Перспективный финансовый анализ

Сущность перспективного финансового анализа состоит в том, чтобы путем предварительного изучения сложившихся тенденций, характеризующих текущее финансовое состояние, обосновать значения ключевых показателей, определяющих финансовое состояние предприятия и его финансовую устойчивость в будущем с позиции их соответствия целям развития предприятия в условиях изменяющейся внешней и внутренней среды и под воздействием принимаемых решений [19, 291].

При прогнозном анализе основное внимание следует уделить результатам деятельности предприятия в прошлом, а также внешним и внутренним факторам, которые могут существенно повлиять на них.

Среди внешних факторов, влияние которых может быть существенным для будущего финансового состояния предприятия, следует обратить внимание на тенденции общих экономических условий: ожидаемые темпы инфляции; состояние рынка капитала; доступность финансовых ресурсов и уровень процентных ставок; состояние валютного рынка; отраслевые особенности и место предприятия в отрасли; состояние товарного рынка (демографические особенности, предпочтения потребителей, их платежеспособный спрос, конкуренция, концентрация покупателей и др.).

Исследование факторов внешней среды целесообразно выполнять с позиции сильных и слабых сторон предприятия (см рисунки 2.4.3, 2.4.4). Примерная последовательность такого анализа может быть следующей:

Таблица 2.4.8 – Последовательность анализа факторов внешней среды

Результатом прогнозного финансового анализа является формирование вероятностного суждения о будущем финансовом состоянии на основе применяемых количественных и качественных методов.

Обосновывая выбор конкретного метода прогнозного анализа, важно иметь в виду, что количественные модели дают адекватную оценку развития событий в том случае, если условия окружающей внешней среды не претерпевают серьезных изменений. В том случае, если внешняя среда испытывает системные изменения принципиального характера, то ориентация на количественные модели теряет смысл и приводит к значительным финансовым просчетам. В этих условиях становится необходимым применение качественных методов, основанных на экспертных оценках.

В процессе прогнозного анализа могут быть выделены следующие основные стадии:

1. Определение целей прогнозирования и конкретных потребностей в прогнозной информации. На данной стадии должна быть уточнена необходимая степень детализации расчетов.

2. Установление горизонта прогнозирования: краткосрочный или долгосрочный.

3. Выбор метода или группы методов прогнозирования.

4. Оценка допущений, которые лежат в основе выбранного метода и анализ их допустимости для получения адекватной оценки будущего финансового состояния.

5. Разработка процедуры анализа отклонений результатов прогнозных расчетов показателей от их фактических значений.

В основе построения финансовых бюджетов и расчетов их основных показателей лежит прогнозный анализ объема продаж.

Результаты прогнозного анализа объема продаж и расходов разных уровней лежат в основе прогнозного отчета о финансовых результатах. Обобщение методов и практики регулирования финансовых результатов легальными способами, то есть в рамках действующего законодательства, является важным элементом методики прогнозирования финансового состояния предприятия. Предпосылками регулирования показателей отчётности предприятия являются: стремление снизить обложение налогами; привлечение в оборот дополнительных средств за счёт внутренних источников; попытка снизить различные коммерческие риски; показать с наилучшей стороны финансовые результаты в отчётах акционерам, кредиторам, поставщикам и др. [23, с.136].

В рамках учётной политики на финансовые результаты можно влиять различными путями: регулированием оценок активов (имущества) предприятия (FIFO, LIFO, средних цен); выбором источников списания полученных результатов; распределением доходов и расходов между смежными отчётными периодами.

