Оценка рыночной стоимости ООО «Мираж» доходным подходом

Оценка бизнеса методами доходного подхода предполагает проведение следующих основных процедур:

ü подготовка финансовой отчетности оцениваемой компании, в частности актуализация и нормализация отчетности;

ü прогнозирование на основе анализа финансового состояния предприятия показателей дохода и затрат предприятия;

ü расчет ставки дисконтирования или коэффициента капитализации в зависимости от выбранного метода и показателя дохода;

ü расчет стоимости бизнеса путем приведения будущих доходов в стоимость на дату проведения оценки, используя методы дисконтирования или капитализации.

Таблица 1 – Расчет чистого денежного потока

Показатели	Прогнозный период	Постпрогноз
2013 год	2014 год	2015 год	2016 год	2017 год	2018 год
Чистая прибыль	9885349,294	10383170,55	10858069,73	11306013,78	11722578,24	12102914,62
СОК	326172,0666	338697,0739	351703,0416	365208,4384	379232,4424	393794,9682
Амортизация	7 412 370,00	7 412 370,00	7 412 370,00	7 412 370,00	7 412 370,00	7 412 370,00
Интвестиции	66193638,6
Основной долг	12148880,04	13157231,09	14249274,78	15431957,56
Чистый денежный поток

Ставка дисконтирования будет рассчитываться на основе метода кумулятивного построения.

Для определения премии за риск инвестирования в оцениваемый бизнес рассмотрим основные виды рисков и их параметры.

Таблица 2– Виды и параметры риска

Виды риска	Параметры риска
Руководящий состав, качество управления	Независимость (зависимость) от одной ключевой фигуры; наличие (отсутствие) управленческого резерва.
Размер предприятия	Крупное (среднее, мелкое) предприятие; форма рынка, на котором действует компания с позиции предложения: монопольная или конкурентная.
Финансовая структура (источники финансирования компании)	Соответствующая нормам (завышенная) доля заемных источников в совокупном капитале компании.
Товарная и территориальная диверсификация	Широкий (узкий) ассортимент продукции; территориальные границы рынка сбыта: внешний, региональный, местный рынок.
Доходы: рентабельность и предсказуемость	Наличие (отсутствие) информации за последние несколько (три - пять) лет о деятельности компании, необходимой для прогнозирования
Прочие риски	Дополнительные риски. Определяются экспертами.

 

По каждому из данных факторов назначается премия в размере от 0 до 5%.

· 1% и 2% означает, что ситуация на предприятии более благоприятная, чем в среднем по отрасли,

· 3% означает, что предприятие работает как в среднем по отрасли,

· 4% и 5% означает, что ситуация на предприятии менее благоприятная что, чем в среднем по отрасли.

 

1) Руководящий состав, качество управления. РА «Мираж основной состав компании – молодые специалисты, средний возраст которых составляет 25 лет. 70% от общего числа персонала – женщины. Менеджеры (9 человек) имеют многолетний опыт работы .Доля сотрудников с профильным высшим образованием (менеджмент организации) составляет – 40% и с базовым высшим образованием – 35%, и со средним – 5% от общего числа, но много ошибок в должностных инструкциях данному виду риска присваивается значение 3%.

2) Размер предприятия. Данному виду риска присваивается значение 2%

3) Финансовая структура (источники финансирования компании). Имеет большую долю долгосрочной задолженности, вследствие чего премия за финансовую структуру оценивается в 5 % риска.

4) Товарная и территориальная диверсификация. Широкая номенклатура производимой продукции (работ, услуг), на производимую продукцию (работы, услуги), но продукция не реализуется на внешнем рынке, данному виду риска присваивается значение 3%.

5) Использовалась информация только за два последний год, чего недостаточно для составления достоверного прогноза. Заключение: премия за этот вид риска — 4%.

6) Прочих риски значение 3%.

Данные для расчета ставки дисконтирования в аналитическом виде, в таблице 3.

Таблица 3 – Расчет ставки дисконтирования методом кумулятивного построения

1.Безрисковая ставка с учетом инфляции	2%
2. Руководящий состав, качество управления	3%
3. Размер предприятия	2%
4. Финансовая структура (источники финансирования компании)	5%
5. Товарная и территориальная диверсификация	3%
6. Доходы: рентабельность и предсказуемость	4%
7. Прочие риски	3%
Ставка дисконтирования	22%

 

Стоимость бизнеса в прогнозном периоде определяется путем дисконтирования чистого денежного потока по ставке дисконтирования.

Таблица 4- дисконтирование чистого денежного потока

Прогнозный период	Постпрогнозный период
2013 год	2014 год	2015 год	2016 год	2017 год	2018 год
4366237,722	3190726,352	2232044,29	1456480,009	6939600,826	26 359 675р.

 

 

Таким образом, стоимость бизнеса, рассчитанная доходным подходом с использованием метода дисконтированных будущих денежных доходов составила 44 544 765 рублей.