних кредитных долей (Upper Credit Tranches). В этом случае МВФ выдвигает требование о проведении страной политики, которая создавала бы уверенность в реальной возможности преодоления трудностей с платежным балансом в течение разумного периода времени.

Соглашения о резервных кредитах (Stand-by Arrangements) или соглашения о расширенных кредитах (Extended Arrangements) предполагают, что страна получает гарантию того, что она сможет в любое время, в течение срока действия соглашения при соблюдении его условий автоматически получать иностранную валюту до достижения суммы, о которой достигнута договоренность. Главным назначением кредитов "стэнд-бай" является кредитование макроэкономических стабилизационных программ, осуществляемых странами-членами. Покупки иностранной валюты, совершенные на основе соглашения "стэнд-бай", должны быть погашены в течение двухлетнего периода. Практика показывает, что объем выделяемых средств по таким соглашениям, как правило, превышает сумму их фактического использования. После окончания соглашения неиспользованная страной сумма кредита возвращается МВФ.

Механизм расширенного финансирования (Extended Fund Facility - EFF) - предполагает кредитование на основе среднесрочных программ расширенного финансирования на период до трех лет с целью преодоления трудностей, связанных с платежным балансом. Приобретение иностранной валюты у фонда производится частями, причем для получения последующего транша необходимо предоставить обоснованное заключение о выполнении программы, ранее согласованной с МВФ. Кредиты EFF предоставляются за счет собственных ресурсов МВФ. Возмещение использованных валютных средств должно производиться 12 равными взносами в течение срока от четырех с половиной до 10 лет со дня каждой покупки валюты.

Механизм дополнительного финансирования (Supplementary Financing Facility - SFF) предполагает использование самим фондом заемных средств для дополнительного финансирования стран с хроническим дефицитом платежного баланса, исчерпавшим лимиты получения обычных кредитов. В 1970-х гг. займы МВФ были предоставлены в различных валютах 13 странами-членами, Швейцарским национальным банком - на сумму 4,6 млрд долл., а также пятью странами - экспортерами нефти на сумму 3,2 млрд долл. В рамках механизма обычные (собственные) и дополнительные (заемные) средства выделялись фондом в заранее установленных соотношениях. Страны могли пользоваться дополнительным финансированием только в виде резервных кредитов, предполагающих использование верхних кредитных долей, или расширенных кредитов. Эти кредиты выдавались на условиях, близких к рыночным; продолжительность кредитов превышала 12 месяцев, а иногда возрастала до трех лет.

Компенсационное и чрезвычайное финансирование (Compensatory and Contingency Financing Facility) предназначено для кредитования стран, у которых дефицит платежного баланса вызван временными и внешними, не зависящими от них причинами. В их числе: стихийные бедствия; непредвиденное падение мировых цен; промышленный спад; введение протекционистских ограничений в странах-импортерах; появление товаров-заменителей и т. п. Общий лимит доступа к кредитам в рамках компенсационного и чрезвычайного финансирования с учетом всех компонентов составляет 95% квоты страны.

Финансирование буферных запасов (Buffer Stock Financing Facility, BSFF) имеет целью оказание помощи странам, участвующим в образовании запасов сырьевых товаров в соответствии с международными товарными соглашениями, если это ухудшает их платежные балансы. Лимит - 35% квоты. Данный механизм не использовался с 1984 г.

Механизм финансирования системных преобразований (Systemic Transformation Facility, STF) введен в апреле 1993 г. как временный специальный механизм с целью оказания поддержки странам, осуществлявшим переход от централизованно планируемой экономики к рыночной посредством радикальных реформ. Предоставление кредитов обусловливалось выполнением страной-заемщиком набора более мягких макроэкономических обязательств, чем те, с которыми связано получение стандартных резервных кредитов. Страны-члены могли получать средства в рамках этого механизма до 50% их квот. Кредиты предоставлялись двумя равными долями с интервалом в полгода. Всего эти кредиты получили 20 стран на общую сумму почти 4 млрд СДР (около 6 млрд долл.). В конце 1995 г. механизм финансирования системных преобразований перестал функционировать.

Дополнительный резервный механизм (Supplemental Reserve Facility) был введен в декабре 1997 г. для предоставления средств государствам-членам, которые испытывают "исключительные трудности" с платежным балансом и остро нуждаются в широкомасштабном краткосрочном кредите вследствие внезапной потери доверия к валюте, что вызывает "бегство капитала" и уменьшение золотовалютных резервов страны. Предоставление кредитных средств через SRF в отличие от других кредитов не ограничено лимитами и может производиться в любых размерах. Однако получение этих средств требует от страны выплаты надбавки (от 300 до 500 базисных пунктов по мере увеличения срока кредита) к действующей процентной ставке по кредитам фонда. Кроме того, погашение кредита должно осуществляться в течение более краткого, чем в других случаях, срока - от года до полутора лет; правда, Исполнительный совет может продлить этот срок еще до одного года.

