Визначення тенденцій розвитку підприємства за ключовими фінансовими показниками

№ з/п	Показник				Відхилення від 2007	Орієнтовне додатне значення
1.	Коефіцієнт абсолютної ліквідності	-	0,3	0,9	-	0,6	0,25 - 0,5
2.	Коефіцієнт покриття	-	1,4	1,9	-	0,5	1,0 - 2,0
3.	Коефіцієнт фінансової стійкості	-	0,6	0,7	-	0,1	0,25 - 0,5
4.	Коефіцієнт структури капіталу	-	0,7	0,5	-	-0,2	0,5 - 1,0
5.	Коефіцієнт рентабельності активів	-	1,8	3,0	-	1,2	> 0, збільшення

З таблиці видно, що значення всіх основних коефіцієнтів у 2007 р. порівняно з попереднім (попередніми) періодом збільшилися (за винятком коефіцієнта структури капіталу), а загальне фінансове становище умовного підприємства значно покращало.

Оцінку очікуваної ефективності інвестиційного проекту здійснюють на основі таких принципів:

1. Співставлення обсягу інвестиційних витрат, з сумами і термінами повернення інвестованого капіталу.

2. Оцінка обсягів інвестиційних витрат повинна охоплювати всю сукупність ресурсів, що використані на реалізацію проекта.

3. Оцінка повернення інвестиційного капіталу повинна здійснюватись на основі показника “чистого грошового потоку”

4. В процесі оцінки суми інвестиційних витрат та “чистого грошового потоку” обов’язково перераховуються до теперішньої вартості.

5. Вибір дисконтної ставки в процесі приведення окремих показників до теперішньої вартості повинен диференціюватись для різних інвестиційних проектів – в процесі диференціації враховують рівень ризику, ліквідність тощо.

Для оцінки очікуваної ефективності інвестиційного проекту на практиці використовуються наступні основні показники:

- чиста теперішня вартість;

- індекс дохідності;

- період окупності;

- внутрішня норма дохідності,

Крім того, з метою забезпечення запланованого обсягу виробництва та збуту за проектом, а також отримання запланованого обсягу прибутку підприємства аналізують точку беззбитковості та показники операційного й фінансового левериджу.

Запас міцності – це величина, на яку фактичний (або запланований) обсяг реалізації перевищує точку беззбитковості. Він відображає величину можливого зниження обсягу виробництва і реалізації без ризику покрити затрати.

Запас міцності може виражатись у натуральній, грошовій формі або у процентах.

Запас фінансової міцності (у грошовій формі) = виручка від реалізації – точка беззбитковості

Запас фінансової міцності (у %) = (виручка від реалізації – точка беззбитковості) / виручка від реалізації х 100%

Точка беззбитковості для підприємства розраховується:

ВЕР (у грош.од.) = постійні затрати : коефіцієнт маржинального доходу

ВЕР (у натур.од.) = постійні затрати : маржинальний дохід на одиницю продукції

Маржинальний доход на одиницю продукції — це різниця між ціною одиниці продукції та середніми змінними витратами.

Коефіцієнт маржинального доходу – це відношення маржинального доходу від реалізації продукції до її ціни.

Точка беззбитковості (ВЕР) (у натур.од.) означає, що для отримання прибутків підприємство повинно реалізовувати у відповідний період розраховану кількість, але не менше одиниць продукції.

ВЕР (у грош.од.) означає, що для досягнення прибутковості в діяльності підприємство повинно отримувати за відповідний період не менше ніж розраховану суму горошових одиць.

В цілому, леверидж – це ефект, коли невелика зміна одного показника може привести до істотної зміни результуючих показників.

Види левериджа:

- фінансовий ;

- виробничий (операційний) ;

виробничо-фінансовий або загальний .

Фінансовий леверидж характеризує вплив структури капіталу на величину прибутку підприємства, а різні способи включення кредитних витрат у собівартість впливають на рівень чистого прибутку і чисту рентабельність власного капіталу. Отже, фінансовий леверидж характеризує взаємозв'язок між зміною чистого прибутку і зміною прибутку до виплати % і податків.

