Собственный и заемный капитал организации
Собственный капитал – общая стоимость средств организации, принадлежащих ей на правах собственности.
Уставный капитал образуется на момент создания организации и остается в ее распоряжении на протяжении всего срока существования.
Резервный капитал – страховой фонд организации, предназначенный для покрытия непредвиденных убытков и выплаты доходов инвесторам в случае, когда на эти цели не хватает прибыли.
Добавочный капитал – источник средств организации образуется в результате переоценки имущества, продажи акций выше номинальной стоимости, а также в результате реинвестирования прибыли на капитальные вложения.
К целевому финансированию относятся безвозмездно полученные ценности от физических и юридических лиц, безвозвратные и возвратные бюджетные ассигнования организациям, находящимся на бюджетном финансировании.
Чистая прибыль – основной источник пополнения собственного капитала, источник самофинансирования.
Особенности собственного капитала:
- собственник имеет неограниченные права распоряжения ресурсами;
- по условиям привлечения собственного капитала не требуется уплата ссудного процента;
- собственный капитал обеспечивает финансовую устойчивость и платежеспособность организации.
В соответствии с международной практикой финансирование постоянного имущества должно покрываться собственным или постоянным капиталом (собственные средства и долгосрочные кредиты).
Заемный капитал – объем денежных средств, привлекаемых для финансирования организации на возвратной и платной основе.
Формы привлечения заемного капитала:
Кредит – экономические отношения, основными признаками которых являются срочность, платность, возвратность, целевое использование.
Лизинг – это форма долгосрочного договора аренды, т.е. приобретение одним юридическим лицом объекта лизинга в собственность и передача его другому субъекту хозяйствования на сроки и за плату во временное пользование с правом или без права выкупа.
Факторинг – приобретение у поставщика права на получение платежа с плательщика за поставленные ему ТМЦ, выполненные работы или оказанные услуги.
Форфейтинг – разновидность факторинга, применяемого во внешнеэкономической деятельности в расчетах, связанных с экспортом и импортом.
Венчурный капитал – вид предпринимательского капитала, вкладываемого инвестором в высокоприбыльные инновационные проекты, при повышенном риске вложений в связи с отсутствием обеспечения и неопределенностью рынка сбыта продукции.
Франчайзинг – вид бизнеса, основанный на приобретении контракта (франшизы) фирмой-франчайзи, согласно которому франчайзи предоставляется право участвовать в бизнесе, используя торговую марку, технологию, разработанные франчайзером, за вознаграждение (франчайзинговый платеж).
Структура капитала. Эффект финансового рычага
Структуру капитала можно рассматривать с двух сторон.
С одной стороны структура капитала – это соотношение собственного и заемного капитала, с другой – долгосрочных и краткосрочных активов.
Структура капитала фиксируется в балансе организации.
Схема баланса организации
| Активы | СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ И ОБЯЗАТЕЛЬСТВА | ||
| Основной капитал | Долгосрочные активы | Собственный капитал | Собственный капитал |
| Оборотный капитал | Краткосрочные активы | Заемный капитал | Долгосрочные обязательства |
| Краткосрочные обязательства |
Под активами понимают совокупность имущества и имущественных прав организации.
Для организации общая величина ее активов будет всегда равна сумме собственного капитала и обязательств.
Данное равенство отражает основное балансовое уравнение, лежащее в основе финансового менеджмента:
Активы = собственный капитал + обязательства
Одним из показателей, применяемых для оценки эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага (ЭФР).
ЭФР – экономический инструмент, использование которого позволяет обеспечить прирост рентабельности собственного капитала, за счет использования кредита.
ЭФР = (ЭР (1-Кн)-%) х ЗК/СК, (2.1)
где ЭР – экономическая рентабельность инвестированного капитала до уплаты налогов (отношение суммы прибыли к среднегодовой сумме всего инвестированного капитала);
Кн – коэффициент налогообложения (отношение суммы налогов к сумме прибыли);
% - средняя расчетная ставка ссудного процента (процент за кредиты);
ЗК – заемный капитал;
СК – собственный капитал.
ЭФР показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот организации. Он возникает в случаях, если экономическая рентабельность капитала выше ссудного процента.
ЭФР состоит из двух компонентов:
1.Разности между рентабельностью инвестированного капитала после уплаты налога и ставкой процента за кредит (ЭР (1-Кн)-%);
2.Плеча финансового рычага (ЗК/СК).
Положительный ЭФР возникает, если ЭР (1-Кн)-% > 0. При таких условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага, т.е. долю заемного капитала.
Если ЭР (1-Кн)-% < 0, создается отрицательный эффект финансового рычага, в результате чего происходит «проедание» собственного капитала.
Положительный эффект финансового рычага может быть получен лишь при соблюдении следующих условий:
- рентабельность общего капитала должна быть выше уровня затрат по привлечению заемного капитала;
- сформирована рациональная структура капитала (соотношение между собственными и заемными оборотными средствами).
Поэтому несмотря на то, что высокий объем заемных средств, привлеченных на выгодных условиях, может обеспечить более высокий эффект финансового рычага, необходимо регулировать его долю с учетом формирования рациональной структуры всего капитала.
Вопросы для самопроверки
1. Дайте определение капитала организации.
2. Перечислите свойства капитала организации.
3. Назовите особенности капитала организации.
4. Дайте классификацию капитала организации по различным признакам.
5. Дайте определение собственного капитала организации.
6. Характеристика составных частей собственного капитала.
7. Назовите особенности собственного капитала организации.
8. Дайте определение заемного капитала организации.
9. Формы привлечения заемных средств.
10. Структура капитала организации.
11. Что такое эффект финансового рычага (ЭФР)?
12. Что показывает ЭФР?
13. Когда возникает положительный ЭФР?
14. В каких случаях создается отрицательный ЭФР?