Анализ финансовых результатов деятельности предприятия

Состояние финансово-хозяйственной деятельности предприятия может быть оценено на основе изучения финансовых результатов его работы, которые зависят от совокупности условий осуществле­ния денежного оборота, кругооборота стоимости, движения фи­нансовых ресурсов и финансовых отношений в хозяйственном про­цессе. Анализ финансовых результатов деятельности предприятия предполагает изучение "Баланса предприятия" (форма № I), "От­чета о финансовых результатах" (форма № 2), "Отчета о движении капитала" (форма № 3), "Отчета о движении денежных средств" (форма № 4) и первичной отчетности предприятия.

К основным показателям финансовых результатов деятельности предприятия относят выручку от реализации продукции (работ, услуг), выручку нетто (общая выручка за вычетом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей), балансовую прибыль, чис­тую прибыль. Финансовые результаты деятельности предприятия зависят от таких показателей, как себестоимость реализации про­дукции (работ, услуг), коммерческие и управленческие расходы, прочие операционные доходы и расходы, внереализационные до­ходы и расходы, величина отвлеченных средств, налог на прибыль. Пример анализа динамики финансовых результатов деятельности предприятия дан в табл. 3.1.

Как показывают данные таблицы, по сравнению с I кварталом во II квар­тале произошло уменьшение выручки (валового дохода) от реализации продукции (работ, услуг) на 34,2% с одновременным снижением на 46,8% себестоимости, что в итоге обеспечило наряду с другими факторами уве­личение балансовой прибыли на 37,8%. Положительно сказалось на росте балансовой прибыли и уменьшение НДС, акцизов, коммерческих, управ­ленческих, прочих операционных расходов, а также увеличение прочих операционных доходов.

Большое отвлечение оборотных средств из хозяйственного оборота пред­приятий произошло в связи с оплатой налога на добавленную стоимость (введен с 1 января 1992 г.), взимаемого сверх отпускной (продажной) цены на все виды сырья, полуфабрикаты, комплектующие изделия, ис­пользуемые для изготовления готовой продукции и оказания услуг. Со­гласно российскому законодательству предприятия, уплачивающие дан­ный налог поставщикам сырья (материалов, комплектующих изделий), не относят его на себестоимость продукции, а возмещают в последующем путем удержания из общей суммы налога на добавленную стоимость, на­численного на стоимость готовой продукции, изготовленной и реализуе­мой из этих видов сырья. Следовательно, на период с момента оплаты поступившего на предприятие сырья до момента изготовления из этого сырья готовой продукции и ее реализации предприятие отвлекает из хозяй­ственного оборота оборотные средства на покрытие налоговых платежей, учи­тываемых в активе баланса предприятия по статье "Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям".

Чистая прибыль во II квартале по сравнению с I кварталом возросла на 77,7%. Это произошло прежде всего за счет увеличения балансовой прибы­ли, а также сокращения наполовину отвлеченных средств. Отрицательное влияние на конечные финансовые результаты оказало снижение доходов от участия в других организациях, прочих операционных доходов.

Для детальных выводов о причинах изменения финансовых по­казателей необходимо выполнить детальный факторный анализ динамики отдельных показателей. Безусловно, важнейшим факто­ром, влияющим на финансовые результаты, является себестоимость продукции (работ, услуг). Снижение себестоимости является одним

из основных резервов улучшения финансовых результатов. Однако в настоящее время предприятия всеми правдами и неправдами ста­раются завысить себестоимость и занизить прибыль. Ни для кого не секрет, что делают они это не из "спортивного интереса", а с це­лью избежать уплаты налога на прибыль. Следует обратить внима­ние на то, что искусственное завышение себестоимости неминуе­мо ведет к повышению цен на продукцию (работы, услуги), а зна­чит, может привести к уменьшению спроса на них. Российский покупатель в настоящее время предпочитает приобретать более де­шевую продукцию, пусть даже более низкого качества. При умень­шении спроса замедляется реализация и падает выручка. Между тем при завышенной себестоимости предприятию все труднее "сводить концы с концами", и в итоге оно рискует оказаться и неплатеже­способным, и неконкурентоспособным.