В случае, когда предприятие является дебитором, то есть его текущие активы меньше его краткосрочных обязательств, в отчёте о финансовых результатах корректируются статьи «Выручка от реализации продукции», «Себестоимость реализованной продукции». В случае, когда предприятие – нетто-кредитор, то корректировке подвергается статья «Себестоимость реализованной продукции». В дальнейшем сальдовым методом определяется откорректированное значение прибыли или убытка. Использование метода FIFO обеспечивает относительно больший прирост авансированного капитала, лучшие значения показателей рентабельности, то есть дает более привлекательную картину для непрофессиональных инвесторов. Применение методики LIFO приводит к завышенной оценке материальных запасов и к меньшей величине прибыли, то есть она дает менее привлекательные результаты. Но в условиях инфляции именно эта методика наиболее предпочтительна, поскольку величина уплачиваемого налога меньше, следовательно, больше средств остается у предприятия. Методика FIFO дает некоторую инфляционную надбавку к прибыли, приводит к формированию завышенной налогооблагаемой прибыли, которая приводит к необоснованному изъятию её части в бюджет в виде налога, а предприятие «проедает» собственные оборотные средства на приобретение запасов по возрастающим ценам. Например, при индексе инфляции, равном 1,5 финансовый результат от реализации принимает отрицательное значение:

Откорректированное значение

Таким образом, реальная прибыль отсутствует, а выручка от реализации используется на приобретение материальных запасов по новым ценам.

Прогнозирование финансовых результатов с точки зрения возможного их обесценения в результате инфляции связано с недостоверной оценкой себестоимости реализованной продукции в текущем учёте, так как ранее приобретённые материальные запасы могут быть списаны на производство без дооценки, то есть по цене ниже рыночной (по методу FIFO). Компенсировать воздействие инфляции в системе учёта возможно при списании материалов на производство по методу LIFO. В тех случаях, когда затраты на производство формируются по методу FIFO, при проведении прогнозного финансового анализа требуется производить корректировку отчёта о финансовых результатах по методике, изложенной в пособии Родионовой В.М. и Федотовой М.А. [55, с.30-50].

При прогнозировании финансовых результатов, исходя из целей наращивания активов предприятия, прогнозная оценка увязывается с прогнозом платёжеспособности предприятия. Если предприятие на будущий период наращивает отдельные виды активов без увеличения валюты баланса, то обычно не требуется пересмотра структуры финансирования деятельности. Например:

В рассмотренном примере у предприятия уменьшаются все показатели ликвидности. Чтобы этого не произошло, необходимо пополнить раздел I пассива баланса показателем прибыли, т.е. сбалансировать показатели ликвидности.

В ходе производственно-финансовой деятельности предприятие может наращивать мобильное и иммобилизованное имущество путём перераспределения структуры активов. При этом при составлении прогноза определяется возможный уровень ликвидности и, если он опускается ниже критических значений, то обязательно предусматриваются меры по наращиванию собственного капитала за счет прибыли или переоформлению краткосрочных обязательств в долгосрочные.

Несмотря на многообразие методов прогнозного анализа финансовых результатов, начиная с наиболее простых, основанных лишь на оценке структуры отчета о финансовых результатах, и заканчивая наиболее сложными, предполагающими проведение анализа взаимосвязи баланса и отчета о прибылях и убытках, ни один из них не способен устранить существующей неопределенности результатов анализа. В этом смысле все проводимые расчеты могут лишь снизить неопределенность и риск, связанный с инвестированием средств и получением кредитов.

Одной из основных задач прогнозного финансового анализа является оценка платежеспособности и достаточности денежных средств в прогнозируемом периоде. Главным инструментом такого анализа является разработка отчета о движении денежных средств по различным видам деятельности предприятия. Использование бюджета денежных средств, основанного на детализации потоков в разрезе отдельных периодов, позволяет оценить размер дефицита (излишка) денежных средств, установить конкретный период, в котором предприятие будет нуждаться в дополнительном финансировании, а также своевременно разработать систему мероприятий, позволяющих решить проблему временной недостаточности (избыточности) денежных средств.

Серьезную методологическую и практическую проблему прогнозного финансового анализа представляет обоснование целевого остатка денежных средств. Методика такого анализа не может быть универсальной и предполагает обязательный учет таких факторов, как стабильность денежных потоков предприятия; скорость, с которой предприятие в случае необходимости может привлечь дополнительные заемные средства или получить денежные средства, реализуя свои активы. В зарубежной практике используют различные методы, позволяющие количественно рассчитать величину целевого остатка денежных средств, например, модель Баумоля, модель Миллера-Орра, модель Стоуна, а также методы имитационного моделирования. Указанные модели если и не могут быть непосредственно применены для получения окончательного значения целевого остатка, то служат в качестве общего ориентира, который в последствии должен быть уточнен с учетом качественных факторов, определяющих движение денежных средств предприятия.

