Тема Операційний ліверидж. Підприємницький ризик
Тема Теоретичні основи фінансового менеджменту
показники ділової активності
1)Коборотності оборотних засобів=Виручка від реаліз/Оборотні кошти(обороти)
2)Тодного обороту=360/ Коборотності оборотних засобів(дні)
3)Коборотності запасів=Витрати на виробництво/Вартість всіх запасів
4)Т Коборотності запасів=360/ Коборотності запасів
5)Кдз= Виручка від реаліз/ДЗ
6)Тпогашення дз=360/ Кдз
7)Фв= Виручка від реаліз/∑ОЗ
8)Квіддачі всіх активів= Виручка від реаліз/Баланс
показники ліквідності
1)Кал=Наявні грошові кошти/КЗ
2)Кпл=(Актив-ОЗ)/КЗ
3)Кфінансової нестійкості=∑Пасиву/(СК+Нерозп прибуток)
4)Кфін незалежності=1 розділ пасиву(СК+НП)/(Довгостр зоб+короткостр зоб)
показники рентабельності
1)Рвк=Прибуток/ВК(СК+НП)*100%
2)Кефективності використання стат фонду= Прибуток/СК
3)Кнакопичення=НП/ Баланс
показники фінансової стійкості
1)Кавтономії=1 розділ пасиву(СК+НП)/ Баланс
2)Кманеврування власних коштів=(ВК-ОЗ)/ВК
3)Кзабезпечення ВК=(ВК-ОЗ)/(Актив-ОЗ)
4)Кзабезпеч запасів і тов власними обігов коштами=(ВК-ОЗ)/Запаси
5)Кзаборгованості=∑заборгованостей/ Баланс
6)Кінвестування=ОЗ/ВК
Задача
Початковий вклад становить 3000 гривень. Договір укладений на 4 роки. Ставка відсотків визначена наступним чином: 1 рік-9%, в кожному наступному півріччі ставка збільшується на 0,5%. Визначити загальну суму доходу. Відсотки вважати простими.
FV=3000*(1+0,09)*(1+0,095*0,5)*(1+0,1*0,5)*(1+0,105*0,5)*(1+0,11*0,5)*(1+0,115*0,5)*(1+0,12*0,5)*(1+0,125*0,5)=4476,64
Дохід=4476,64-3000=1476,64
Задача
Підприємство отримало в банку позику на суму 25000 гривень на 6 років під 9% річних (складні). По закінченню договору підприємство не змогло погасити позику. Банк погодився продовжити її на 4 роки під 12% річних. Яка остаточна сума погашення позики?
FV=25000*(1+0,09)6*(1+0,12)4=65940
Задача
Перед фінансовим менеджером стоїть задача розмістити 100000 гривень на депозитний вклад терміном на 1 рік. Один банк пропонує виплачувати доходи по складних відсотках в розмірі 23% в квартал, другий – в розмірі 30% один раз в чотири місяці, третій - в розмірі 45% два рази в рік, четвертий – в розмірі 100% один раз в рік. Який банк ви оберете?
1 FV=100*(1+0,23/4)1*4=125,06
2 FV=100*(1+0,3/3)1*3=133,1
3 FV=100*(1+0,45/2)1*2=150,06
4 FV=100*(1+1)1=200
Задача
Банк надає кредит на суму 100000 гривень на 3 роки. Номінальна ставка 6% річних. Проводяться переговори, щоб % нараховувалися і капіталізувалися не в кінці року, а в кінці кварталу. Який додатковий прибуток принесе банку ця угода?
FV1=100000*(1+0.06)3=119101.6
FV2=100000*(1+0.06/4)3*4=119561,8
ДП=119561,8-119101,6=460,2
Задача
Ви дізнаєтеся, що банк-конкурент пропонує крупному клієнту вашого банку кредит на 4 роки під 7% річних. При цьому в даному банку прийнято застосовувати до кредитів такої тривалості ставку складних відсотків. Ваш банк застосовує в таких випадках ставку простих відсотків. Яку ставку Вам слід запропонувати клієнту, щоб його утримати?
1+n*rn=(1+õ)n
Õ=[(1+r)n-1]/n=[(1+0.07)4-1]/4=0.078
Õ=7.8%
Задача
Вам треба взяти позику в сумі 20000$. При цьому є можливість звернутися в 2 банки. В одному з них Вам необхідно повернути 25000 через 6 років, а в другому 50000 через 12 років. При якому значенні дисконтної ставки вибір банку для Вас не матиме значення?
25000/(1+d)6=50000/(1+ d)12
50000*(1+d)6=25000*(1+ d)12
2=(1+d)6
D=12%
Задача
Ви фінансовий менеджер і Вам необхідно вибрати доцільний варіант фінансування діяльності фірми (використовуючи ефект фінансового лівериджу).
