Глава 1. Ученые-экономисты и практики об оценке финансовой устойчивости и платежеспособности организации.
Введение
Финансовый анализ деятельности предприятий и организаций получает в последнее время все более широкое распространение. Каждая коммерческая организация заинтересована в своем финансовом процветании. Максимизация показателей прибыли, обеспечение необходимого уровня рентабельности активов, текущей платежеспособности и ликвидности - приоритетные задачи в системе финансового и экономического анализа результатов деятельности любой организации.
Показатели ликвидности и платежеспособности фирмы характеризуют способность компании отвечать по своим обязательствам. В общем смысле финансовое равновесие можно представить как балансирование организации между ее имуществом в денежной и неденежной формах (для обеспечения необходимого уровня ликвидности активов) и величинами собственного и заемного капитала компании.
Сложность определения уровня финансового состояния организации заключается в том, что все показатели должны рассматриваться комплексно. Поскольку практически во всех случаях базой для расчета выступают одни и те же величины, то, следовательно, между собой показатели финансовой устойчивости организации взаимодействуют неоднозначно.
Финансовая устойчивость – устойчивость организации к изменениям, происходящим во внешней среде. Оценка финансового состояния проводится с использованием:
- абсолютных показателей;
- относительных показателей.
Оценка финансового состояния может проводиться на определенную дату или за определенный интервал времени. Полученные результаты могут сравниваться с нормативными значениями или (и) с данными другой организации.
Финансовая устойчивость направлена одновременно и на поддержание равновесия структуры финансов организации, и на избежание рисков для инвесторов и кредиторов. Ее целесообразно измерять такими показателями, которые определяются как соотношение собственных и заемных источников средств, используемых для формирования имущества, отраженного в активе баланса. Таким образом, финансовая устойчивость характеризуется соотношением собственных и заемных средств с активами организации, что отражает только общие черты финансовой устойчивости и требует дополнительных обоснований. Дальнейшее раскрытие финансовой устойчивости требует использования дополнительных показателей и характеристик. По нашему мнению, финансовая устойчивость — это экономическое и финансовое состояние организации в процессе распределения и использования ресурсов, обеспечивающем ее поступательное развитие в целях роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности.
Устойчивое финансовое состояние формируется в процессе всей деятельности предприятия. Однако партнеров и акционеров интересует не процесс, а всего лишь результат, т. е. именно показатели финансовой устойчивости. Каждый пользователь анализирует финансовую деятельность и связанную с ней устойчивость в необходимом для себя ракурсе: внешних контрагентов интересует финансовая устойчивость (как результат), а внутренних пользователей — больше устойчивое финансовое состояние (включающее как результат, так и процесс).
финансовая (непосредственно, или собственно) устойчивость отражает стабильное превышение доходов над расходами и состояние ресурсов, которое обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами организации и путем их эффективного использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации, расширению и обновлению. Она отражает соотношение собственного и заемного капитала, темпы накопления собственного капитала в результате текущей, инвестиционной и финансовой деятельности, соотношение мобильных и иммобилизованных средств организации, достаточное обеспечение запасов собственными источниками. Финансовая устойчивость — это главный компонент общей устойчивости организации, так как является характерным индикатором стабильно образующегося превышения доходов над расходами. Определение границ ее относится к числу наиболее важных экономических проблем в условиях рыночной экономики, так как недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности организации, а избыточная — будет препятствовать развитию, отягощая затраты излишними запасами и резервами. Следовательно, финансовая устойчивость должна характеризоваться таким состояние финансовых ресурсов, которое, с одной стороны, соответствует требованиям рынка, а с другой стороны — отвечает потребностям развития организации. Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется, помимо прочего, эффективным формированием, распределением, использованием финансовых ресурсов, а формы ее проявления могут быть различны.
Глава 1. Ученые-экономисты и практики об оценке финансовой устойчивости и платежеспособности организации.
Финансовая устойчивость оценивается:
- при помощи коэффициентов
- при помощи абсолютных показателей.
При оценке финансовой устойчивости с использованием коэффициентов, используются три коэффициента:
- коэффициент автономии;
- коэффициент соотношения заемных и собственных средств;
- коэффициент маневренности.
Оценка финансовой устойчивости по абсолютным показателям подразумевает определение типа финансовой ситуации. Тип финансовой ситуации оценивается по трем показателям наличия собственных оборотных средств в зависимости от степени охвата возможных источников формирования запасов:
- наличие только собственных источников финансирования (приравненные к собственным источникам не принимаются во внимание);
- наличие долгосрочных источников финансирования и приравненных к собственным источникам (для точности расчета из долгосрочных источников финансирования можно исключить отложенные налоговые обязательства);
- общая величина всех источников формирования запасов.
Финансовая устойчивость является важнейшей характеристикой финансово-экономического состояния предприятия, поскольку это один из показателей который позволяет оценить результат текущего, инвестиционного и финансового развития предприятия, а также отражает способность предприятия отвечать по своим долгам и обязательствам и устанавливает размеры источников для дальнейшего развития. Таким образом, анализ финансовой устойчивости любого хозяйствующего субъекта является важнейшей характеристикой его деятельности.
