Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости
Наиболее обобщающим абсолютным показателем финансовой устойчивости является соответствие либо несоответствие (излишек или недостаток) источников средств для формирования запасов и затрат, т.е., разницы между величиной источников средств и величиной запасов и затрат. При этом имеется в виду обеспеченность источниками собственных и заемных средств за исключением кредиторской задолженности и прочих пассивов.
Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, отражающих различную степень охвата разных видов источников:
1)наличие собственных оборотных средств (ЕС), которое определяется как разность между суммой источников собственных средств (КиР) и стоимостью основных средств и иных внеоборотных активов (ВНА). Кроме того из КиР нужно вычесть задолженность учредителей по взносам в уставный капитал, убытки, суммы собственных акций, выкупленных у акционеров:
ЕС = КиР- ВНА, (19)
2)наличие собственных оборотных и долгосрочных заемных источников или функционирующий капитал (ЕТ) определяется путем суммирования собственных оборотных средств (ЕС) и долгосрочных кредитов и займов (КТ):
ЕТ = (КиР + ДКиЗ) – ВНА, (20)
3) общая величина основных источников формирования запасов и затрат (Е), равная сумме собственных оборотных средств (ЕС), долгосрочных (ДКиЗ) и краткосрочных кредитов и займов (ККиЗ) :
Е = (КиР + ДКиЗ + ККиЗ) – ВНА (21)
Трем показателям наличия источников средств для формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности ими запасов и затрат:
1) излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:
± ЕС = ЕС - Запасы , (22)
где Z - запасы и затраты;
2) излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных и долгосрочных заемных средств:
± ЕТ = ЕТ - Запасы = (ЕС + ДКиЗ) – Запасы , (23)
3) излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат:
± Е = Е - Запасы = (Е + ДКиЗ + ККиЗ) – Запасы, (24)
Вычисление трех показателей обеспеченности запасов и затрат источниками средств для их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости. При определении типа финансовой ситуации используется трехмерный (трехкомпонентный) показатель:
 | |||||
 |  | ||||
S= S1 (± ЕC); S2 (± ЕТ); S3 (± Е ) , (25)
где функция определяется следующим образом:
S(x) = 1, если х 0
0, если х < 0
Возможно выделение четырех типов финансовых ситуаций (табл. 6).
Однако, кроме абсолютных показателей финансовую устойчивость предприятия характеризуют системой относительных показателей (финансовых коэффициентов) (табл.7). Они рассчитываются как соотношения показателей актива и пассива баланса. Анализ финансовых коэффициентов заключается в сравнении их значений с базисными величинами, а также в изучении их динамики за ряд лет.
Таблица 6
Сводная таблица показателей по типам финансовых ситуаций
| Тип ситуации | Условие ситуации | Трехмерный показатель ситуации | Характеристика типа финансовой ситуации |
| А | |||
| 1. Абсолютная устойчивость |   ЕС 0
 ЕТ 0
 Е 0
|  
S (1;1;1)
| Абсолютная устойчивость финансового состояния встречается крайне редко. |
| 2. Нормальная устойчивость |   ЕС < 0
 ЕТ 0
Е 0
| 
S (0;1;1)
| Абсолютная и нормальная финансовая устойчивость характеризуется высоким уровнем рентабельности предприятия и отсутствием наруше-ния финансовой дисциплины (т.е. гарантирует платежеспособность) |
| 3. Неустойчивое финансовое состояние |  Е < 0
ЕТ < 0
 Е 0
|
S (0;0;1)
| Характеризуется наличием нарушений финансовой дисциплины, пере-боями в поступлении денежных средств на расчетный счет, снижением доходности деятельности предприятия. Но при этом сохраняется возможность восстановления равновесия путем пополнения источников собственных средств и дополнительного привлечения заемных средств. |
| 4. Кризисное финансовое состояние |   ЕС < 0