Чрезвычайные кредитные линии (Contingent Credit Lines, CCL) - учреждены в апреле 1999 г., первоначально - на два года. В рамках этого механизма МВФ открывает в чрезвычайном порядке краткосрочные кредитные линии странам-членам, сталкивающимся с угрозой острого кризиса платежного баланса вследствие возможного негативного воздействия ситуации на мировых рынках капиталов, т. е. факторов вне сферы их контроля. Условие получения кредита - проведение страной-заемщиком эффективной антикризисной экономической политики и соблюдение "международно-признанных стандартов". Механизм CCL образован как продолжение созданного ранее дополнительного резервного механизма, с которым он имеет одинаковые финансовые характеристики: отсутствие жесткого ограничительного лимита (предполагается, что сумма кредита будет составлять от 300 до 500% квоты страны-члена); установление надбавки к действующей процентной ставке МВФ; погашение в течение одного - полутора лет.

Чрезвычайная помощь (Emergency Assistance) предоставляется в форме закупок товаров с целью оказания помощи странам-членам в решении проблем платежного баланса при возникновении стихийных бедствий. Кредиты такого рода предоставляются единовременно, как правило, в пределах 25% квоты и не предполагают процедуры проверки с использованием критериев реализации. Однако в большинстве случаев они сопровождаются договоренностями с МВФ в рамках его обычных механизмов.

Механизмы помощи странам с низким уровнем доходов предполагают предоставление финансовых ресурсов из Фонда структурной перестройки (Structural Adjustment Facility, SAF), Расширенного фонда структурной перестройки (Enhanced Structural Adjustment Facility, ESAF) и из Доверительного фонда (Trust Fund, TF). Механизм финансирования структурной перестройки - в его рамках предоставлялись льготные кредиты развивающимся странам с низким уровнем дохода в целях поддержки среднесрочных программ макроэкономической стабилизации и структурных реформ. Условия займов: 0,5% годовых, погашение в течение 10 лет, льготный период до 5,5 лет. Лимит кредитов - до 50% квоты. Договоренности в рамках этого механизма финансировались за счет ресурсов Трастового фонда. Эти средства формировались за счет специальных займов и пожертвований, а также неиспользованных средств SAF. Страна-член имеет возможность получать по линии ESAF кредиты сроком на три года до 190% квоты, при исключительных обстоятельствах - до 255% квоты. К концу апреля 1994 г. 32 страны получили кредиты на сумму 4,3 млрд СДР.

В настоящее время мир находится накануне важнейших изменений в мировой денежной системе. Достигнутые "большой двадцаткой" соглашения по основным принципам мировых финансов можно назвать "историческими". Удалось немного изменить позицию США по вопросам регулирования в финансовой сфере, которые не решались с 1944 г. Это касается, прежде всего, возможности реформирования МВФ и Всемирного банка в части исключительной роли, которую они играли как единственные регуляторы мировых финансов, и исключительного влияния США на решения, принимаемые этими организациями. Возникают новые механизмы и особенности международного кредитования.

В соответствии с принципами реформирования рынка ссудных капиталов необходимо облегчить в трудных финансовых условиях доступ к мировым финансам стран с развивающейся рыночной экономикой и развивающимися странами. При этом "двадцаткой" подтверждена ведущая роль Бреттон-Вудских институтов, определяющих международную систему организации денежных отношений и торговых расчетов - МВФ, Всемирного банка и многосторонних региональных банков развития (МБР) в обеспечении необходимыми ресурсами стран с развивающейся рыночной экономикой и развивающихся стран. МВФ остается главным регулирующим органом мировых финансов, а созданные им механизмы - основой для краткосрочного обеспечения стран ликвидными средствами средств. Всемирный банк и МБР обозначены как базовые институты в осуществлении и финансировании программ развития. При этом пересматриваются имеющиеся инструменты и механизмы в целях обеспечения их гибкости.

Отдельно подчеркнута необходимость того, чтобы в распоряжении МВФ, Всемирного банка и других МБР имелись достаточные ресурсы, позволяющие им играть более важную роль в преодолении кризиса. Упомянутый форум "большой двадцатки" почти единогласно принял решение по возможности увеличения ресурсов МВФ, группы Всемирного банка и других МБР, с тем, чтобы адекватно реагировать на изменяющиеся потребности стран-членов, а также пересмотреть свою роль как кредиторов в свете нынешнего финансового кризиса. Многосторонние банки развития обеспечивают создание механизмов для поддержки стран с позитивным опытом действий и своевременного обобщения и использования лучших практик.