Варіант 1 Вкладається власний капітал в сумі 1 млн.грн., а балансовий прибуток при цьому становитиме 200 тис.грн.
Варіант 2 Вкладається власний капітал в сумі 500 тис. грн.,і береться кредит в сумі 500 тис.грн під 15% річних. Балансовий прибуток 200 тис.гривень.
1.рентаб вк =200000*0,75/1000000=0,15
2.(200000-500000*0,15)*0,75/500000=0,1875 +
Задача
Власний капітал фірми 20000 гривень. Балансовий прибуток 3000 гривень. Ставка відсотку на прибуток 25%. В зв’язку з розширенням масштабів діяльності підприємству потрібно збільшити вартість активів з 20000 до 30000. Які джерела фінансування доцільно залучити (власні чи позичені) для покриття додаткової вартості активів. Проценти за кредит- 20% річних. Розширення масштабів діяльності забезпечить додатковий прибуток в сумі 2000 гривень.
Якщо залучити власні кошти
ВК=30000 БП=3000+2000=5000 Пр=5000*0,25=1250
Рвк=1250/30000*100=4,17%
Якщо залучити позичені кошти
ВК=20000 БП=5000 ПК=10000 Пр=(5000-10000*0,2)*0,25=750
Рвк=750/20000*100=3,75
Δ=4,17-3,75=0,42%
Отже,доцільно залучити власні кошти
Задача
Ваше підприємство володіє власним капіталом в сумі 600 тисяч гривень. За рахунок позиченого капіталу можна суттєво збільшити обсяг господарської діяльності. Норма рентабельності активів 10%. Мінімальна ставка проценту за кредит (без ризику) 85 і мінімальна величина кредиту 150 тисяч гривень. При збільшенні обсягу кредиту на 150 тисяч гривень банк з метою страхування від ризику збільшує відсоток за кредит на 0,5%. Визначіть, при якій фінансовій структурі капіталу буде досягнутий максимальний ефект фінансового лівериджа та розрахувати рентабельність власного капіталу для кожного варіанту.
Ефл1=(1-0,25)*(10-8.5)*150/600=0,28
ЕФЛ2=(1-0,25)*(10-9)*300/600=0,375
ЕФЛ3=(1-0,25)*(10-9,5)*450/600=0,281
Задача
Розрахуйте ефект фінансового лівериджу для підприємства А, якщо власні кошти складають 500тис. гривень, позичені кошти 700 тис. гривень, балансовий прибуток 200 тис. грн., економічна рентабельність активів 20%, фактичні фінансові витрати по кредитах 75 тис. грн.
ЕФЛ=(1-0,25)*(20-75000/700000)*500000/700000=4,96
Задача
Фірма П спеціалізується на оптовій торгівлі замороженими продуктами і просить кредит на придбання холодильників, друга фірма Е – на виробництві електротоварів. Кредит потрібен для часткового переоснащення одного з цехів.
Фірма П:
Активи без врахування кредиторської заборгованості 20 млн. грн. В пасиві 10 млн. позичених і 10 млн. власних коштів. НРЕІ – 3,44 млн.грн. Фінансові витрати по заборгованості дорівнюють 1,7 млн. грн.
Ра=3,44/20*100=17,2%
СРСК=1,7/10*100=17%
ЕФЛ=(17,2-17)*10/10=0,2 зупинити,оскільки подальші залучення позикових коштів не принесе результату
Фірма Е:
Активи без врахування кредиторської заборгованості 10,5 млн. грн. В пасиві 3,7 млн. позичених і 6,8 млн. власних коштів. НРЕІ – 4,2 млн.грн. Фінансові витрати по заборгованості дорівнюють 0,65 млн. грн.
Ра=4,2/10,5*100=40%
СРСК=0,65/3,7*100=17,6%
ЕФЛ=(40-17,6)*3,7/6,8=12,2 продовжити
Чи потрібно продовжувати кредитування для двох підприємств?
Тема Операційний ліверидж. Підприємницький ризик.
Задача
Керівництво підприємства намагається збільшити виручку від реалізації на 10% (з 40000 грн. до 44000 грн.). Загальні змінні витрати становлять для початкового варіанту 31000 гривень. Постійні витрати дорівнюють 3000 гривень. Розрахуйту суму прибутку, який відповідає новій виручці від реалізації традиційним способом і з допомогою операційного лівериджу. Порівняйте результати.
Традиційно Виручка=40*1,1=44 ЗВ=31000*1,1=34,1 П=44-34,1-3=6,9
З допомогою операційного лівериджу СОВ=(В-ЗВ)/П0=(40-31)/(40-31-3)=1,5
Якщо виручка зросте на 10% ,то прибуток зросте на 1,5*10=15%
П=(40-31-3)*1,15=6,9
Задача
Визначити структуру витрат підприємства , якщо найбільша сума витрат була в січні-18000 гривень, найменша- в березні (15000 гривень); максимальна сума доходу відповідно була 25000 грн., мінімальна – 20000 гривень.