Существуют традиционные алгоритмы определения финансовой устойчивости предприятия. Они предполагают определение типа финансовой устойчивости с помощью абсолютных показателей, а также расчет коэффициентов финансовой устойчивости.
Ученые экономисты в области оценки финансового состояния вводят понятие индикатора финансовой устойчивости. Условием для возникновения финансовой устойчивости предприятия они называют определенное соотношение собственных и заемных средств, а также наличие источников для покрытия долгов и обязательств предприятия, как в настоящем, так и в следующем отчетном периоде.
Количественное значение индикатора будет показывать отклонение, как в положительную, так и в отрицательную сторону, от точки финансово-экономического равновесия, что позволит классифицировать фактическое финансово-экономическое состояние предприятия в зависимости от его нахождения в зоне устойчивости, в зоне напряженности или в зоне риска.
Понятно, что величина индикатора, являющегося исключительно частью собственного капитала в денежной форме, может быть положительной, нулевой и отрицательной, что связано с соотношением отдельных частей активов и капитала. Если индикатор является величиной неотрицательной на начало, конец отчетного или планового периода, то на практике это означает, что у предприятия остается неотрицательный источник собственных средств в денежной форме для дальнейшего роста и развития. При этом размер этого индикатора непосредственно зависит от соотношения собственного капитала и имущества в неденежной форме, с одной стороны, или имущества в денежной форме и заемного капитала – с другой.
Наоборот, если индикатор является величиной отрицательной, то это однозначно свидетельствует, что все собственные источники в отчетном периоде были использованы полностью, их не хватило для погашения долгов и обязательств, а поэтому были задействованы заемные источники. При этом величину этого внутреннего займа и показывает индикатор финансовой устойчивости.
Очевидно, что в течение отчетного периода индикатор финансовой устойчивости может принимать положительное, отрицательное и даже нулевое значения, причем между платежеспособностью и финансовой устойчивостью существует тесная взаимосвязь:
– если индикатор больше нуля только в данный момент времени, то это свидетельствует только о платежеспособности предприятия в данный момент времени;
– если индикатор остается величиной неотрицательной в течение всего отчетного периода, то это уже говорит о финансовой устойчивости.
Если анализу подвергается бухгалтерский баланс, то достаточно установить разницу между собственным капиталом и всем имуществом в неденежной форме либо установить разницу между имуществом в денежной форме и всем заемным капиталом.
Такие расчеты целесообразно проводить не только на начало и на конец отчетного периода, включая расчеты приростных значений данных показателей, но и в течение отчетного периода, тем самым, повышая оперативность принятия управленческих решений по укреплению финансово-экономического состояния.
Следовательно, расчет индикатора финансовой устойчивости на основе формулы денежного капитала дает возможность судить по знаку индикатора об устойчивости (абсолютная платежеспособность) или неустойчивости (относительная платежеспособность) данного предприятия, а количественное значение данного параметра определяет либо запас, либо недостаток собственных средств в денежной форме.
Тем не менее, следует отметить, что если предприятие не может отвечать по своим долгам и обязательствам к конкретному сроку, то признать его неплатежеспособным, строго говоря, нельзя. Ведь погасить прежние долги можно и за счет новых долгов, например кредитов.
В результате во внимание следует принимать не только платежеспособность за каждый день отчетного периода, сколько платежеспособность в течение отчетного периода.
Таким образом, под финансовой устойчивостью предприятия следует понимать платежеспособность:
· исключительно в денежной форме;
· в течение всего отчетного периода;
· с соблюдением условия финансового равновесия между имуществом в денежной и неденежной форме, с одной стороны, и между собственным и заемным капиталом – с другой.
Отсюда вытекает, что точно так же как необходимо рассчитывать точку безубыточности для каждого предприятия, следует определять и точку финансового равновесия.
Финансовое равновесие наблюдается при таком соотношении собственных и заемных средств предприятия, при котором за счет собственных средств в денежной форме полностью погашаются как прежние, так и новые долги, при этом остается еще источник собственных средств для дальнейшего роста и развития. В то же время если нет источника для погашения новых долгов в будущем, то устанавливаются определенные граничные условия на использование уже существующих собственных средств в настоящем.
Таким образом, рассчитанный по определенным правилам индикатор финансовой устойчивости не позволяет предприятию, с одной стороны, увеличить заемные средства, а с другой – нерационально использовать уже полученные собственные средства в денежной форме.
Следовательно, соблюдение условия финансового равновесия создает нормативную базу для финансовой устойчивости предприятия и его платежеспособности во времени, а также накладывает определенные ограничения на размер его обязательств перед работниками предприятия, кредиторами, бюджетом, банками и инвесторами.
Поэтому для оценки финансовой устойчивости вводится такой критерий, который одновременно соединяет в себе информацию об активах, капитале и финансовых ресурсах, а финансовое состояние предприятия рассматривается в динамике.