Fl = (ΔЧП/ЧП) / (ΔОП/ОП) = (Qр – V – F)/ (Qр – V – F – I), де

Fl – фінансовий леверидж

ΔЧП – зміна чистого прибутку

ЧП – чистий прибуток

ΔОП – зміна операційного прибутку

ОП – операційний прибуток

Qр – обсяг реалізації

V – змінні витрати

F – постійні витрати

I – відсоткові платежі.

Виробничий (операційний) леверидж залежить від структури витрат виробництва і, зокрема , від співвідношення умовно-постійних і умовно-перемінних витрат у структурі собівартості. Тому виробничий леверидж характеризує взаємозв'язок структури собівартості, обсягу випуску і продажів і прибутку. Виробничий леверидж показує зміна прибутку в залежності від зміни обсягів продажів.

Ol = (ΔОП/ОП) / (ΔQр/Qр) = (Qр – V )/ (Qр – V – F )

Виробничо-фінансовий (загальний) леверидж оцінює сукупний вплив виробничого і фінансового левериджа. Тут відбувається мультиплікація ризиків підприємства.

L = (ΔЧП/ЧП) / (ΔQр/Qр) = Ol x Fl = (Qр – V )/ (Qр – V – F – I)

Для того, щоб визначити, на скільки відсотків повинен збільшитися обсяг реалізації продукції, щоб прибуток підприємства збільшився на визначену кількість у процентах, необхідно розрахувати операційний леверідж (операційний важель). Сила впливу операційного важеля розраховується як відношення маржінального доходу до прибутку і показує, скільки відсотків зміни прибутку дає кожен відсоток зміни виручки від реалізації та визначається за формулою:

С_вов = МД / П,

С_вов - сила впливу операційного важеля;

МД - маржинальний доход – різниця між доходом від реалізації та сумою змінних витрат;

П – прибуток.

Для зручності проведення розрахунків подамо базові дані в табличному вигляді:

Визначення впливу операційного важеля

Показник	Значення
Обсяг реалізації, виробів (Q)
Ціна одного виробу, грн. (Ц)
Дохід від реалізації, грн. (Q*Ц=Д)
Змінні витрати на од.прод., грн. (ЗВ од.пр.)
Змінні витрати всього, грн. (ЗВ од.пр.*Q=ЗВ)
Маржинальний дохід, грн. (Д-ЗВ=МД)
Постійні витрати, грн. (ПВ)
Прибуток, грн. (МД-ПВ=П)
Операційний важель (МД/П)

Скажімо, в результаті розрахунків отримали, що сила впливу операційного важеля = 1,385. Це означає, що 10% росту виручки від реалізації повинні принести приріст прибутку на 13,85% (10 х 1,385). А для того щоб збільшити прибуток на 10% обсяг реалізації необхідно збільшити на 7,22%.

Зміст практичного заняття:

¤Питання для підготовки доповідей:

1. Ліквідність підприємства і показники її визначення.

2. Аналіз платоспроможності підприємства.

3. Застосування “Формули Дюпона” для визначення фінансового стану підприємства.

4. Аналіз фінансової здійсненності проектів

5. Фінансове планування за проектом.

6. Сутність та види грошового потоку.

7. Вплив амортизації на величину грошового потоку.

A Розрахункові завдання

1. Показники фінансово-господарської діяльності підприємства.

2. Застосування “Формули Дюпон”.

3. Критерії оцінки ризику при виборі варіанта інвестування.

4. Аналіз таблиці грошових потоків за проектом

5. Модифікована внутрішня норма рентабельності (MIRR).

6. Точка беззбитковості та запас міцності за проектом.

7. Динамічна і багато номенклатурна точки беззбитковості проекту.

8. Аналіз ситуацій “з проектом” та “без проекту”.

Amp; Рекомендована література: 1, 2, 3, 6, 7, 11, 23, 42, 51, 52, 65, 67, 68