 ЕТ < 0
Е < 0
|
S (0;0;0)
| Предприятие находится на грани банкротства, т.к. в данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задол-женность предприятия не покрывают даже его кредиторской задолжен-ности. Кроме признаков неустойчивого финансового положения данное состояние характеризуется наличием регулярных неплатежей (просро-ченных ссуд банков, просроченной задолженности поставщикам, нали-чием недоимок :в бюджет) |
| Таблица 7 | ||||
| Относительные показатели финансовой устойчивости предприятия | ||||
| № п/п | Наименование показателя | Способ расчета | Пояснение | Нормаль-ное огра-ничение |
| А | ||||
| 1. | Коэффициент концентрации собственного капитала | Собственные источники Общая величина источников | Показывает удельный вес собственных источников в общей сумме источников финансирования; отражает независимость предприятия от заемных источников. | 0,60 |
| 2. | Коэффициент финансирова-ния | Собственные источники Заемные источники | Показывает, какая часть дея-тельности финансируется за счет собственных, а какая за счет заемных источников; снижение Кф свидетельст-вует об увеличении зависи-мости предприятия от внеш-них финансовых источников | 1,00 |
| 3. | Коэффициент концентрации земного капитала | Заемные источники Общая сумма источников | Характеризует долю заем-ных источников в общей ве-личине источников средств или показывает степень при-влечения заемных источни-ков | 0,40 |
| 4. | Коэффициент финансовой устойчивости | Собственные + Долгосроч-ные заемные источники Общая сумма источников | Отражает долю тех источ-ников, которые могут быть использованы длительное время, т.е. долю перманен-тного капитала; показывает, какая часть активов финан-сируется за счет устойчивых источников | Оптима-льно 0,8-0,9 Тревож-ное значение 0,75 |
| 5. | Коэффициент маневреннос-ти собствен-ного капитала | Собственные оборотные средства Собственные источники | Характеризует долю собст-венных средств предприя-тия, находящуюся в форме оборотного капитала, позво-ляющего относительно сво-бодно маневрировать этими средствами | = 0,5 оптима-льно |
| Окончание табл. 7 | ||||
| А | ||||
| 6. | Коэффициент обеспеченнос-ти запасов и затрат собств-енными исто-чниками фи-нансирования | Собственные оборотные средства Запасы и затраты | Отражает часть матери-альных оборотных средств, финансируемых за счет собственного капитала | 0,6 – 0,8 |
| 7. | Коэффициент соотношения внеоборотных и оборотных активов | Внеоборот-ные активы Оборотные активы | Показывает пропорции меж-ду оборотным и основным капиталом; дает оценку сох-ранения минимальной фи-нансовой стабильности пре-дприятия. Чем выше зна-чение Ксво, тем больше средств предприятие вкла-дывает во внеоборотные активы | - |
| 8. | Коэффициент имущества производст-венного назначения | Основные сре-дства + Кап. вложения + Запасы + Не-завершенное производство Общая стоимость имущества | Отражает долю имущества, обеспечивающего основную деятельность предприятия, в составе активов. | 0,5 |
| 9. | Коэффициент прогноза банкротства | Собственные оборотные средства Общая сумма источников | Характеризует долю чистого оборотного капитала в об-щей сумме источников пре-дприятия; снижение Кб сви-детельствует о финансовых трудностях предприятия | - |
Задание 4.
По данным бухгалтерской отчетности определите характер финансовой устойчивости предприятия и ее динамику в следующем порядке:
1)определите показатели наличия источников средств для формирования запасов и затрат;
2)рассчитайте показатели обеспеченности запасов источниками средств их формирования;
3)с помощью показателей обеспеченности запасов и затрат определите трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации. (по табл. 6)
Результаты исследования оформите в таблице 8. Сделайте выводы.
