Секьюритизация активов
[1] в настоящее время является одним из видов кредитования, динамично развивающихся преимущественно в зарубежных странах (США, Германии, Мексике, Швейцарии, Австрии, Франции, Великобритании и др.). Секьюритизация – это "замена нерыночных займов или потоков наличности на ценные бумаги, свободно обращающиеся на рынках капиталов. Такой замены можно достичь путем выделения определенного вида дебиторской задолженности и оформления этой задолженности таким образом, чтобы покупатели ценных бумаг могли обеспечить возврат своих вложений на основании конкретных обязательств"[2].
"Секьюритизация выражается, с одной стороны, в увеличении доли финансирования за счет выпуска ценных бумаг и инструментов на их основе по сравнению с кредитным финансированием, с другой – в расширении видового разнообразия ценных бумаг и всевозможных производных от них гибридных инструментов"[3].
Этот механизм, при котором "финансовые активы [Assets] списываются с баланса предприятия [Originator], отделяются от остального имущества и передаются специально созданному финансовому посреднику [Special Purpose Vehicle], а затем рефинансируются на денежном рынке или рынке капитала", фактически представляет собой "инновационную форму финансирования".
Применительно к национальному законодательству "секьюритизацию" можно определить как действия, направленные на принятие прямо или опосредованно рисков, связанных с правами требования, иными активами, деятельностью (видами деятельности) третьих лиц и выпуском ценных бумаг, стоимость и доходность которых зависят от указанных рисков[4].
В настоящее время секьюритизация активов является одним из наиболее сложных видов кредитования, так называемым "производным кредитованием". Вместе с тем его достоинства очевидны. Помимо целей привлечения финансовых средств (основной цели заемщика по банковским кредитам), в рамках секьюритизации достигается ряд вторичных целей. В частности, "можно списать активы с баланса одновременно с соответствующими обязательствами по ценным бумагам, расширить круг потенциальных инвесторов и благодаря снижению кредитного и процентного рисков, а также риска ликвидности повысить качество управления активами, пассивами и рисками. Все эти вторичные эффекты достигаются благодаря обособлению выделенных активов от общего кредитного риска предприятия, привлекающего финансовые средства, в чем и состоит стержневая идея секьюритизации активов"[5].