3.2. Методика анализа финансового состояния предприятия

Анализ финансового состояния предприятия является важней­шим условием успешного управления его финансами. Финансовое состояние предприятия характеризуется совокупностью показате­лей, отражающих процесс формирования и использования его фи­нансовых средств. В рыночной экономике финансовое состояние предприятия отражает конечные результаты его деятельности, ко­торые интересуют не только работников предприятия, но и его партнеров по экономической деятельности, государственные, фи­нансовые и налоговые органы.

Информационной базой для проведения анализа финансового состояния предприятия является главным образом бухгалтерская документация. В первую очередь, это "Баланс предприятия" (фор­ма № I) и приложения к нему. К основным направлениям анализа финансового состояния предприятия относятся:

• анализ качества активов;

• анализ качества пассивов;

• соответствие структуры управления совершаемым операциям;

• обоснованность затрат и расходов;

• обоснованность отражения доходов;

• анализ прибыльности отдельных видов деятельности;

• распределение прибыли;

• использование фондов.

Анализ финансового состояния предприятия основан на расче­те ряда показателей:

• показатели финансовой устойчивости (коэффициент незави­симости, удельный вес заемных средств, соотношение собствен-

ных и заемных средств, удельный вес дебиторской задолженности, удельный вес собственных и долгосрочных заемных средств);

♦ показатели платежеспособности (коэффициент абсолютной ликвидности, общий коэффициент покрытия, коэффициент лик­видности товарно-материальных ценностей);

♦ показатели деловой активности (общий коэффициент оборачиваемости, оборачиваемость запасов, оборачиваемость собствен­ных средств, производительность).

Анализ финансового состояния предприятия целесообразно вы­полнять по этапам. Он включает последовательное проведение ана­лиза:

• показателей платежеспособности (ликвидности), финансовой устойчивости, деловой активности;

• кредитоспособности предприятия и ликвидности его баланса.

На первом этапе проводят общий анализ финансового состо­яния на основании экспресс-анализа баланса предприятия. Прежде всего сравнивают итог баланса на конец периода с итогом на начало года. Это анализ "по горизонтали", позволяющий определить общее на­правление изменения финансового состояния предприятия. Если итог баланса растет, то финансовое состояние оценивается поло­жительно. Далее, определяют характер изменения отдельных статей баланса. Положительно характеризует финансовое состояние пред­приятия увеличение в активе баланса остатков денежных средств, i краткосрочных и долгосрочных финансовых вложений, нематери­альных активов и производственных запасов. К. положительным ха­рактеристикам финансового состояния по пассиву относятся увели­чение суммы прибыли, доходов будущих периодов, фондов накоп­ления и целевого финансирования, к отрицательным — увеличение дебиторской задолженности в пассиве.

Рассмотрим анализ финансового состояния на примере двух предприя­тий — "Швейник" и "Металл и к". Приведенные в табл. 3.2 данные позволя­ют сделать вывод, что в целом финансовое состояние предприятия "Швейник" удовлетворительное. В 1998 г. остатки по денежным средствам увеличились на 16 031 тыс. руб., тогда как в 1999 г. они уменьшились, что связано с общим ростом цен и тарифов. Это подтверждается, прежде всего, значительным увеличением производственных запасов, которые в основном возросли за счет повышения цен на сырье, материалы и комплектующие из­делия при почти неизменном физическом объеме. Достаточно высокий рост дебиторской задолженности в 1998 г. был обусловлен повышением цен на отгружаемую продукцию и увеличением ее физического объема. На рост де­биторской задолженности повлияло и то, что производилась отгрузка без пре­доплаты постоянным потребителям, а также отпуск продукции другим пред­приятиям за поставку материалов и комплектующих.