Задача
Виходячи з нищенаведених даних визначити:
1. Скільки відсотків прибутку вдасться зберегти підприємству, якщо виручка від реалізації знизиться на 25%? СОВ=(1500-1050)/(1500-1050-300)=3 3*25=75%;
П знизиться на 75% П=150000*0,75=112500
2. Відсоток зниження виручки, при якій підприємство не має прибутку і знову стає на поріг рентабельності?
Кількість прод*ціна=ПВ+ЗВ*К-істьпрод
В=300+1050=1350 тис.грн ΔВ=(1350-1500)/1500*100=-10%
3. На скільки % потрібно знизити постійні витрати, щоб скорочення виручки на 25% і при попередньому значенні сили впливу операційного лівериджу(3) підприємство зберегло 75% очікуваного прибутку
Квм=450/1500=0,3
СОР=1500*0,75*0,3/112,5=3
ВМ=0,3*1125=337,5
ПВ скоротити до 337,5-112,5=225 тис ,що складе зниження на 75 тис відносно попередньго рівня
4. Рівень ефекту фінансового лівериджу. Ставка оподаткування 25%.
ЕФЛ=(1-0,25)*(150/(600+150+60)-0,4)*(150+60)/600=-0,056
Тобто підприємство має підвищений рівень фінансового ризику .За наявної рентабельності підприємство не може покрити витрати по залученому капіталі
| Виручка від реалізації Змінні витрати | 1500 тис. грн. 1050 тис. грн. |
| Валова маржа Постійні витрати Прибуток | 450 тис. грн. 300 тис. грн. 150 тис. грн. |
| Власні кошти Довгострокові кредити | 600 тис. грн. 150 тис. грн. |
| Короткострокові кредити Середня розрахункова ставка процента | 60 тис. грн. 40% |
Задача
Підприємство займається пошиттям чоловічих сорочок і штанів. В прогнозованому періоді може бути відпрацьовано 2000 людино-годин. При цьому за 1 люд.-год. можна зшити або 1 сорочку або 3 штанів. Який товар для підприємства є вигіднішим, якщо відома наступна інформація
| сорочки | штани | |
| Ціна реалізації, грн. | ||
| Змінні витрати на 1-цю, грн. |
ВМ=В-ЗВ
Для сорочок ВМ=(50-22)*1*2000=560 тис.грн
Для брюк ВМ=(100-80)*3*20000=1200 тис.грн вигідніше
Задача
Магазин займається продажем взуття. Закупівельна вартість 1-ці 80 гривень, продажна вартість 130 гривень. За місяць ЗП директора 1000 гривень, продавця 300 гривень. Підприємство з кожною парою взуття дає рекламний буклет ціною 0,5 гривень.
Знайти:
- скільки пар взуття за місяць треба реалізувати, щоб покрити витрати;
- скільки пар взуття потрібно продати, щоб отримати чистий прибуток 1000 гривень;
- запас фінансової міцності при запланованому прибутку;
- коефіцієнт запасу міцності.
ПВ=1000+300=1300
1.ПР=1300/(130-80,5)=27 пар взуття
2.1300+1000*1,25=Q*(130-80.5)
Q=52 од
3.ЗМ=52-27=25 од
Задача
Марія М. планує продаж плакатів для туристів по 3,5 грн. за штуку. Вона закуповує плакати у оптовика за ціною 2,1грн. і повертає непродані плакати за повну вартість. Оренда палатки 700 грн. в місяць.
Дайте відповіді на наступні питання:
1. Який поріг рентабельності? ПР=700/(3,5-2,1)=500 од у вартісному вимірі 500*3,5=1750 грн
2. Яким стане поріг рентабельності, якщо орендна плата збільшиться до 1050 грн.?
ПР=1750/(3,5-2,1)=750од у вартісному 750*3,5=2625 грн
3. Яким буде поріг рентабельності, якщо вдасться збільшити ціну реалізації до 3,85 грн?ПР=700/(3,85-2,1)=400од 400*3,85=1540
4.Яким буде поріг рентабельності, якщо закупівельна ціну зросте до 2,38 грн?
ПР=700/(3,5-2,38)=625 625*3,5=2187,5
5. Скільки плакатів потрібно продати для того, щоб отримати прибуток в сумі 490 грн?