В практике прогнозного финансового анализа могут быть выделены различные методы составления прогнозного баланса. Наиболее трудоемкий среди них основан на формировании системы плановых таблиц. Упрощенный метод основан на данных последнего отчетного баланса, результатах анализа оборачиваемости отдельных активных и пассивных статей, а также динамики балансовых соотношений.

Формированию прогнозного баланса должно предшествовать систематическое накапливание информации о положении предприятия и его деятельности за прошедший период, включая такие основные данные, как: состав и структура оборотных средств и их динамика; скорость обращения капитала, вложенного в оборотные активы, и скорость обращения его элементов; состояние собственного капитала и его возможное изменение к концу прогнозируемого периода; состав и пропорции обязательств предприятия и средний период их погашения; наличие и соотношение денежных, товарообменных и вексельных операций.

Практика показывает, что систематическое формирование такой информации дает обширный материал для обоснования прогнозных расчетов и способствует выявлению основных тенденций изменения финансового состояния предприятия.

Тестовые задания

1. Расставьте этапы полного финансового анализа в надлежащей последовательности:

2. Для проведения финансового анализа факторы развития производства разделяют на интенсивные и экстенсивные. К экстенсивным относят:

3. Для проведения финансового анализа факторы развития производства разделяют на интенсивные и экстенсивные. К интенсивным относят:

4. При проведении финансового анализа в интересах владельцев предприятий наиболее целесообразно применять коэффициенты (выбрать один ответ):

5. При проведении финансового анализа в интересах заимодавцев предприятий наиболее целесообразно применять коэффициенты (выбрать один ответ):

6. При проведении финансового анализа в интересах менеджера предприятия наиболее целесообразно применять коэффициенты (выбрать один ответ):

7. Достоинства аналитических коэффициентов следующие:

8. Недостатки аналитических коэффициентов следующие:

9. Какие коэффициенты характеризуют основные средства предприятия:

10. Специализированным показателем, который используют в коэффициентом анализе деятельности инвестиционной компании, является:

11. Наиболее актуальными для торговой фирмы являются следующие показатели:

12. Наиболее актуальными для финансовых посредников являются следующие показатели:

13. К высоколиквидным активам нетто-баланса относятся:

14. К среднеликвидным активам нетто-баланса относят:

15. К малоликвидным активам нетто-баланса относят:

16. К иммобилизованным активам нетто-баланса относят:

17. К собственному капиталу в нетто-балансе относят:

18. К краткосрочной задолженности в нетто-балансе относят:

19. К долгосрочной задолженности в нетто-балансе относят:

20. Первоначальная стоимость основных средств предприятия "Первомайский Чикаго" возросла на 2350 грн. за отчетный период, износ основных средств возрос на 270грн., специальные фонды предприятия остались неизменными. Эти данные свидетельствуют о:

21. Имеются следующие данные о балансе компании "Стамбул": необоротные активы –1900 грн., дебиторская задолженность -350 грн., производственные запасы - 250грн., текущие финансовые инвестиции -100грн., денежные средства - 50грн., уставный фонд -1700грн., нераспределённая прибыль -200грн., долгосрочный банковский кредит - 400грн., краткосрочная кредиторская задолженность по товарным операциям - 350 грн. С учетом влияния инфляции (индекс гиперинфляции составил 1110%) нераспределённая прибыль равна:

Величина производственного потенциала равна:

Сумма хозяйственных средств в распоряжении фирмы составляет:

22. Предприятие имеет следующую структуру баланса: основные средства – 49 %, готовая продукция – 10 %, производственные запасы – 30 %, товары – 2 %, текущие финансовые инвестиции – 8 %, денежные средства – 1 %. Представленные данные свидетельствуют о том, что предприятие преимущественно занимается:

23. Предприятие имеет следующую структуру баланса: основные средства-15%, долгосрочные финансовые инвестиции -25 %, производственные запасы - 4 %, текущие финансовые инвестиции -37 %, товары - 3 %, денежные средства -16 %. Представленные данные свидетельствуют о том, что предприятие преимущественно занимается:

24. Имеется следующая информация о деятельности компании «Тульский пряник»: выручка от реализации- 2 млн. грн.; соотношение выручки и величины собственных оборотных средств -2:1; соотношение внеоборотных и оборотных средств- 4:1; коэффициент текущей ликвидности 3:1. Величина краткосрочной кредиторской задолженности составляет:

Величина необоротных активов составляет:

25. Чистый оборотный капитал – это:

26. Следующее соотношение: собственные оборотные средства < запасы и затраты < нормальные источники покрытия запасов ­характеризует предприятие как:

27. Следующее соотношение «собственные оборотные средства > запасы и затраты» характеризует предприятие как:

28. Тип финансовой устойчивости, при котором предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, текущие финансовые инвестиции, дебиторская задолженность и прочие оборотные активы не покрывают текущих обязательств предприятия и имеются "сигнальные" статьи в балансе предприятия:

29.Тип финансовой устойчивости, встречающийся редко и представляющий собой характеристику состояния предприятия, являющегося монополистом или предприятием, начавшим свою хозяйственную деятельность:

30. Тип финансовой устойчивости, сопряженный с нарушением платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения реального собственного капитала и увеличения собственных оборотных средств, а также за счет дополнительного привлечения долгосрочных кредитов и заемных средств:

31. Краткосрочные заемные средства со стороны актива в "идеальном" балансе должны быть представлены:

32. Внешним признаком банкротства является приостановление предприятием текущих платежей в случае, если оно не обеспечивает или заведомо не способно обеспечить требований кредиторов в течение:

а) 1-го месяца со дня наступления сроков их исполнения;

б) 2-х месяцев со дня наступления сроков их исполнения;

в) 3-х месяцев со дня наступления сроков их исполнения;

г) 1-го года со дня прекращения сроков их исполнения.

33. Как изменится значение коэффициента финансирования, если прибыль предприятия и рентабельность перманентного капитала останутся неизменными, а рентабельность собственного капитала увеличится:

34. Финансовая устойчивость предприятия повышается при:

35. Если компания имеет недвижимое имущество на сумму 10 000 денежных единиц, долгосрочные обязательства на 5 000 единиц, текущие активы на 1 000 единиц и краткосрочные обязательства на 500 единиц, то собственный оборотный капитал составляет:

36. Наибольшую долю в структуре пассива предприятия "Бангкок - Хилтон" занимает собственный капитал - 80%, долгосрочных заемных средств у предприятия нет, рентабельность деятельности предприятия составляет – 90 %. Эти данные свидетельствуют о том, что предприятие:

37. Имеются следующие данные о балансе компании "Стамбул": необоротные активы –1900 грн., дебиторская задолженность -350 грн., производственные запасы - 250грн., текущие финансовые инвестиции -100грн., денежные средства - 50грн., уставный фонд -1700грн., нераспределённая прибыль -200грн.,долгосрочный банковский кредит - 400грн., краткосрочная кредиторская задолженность по товарным операциям - 350 грн. Структура баланса соответствует хотя – бы одной из балансовых моделей:

Нормальные источники покрытия запасов составляют:

Величина собственных оборотных средств составляет:

Тип финансовой устойчивости:

38. Какие финансовые показатели применяются в ходе анализа ликвидности предприятия:

39. Если общие активы предприятия больше, чем его внешние обязательства, предприятие считается:

40. Какое из приведенных ниже утверждений верно? Коэффициент платежеспособности показывает:

41. Предприятие считается ликвидным, если текущие активы:

42. Какое из соотношений верно:

43. Активное платежное сальдо расчетного баланса свидетельствует, о:

44. Ликвидность предприятия уменьшится (при неизменной величине нетто-выручки):