Прибыль анализируемого предприятия в 1998 г. составила всего лишь 546 309 тыс руб., что почти в 2 раза ниже расчетных значении. Отрицатель­ным фактором недополучения прибыли явилось увеличение внереализа­ционных расходов (увеличение налога на имущество оплата пени по про­срочке платежей за железнодорожные перевозки). В 1999 г. но сравнению с 1998 г произошло увеличение краткосрочных и долгосрочных финансовых вложений, нематериальных активов, фонда накопления и кредиторской задолженности, что привело к положительным сдвигам в структуре баланса предприятия.

Hi втором этапе выполняются расчеты базовых коэффициен­тов характеризующих финансовое состояние, и их сравнение с нор­мативными показателями, проводится анализ отклонении (табл. 3.3).

Прокомментируем данные таблицы. Коэффициент независимости весьма мал. Предприятие, продав половину имущества, сформированного за счет собствен­ных средств, сможет погасить свои долговые обязательства. Данн ый коэффици­ент должен быть больше, так как в случае утраты имущества предприятие не сможет нормально функционировать дальше. Доля заемных средств в стоимос­ти имущества показывает, что предприятие практически не использует заем­ные средства (подтверждается значением коэффициента задолженности). С од­ной стороны, это положительно, так как степень риска акционеров сведена к минимуму, предприятие готово выполнить обязательства по платежам. С дру­гой стороны, недостаточное привлечение заемных средств не позволяет иметь данному предприятию большую свободу финансового маневра, снижает его инвестиционные возможности.

Положительно характеризует финансовое состояние предприятия и то, что доля дебиторской задолженности в стоимости имущества в 1999 г. по сравнению с 1998 г. уменьшилась. Высок удельный вес собственных средств и долгосрочных заемных средств в стоимости имущества предприятия. Но в целом финансовое состояние данного предприятия недостаточно ста­бильно. Доля собственных средств в стоимости имущества в 1999 г. соста­вила 90% по сравнению с 82% в 1998 г., доля дебиторской задолженности незначительна (20% в 1998 г. и 10% в 1999 г.), собственные средства суще­ственно превышают заемные.

Анализ показателей платежеспособности (ликвидности), которые от­ражают способность предприятия оперативно погасить свои обязательства за счет легкореализуемых активов, свидетельствует о низком уровне пла­тежеспособности предприятия. Коэффициент абсолютной ликвидности очень мал (0,0156 в 1998 г. и 0,0015 в 1999 г.).

Значение коэффициента промежуточного покрытия подтверждает не­платежеспособность предприятия. На этот коэффициент, кстати, в первую очередь, должны обращать внимание владельцы акций предприятия, так как он показывает реальную возможность покрытия краткосрочных обяза­тельств за счет денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности. Для более детального анализа этого коэффи­циента целесообразно использовать "Отчет о движении денежных средств" (форма № 4).

Общий коэффициент покрытия краткосрочных обязательств показыва­ет, что с учетом запасов и затрат у предприятия достаточно ликвидных средств для выполнения краткосрочных обязательств.

Коэффициент ликвидности товарно-материальных ценностей также дос­таточно высок. На каждый рубль краткосрочных обязательств в 1998 г. при­ходилось 1,62 руб., а в 1999'г. - 1,79 руб. запасов и затрат,-которые после реализации могут быть использованы для оплаты текущих обязательств.

Анализ ликвидности предприятия по базовым коэффициентам должен дополняться одновременным анализом структуры активов баланса по классу ликвидности (табл. 3.4). В таблице активы пере­числены в порядке возрастания возможности их быстрой реализа­ции (ликвидности) — от четвертого, низшего класса до первого, наивысшего.

В структуре активов предприятия по состоянию на конец отчетного года наибольший удельный вес в 1998 г. заняли активы четвертого класса лик­видности (71,61%), меньше доля активов третьего класса (25,62%), значи­тельно ниже удельный вес активов второго класса (2,52%), а на долю ак­тивов первого класса ликвидности приходится только 0,29% общей сто­имости имущества предприятия. В 1999 г. эти соотношения составили соответственно 80,68; 17,18; 2,13 и 0,02%. Стойкое сохранение тенденции к преобладанию активов низших классов ликвидности не характеризует по­ложительно платежеспособность данного предприятия.