Таблица 8
Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости предприятия.
| № п/п | Показатель | На нача-ло года, тыс.руб. | На конец года, тыс.руб. | Абсолю-тное отк-лонение, тыс.руб. | |||
| 1. | Источники собственных средств (КиР) | ||||||
| 2. | Внеоборотные активы (ВНА) | ||||||
| 3. | Собственные оборотные средства (ЕС) (стр.1 – стр.2) | ||||||
| 4. | Долгосрочные кредиты и заемные средства (ДКЗ) | ||||||
| 5. | Наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных ис-точников для формирования запасов и затрат (ЕТ) (стр.3 + стр.4) | ||||||
| 6. | Краткосрочные кредиты и займы (Кt) | ||||||
| 7. | Общая величина основных источни-ков формирования запасов и затрат (Е ) (стр.5 + стр.6) | ||||||
| 8. | Величина запасов и затрат (Z) | ||||||
| 9. |  Излишек (недостаток) собственных оборотных средств для формирования запасов и затрат (± ЕС) (стр.3 – стр.8)
| ||||||
| 10. |  Излишек (недостаток) собственных оборотных средств и долгосрочных заемных средств для формирования запасов и затрат (± ЕТ) (стр.5 – стр.8)
| ||||||
| 11. | Излишек (недостаток) общей вели-чины основных источников форми-рования запасов и затрат (± Е ) (стр.7 – стр.8)
| ||||||
| 12. | Трехмерный показатель типа финан-
совой устойчивости S) (стр.9,10,11) |
Задание 5.
По данным бухгалтерской отчетности предприятия проанализируйте его финансовую устойчивость с помощью относительных показателей, приведенных в табл.9. В ходе проведенного анализа определите, с какими финансовыми проблемами столкнулось предприятие. Оцените, каким образом предприятие может либо предотвратить возникновение данных проблем, либо добиться их скорейшего устранения в процессе своей деятельности.
Таблица 9
Расчет и анализ относительных показателей финансовой устойчивости
| Показатели | На нача-ло года, тыс. руб. | На конец года, тыс. руб. | Абсолю-тное отк-лонение, тыс.руб. | Темп роста,% |
| I. Исходные данныеХ) | ||||
| 1.Собственные источники 2.Заемные источники 3.Общая величина источников и т.д. | ||||
| II.Расчетные показателиХХ) | ||||
| Коэффициент | Нормаль-ное огра-ничение | На нача-ло года | На конец года | Абсолю-тное отк-лонение |
| 1.Коэффициент концентрации собственного капитала 2.Коэффициент финансирования и т.д. | 0,60 1,00 |
Х) В табл.9 приводятся все необходимые данные для расчета относительных показателей финансовой устойчивости предприятия.
ХХ) Далее здесь рассчитываются все показатели, представленные в табл.7.
ТЕМА 4. АНАЛИЗ ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ
Показатели деловой активности характеризуют результаты и эффективность текущей основной производственно-сбытовой деятельности предприятия. Как правило, к этой группе относятся различные показатели оборачиваемости. Показатели оборачиваемости имеют большое значение для оценки финансового положения предприятия, поскольку скорость оборота средств оказывает непосредственное влияние на его платежеспособность. Кроме того, увеличение скорости оборота средств при прочих равных условиях отражает повышение производственно-технического потенциала предприятия.
Для анализа деловой активности предприятия используют две группы показателей (см. табл.10):
1) общие показатели оборачиваемости;
2) частные показатели оборачиваемости.
Таблица 10.
