Откройте файл DBT_SRVC.xls. 1. Откройте лист I2. Исходные данные должны быть следующими: срок – 3 шага (года); кредит – 600 д.е.; процент – 20%; денежный поток проекта по шагам: -1000;
1. Откройте лист I2. Исходные данные должны быть следующими: срок – 3 шага (года); кредит – 600 д.е.; процент – 20%; денежный поток проекта по шагам: -1000; +500; +500; +500; ставка дисконта – 10%.
2. Ответьте на следующие вопросы:
а) на сколько денежных единиц (д.е.) снижаются чистые выгоды предприятия при реализации проекта (по сравнению с отказом от проекта) на 1-м шаге _________________;
б) на сколько д.е. увеличиваются чистые выгоды предприятия вследствие реализации проекта на 2-4-м шагах ______________;
в) каков (номинально) общий итог реализации проекта за все 4 шага ______________ д.е.;
г) стали бы Вы продолжать анализ и искать способы реализации данного проекта, если бы общий итог получился с противоположным знаком: «да» «нет» «не знаю»; отметьте свой вариант ответа и дайте объяснение ___________________________________________ _____________________________________________________________________________
д) на какую сумму предприятие рассчитывает получить кредит в банке ____________ д.е.
е) соблюдается ли условие возвратности кредита: «да» «нет» «не знаю»;
ж) совпадают ли итоги в графах «получение» и «возврат»: «да» «нет» «не знаю»;
з) как намечено произвести возврат кредита: «одной суммой» «в рассрочку»;
к) возврат основного долга происходит «равными частями» «разными по величине суммами»;
л) соблюдается ли условие платности за использование заемных средств: «да» «нет» «не знаю»
м) на втором шаге предприятие выплачивает процент за использование в течение первого шага полученного кредита; каков это процент _____%; какова сумма выплат _______ д.е.;
н) на последнем шаге предприятие выплачивает проценты в сумме _______ д.е.; какова сумма долга на момент выплат _______ д.е.; за счет чего она сократилась по сравнению с первым платежом ______________________________________________________________
о) каковы итоги взаимодействия предприятия с банком по шагам;
1) поступило _____; возврат долга _______; выплата процентов _______; итог _________ д.е.;
2) поступило _____; возврат долга _______; выплата процентов _______; итог _________ д.е.;
4) поступило _____; возврат долга _______; выплата процентов _______; итог ________ д.е.;
п) поскольку кредит банка и условия обслуживания долга изменили ситуацию для предприятия необходимо заново рассмотреть вопрос привлекательности проекта для предприятия, т.е. повторно ответить на вопросы, аналогичные а) б) в) г), но «после финансирования», т.е. с учетом схемы финансирования:
а’) на сколько денежных единиц (д.е.) снижаются чистые выгоды предприятия при реализации проекта (по сравнению с отказом от проекта) на 1-м шаге ________;
б’) на сколько д.е. увеличиваются чистые выгоды предприятия вследствие реализации проекта на 2-м шаге ________; на 3-м шаге _______; на 4-м шаге_________;
б’’) за счет чего сложился именно такой результат на 3-м шаге: итог для предприятия = ___________ = прирост чистых выгод от самого проекта = ________ - общий размер выплат банку ___________;
в’) каков (номинально) общий итог реализации проекта за все 4 шага _____________ д.е.;
г’) стали бы Вы продолжать анализ данного проекта, если бы общий итог получился с противоположным знаком: «да» «нет» «не знаю»; отметьте свой вариант ответа и дайте объяснение ___________________________________________________________________
р) обратите внимание на то, что полученные итоги (см. ответ на вопросы 3.в и 3.в’) включают поступления и расходы разных лет без учета разной ценности этих средств.
3. Ниже основной таблицы даны характеристики самого проекта («до финансирования») и участия в проекте («после финансирования»), которые учитываю разницу в ценности поступлений и расходов, относящихся к разным шагам:
NPV «до финансирования» = _________д.е.; IRR «до финансирования» = ____________%
NPV «после финансирования» = _________д.е.; IRR «после финансирования» = ____________%
4. Является ли проект «сам по себе» выгодным использованием 1000 д.е. по сравнению с альтернативами:
«да» «нет» «другое мнение» ____________________________________________________
5. Является ли участие в проекте выгодным использованием 400 д.е. по сравнению с альтернативами:
«да» «нет» «другое мнение» ____________________________________________________
6. Как изменятся результаты оценки, если процент банка увеличится до 25%?