В целом предприятие способно оплатить свои краткосрочные обяза­тельства, но в основном за счет продажи запасов. Недостаточность денеж­ных средств, дебиторской задолженности, вложений в ценные бумаги пред­приятия очевидна. Это может быть объяснено желанием предприятия иметь быстрый оборот финансовых ресурсов, а не накапливать их в разных фор­мах. Вместе с тем предприятие должно иметь в виду, что инвестора инте­ресует полное обеспечение вложенных средств в ценные бумаги акционер­ного общества. В этой связи необходимо обратить внимание на увеличение доли активов первого класса ликвидности.

Анализ показателей деловой активности (см. табл. 3.3) показывает, на­сколько эффективно предприятие использует имеющиеся средства. Пока­затель оборачиваемости запасов достаточно высокий, что отражает нор­мальную скорость реализации товарно-материальных ценностей. Несмотря на то, что коэффициент оборачиваемости собственных средств в 1999 г. не­сколько уменьшился (с 1,039 в 1998 г. до 0,72 в 1999 г.), он все же остается на приемлемом уровне. Этот коэффициент показывает, что уровень продаж пре­вышает вложенный капитал. В частности, в 1998 г. на 1 руб. активов было реализовано продукции на 0,9 руб. Обновление запасов на предприятии про­исходило за 170 дней. На 1 руб. собственных средств приходилось 1,039 руб. выручки от реализации. В 1999 г. на 1 руб. активов было реализовано продук­ции на 0,6 руб. Обновление запасов могло произойти уже за 676 дней. Сни­зился и коэффициент оборачиваемости собственных средств — на 1 руб. соб­ственных средств приходилось лишь 0,72 руб. выручки от реализации. Общий коэффициент оборачиваемости также упал с 0,9 в 1998 г. до 0,6 в 1999 г.

В процессе анализа финансового состояния были рассчитаны показатели финансовой устойчивости, платежеспособности, деловой активности. Все они имеют устойчивый положительный характер и их уровень относительно дос­таточен. Отрицательным фактором является увеличение дебиторской задол­женности в пассиве, что обусловлено отгрузкой продукции без предоплаты и по бартеру. Делая общий вывод о финансовом состоянии предприятия «Швей­ник» на основании анализа его финансовой устойчивости, платежеспособно­сти (ликвидности) и деловой активности (оборачиваемости), можно заклю­чить, что предприятие в целом имеет неустойчивое положение.

Для анализа финансового состояния предприятия " М стал л и к " сформируем аналитический баланс, т. е. для удобства расчета показателей сгруп­пируем средства предприятия по степени ликвидности, а источники средств — по срокам погашения (табл. 3.5).

Далее, рассчитаем и проанализируем показатели финансового состояния (табл. 3.6).

Таблица 3.6

Показатели финансового состояния предприятия "Металлик"

Анализ показателей платежеспособности (табл. 3.6) свиде­тельствует о последовательном увеличении их значений по анализируе­мым периодам по каждому показателю. Однако значения коэффициентов очень малы в сравнении с нормативными значениями (коэффициент аб­солютной ликвидности = 0,2; коэффициент промежуточного покрытия, или быстрой ликвидности = 1; коэффициент текущей ликвидности = 2). Отметим, что нельзя судить о платежеспособности предприятия только по этим нормативным значениям, так как для каждого предприятия они ин­дивидуальны.

Рост коэффициента абсолютной ликвидности свидетельствует об увели­чении краткосрочной кредиторской задолженности (до 3 мес), что являет­ся крайне отрицательным фактором, так как задолженность по платежам в бюджет может принести предприятию различные штрафы, пени, что весьма нежелательно. Повышение коэффициента промежуточного покрытия, или быстрой ликвидности с 0,46 в 1997 г. до 0,97 в 1999 г. неразрывно связано с ростом дебиторской задолженности. Коэффициент текущей ликвидности по­казывает, сколько оборотных средств приходится на 1 руб. краткосрочных

обязательств. На предприятии на 1 руб. краткосрочных обязательств прихо­дилось: в 1997 г. — 0,6 руб., в 1998 г. — 0,67 руб., в 1999 г. — 1,13 руб. По вышеизложенным фактам можно сделать вывод о недостаточном уровне платежеспособности предприятия.

