Рынок государственных ценных бумаг в Республике Беларусь
Рынок государственных ценных бумаг является самым развитым сегментом фондового рынка нашей страны. Его емкость, по оценке специалистов Минфина, составляет около
2 трлн. рублей, а объем бумаг, находящихся в обращении – около 1,5 трлн рублей[27]. В основном он представлен государственными краткосрочными облигациями (ГКО) и государственными долгосрочными облигациями (ГДО). В настоящее время в Республике Беларусь ГКО выпускаются со сроком обращения до одного года, ГДО – со сроком обращения один год и более. Эмиссия облигаций производится в целях привлечения временно свободных денежных средств физических и юридических лиц, в том числе иностранных, для финансирования дефицита республиканского бюджета.
Объем эмиссии определяется Министерством финансов при составлении проекта республиканского бюджета на очередной финансовый (бюджетный) год. Облигации выпускаются отдельными выпусками в бездокументарной форме. Они являются именными ценными бумагами и могут выпускаться как в белорусских рублях, так и в иностранной валюте. ГКО и ГДО в белорусских рублях могут выпускаться с дисконтным и процентным доходами (в том числе и купонным доходом). Облигации, номинированные в свободно конвертируемой валюте, могут быть только долгосрочными купонными ценными бумагами. Проценты по таким облигациям устанавливаются отдельно по каждому выпуску и не связаны с какими-либо другими нормативами Национального банка. Владельцами ГКО и ГДО, номинированных в белорусских рублях, могут быть как физические, так и юридические лица, а в иностранной валюте – только юридические лица. Размещение облигаций среди физических лиц осуществляется в порядке, установленном Министерством финансов и Комитетом по ценным бумагам при Совете Министров Республики Беларусь по согласованию с Национальным банком.
Размещение облигаций, номинированных в белорусских рублях, среди юридических лиц осуществляется путем:
· продажи на аукционе, проводимом Национальным банком или Министерством финансов через ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа»;
· прямой продажи Министерством финансов юридическим лицам на утвержденных им условиях;
· передачи или продажи банкам для их последующей реализации (отношения банков и Министерства финансов регулируются договорами).
Для ряда инвесторов покупка государственных ценных бумаг является обязательной. Национальный банк Республики Беларусь установил следующие показатели минимальной обязательной покупки ГКО и ГДО с купонным доходом на аукционах и при доразмещениях, проводимых Национальным банком Республики Беларусь (по фактической цене приобретения):
· для банков-первичных инвесторов – на квартал в размере не менее 6% от объема собственного капитала банка по состоянию на 1-е число месяца, предшествующего началу квартала;
· для первичных инвесторов, не являющихся банками, – на квартал в размере не менее 0,15% от объявленного Министерством финансов Республики Беларусь аукционного объема эмиссии за предыдущий квартал.
Сделки с ГКО и ГДО, номинированными в белорусских рублях, на вторичном рынке в настоящее время осуществляются только на ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа». Данные облигации не могут обращаться в течение:
· одного рабочего дня, предшествующего сроку погашения или дате выплаты дохода, если срок обращения облигаций не превышает одного месяца;
· трех рабочих дней, предшествующих сроку погашения или дате выплаты дохода, если срок обращения облигаций не превышает одного года;
· пяти рабочих дней, предшествующих сроку погашения или дате выплаты дохода, если срок обращения облигаций год и более.
ГДО и ГКО, номинированные в белорусских рублях, могут быть погашены досрочно или обменены на облигации другого выпуска.
В Республике Беларусь эмитируются также долгосрочные государственные облигации, не обращающиеся на вторичном рынке ценных бумаг. Размер процентного дохода по ним устанавливается не выше ставки рефинансирования Национального банка.
Кроме того, для размещения только среди физических лиц, в нашей стране выпускаются облигации государственного сберегательного займа и облигации государственного выигрышного валютного займа. По состоянию на 1 июня 2006 года в нашей стране было осуществлено три выпуска облигаций государственного сберегательного займа Республики Беларусь и шесть выпусков облигаций государственного внутреннего выигрышного валютного займа. Информацию о выпуске и размещении государственных ценных бумаг можно найти на сайте Министерства финансов Республики Беларусь в разделе «Рынок ценных бумаг» (www.ncpi.gov.by/minfin/Market) и на сайте ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа»(www.bcse.by).
Контрольные вопросы к теме №6
1. Назовите причину появления государственного кредита.
2. Каковы сущность и функции государственного кредита?
3. Какое влияние оказывает на экономику осуществление государственного кредита?
4. В каких формах может осуществляться государственный кредит?
5. Что такое государственные гарантии? Как они влияют на развитие реального сектора экономики?
6. Перечислите признаки классификации государственных займов.
7. Охарактеризуйте классификацию государственных ценных бумаг по признаку их держателей.
8. Приведите классификацию государственных ценных бумаг по форме выплаты дохода.
9. Какими ценными бумагами представлены на сегодняшний день государственные долговые обязательства? Укажите их основные признаки.