Показатели деловой активности (оборачиваемости) предприятия Х)
| № п/п | Наименование показателя | Способ расчета | Пояснение |
| А | Б | ||
| А. Общие показатели | |||
| 1. | Коэффициент об-щий оборачивае-мости активов (или ресурсоот-дача), оборотов (Ка) | Выручка от реали- зации продукции Средняя величина активов | Характеризует эффективность использования фирмой всех имеющихся ресурсов, незави-симо от источников их при-влечения, т.е. показывает ско-лько раз за год совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соот-ветствующий эффект в виде прибыли |
| 2. | Период оборота активов, в днях | Продолжительность календарного периода (Ткал) Ка | Отражает период времени, в течение которого совершается полный цикл производства и обращения, приносящий эф-фект в виде прибыли |
| 3. | Коэффициент оборачиваемости оборотных акти-вов, оборотов (Коа) | Выручка от реализа-ции продукции (ВР) Средняя величина оборотных активов | Показывает скорость оборота всех оборотных средств предприятия (как материаль-ных, так и денежных) |
| 4. | Период оборота оборотных активов, в днях | Ткал Коа | Характеризует период време-ни, в течение которого обо-ротные активы совершают полный кругооборот |
| Б. Частные показатели | |||
| А | Б | ||
| Коэффициент оборачиваемости собственного капитала, оборотов | ВР Средняя величина собственного капитала | Характеризует скорость оборо-та собственного капитала пре-дприятия. Этот показатель от-ражает различные стороны деятельности предприятия: с коммерческой точки зрения - либо излишек либо их недо-статок; с финансовой – ско-рость оборота вложенного ка-питала; с экономической – активность денежных средств, которыми рискует инвестор. | |
| 6. | Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств, оборотов (Кмос) | Себестоимость реализованной продукции Средняя величина материально-производственных запасов | Отражает скорость оборота запасов и затрат за анализиру-емый период. Чем выше Кмос, тем более ликвидную струк-туру имеют оборотные средс-тва и тем устойчивее финансо-вое положение предприятия. |
| 7. | Срок хранения запасов, дней (Тз) | Ткал Кмос | Свидетельствует о накапли-вании (сокращении) запасов |
| 8. | Коэффициент оборачиваемости денежных средств, оборотов | ВР Средние остатки денежных средств за период | Показывает скорость оборотов денежных средств предприятия |
| 9. | Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, оборотов (Кодз) | ВР Средняя величина дебиторской задолженности | Характеризует, сколько раз в среднем дебиторская задолже-нность (или средства в расче-тах) превращались в денеж-ные средства в течение отчет-ного периода. Свидетельству-ет о расширении или сниже-нии коммерческого кредита, предоставляемого предприя-тием. |
| 10. | Период погаше-ния дебиторской задолженности, дней (Тодз) | Ткал Кодз | Показывает средний срок погашения средств в расчетах |
| 11. | Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, оборотов (Кокз) | Себестоимость реализованной продукции Средняя кредиторская задолженность | Показывает, сколько предпри-ятию требуется оборотов для оплаты выставленных ему счетов. Отражает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого предприятию. |
| 12. | Срок оборачивае-мости кредиторс-кой задолженнос-ти, дней (Токз) | Ткал Кокз | Показывает средний срок возврата долгов предприятием по текущим обязательствам |
| 13. | Длительность операционного цикла, дней, (Тоц) | Тз + Тодз только по покупателям | Характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы обездвижены в запа-сах и дебиторской задолжен-ности |
| 14. | Длительность финансового цикла, дней (Тфц) | Тоц – Токз только по поставщикам | Характеризует цикл обраще-ния денежной наличности или время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота. |
Х)Нормальные ограничения показателей деловой активности не приво-дятся, поскольку для этого необходима дифференциация их по различным признакам: отрасль, подотрасль, сырье, технология и т.д.
Задание 6. (см. форма 1,2)
Оцените деловую активность анализируемого предприятия с помощью показателей табл.10. Расчеты оформите в таблтце 11. Сделайте выводы.
Таблица11
Расчет и анализ показателей деловой активности предприятия
| Показатели | Базисный год, тыс. руб. | Отчет-ный год, тыс. руб. | Абсолют-ное откло-нение, тыс.руб. | Темп рос-та,% | ||
| I. Исходные данныеХ) | ||||||
 1. Выручка от реализации товаров, продукции, работ и услуг, тыс.руб.
 2.Полная себестоимость проданных товаров, продукции, работ и услуг, тыс.руб.
 3. Среднегодовая сумма всего капитала, тыс.руб.
4. Среднегодовая сумма собственного капитала, тыс.руб.
5. Среднегодовая сумма оборотного капитала, тыс.руб.