Что касается показателей финансовой устойчивости, то коэффициент независимости в 1997—1999 гг. уменьшился с 0,58 до 0,52. Это подтвержда­ет снижение удельного веса собственных средств и зависимость предприя­тия от внешних источников финансирования. Подтверждением этому слу­жит и увеличение значений коэффициента соотношения собственных и за­емных средств с 1,39 до 1,08. Значение индекса постоянного актива в 1997—1998 гг. превышало нормативный показатель (больше единицы), что свидетельствует о чрезмерно больших, необоснованных приобретениях ак­тивов. В 1999 г. значение этого показателя снизилось до 0,88, что почти соответствует нормативу.

Показатели деловой активности в анализируемом периоде несколько ухудшились. Увеличение дебиторской задолженности свидетельствует о неэффективной политике управления дебиторской задолженностью. Вслед­ствие этого в 1997—1998 гг. произошло снижение общего коэффициента оборачиваемости с 0,44 до 0,36, оборачиваемость запасов замедлилась с 7,6 до 5,7 оборота, что составило 13,3 дня. Это крайне негативная тенденция, свидетельствующая о неэффективной сбытовой политике и несбалансиро­ванности величины запасов и реальных потребностей производства.

Анализ ликвидности баланса.Ликвидность баланса выражается i: степени покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обя­зательств. Ликвидность баланса достигается установлением равенств;: между обязательствами предприятия и его активами. Ликвидность активов — величина, обратная времени, которое необходимо для превращения активов в деньги. Иными словами, чем меньше време­ни понадобится для превращения в деньги активов, тем они лик­виднее.

Показатель ликвидности характеризует способность предприятия выполнять краткосрочные (текущие) обязательства за счет его те­кущих активов. В общем случае предприятие считается ликвидным, если его текущие активы превышают текущие обязательства. Пока­затель ликвидности равен соотношению ликвидных текущих акти­вов (денежные средства и дебиторская задолженность) к текущим обязательствам. Этот показатель называют показателем срочной лик­видности. Значение данного показателя на уровне среднеотраслевого свидетельствует об умеренном финансовом риске и хороших потен­циальных возможностях для привлечения дополнительных финансо­вых ресурсов со стороны. Однако само по себе такое превышение не дает общей картины ликвидности, так как предприятие может быть ликвидным в большей или меньшей степени. Поэтому для эффек­тивного измерения ликвидности используется система коэффициентов. Наиболее важными из них являются коэффициенты, рас­смотренные ниже.

Коэффициент текущей ликвидности показывает, в какой степе­ни текущие обязательства покрываются текущими активами, т. е. какая стоимость текущих активов приходится на 1 ден. ед. текущих обязательств. Если соотношение меньше единицы, то текущие обя­зательства превышают текущие активы, что свидетельствует о вы­соком уровне финансового риска. Низкий уровень ликвидности мо­жет свидетельствовать также о затруднениях в сбыте продукции или плохой организации материально-технического снабжения. Соот­ношение 3 : 1 и более означает высокую степень ликвидности. Од­нако ситуация при этом должна быть подвергнута тщательному анализу. В частности, это может означать, что предприятие имеет в своем распоряжении больше средств, чем оно может эффективно использовать, что излишние финансовые ресурсы превращаются в ненужные оборотные средства. Как правило, это влечет за собой ухудшение показателей эффективности использования активов. Кроме того, излишнее привлечение финансов требует дополни­тельных расходов на выплату процентов. Поэтому анализу необхо­димо подвергнуть также финансовую структуру предприятия. Вмес­те с тем высокая степень ликвидности является хорошим показате­лем для кредиторов и потенциальных инвесторов. Соотношение 2 : 1 теоретически считается нормальным, однако для некоторых видов деятельности оно может колебаться. Коэффициент текущей лик­видности иногда называют общим коэффициентом покрытия. Сред­нее значение этого показателя ниже среднеотраслевого свидетель­ствует о достаточной степени платежеспособности.