Q*(3,5-2,1)=700+490 1,4 Q=1190 Q=850
6. Який запас фінансової міцності має бізнес Марії при сумі прибутку 490 грн. в місяць? 850-500=350 од
Вибір фінансування придбання обладнання
Оперативний лізинг ГП=∑ГПі/(1+r)n
Кредит під певну % на певну к-ість років
S=S0*(1+i)n ГП=S/(1+r)n
За рахунок власних коштів
S=S0*(1+депоз ставка)n ГП=S/(1+r)n
Обираємо ,де ГП найменший
| Показник | |
| Поточні активи підприємства | |
| Поточні пасиви п-ства | |
| Грошові кошти | |
| Короткострокові цінні папери | |
| ДЗ | |
| Довгострокові пасиви | |
| ВК | |
| Товари | |
| Зобовязання акціонерам | |
| Загальна сума джерел | |
| Прибуток | |
| Виручка | |
| Відсотки за кредит |
1.Коефіцієнт рентабельності ВК та проміжної ліквідності на п-ві
Кр=130/800=0,16
Кпл=(50+150+100+250)/300=1,83
2.Коефіцієнт забезпеченості по кредитах та та к рентабельності п-ва
Кз к=(130+20)/20=7,5
Кр=130/400=0,325
3.К фінансової незалежності та к загальної ліквідності
Кфн=800/(500+300)=1
Кзл=600/300=2
4.К стійкості економічного зростання та к оборотності майна
Кст=(130-25)/800=0,131
К0=400/1600=0,25
5.К абсолютної ліквідності та фін стійкості
К ал=(250+100)/300=1,17
К фс=(500+300)/800=1
6.К автономії та к активів
К а=800/1600=0,5
Какт=130/1600=0,08
Задача
Який з варіантів є привабливішим для підприємства якщо річна ставка 10%
1 варіант 4500 одразу після 4 років
2 варіант 1200 отримати щороку протягом 4-ох років
1 в МВ=4500*(1+0,1)4=6588,45
2 в МВ=1200*[(1+0.1)4-1]/0.1=5569.2
Задача
Використовуючи ефект фін ліверинджу вибрати варіант
1в Вкладається власний капітал 3500 тис.грн,а балансовий прибуток при цьому 400 тис
2в ВК 3000 тис грн ,кредит в сумі 500 тис грн під 12% річних БП=400 тис
Рвк1=400*0,75/3500=0,08
Рвк2=(400-500*0,12)*0,75/3000=0,079
Задача
Згідно вихідних даних визначіть скільки % прибутку вдасться зберегти п-ву ,якщо виручка зменшилась на 25%.Виручка від реал 1500 тис ,ЗВ=1050.ПВ=300 тис.Прибуток 150 тис
СОР=(1500-1050)/150=3 валова маржа (виручка-пост витрати)/прибуток
Прибуток знизиться на 25*3=75%
25% прибутку підприємство збереже,а це 37,5 тис.грн
Задача
ВК=500,мін ставка по кредиту 7%,мін вел кредиту 120 тис.грн.При збільшенні обсягу кредиту на 150 банк збільшує ставку на 0,5%.Рентаб ВК 10%.При якій фін структурі буде найбільший ефект фін ліверинджу
ЕФЛ1=(1-0,25)*(10-7)*120/500=0,48
ЕФЛ2=(1-0,25)*(10-7,5)*270/500=1,01
ЕФЛ3=(1-0,25)*(10-8)*420/500=1,26
ЕФЛ4=(1-0,25)*(10-8,5)*570/500=1,28 найкраща структура ПК=570 ВК=500
ЕФЛ5=(1-0,25)*(10-9)*720/500=1,08
Задача
П-во виготовляє прод Б.В цьому році п-во виготовило 5000 од продукції.Ринкова ціна 100 грн за штуку.ЗВ 35000 грн.ПВ=1200 тис.грн.При якому обсязі п-во досягне порогового рівня
ЗВ1=350000/5000=70 грн
Qб=1200/(100-70)=40 тис =120/130-70=2
ЗФС=10-2=8 8/10=80% від виручки
Задача
Зробити висновок щодо додаткового кредитування
П=200 тис ВК=700 тис ДК=100 тис КК=30 КЗ=18 тис СРСП=35%
Р=200/(700+100+30+18)=0,24=24%
ЕФЛ= (1-0,25)*(24-35)*148/700=-1,5
Недоцільно п-во має підвищений фін ризик
Задача
Чому буде дорівнювати сила впливу операційного лівериджу, якщо при скороченні виручки на 10%, якщо обсяг виручки від реалізації за попередній період становив - 16000 грн; загальна сума умовно-змінних витрат – 10000 грн (0,625); валова маржа – 6000 грн (0,375 – коефіцієнт валової маржі); (в т.ч. загальна сума умовно-постійних витрат – 4000 грн; прибуток – 2000 грн).
Рішення: Визначаємо силу впливу операційного ричага по формулі:
ВМ
С о.р = ----- * 100 % , де
Пр ВМ – валова маржа Пр -- прибуток
С о.р = -------- = 3