6. Среднегодовая сумма дебиторской задолженности, тыс.руб.
8. Среднегодовая сумма кредиторской задолженности, тыс.руб.
9. Среднегодовая сумма производственных запасов, тыс.руб.
| ||||||
| II.Расчетные показателиХХ) | ||||||
| Коэффициент | Базисный год | Отчетный год | Абсолютное отклонение | |||
| 10. Коэффициент оборачиваемости: всего капитала собственного капитала оборотного капитала производственных запасов дебиторской задолженности кредиторской задолженности 11. Продолжительность 1 оборота, дней: всего капитала собственного капитала оборотного капитала производственных запасов дебиторской задолженности кредиторской задолженности 13. Продолжительность операционного цикла, дней 14. Продолжительность финансового цикла, дней 15. Потребность в оборотных средствах для получения фактической суммы оборота при показателях оборачиваемости за базисный период, тыс.руб. 16. Высвобождено(+), привлечено(-) в оборот оборотных средств в результате ускорения или замедления их оборачиваемости, тыс.руб. | ||||||
Х) В табл.11 приводятся все необходимые данные для расчета показателей деловой активности предприятия.
ХХ) Определяются показатели, представленные в табл.10.
ТЕМА 4. АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ И РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
Эффективность функционирования любого предприятия зависит от его способности приносить необходимую прибыль. Оценить эту способность позволяет анализ финансовых результатов предприятия. Система показателей финансовых результатов включает в себя как абсолютные, так и относительные показатели.
Показатели первой группы позволяют проанализировать динамику различных показателей прибыли (балансовой, чистой, нераспределенной) за ряд лет.
Показатели второй группы (см. табл.12) представляют собой различные соотношения прибыли и вложенного капитала или произведенных затрат. Показатели рентабельности могут характеризовать эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений его деятельности (производственной, финансовой, инвестиционной), окупаемость затрат и т.д. Они более полно, чем прибыль, характеризуют окончательные результаты хозяйствования, поскольку их величина отражает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами.
Таблица 12.
Показатели доходности (рентабельности) предприятияХ)
| № п/п | Наименование показателя | Способ расчета | Пояснение |
| А | Б | ||
| 1. | Общая рентабель-ность (рентабель-ность активов),% | Чистая прибыль * 100 Средняя величина активов | Эффективность производствен-но-хозяйственной деятельности предприятия в целом; это самый общий показатель величины прибыли в расчете на рубль имущества. Этот показатель яв-ляется одним из наиболее важ-ных индикаторов конкурен-тоспособности предприятия |
| 2. | Рентабельность продукции (основной дея-тельности),% | Прибыль от продаж* 100 Полная себесто-имость реализо-ванной продукции | Эффективность текущих затрат живого и прошлого труда |
| 3. | Рентабельность продаж, % | Прибыль от реализации продукции * 100 Выручка от реализации продукции (ВР) | Характеризует степень прибы-льности работы предприятия на рынке и правильность установ-ления цены на товар; рост показателя свидетельствует о повышении спроса на продук-цию предприятия |
| 4. | Рентабельность собственного капитала, % | Чистая прибыль * 100 Средняя величина собственного капитала | Определяет эффективность ис-пользования капитала, инвести-рованного собственниками; ока-зывает существенное влияние на уровень котировки акций предприятия |
| 5. | Рентабельность оборотных активов, % | Чистая прибыль * 100 Средняя величина оборотных активов | Характеризует, какую прибыль имеет предприятие с каждого рубля, вложенного в текущую деятельность |
| 6. | Рентабельность производствен-ных фондов, % | Чистая прибыль * 100 Средняя величина ОПФ и материальных оборотных средств(запасов) | Отражает эффективность использования предприятием производственных фондов |
Х)Нормальные ограничения коэффициентов рентабельности дифференцированы по отраслям, видам производства, технологии изготовления продукции.