Показатель оборачиваемости дебиторской задолженности пока­зывает, сколько времени в среднем занимает погашение дебитор­ской задолженности клиентов, т. е. за сколько дней счета к получе­нию превращаются в денежные средства. Средний период погаше­ния дебиторской задолженности характеризует отношение суммы дебиторской задолженности к однодневному объему продаж. Уро­вень дебиторской задолженности определяется многими фактора­ми: вид продукции, емкость рынка, степень насыщенности рынка данной продукцией, принятая на предприятии система расчетов и др. Последний фактор особенно важен для финансового менед­жера.

Управление дебиторской задолженностью предполагает прежде всего контроль за оборачиваемостью средств в расчетах. Ускорение оборачиваемости в динамике рассматривается как положительная тенденция. Большое значение имеет отбор потенциальных покупа­телей и определение условий оплаты товаров, предусматриваемых в контрактах. Отбор осуществляется с помощью неформальных критериев: соблюдение платежной дисциплины в прошлом, прогноз­ные финансовые возможности покупателя по оплате запрашивае­мого им объема товаров, уровень текущей платежеспособности, уровень финансовой устойчивости, экономические и финансовые условия предприятия-продавца (затоваренность, степень нуждае­мости в денежной наличности и т. п.)- Контроль за дебиторской задолженностью включает ранжирование дебиторской задолжен­ности по срокам ее возникновения; наиболее распространенная клас­сификация предусматривает следующую группировку (в днях): 0—30; 31—60; 61—90; 90—120; свыше 120. Возможны и иные группировки. Кроме того, необходим контроль безнадежных долгов с целью об­разования необходимого резерва.

Анализ и контроль уровня дебиторской задолженности можно проводить с помощью абсолютных и относительных показателей, рассматриваемых в динамике. В частности, значительный интерес представляет контроль за своевременностью погашения задолжен­ности дебиторами. Для этого в дополнение к показателям наличия просроченной дебиторской задолженности, приводимым в форме № 5 "Приложение к балансу предприятия", можно использовать коэффициент погашаемости дебиторской задолженности, который рассчитывается как отношение средней дебиторской задолженно­сти по основной деятельности (расчеты с дебиторами за товары, работы и услуги; расчеты по полученным векселям; авансы, выж­данные поставщикам и подрядчикам) к выручке от реализации.

Техническая сторона анализа ликвидности баланса заключается в сопоставлении средств по активу с обязательствами по пассиву. Для удобства сопоставления активов и пассивов предприятия по­казатели баланса группируются (табл. 3.7). Группировка проводится в соответствии с двумя правилами:

♦ активы должны быть сгруппированы по степени их ликвидно­сти и расположены в порядке убывания ликвидности;

♦ пассивы должны быть сгруппированы по срокам их погашения и расположены в порядке возрастания сроков уплаты.

Обязательства предприятия также группируются в четыре груп­пы и располагаются по степени срочности их оплаты:

♦ наиболее срочные обязательства (задолженность бюджету, внебюджетным фондам, по заработной плате);

♦ краткосрочные обязательства;

♦ долгосрочные обязательства;

♦ постоянные пассивы.

Для определения ликвидности баланса нужно сопоставить про­изведенные расчеты групп активов и групп обязательств. Баланс считается ликвидным при условии, если:

1) абсолютно ликвидные активы больше или равны срочным обязательствам;

2) быстрореализуемые активы больше или равны краткосроч­ным обязательствам;

3) медленно реализуемые активы больше или равны долгосроч­ным пассивам;

4) постоянные активы меньше или равны постоянным пасси­вам.