Финансовая устойчивость — это определенное состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность. Действительно, в результате осуществления какой-либо хозяйственной операции финансовое состояние может оставаться неизменным либо улучшиться или ухудшиться. Поток хозяйственных операций, совершаемых ежедневно, является как бы «возмутителем» определенного состояния финансовой устойчивости, причиной перехода из одного типа устойчивости в другой. Знание предельных границ изменения источников средств для покрытия вложений капитала в основные фонды или производственные затраты позволяет генерировать такие потоки хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния предприятия и повышению его устойчивости. При исследовании финансовой устойчивости выделяется обособленное понятие — «платежеспособность», не отождествляемое с предыдущим. Как видно, платежеспособность является неотъемлемым компонентом финансовой устойчивости. Устойчивость и стабильность финансового состояния зависят от результатов производственной, коммерческой, финансово-инвестиционной деятельности предприятия, а устойчивое финансовое состояние, в свою очередь, оказывает положительное влияние на его деятельность. Устойчивость финансового состояния организации определяет соотношение величин собственных и заемных источников формирования запасов и стоимости самих запасов. Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования, а также эффективное использование финансовых ресурсов является существенной характеристикой финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность выступает ее внешним проявлением. В то же время степень обеспеченности запасов и затрат есть причина той или иной степени платежеспособности, расчет которой производится на конкретную дату. Следовательно, формой проявления финансовой устойчивости может быть платежеспособность.
Финансовая устойчивость есть целеполагающее свойство оценки реального финансового состояния организации, а поиск внутрихозяйственных возможностей, средств и способов ее укрепления определяет характер проведения и содержания экономического анализа. Таким образом, финансовая устойчивость — это гарантированная платежеспособность и кредитоспособность предприятия в результате его деятельности на основе эффективного формирования, распределения и использования финансовых ресурсов. В то же время — это обеспеченность запасов собственными источниками их формирования, а также соотношение собственных и заемных средств — источников покрытия активов предприятия.
Термин «платежеспособность», являющийся важным компонентом финансовой устойчивости, тоже на сегодня не имеет однозначного определения. В экономической литературе зарубежных стран, в работах авторов, занимающихся традиционным анализом ликвидности баланса, установлено, что главная цель анализа ликвидности — вынести суждение о платежеспособности предприятия. При этом платежеспособной считается такая организация, которая способна своевременно выполнить свои обязательства. Здесь понятие платежеспособности охватывает не только абсолютную или краткосрочную, но и долгосрочную платежеспособность.
По мнению других зарубежных авторов, ответ на вопрос о платежеспособности дается с точки зрения «правила минимального финансового равновесия», т. е. платежеспособно то предприятие, у которого достаточно собственных источников формирования оборотных средств. В экономической отечественной литературе также существуют различные точки зрения о содержании платежеспособности. Если обратиться к современной энциклопедии, то она утверждает, что платежеспособность — это способность юридического или физического лица своевременно и полностью выполнять свои платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и других операций денежного характера. Другая группа авторов отмечает, что платежеспособность организации — это ее способность выполнять внешние обязательства, используя свои активы, и чем больше общие активы превышают их, тем выше степень платежеспособности.
Платежеспособность рассчитывается по данным баланса, исходя из характеристики ликвидности оборотных активов, т. е. времени, которое необходимо для превращения их в денежную наличность. Таким образом, платежеспособность, характеризуя степень ликвидности оборотных активов, свидетельствует прежде всего о финансовых возможностях организации полностью расплатиться по своим обязательствам по мере наступления срока погашения долга.
Экономические термины «ликвидность» и «платежеспособность» часто смешиваются, подчас подменяя друг друга. Несмотря на то что эти два понятия очень схожи, между ними существует определенная разница. Если первое в большей мере является внутренней функцией организации, которая сама выбирает формы и методы поддержания своей ликвидности на уровне установленных либо общепринятых норм, то второе, как правило, относится к функциям внешних субъектов.
Таким образом, ликвидность выступает как необходимое и обязательное условие платежеспособности, контроль за соблюдением которой берет на себя не только само юридическое лицо, но и определенный внешний субъект, заинтересованный в подконтрольности данного хозяйствующего субъекта. От степени ликвидности баланса активов зависит платежеспособность любой организации.
Коэффициенты ликвидности в западной практике позволяют определить способность предприятия в течение года оплатить свои краткосрочные обязательства. Во многом они напоминают отечественные характеристики платежеспособности. Отсутствие денег на этих счетах не всегда означает неплатежеспособность организации, так как они могут поступить в течение ближайших дней. Только постоянное кризисное отсутствие наличности приводит к тому, что организация становится «технически неплатежеспособной», а это уже можно рассматривать как первую ступень на пути к банкротству. Западные показатели платежеспособности также оценивают степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов, имеющих долгосрочные вложения в предприятие. По своей экономической сущности это уже показатели, характеризующие структуру капитала субъекта хозяйствования.