NPV «до финансирования» = _________д.е.; IRR «до финансирования» = _____%
NPV «после финансирования» = _________д.е.; IRR «после финансирования» = _____%
7. Как изменятся результаты оценки, если при проценте банка = 20%, срок возврата сократится до 2 шагов:
NPV «до финансирования» = _________д.е.; IRR «до финансирования» = _____%
NPV «после финансирования» = _________д.е.; IRR «после финансирования» = _____%
8. Как изменятся результаты оценки, если при проценте банка = 20% и сроке возврата = 3 шага размер кредита сократится до 300 д.е.:
NPV «до финансирования» = ________д.е.; IRR «до финансирования» = _____%
NPV «после финансирования» = _________д.е.; IRR «после финансирования» = _____%
9. Восстановите значения всех параметров на листе I2. Перейдите на лист I6. Рассмотрите понятие «отсрочка выплат основного долга» и ответьте следующие вопросы:
а) если длительность отсрочки равна 1 шагу (году), то какие платежи предстоят предприятию на 2-м шаге проекта: выплата процентов _______ д.е.; возврат основного долга ________ д.е.
б) какими порциями необходимо возвращать основной долг на 3-м шаге __________д.е.; на 4-м шаге _____ д.е.
в) чему равна общая сумма выплаченных процентов _______ д.е.
д) на сколько она увеличилась вследствие отсрочки (ср. с листом I2): на ______ д.е.
е) как изменились показатели эффективности:
NPV «до финансирования» = _________д.е.; IRR «до финансирования» = __________%
NPV «после финансирования» = _________д.е.; IRR «после финансирования» = _______%
ж) для кредитора («банка») критерием того, что потенциальный клиент просит о таком изменении условий обслуживания долга, которые не ущемляют интересов этого банка, является равенство нулю NPV банка, подсчитанного при ставке дисконта, равной ставке банковского процента (см. последнюю графу), а также значение IRR банка, рассчитанное на основе графы «Чистое финансирование»:
NPV банка = _______; IRR банка = ______;
з) установите значение параметра «продолжительность отсрочки» = 2 шага (года). Оцените изменения:
NPV «до финансирования» = _________д.е.; IRR «до финансирования» = ____________%
NPV «после финансирования» = _________д.е.; IRR «после финансирования» =__________%
NPV банка = _______; IRR банка = ______;
10. Восстановите значения всех параметров на листе I6. Перейдите на лист I7. Рассмотрите понятие «отсрочка выплат основного долга с капитализацией процентов» и ответьте следующие вопросы:
а) если длительность отсрочки равна 2 шагам (годам), а срок капитализации равен 1 шагу, то какие платежи предстоят предприятию
на 2-м шаге проекта: выплата процентов _______ д.е.; возврат основного долга ________ д.е.
на 3-м шаге проекта: выплата процентов _______ д.е.; возврат основного долга ________ д.е.
на 4-м шаге проекта: выплата процентов _______ д.е.; возврат основного долга ________ д.е.
б) чему равен основной долг предприятия при отказе от выплаты процентов после 2-го шага (см. последнюю графу): ___________ д.е.
в) как следует интерпретировать условие возвратности кредита при капитализации процентов:
брал в долг _________ д.е.; вернуть как основной долг обязан _______ д.е. разница = _______ д.е.
за счет чего возникла разница _________________________________________________________
г) на сколько всего общие выплаты банку превышают полученную сумму __________ д.е.
д) каковы значения показателей эффективности:
NPV «до финансирования» = _________д.е.; IRR «до финансирования» = _____%
NPV «после финансирования» = _________д.е.; IRR «после финансирования» = _____%
NPV банка = _______; IRR банка = ______;
ж) изменяя параметры схемы финансирования и обслуживания долга, рассмотрите последствия этих изменений и заполните таблицу:
| № | Срок возврата | Отсрочка | Капитали-зация | «до финансирования» | «после финансирования» | ||
| NPV | IRR | NPV | IRR | ||||
| 221.3 | 23.38 | 128.0 | 27.82 | ||||
з) что происходит, если срок капитализации превышает продолжительность отсрочки (например, отсрочка = 1 шаг; капитализация = 2 шага): __________; Дайте свое объяснение ___________________________________________________________________
и) что происходит, если отсрочка равна сроку возврата или превышает его (например, срок = 3 шага; отсрочка = 3 шага): _____________; Дайте свое объяснение _____________________________________________________________________________
11. Изменяя значения параметров на листах I2 и I7, предложите свои (авторские) условия финансирования и обслуживания долга и зафиксируйте их и полученные результаты:
на листе I2: сумма кредита = ______ д.е. ; процент за кредит = _______%.
на листе I7: срок возврата = _____ шагов; отсрочка = _____ шагов; срок капитализации = _____ шагов.
Результаты (на листе I7):
NPV «до финансирования» = _________д.е.; IRR «до финансирования» = _______%
NPV «после финансирования» = _________д.е.; IRR «после финансирования» = ______%
NPV банка = _______; IRR банка = ______;
13. Вы получили формально допустимую схему: «да» «нет» «не знаю»
14. Вы получили выгодные условия для предприятия: «да» «нет» «не знаю»
Тема лабораторной работы: Схемы финансирования проектов и обслуживания долга (продолжение)