45. Как изменится ликвидность предприятия, если сумма долгосрочных заемных средств, валюта баланса и величина собственных оборотных средств останется неизменной, коэффициент маневренности собственного капитала уменьшится, а коэффициент структуры долгосрочных вложений увеличится:

46. При неизменной валюте баланса величина оборотного капитала увеличится:

47.Коэффициент, показывающий какую часть текущей задолженности может покрыть предприятие за счет имеющихся денежных средств и текущих финансовых инвестиций:

48. Коэффициент, прогнозирующий платежные возможности предприятия при условии погашения краткосрочной дебиторской задолженности и реализации имеющихся запасов:

49. Имеются следующие данные о балансе компании "Стамбул": необоротные активы –1900 грн., дебиторская задолженность -350 грн., производственные запасы - 250грн., текущие финансовые инвестиции -100грн., денежные средства – 50 грн., уставный фонд -1700 грн., нераспределённая прибыль -200 грн., долгосрочный банковский кредит – 400 грн., краткосрочная кредиторская задолженность по товарным операциям - 350 грн. Коэффициент абсолютной ликвидности составляет:

Коэффициент промежуточной ликвидности составляет:

Коэффициент маневренности собственного капитала составляет:

Сальдо расчетно-платежного баланса:

Коэффициент общей ликвидности составляет:

50. На начало отчетного периода абсолютная ликвидность производства предприятия «Самара – городок» составляла 0,9%, на конец отчетного периода - 0,3%. При этом произошло увеличение текущих финансовых инвестиций. На основании этих данных можно сделать вывод (выбрать наиболее точный):

51. Компания имеет текущие активы на сумму 100 единиц, легкореализуемые активы на сумму 30 единиц и текущие обязательства на сумму 150 единиц. Коэффициент общего покрытия составляет:

52. Какие финансовые показатели используются при анализе деловой активности:

53. Основными показателями деловой активности предприятия являются:

54. Общее время, в течение которого финансовые ресурсы "омертвлены" в запасах и дебиторской задолженности называют:

55. Время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, называют:

56. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности больше коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности, то есть:

57. Политика поощрения партнеров устанавливается с помощью:

58. Положение предприятия на рынке ценных бумаг не характеризуется показателями:

59. Если [(продолжительность оборачиваемости в отчетном периоде – продолжительность оборачиваемости в предшествующем периоде) х нетто-выручка отчетного периода] имеет положительное значение, то это говорит о:

60. При переходе от политики нетто-дебитора к политике нетто-кредитора, происходит следующее изменение ликвидности:

61. Какое соотношение предпочтительнее поддерживать в условиях кризиса:

62. Продолжительность финансового цикла уменьшится, если:

63. Какое соотношение характеризует «золотое правило» экономики предприятия:

64. Если компания имеет акционерный капитал в 10 000 единиц, долгосрочные обязательства в 10 000 единиц, выплачивает долг по долгосрочным обязательствам в сумме 1 000 единиц, получает прибыль до вычета налога в сумме 3 000 единиц и выплачивает 1 000 единиц в виде налога, рентабельность акционерного капитала составляет:

65. За отчетный период готовая продукция предприятия «Финский залив» увеличилась в два раза, оборачиваемость оборотных средств упала более, чем в 1,5 раза, инноваций в производственном процессе предприятия не производилось. Сделав вывод по представленной информации, Вы рекомендуете предприятию:

66. Фонд средств развития производства уменьшился за отчетный период на 27 %,а остаточная стоимость основных средств увеличилась на 35%, а также увеличился объем долгосрочных заемных средств на 3%. ­Можно сделать следующие выводы:

67. Известно, что рентабельность операционной деятельности кондитерской фабрики "Тысяча и одна ночь" составляет 0,2, в то время как рентабельность операционной деятельности в целом кондитерской промышленности Украины составляет 0,8. Данный факт характеризует:

68. Рентабельность продаж снижается, если:

69. Рентабельность собственного капитала будет возрастать, если:

• ⇐ Назад
• 1
• 2
• 3
• 4
• 56