Анализ структуры активов предприятия «Металл и к» показывает, что на­блюдается рост удельного веса медленно реализуемых активов, в частности, производственных запасов, малоценных и быстроизнашивающихся предме­тов, затрат в незавершенном производстве, расходов будущих периодов — с 5,79 до 6,0 и 7,05%. Это свидетельствует об определенных просчетах в уп­равлении ликвидностью, поэтому даже снижение доли труднореализуемых активов, которые занимают наибольший удельный вес в структуре активов (соответственно 73,5; 68,2 и 43,8%), существенно не изменило значений по­казателей ликвидности. Изменения структуры активов вызваны увеличением размера краткосрочных финансовых вложений (с 30 тыс. до 155 тыс. и 388 тыс. руб.) и ростом дебиторской задолженности (с 2600 тыс. до 3857 тыс. и 5672 тыс. руб.).

Объективным показателем отношения предприятия к закупке ЭВМ, новых технологий является снижение удельного веса нематериальных ак­тивов (с 0,07 до 0,06 и 0,04%), что свидетельствует о полном отрицании роли научно-технического прогресса и рациональной организации трудо­вого процесса. Отсутствие остатков по статьям "Касса", "Расчетные сче­та", "Валютные счета", "Прочие денежные средства" свидетельствует о развитии системы взаимозачетов данного предприятия с заказчиками. За выполненные работы и услуги предприятие получало векселя, средства от обналичивания которых направлялись в большом объеме на расчеты с бюд­жетом, на выплату заработной платы производственным рабочим.

Сравнение абсолютно ликвидных и быстрореализуемых активов со сроч­ными и краткосрочными обязательствами показывает текущую ликвид­ность, т. е. платежеспособность или неплатежеспособность предприятия в ближайшее (к моменту проведения анализа) время. В 1997 г. величина аб­солютно ликвидных активов составляла 30 тыс. руб., а срочные обязатель­ства — 2063 тыс. руб.; в 1998 г. — соответственно 155 тыс. и 2942 тыс. руб.; и 1999 г. — 388 тыс. и 4946 тыс. руб. Быстрореализуемые активы составили в 1997 г. 2600 тыс. руб., краткосрочные обязательства — 5685 тыс. руб.; в 1998 г. — соответственно 3857 тыс. и 7394 тыс. руб.; в 1999 г. — 5672 тыс. и 6237 тыс. руб.

Можно сделать общий вывод, что условия ликвидности баланса не выполняются. Сравнивая медленно реализуемые активы и долю срочных обязательств, можно определить перспективную ликвидность, т. е. прогноз­ную платежеспособность предприятия. Однако в связи с тем, что у данно­го предприятия отсутствуют долгосрочные обязательства, то и проанализировать перспективную ликвидность не представляется возможным. Чет­вертое условие ликвидности баланса (постоянные активы меньше или равны

постоянным пассивам) выполняется лишь в 1999 г. (постоянные активы — 5959 тыс. руб., постоянные пассивы — 6754 тыс. руб.).

В целом предприятие неплатежеспособно, т. е. не может отвечать по своим обязательствам. Необходимо скорректировать финансовую страте­гию и определить новую финансовую политику предприятия, активизиро­вать финансовое планирование.

Финансовая стратегия должна быть ориентирована на финансо­вую стабильность, сохранение капитала, его приращение или по­лучение дохода. Финансовая политика может быть построена на использовании собственного капитала или на долгосрочном либо краткосрочном заимствовании. Отметим, что задолженность увели­чивает риск, но в то же время повышает доход. При этом финансо­вое планирование на предприятии должно включать следующие этапы:

♦ анализ финансового положения;

♦ составление прогнозных смет и бюджетов;

♦ планирование доходов и расходов;

♦ определение общей потребности в финансовых ресурсах. Отметим, что предметом финансового планирования на пред­приятий являются:

♦ прогнозные расчеты прибыли (убытков);

♦ прогноз движения денежных средств (финансовых потоков);

♦ прогнозирование структуры балансового отчета предприятия;

♦ бюджетное планирование деятельности подразделений;

♦ определение потребности в собственных и заемных средствах и планирование сроков погашения долгов;

♦ оптимизация соотношения условно постоянных и перемен­ных затрат;

♦ дивидендная и амортизационная политика.