Задание 7. (см. форма 1,2)
Оцените доходность (рентабельность) анализируемого предприятия с помощью показателей табл.12. Сделайте выводы.
Таблица 13
Расчет и анализ показателей доходности (рентабельности) предприятия
| Показатели | Базисный год, тыс. руб. | Отчетный год, тыс. руб. | Абсолют-ное отк-лонение, тыс.руб. | Темп рос-та,% | ||
| I. Исходные данныеХ) | ||||||
| 1. Средняя величина активов 2.Чистая прибыль 3.Прибыль от продаж и т.д. | ||||||
| II.Расчетные показателиХХ) | ||||||
| Показатели | Базисный год | Отчетный год | Абсолютное откло-нение | |||
| 1.Общая рентабельность,% 2.Рентабельность продукции,% 3.Рентабельность продаж,% и т.д. | ||||||
Х)В табл.13 приводятся все необходимые данные для расчета показателей доходности (рентабельности) предприятия.
ХХ)Определяются показатели, представленные в табл.12.
ТЕМА 5. ПРОГНОЗ ВОЗМОЖНОГО БАНКРОТСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ
Под банкротством понимается признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанности по уплате обязательных платежей.
Опыт стран развитого рынка подтвердил высокую точность прогноза на основе двух и пятифакторных моделей, представляющих собой комплексный коэффициентный анализ. Разработаны также модели, включающие большее количество факторов.
Двухфакторная модель является самой простой моделью прогнозирования вероятности банкротства:
Z1 = -0,3877 + (-1,0736) * Ктл1,15(-1,23) + 0,0579 * Ккз0,57(0,03) , (37)
где Ктл – коэффициент текущей ликвидности;
Ккз – коэффициент концентрации заемного капитала;
(-1,0736) и 0,579 – весовые коэффициенты для Ктл и Ккз.
Для предприятий, у которых Z = 0, вероятность банкротства 50%. Если Z < 0, то вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z. Если Z > 0, то вероятность банкротства больше 50% и возрастает с ростом Z.
Пятифакторная модель Э.Альтмана (или индекс кредитоспособности).
Z2 = 1,2*х1 + 1,4*х2 + 3,3*х3 + 0,6*х4 + 1,0*х5 (38)
Где показатели х1, х2, х3, х4, х5 рассчитываются следующим образом:
х1 = собственные оборотные средства ;
всего активов
х2 = нераспределенная прибыль ;
всего активов
х3 = прибыль до налооблож. ;
всего активов
уставный добавочный
х4 = капитал + капитал ;
заемные средства
х5 = чистая выручка от реализации ;
всего активов
Если Z2 < 1,81 – вероятность банкротства очень высока;
1,81 Z2 < 2,765 – вероятность банкротства средняя; “темная зона”(велика
2,765 Z2 < 2,990 - вероятность банкротства невелика; вероятность ошибки)
Z2 2,990 – вероятность банкротства ничтожна.
Задание 8.
Оцените вероятность банкротства предприятия с помощью пятифакторной модели. Сделайте выводы.
Таблица 14.
Прогноз банкротства предприятия по пятибалльной модели Z2
| № п/п | Показатели | На начало года | На конец года |
| 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. | Доля собственных оборотных средств в активах (х1) Рентабельность активов, исчисленная по нераспределенной прибыли (х2) Рентабельность активов, исчисленная по балансовой прибыли (х3) Коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала (х4) Отдача всех активов (х5) Вероятность банкротства Z2 Оценка вероятности банкротства | 0,227 0,35 0,278 0,168 1,026 1,9816 средняя | 0,082 0,325 0,042 0,167 1,12 1,9122 средняя |
| -1,87 | -1,59 |
Вывод: при использовании пятикратной модели банкротства, мы оценили вероятность наступления банкротства компании, она оценивается как средняя.
По двукратной модели вероятность банкротства увеличивается.
[1] Сведения о таком факте приводятся в разд. 5 пояснений к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках.
[2] Сведения о таких фактах приводятся в разд. 5 пояснений к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках).