Finanní analýza

Vyuití výsledk finanní analýzy

- majitele podniku (speciální pípad – pro akcionáe)

- management podniku

- banky a dalí dlouhodobé poskytovatele pjek

- dodavatele

- odbratele

- zamstnance a odbory

- konkurenty

 

Postup pi finanní analýze

• výbr a shromádní vhodných vstupních (absolutních) ukazatel

• rámcové posouzení situace na základ vybraných ukazatel

• podrobný rozbor, který bu potvrdí, nebo pozmní orientaní poznatky z pedchozí fáze

• hlubí analýza píin negativních jev, které mohly být zjitny v pedchozích krocích

• návrh na moná opatení a rámcové zhodnocení jejich pedností a rizik

 

Absolutní ukazatelé

• A … aktiva celkem

• P … pasiva celkem

• SA … stálá aktiva

• OA …obná aktiva

• FM …finanní majetek

• CZ … cizí zdroje

• V … výnosy celkem

• T …. trby celkem

• N ….náklady celkem

• ZK … základní kapitál

• VK … vlastní kapitál

• ZAS…zásoby

• DL … dluhy

• D … da z píjmu

• PK … pracovní kapitál

• PEN… peníze (penní prostedky)

• POHL..pohledávky

• U …. úroky nákladové

• Z …. zisk po zdanní (EAT – Earnings after Taxes)

• ZD … zisk ped zdanním (EBT – Earnings before Taxes)

• ZUD…zisk ped úroky a zdanním (EBIT – Earnings before Interest and Taxes)

• ZUOD.. zisk ped odetením odpis, úrok a daní (EBDIT – Earnings before Depreciation, Interest and Taxes)

 

Základní rozdlení pomrových ukazatel

§ ukazatele struktury: aktiv (SA/A. OA/A, ZAS/OA, FM/A), pasiv (VK/P, CZ/P, BU/A), náklad apod.

§ ukazatele rentability: (do nich se nkdy zahrnují i ukazatele aktivity)

§ ukazatele aktivity: V (nebo T)/A, V/SA, V/OA, doby obratu a obrátka zásob, doba obratu pohledávek, V/VK, ukazatel mzdové produktivity – V/ON

§ “klasický” ukazatel produktivity práce – V/PP, podobný je i ukazatel vyuití prodejní plochy V/m²

§ ukazatele likvidity a zadluenosti: likvidita I. a III. stupn, CZ/A, ukazatele ízení dluhu

§ ukazatele kapitálového trhu: výplatní pomr, aktivaní pomr, dividendový výnos, kapitálový výnos (P/E) atd.

 

Ukazatele aktivity

• obrat celkových aktiv = trby/celková aktiva

• obrat fixních aktiv = trby/celková aktiva

• obrátka zásob = trby/ zásoby

• doba obratu zásob = zásoby/jednodenní trba

• prm. doba splatnosti pohledávek = pohl. za odbrateli/ jednodenní trba

 

Rentabilita a její ukazatelé

- Rentabilita (nkdy nazývaná ziskovost) je relativní ukazatel v obecném tvaru:

 

kde: Z …. zisk v K

X … vybraný podnikový ukazatel

 

- Nákladovost je opt relativní ukazatel v obecném tvaru:

 

n = (N/X)* 100, kde N jsou celkové náklady podniku a X je jeho obrat

 

Platí, e 1 = r + n

Základní pehled mr rentability

Klasifikace mr rentability:

• míry rentability výkonového charakteru: Z/T, Z/V, Z/Q

• míry rentability nákladového charakteru: nap. Z/N

• míry rentability charakterizující úinnost vloených prostedk (kapitálu): Z/A, Z/VK atd.

• ostatní (nap. r = Z/m² pop. Z/PP )

 

Nejvýznamnjí míry rentability

• Rentabilita celkového kapitálu (ROA) = EBIT / celková aktiva

• Rentabilita vlastního kapitálu (ROE) = EAT/ vlastní kapitál

• Rentabilita dlouhodob investovaného kapitálu (ROCE) = EAT/(dlouhodobé závazky + vlastní kapitál)

• Rentabilita treb (ROS) = EBIT/ trby

• Rentabilita nákladového typu = EBIT/celkové náklady

• Rentabilita z vlastních finanních zdroj = CF/vlastní kapitál

 

Ukazatele likvidity

• solventnost a likvidita - vzájemný vztah

• likvidita 1. stupn = finanní majetek / krátkodobé závazky

• likvidita 2. stupn = (fin. majetek + pohledávky) / krátkodobé závazky

• likvidita 3. stupn = obná aktiva / krátkodobé závazky

• jednotlivé ukazatele likvidity pomují to, ím je mono platit (ukazatele v itateli) s tím, co je nutné zaplatit (ukazatele ve jmenovateli)

 

 

Ukazatele kapitálového trhu

• cena akcie (z kotace na burze)

• úetní hodnota akcie = (vlastní kapitál – prioritní akcie)/ (poet emitovaných kmenových akcií)

• zisk na akcii (EPS) = istý zisk k rozdlení / poet emitovaných kmenových akcií

• dividenda na akcii (DPS) = dividendy z kmenových akcií / poet emitovaných kmenových akcií

• Cash Flow na akcii = (EBIT + leasingové splátky + odpisy) / poet emitovaných kmenových akcií

 

Ukazatele ízení dluhu (debt management)

• ukazatel celkové zadluenosti = cizí zdroje / celková aktiva

• dluh na vlastní jmní = cizí zdroje / vlastní kapitál

• úrokové krytí = EBIT / celkové úroky

• krytí fixních poplatk = (EBIT + leasingové splátky) / (celkové úroky + leasingové splátky)

 

Grafické znázornní pracovního kapitálu

 

 

Modifikace zisku

• EBIT = zisk ped odetením úrok a daní

• EBT = EBIT - celkové úroky

• istý zisk (NI) = EBT - da ze zisku

• istý zisk k rozdlení = istý zisk - dividendy prioritním akcionám

• Nerozdlený zisk = istý zisk k rozdlení - dividendy z kmenových akcií

 

Píklad 1 na finanní analýzu

• máme k dispozici následující údaje o podniku:

- stálá aktiva 480, zásoby 200, pohledávky 150, peníze 150, vlastní kapitál (vetn zisku) 400, krátkodobé úvry 180, dlouhodobé úvry 400, trby 2000, nákladové úroky 100, zisk ped zdanním 300, istý zisk 180

• vypotte: obrataktiv, dobu inkasa pohledávek, rentabilitu vlastního kapitálu, likviditu II. a III. stupn, míru zadluenosti, zisk ped úroky a zdanním

 

eení:

- Obrat aktiv = 2000(480+200+150+150) = 2,04

- Doba inkasa pohledávek = 150/(2000/360) = 27 dní

- Rentabilita vlastního kapitálu = 180/400 = 45%

- Likvidita III. stupn (bná) = 200+150+150)/180 = 2,77

- Likvidita II. stupn (pohotová) = (150 +150)/180 = 1,66

- Míra zadluenosti = 580/980 = 59%

- Zisk ped úroky a zdanním = 300+100= 400

 

Finanní ízení obných prostedk