Двухфакторная модель Альтмана
Z= - 0,3877 - 1,0736КП + 0,0579Кфа;
где Кп — коэффициент покрытия (равнозначен коэффициенту текущей ликвидности); Кфа — коэффициент финансовой автономии.
Для предприятий, у которых Z =0, вероятность банкротства равна 50%, если Z < 0, вероятность меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z. При Z >0, вероятность банкротства более 50% и возрастает с ростом Z.
Достоинство данной модели — ее простота, возможность применения в условиях ограниченного объема информации о предприятии. Однако эта модель не обеспечивает высокую точность прогнозирования банкротства, так как не учитывает влияния на финансовое состояние других важных показателей (рентабельность, отдачу активов, деловую активность предприятия).
Пятифакторная модель Альтмана:
Z = 1,2Коб + 1,4Кнп + 3,3Кр + 0,6Кп + 1,0Ком.
где Коб — доля рабочего капитала в активах;
Коб - Оборотные активы - Текущие обязательства
Сумма активов баланса
Кнп — рентабельность активов;
Кнп = Сумма нераспределенной прибыли
Сумма активов баланса
Кр— рентабельность активов;
Кр = Прибыль до налообложения
Сумма активов баланса
Кп — коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала;
Кп = Рыночная стоимость акционерного капитала
Сумма активов баланса
Ком — отдача всех активов;
Ком = Выручка от продаж
Сумма активов баланса
В рассматриваемой модели первый фактор (Коб) представляет собой долю покрытия активов собственным оборотным капиталом, второй и четвертый отражают структуру капитала; третий — рентабельность активов и пятый — оборот капитала. В зависимости от значения Z прогнозируют вероятность банкротства:
• до 1,8 — очень высокая;
• от 1,81 до 2,7 — высокая;
• от 2,8 до 2,9 — возможная;
• более 3 — очень низкая.
Точность прогноза поданной модели в течение одного года составляет 95%, двух лет — до 83%.
Модель Коннана-Гольдера
KG = -0,16х1 - 0,22х2 + 0,87х3 + 0,10х4 - 0,24х5,
где х1 — доля быстрореализуемых ликвидных средств в активах;
Денежные средства + Краткосрочные финансовые
х1 = вложения + Краткосрочная кредиторская задолженность .
Сумма активов
х2 — доля устойчивых источников финансирования в пассивах
х2 = Капитал и резервы + Долгосрочные кредиты и займы
Сумма пассива баланса
х3 — отношение финансовых расходов к выручке от продажи;
х3 = Уплаченные проценты по заемным средствам + Налог на прибыль
Выручка от продажи
х4— доля расходов на персонал в валовой прибыли;
х5 — соотношение накопленной прибыли и заемного капитала.
Расчетные значения индекса KG показывают вероятность банкротства организации:
Индекс KG +0.048 -0.026 -0.068 -0.107 -0.164
Вероятность банкротства, % 90 70 50 30 10
Сущность методики Уильяма Биверазаключается в расчете пяти основных показателей, в соответствии со значениями которых организация может быть отнесена к одной из трех групп по финансовому положению (табл. 55).
Таблица 55