В соответствии с импульсом рынка

Онлайновым дэйтрейдерам чрезвычайно трудно зарабатывать постоянную прибыль на высоковола­тильных акциях посредством рыночных ордеров. Широкий бид-аск спрэд, медленное исполнение ордеров и стремительно движущийся рынок — все против этой стратегии. В то время, как быстрые игроки успевают войти в рынок и выйти из него, дэйтрейдер успевает только ввести свой ордер через Интернет. Однако проблема в том, что рыночный ордер является единственным способом для дэйтрейдера торговать высоковолатильными акциями. Лимитные ордера просто не будут эффективны. В пространстве, определяемом импульсом, торговец может защитить себя, только если будет осторожно выбирать благоприятные возможности для сделки и использовать недостатков рынка в свою пользу.

СПЕЦИАЛИСТ И ПРЕВОСХОДСТВО

В секторе торговли высоковолатильными акциями, за­регистрированными Ha NYSE (см. рис. 12.1), преимущество дома чрезвычайно огромно. Это преимущество получено благодаря специалисту. Как утверждалось ранее, на Нью-Йоркской Фондовой Бирже специалист необхо-

В соответствии с импульсом рынка 269

дим для поддержания упорядоченности рынка. Каждая отдельная акция имеет своего специалиста, который прикреплен к ней для того, чтобы наблюдать за всеми проводимыми по ней сделками. Специалист рискует своим собственным капиталом ради обеспечения клиентов справедливым и незамедлительным исполнением их рыночных ордеров в случаях, когда количество покупателей не совпадает с количеством продавцов. Как вы знаете, специалисты будут рисковать своим капиталом только на том ценовом уровне, который им выгоден. Другими словами, они рискуют своим капиталом по такой цене, по которой, как они предполагают, можно обернуться с прибылью. Помните, специалист — самый лучший торговец в мире.

Низковолатильными акциями вы можете торговать вместе с домом, покупая и продавая их на тех же ценовых уровнях, что и специалист. Аргументируя это тем, что, если специалист готов рисковать своим капиталом, покупая акцию по определенной цене, то это, должно быть, хороший ценовой уровень для покупки. Поэтому вы вводите ордер на покупку по той же самой цене, что и специалист. Где покупает специалист, там покупайте и Вы. Таким образом, смещая специалиста, вы можете заработать небольшие прибыли за счет продающей и покупающей публики. В сущности, вы отнимаете кусок хлеба у специалиста, повторяя за ним его торговую стратегию. И все правила на вашей стороне, потому что специалист обязан пропустить вперед ордера клиентов на покупку и продажу, если клиенты готовы купить или продать акции на том же ценовом уровне, на котором это со­бирался сделать он сам.

Отнимать кусок хлеба у специалиста — очень опасный способ зарабатывать себе на жизнь. Почему? — Потому что специалистам не может понравиться то, что дэйтрейдеры вынимают деньги у них из карманов. Вы должны всегда помнить об одном: специалисты будут торговать

270 Дэйтрейд онлайн

против вас при каждой удобной возможности. Если вы вне рынка, то специалисты имеют над вами преимущество. Однако вы можете уменьшить риск, выбирая для торговли медленно движущиеся, низковолатильные акции. Это, по существу, ставит вас в выгодное положение. Реальной угрозы торговли специалиста против вас нет, когда акция не движется. Иными словами, нет ничего такого, что специалист мог бы сделать для того, чтобы избавиться от вас.

Однако как только вы ступите на территорию высоко­волатильных акций, правила меняются. Вы ни в коем случае не сможете постоянно зарабатывать прибыль, используя бид-аск спрэд высоковолатильных бумаг. Специалисты здесь имеют постоянное превосходство, и вы не можете встать у них на пути. Если встанете, то потеряете деньги. Почему? - Потому что у специалистов стремительное исполнение, а у онлайновых дэйтрейдеров медленное. Медленное исполнение не допускает дэйтрейдера торговать высоковолатильными акциями вместе со специалистом. Дэйтрейдер будет всегда на шаг позади. А, когда дело решают секунды, заработаешь прибыль или потеряешь, опоздание на шаг, конечно же, всегда означает, что потеряешь.

Всегда важно помнить одну из основных идей этой книги: никогда не следует играть против дома. Если вы все же попытаетесь это сделать, то не продержитесь долго — очень скоро преимущество дома вас просто уничтожит. Как вы знаете, при торговле на малых долях вы никогда не держите пари против дома: вы всегда в паре с домом, покупая по бид и продавая по аск. Работая с бид-аск спрэдом вы получаете преимущество, но при торговле высоковолатильными акциями ничего не получится.

Следовательно, если вы не можете торговать вместе с домом все время, то каким образом вы сможете зараба-

В соответствии с импульсом рынка 271

 

Рис. 12.1 Выборка высоковолатильных акций NYSE.
Bid Size X Symbol S1NDU $SPX $@cco SP8Z STYX Last 9124.53 1159.58 1921.16 1162.5 5.21 Change +68.48 +6.97 +1.48 +3.80 -0.33 Volume Bid DOW S & P Index NASDAQ Comp S & P Futures 30 years treasury Ask Ask Size
  ZB8Z 12820/32 + 22/32 30 yr bond futures
ALD 41 7/16 + 1/4 579,200 41 3/8 41 7/16 xl00
Т 63 3/8 +7/16 3,522,700 63 1/16 63 3/8 x60
BA 43 7/16 +5/16 2,418,900 43 3/8 43 7/16 x20
CHV 86 1/8 -1/8 1,112,000 86 1/4 x100
CC1 44 15/16 +1/2 11,889,300 44 7/8 x840
КО 72 7/16 +11/16 2,480,700 72 5/16 72 7/16 x24
D1S 28 3/8 +1/16 4,736,300 28 3/8 28 7/16 x20
DD 60 1/2 -3/16 1,227,500 60 1/2 60 9/16 x 1
EK 76 1/8 -1/16 1,096,400 76 1/8 76 1/8 X1
XON 71 1/8 +1/4 3,825,600 71 9/16 71 11/16 x20
GE 92 3/16 -1/8 3,849,700 92 1/8 92 1/4 x15
GM 72 1/16 -1/2 2,338,800 72 1/16 72 3/16 xl0
GT +7/16 438,400 55 15/16 x3
HWP -1/16 5,496,600 57 15/16 x200
IBM 159 1/8 +9/16 2,427,200 1591 /16 159 1/8 x10
IP 45 1/4 +1/2 442,700 45 1/8 45 13/16 x52
JNJ 88 1/8 +l/2 1,409,900 88 1/16 88 1/8 x37
MCD 70 1/8 +1/2 1,785,300 70 13/16 70 1/8 x52
MRK 150 7/8 +1/8 1,779,800 150 1/8 150 1/2 x60
МММ 82 1/2 - 1/16 1,035,900 82 1/2 82 9/16 x5
JPM 109 1/2 +3/8 901,400 109 3/8 109 1/2 x18
MO 55 11/16 + 1/16 6,199,600 55 9/16 55 3/4 x50
S 48 1/16 +1/8 749,400 48 1/16 x5
UK 44 7/16 +1/16 453,600 44 3/8 44 1/2 x65
WMT 73 1/4 +1/4 2,304,100 73 3/16 73 5/16 x50

Котировки в режиме Real-Time от Paragon Software, Inc. (InterQuote), 1-800-311-1516, www.interquote.com

272 Дэйтрейд онлайн

тывать деньги, торгуя высоковолатильными акциями Нью-Йоркской Фондовой Биржи? - Если вы безрассудно будете сорить деньгами при каждой сделке, то ответ таков: "В большинстве случаев вы не сможете делать деньги". Кроме редких случаев, которые я буду разбирать ниже, я, откровенно говоря, не знаю способов иметь стабильную прибыль на этих бумагах, торгуя через Интернет и правильно оценивая свои возможности. Помните, что на Уолл-Стрит существует целый мир, который зарабатывает себе на жизнь торговлей этими акциями. В чем раз­ница между ним и вами? Как им удается зарабатывать таким образом на жизнь, торгуя этими ценными бумагами? И если им удается, то почему же тогда вы не можете? Потому, что они располагают высокотехнологическими системами и могут рассчитывать на стремительное исполнение. И совсем не обязательно они лучше вас. Просто у них лучше торговое оснащение, а в игре, где счет ведется на секунды, это является решающим фактором между прибылью и убытком. Почему у них лучше торговое оснащение? Потому что они платят не $10 и меньше за исполнение сделки. Профессиональные торговцы платят $20-$30 в торговом зале биржи. Они платят больше просто потому, что лучшее исполнение и стоит дороже. Как мы уже говорили, низкие комиссионные и домашний комфорт обходятся Интернет-трейдеру ценой медленного исполнения.

Учитывая все это, я понял, что есть одна форма торговли на импульсе, который является безупречным способом торговли с домом — это занять ту сторону сделки, которую занимает специалист. Так можно избавиться от недостатков медленного исполнения. И только так дэйтрейдер получает перевес в свою пользу — редкий шанс получить реальную прибыль.

В соответствии с импульсом рынка 273

ИГРА НА ОТКРЫТИИ С РАЗРЫВОМ -ЕДИНСТВЕННЫЙ БЕЗУПРЕЧНЫЙ СПОСОБ ТОРГОВЛИ ВМЕСТЕ С ДОМОМ

Единственным безупречным способом торговли вола­тильными акциями NYSE вместе с домом является принятие той же стороны торга, которую принял специалист при открытии позиции по бумаге.

Помните, задача дэйтрейдера состоит в посредничестве. Дэйтрейдер является покупателем, когда рынку нужны покупатели, и продавцом, когда рынку нужны продавцы. Дисбаланс спроса и предложения предоставляет огромный шанс прибыльной торговли. Представьте себе компанию, которая только что обнародовала плохие новости. Из-за этих новостей акцию затопят ордерами на продажу. При открытии позиции по акции, ордера на продажу должны быть спарены с ордерами на покупку. Если, благодаря новости, акция откроется с разрывом вниз на 15 пунктов, то приобретет ее, скорее всего, только специалист (как последний, резервный, покупатель). Почему? -Потому что на фоне плохих новостей никто не захочет купить такую акцию. Самый важный момент здесь в том, что специалист, покупая, сам устанавливает цены на покупку. Причем, как вы уже знаете, специалисты рискуют своими деньгами только если чувствуют, что смогут сделать деньги, совмещая личную выгоду и свое "общественное назначение" — поддерживать упорядоченность рынка.

ПОКУПКА НА ПЛОХИХ НОВОСТЯХ

Как торгует дэйтрейдер, когда это происходит? — Он присоединяется к специалисту в покупке акций у публики на открытии с намерением их продать через несколько минут и на этом заработать прибыль. Покупая акцию,

274 Дэйтрейд онлайн

специалист рискует своим капиталом, поэтому, чтобы он ее купил, необходим хороший ценовой уровень. Эта торговая стратегия работает безукоризненно вот уже много лет, но только в применении к акциям Нью-йоркской Фондовой Биржи.

Давайте рассмотрим пример. Утром 22 июля 1998 года, Computer Associates (CA) выпустила пресс-релиз, пре­дупреждающий о том, что годовой доход компании будет намного ниже ожидаемого. Эта новость поразила аналитиков, занимавшихся этой акцией. В результате несколько авторитетных брокерских фирм порекомендовали не покупать акцию, а придерживать. Однако, когда акцию рекомендуют попридержать, инвесторы, как правило, не ждут улучшения ситуации. Они бросаются продавать. Наступает настоящая паника.

Инвестирующая публика не понимает, что плохие новости, полученные перед открытием биржи, немедленно отразятся на акции. Другими словами, тот ценовой уровень, на котором акция открылась утром, определяется характером новостей. В случае с Computer Associates плохие новости уже были известны всем, кому они предназначались, к 9:30 утра, то есть к открытию торгов. Более того, разместившись на первых страницах всей ведущей финансовой прессы, включая The Wall Street Journal и Investor's Business Daily, эти новости еще долго обсуждались по CNBCс семи утра до самого открытия торговой сессии. Другими словами, информация была полностью распространена задолго до того, как по акции открылись торги.

Паническая распродажа отличается тем, что продавцам все равно, по какой котировке торгуется акция. Они просто хотят избавиться от нее любой ценой. Это особый случай дисбаланса между спросом и предложением. Помните одно: для каждого покупателя найдется продавец. Это означает, что акция должна открыться для торговли по той цене, по которой поток ордеров на продажу сможет спариться с покупателями.

В соответствии с импульсом рынка 275

К 9:25, то есть за пять минут до открытия биржи, уже насчитывалось около 2 миллионов акций на продажу по рынку, согласно книге регистрации ордеров. Это значит, что все эти ордера должны быть исполнены сразу после открытия биржи. Иными словами, к моменту открытия у специалиста имеется в исполнении ордер на продажу 2 миллионов акций по рынку. Но кто, находясь в здравом уме, захочет купить такую "перекошенную" акцию? Стандартный подход удержит вас от покупки этой акции и — одновременно — лишит возможности заработать.

Вот здесь роль специалиста становится особенно значимой. Специалист, прикрепленный к Computer Associates, обязан поддерживать упорядоченность рынка. А это значит, что если по рынку необходимо продать 2 миллиона акций, то специалист должен их сбыть по определенной цене. Когда специалисту не удается спарить ордера на продажу с ордерами на покупку, то он сам становится покупателем. И, как вы знаете, у такого запасного покупателя есть одно преимущество над публикой: он сам определяет цену, по которой акция будет продаваться.

Задумайтесь на минуту о значимости этой ситуации. Представьте себе, что находитесь за столом переговоров, за который вы — единственный покупатель, а остальные — паникующие продавцы. Они хотят выйти из игры любой ценой. Они просят вас, как единственного покупателя, назвать свою цену. Подумайте о своем преимуществе над продавцами в такой ситуации. Они примут любую цену, которую вы назовете. Вот какое преимущество имеет специалист при открытии с разрывом в ценах.

СТАВКА НА СПЕЦИАЛИСТА

Если бы я был азартным игроком, то сделал бы основную ставку на специалиста. Когда специалисту необходимо продать 2 миллиона акций, но никак не удается найти покупателей, он сам вынужден вступить в игру. Как

276 Дэйтрейд онлайн

покупателю запаса , специалисту предоставляется покупка большей доли огромного ордера на продажу 2 миллионов акций по своей цене. Возможно, ему придется приобрести более 1 миллиона акций. Задумайтесь над этим. Допустим, вам нужно купить 1 миллион акций по цене, назначенной вами же. И какова ваша цена? Высокая или низкая? Кого она больше устраивает, вас или продавцов? При совершении такой сделки в подавляющем большинстве случаев перевес на стороне специалиста.

Прелесть этой ситуации в том, что, делая ставку на специалиста, вы совсем не азартный игрок. Поместив ордер на покупку акции до ее открытия на торговлю, вы, тем самым, уже делаете ставку на специалиста. Вы рискуете своим оборотным капиталом, доверяя торговым способностям специалиста. Когда вы вводите ордер на покупку по рынку еще до открытия акции на продажу, вы приобретете акцию по той же самой цене и в то же самое время, что и специалист. Вы просто присоединитесь к нему.

Очень важно, что при такой форме торговли совсем не обязательно мгновенное исполнение ордера для того, чтобы получить прибыль, поскольку вы принимаете решение купить акцию еще до того, как она открылась на продажу. Это не состязания между торговцами за право получить акцию первым. Быстрое ли у вас исполнение или медленное, но если вы ввели ордер до начала торгов, он будет действовать эффективно.

ЧРЕЗВЫЧАЙНЫЙ СЛУЧАЙ ПОКУПКИ ПО ВИД

В случае с Computer Associates перевес ордеров на продажу был настолько огромен, что торговлю акцией пришлось отложить до 9:54 утра с задержкой на целых 24 ми-

В соответствии с импульсом рынка 277

нуты после открытия торговой сессии на бирже. Открытие было на 39 1/8, что на 15 пунктов ниже закрытия предыдущего дня. Более 2,5 миллиона акций поменяли своих владельцев после открытия торговли. Я купил 1,000 акций. Самое смешное в этой ситуации было то, что я взял по рыночному ордеру, который очень напоминал лимитный ордер. Это была покупка по бид в самой крайней форме. Каким образом вы покупаете по бид? — Ваш ордер исполняется по той же самой цене, что и ордер специалиста, а в результате вы с ним находитесь по одну сторону торга. Иными словами, в случае с Computer Associates, я приобрел 1,000 акций по 39 1/8, и бьюсь об заклад, что специалист приобрел, как минимум, миллион акций тоже по 39 1/8. Введенные по рынку ордера покупателей и продавцов получили исполнение сразу же после открытия акции на торговлю. Именно поэтому акция на 24 минуты задержалась на открытии. У специалиста возникла проблема спаривания продавцов 2,5 миллионов акций с покупателями.

Торг шел строго по плану. Через несколько минут после открытия акции на 39 1/8, бид незамедлительно изменился и стал по 39 3/16. К 9:58 утра акция поднялась до 39 3/4, а к 10 часам прорвалась к 40. Вот тут я ее и продал. Я заработал $875 за шесть минут и вышел из акции в 10:00.

СПЕЦИАЛИСТ УВЕЛИЧИВАЕТ РЫНОК

Очень важно понять, что здесь произошло. Были созданы прекрасные условия для того, чтобы акция оторвалась и поднялась вверх с 39 1/8 - места своего открытия. Для того, чтобы понять, что произошло, необходимо встать на место специалиста. Велика была вероятность, что специалист станет покупателем большой части огромного пакета в 2,5 миллиона акций, и вполне возмож-

278 Дэйтрейд онлайн

но, 1 миллиона (или больше) акций, сторгованных на открытии. Это громадная позиция. Специалист далеко не дурак. Он никогда не назначил бы цену 39 1/8, если бы думал, что цена окажется еще ниже. Как и другие торговцы, которые купили акции на открытии, специалист приобрел 1 миллион акций по 39 1/8, так как полагал, что потом акции продадутся по большей цене.

Если бы у вас была достаточная сумма оборотного капитала, что бы вы стали делать, купив 1 миллион акций Вы бы попытались увеличить рынок. Другими словами, вы бы сразу запросили акцию выше 39 1/8, создав впечатление, будто она идет наверх. Вот почему акция пошла от 39 1/8 к 39 1/4, а потом уже и к 40 всего за несколько минут. Вы думаете, кто запросил акцию выше? - Специалист. Почему? - Для того, чтобы другие спекулянты увидели, что акция образовала основание на 39 1/8 и ниже не пойдет. Торговцы отреагировали на этот импульс, что создало покупательский бум на подешевевшие акции (помните, акция торговалась на 15 пунктов ниже предыдущего дня), которое и подняло акцию выше. Тогда специалист продает акции на этом дисбалансе спроса и предложения, немедленно ликвидируя позицию в 1 миллион, и зарабатывает прибыль. Представьте себе, заработать 1/4 на 1 миллионе акций! Это $250,000, и всего-то за несколько часов работы.

НА ХРЕБТЕ У СПЕЦИАЛИСТА

Как мне удалось сделать $875 всего за шесть минут? Сидя верхом на специалисте. Я удовлетворил потребности рынка. Как и специалист, я стал покупателем, когда рынок нуждался в покупателях, и продавцом, когда потребовались продавцы. Когда давление продавцов было особенно интенсивным, я стал покупателем А когда вступили в рынок покупатели, я стал продавцом. Имен-

В соответствии с импульсом рынка 279

но так я и сделал деньги. Но это еще не вся история. Деньги были заработаны, в действительности, только потому, что я доверился специалисту. Я знал, что 39 1/8 — безопасная цена для открытия акции. Но не знал, что акция откроется на 39 1/8, на 15 пунктов ниже прежней цены. Дело не в цене. Я чувствовал себя спокойно, зная, что поступаю точно так же, как специалист, ведь он рискует своим торговым капиталом только на хорошем ценовом уровне.

ПАРАМЕТРЫ ТОРГОВЛИ НА ОТКРЫТИИ С РАЗРЫВОМ

Пробуя торговать этим способом, вы должны быть очень разборчивы при выборе акций. Всякий раз, покупая на плохих новостях, вы должны быть предельно осторожны. Перед тем, как ввести ордер на покупку, вы должны задать себе несколько вопросов:

1. Это действительно крупная акция, лидер рынка Нью-Йоркской Фондовой Биржи? Очень важно, чтобы акция торговалась на Нью-йоркской Фондовой Бирже. Такая стратегия не применяется только в отношении бумаг NASDAQ(по уже указанным ранее причинам). Кроме того, это должна быть акция ведущих компаний. Если ее название вам ни о чем не говорит, то я настоятельно рекомендую держаться от нее подальше. Почему? -Причина проста. Если акция крупная, с известным именем, то на нее всегда будет покупательский спрос, независимо от цены и плохих новостей. Покупательский интерес всегда создает торговый объем акции. В идеале эта стратегия работает лучше, если акция торгуется по несколько миллионов штук. Если акция небольшая,

280 Дэйтрейд онлайн

малоизвестной компании, то из-за малого торгового объема один или два продавца смогут подавить ее в любое время, если решат сбросить ее. Иными словами, ситуация с небольшой акцией более непредсказуемая, поскольку такая акция, в отличие от крупной, не может вынести давление со стороны продавцов. Как дэйтрейдер, вы вряд ли захотите оказаться в непредсказуемой ситуации.

2. Достаточно ли широко распространилась информация,
способная повлиять на падение акции? Это еще одно
важное ограничительное условие торговли. Плохие новости
порождают продавцов. Всякий раз, когда вы покупаете на
плохих новостях, вы должны сначала убедиться в том, что
покупаете именно в тот момент, когда давление со стороны
продавцов наибольшее. До тех пор, пока новости выходят
утром до начала открытия торговой сессии, торговля на
открытии, вне всякого сомнения, будет наиболее
интенсивной. Почему? - Потому что любой, кто решит
продать акцию, узнав плохую новость о ней, сделает это,
скорее всего, на открытии рынка. В состоянии паники люди
не хотят ждать. Публика не понимает, что если рваться к
выходу огромной толпой, можно сильно навредить самим
себе. Именно так образуется краткосрочное основание. Как
можно определить, что новость полностью распростра­-
нилась по рынку? Для меня верный признак того, что
новость облетела всех — появление ее на первой странице
журнала Wall Street Journal.

3. Насколько серьезен дисбаланс спроса и предложения?
Существенно важным моментом является то, чтобы вы
умели различать обычную распродажу по сни-

В соответствии с импульсом рынка 281

женным ценам и панический сброс. Вам не следует применять эту стратегию, если из-за плохой новости акция открылась всего на один или два пункта ниже. Вам нужна настоящая паническая продажа на 5, 10, 15 и более пунктов ниже. Почему? - Потому что предпосылка успеха такой торговли в том, что продавцы рвутся к выходу одновременно — на открытии. Вам необходима всеобщая паника, когда даже осторожные продавцы бросаются продавать. Это защитит акцию от дальнейшего снижения, потому что все те, кто были предрасположены продавать, сделают это на открытии просто из-за страха. Этот страх определяет основание рынка и дает дэйтрейдеру шанс заработать быструю прибыль на акции вследствие неминуемого обратного эффекта.

ПРОДАВАЙТЕ ДО НАЧАЛА ВТОРОЙ ВОЛНЫ

Опираясь на собственный опыт, я могу сказать, что лучше всего продать акцию на первом подъеме. Это означает, что вам следует попридержать акцию всего несколько минут. Потому, что в таких ситуациях акция подвержена второй волне продажи. Нет никакого повода ждать, пока накатит вторая волна. Забирайте свою прибыль на первоначальном восходящем подъеме.

Вдобавок, я обнаружил, что такой тип торговли обычно происходит примерно один раз в несколько недель. Лучше всего получать информацию о таких ситуациях из передачи Squawk Box, которая идет каждое утро по CNBC, и из журналов Wall Street Journal и Investor's Business Daily. Если компания настолько несолидная, что даже не встречается в заголовках печатных материалов, то лучше вооб-

282 Дэйтрейд онлайн

ще воздержаться от торговли ее акциями, применяя данные стратегии.

СТРАХ И ЖАДНОСТЬ

Когда вы пытаетесь торговать высоковолатильными акциями, я не могу не подчеркнуть еще раз, насколько быстро эти акции могут подняться. В мгновение ока они могут взлететь на 1/2 или даже выше. Почему они так быстро движутся? - Потому что рынком управляют страх и жадность. Человеческие эмоции чрезвычайно сильны. Рыночная психология курсирует между этими двумя опасными чувствами. Страх порождает продавцов, а жадность — покупателей. Задумайтесь над этим. Единственная причина, по которой кто-либо покупает акцию, состоит в том, что он надеется заработать на этом деньги. Страх, как правило, не покидает вас, пока акции у вас "на руках", а реальные деньги еще не получены. Для каждого покупателя есть продавец. Поэтому, все, что у нас есть — это неустойчивая комбинация из покупателей, приобретающих акции в порыве жадности, и продавцов, продающих акции из страха.

Страх и жадность постоянно проявляются в общих движениях рынка. Вот почему финансовые рынки все время подвергаются, на первый взгляд, необъяснимым распродажам и покупкам. На этом фоне, вне зависимости от того, какой акцией вы торгуете, вы должны быть всегда в курсе состояния всех рыночных индексов. Скорее всего, если торгуемая вами акция носит имя какой-нибудь ведущей компании, она будет двигаться в соответ­ствии с движением индексов рынка в целом.

ТОРГУЯ В РИТМЕ ДВИЖЕНИЯ РЫНОЧНЫХ ИНДЕКСОВ

На Уолл-Стрите говорят: прилив поднимает все суда. Когда рынок в целом идет наверх, то в девяти случаях из

В соответствии с импульсом рынка 283

Таблица 12.1 Тандем IBM и Доу.

Рынок IBM Индекс Доу-Джонса

116-116 1/16 5x35 -74.06

Акция была куплена по 116 1/16, по мере того, как рынок начал расти от "—74" до "-73"

116-116 1/4 5x10 -73.10

Акция также была куплена по 116 1/4, и бид начал двигаться выше по мере того, как рынок начал двигаться

от "—73" до "—69"

116 1/4-116 1/2 10x10 -69

По мере того, как рынок рос, бид-аск спрэд расширялся и предложения исчезли

десяти крупная акция, которой вы торгуете, тоже будет двигаться наверх, вместе с рынком. Почему? - Потому что все крупные акции и составляют рынок. Вот почему крайне важно, чтобы вы постоянно проверяли состояние индексов рынка.

Рассмотрим такой пример. Поздним летом и ранней осенью 1998 года я торговал IBM, одной из крупнейших и влиятельнейших бумаг индекса Доу-Джонса. Таблица 12.1 отображает, как выглядят акции при их однонаправленом движении в тандеме с широкими рыночными индексами.

Рынок IBM охвачен в промежутке продолжительностью около 45 секунд. Моя точка зрения основана на том, что все это отражает быстрое и упорядоченное движение заметных акций вместе с движением рыночных индексов. Посмотрите на индекс Доу-Джонса. Как только Доу начал подъем от "—74" только до "—69", акция IBM стала торговаться по более высокой цене, следуя за Доу по пятам.

284 Дэйтрейд онлайн

ПОЧЕМУ ЛИМИТНЫЕ ОРДЕРА НЕЭФФЕКТИВНЫ ПРИ ПОДЪЕМАХ

По мере того, как рынок поднимается, трейдеры принимают предложения по IBM, поскольку специалист двигает рынок все выше. Обратите внимание на рынок, когда Доу находился на "— 74". 3,500 акций IBM на продажу по 116 1/16. Сразу, как только Доу подрос, а трейдер купил акцию. И акция IBM подросла до 116 1/4. По мере подъема Доу, IBM двинулась наверх. Предложение акции на продажу по 116 1/4 было принято. Покупатели принимают предложения во время подъема рынка. Вот почему почти невозможно использовать лимитные ордера при торговле на импульсе. Когда акция растет, вы должны принимать предложения, покупая по рынку. Вы упустите рынок, если попытаетесь купить акцию по стороне бид, то есть - по более низкой цене, используя лимитный ордер, потому что другие торговцы опередят вас и сами поведут рынок наверх. Если вы попытаетесь применить лимитный ордер, то неминуемо станете свидетелем роста акции гораздо раньше, чем сможете ее купить.

Задумайтесь об этом на минуту. Представьте себе, что вы решили выпендриться и запросили IBM по 116. Как бы вы купили акцию? Вероятней всего, если кто-то и достиг бы вашего бид, то только потому, что рынок пошел вниз. А в этом случае рынок шел вверх и, следовательно, вы не купили бы никакие акции. Таким образом, при использовании лимитного ордера неизбежно произошло бы так, что вы упустили бы акцию на подъеме и застряли бы, покупая на спаде. Если ситуация складывается так, что акция, скорее всего, развернется и пойдет вниз, а вы ввели лимитный ордер на покупку по немного меньшей цене, то, вероятней всего, вы не сможете отменить свой ордер до тех пор, пока ваш бид не будет принят. Акция будет торговаться "сквозь" вас, а потом - опустится ниже.

В соответствии с импульсом рынка 285

Таким способом вы никак не заработаете прибыль. В этом проблема использования лимитного ордера при торговле высоковолатильными акциями. Вы должны помнить, что стратегия, используемая при торговле низковолатильными акциями, то есть применение лимитных ордеров, при высоковолатильных акциях совершенно бесполезна.

Я надеюсь, что этот пример наглядно демонстрирует, как быстро могут двигаться эти акции даже при незначительном сигнале о подъеме рынка. Такие заметные акции, как IBM, как правило, движутся быстрее вашего ввода ордера на покупку через Интернет. В результате, даже зная, что акция идет вверх, вы не сможете отреагировать на это со скоростью необходимой, чтобы купить эту акцию по приличной цене. Вот почему торговля из дома высоковолатильными акциями столь опасна. Вы не сумеете использовать лимитные ордера, а следовательно — придется работать с рыночными ордерами. Также посмотрите, насколько расширяется бид-аск спрэд по мере подъема акций. И учтите, вам придется прощаться с некоторым количеством денег при каждой сделке.

НА ВОЛНЕ ИМПУЛЬСА

Итак, когда же вы сможете заработать деньги, торгуя высоковолатильными акциями? Ответ прост: когда импульс продвинет акцию подальше от того места, где вы ее купили. Помните, что при такой торговле вы вовсе не должны удерживать акцию целый день. Вам, может быть, даже захочется продать ее спустя несколько секунд после покупки. Вы должны уловить восходящий поток, поэтому вам необходимо обратиться ко всему рынку в целом. Допустим, вы торгуете акцией типа IBM. Условие роста такой акции — подъем рыночных индексов. Если рыноч­ные индексы, такие как Индекс Доу-Джонса или Фью-

286 Дэйтрейд онлайн

черс на S&P 500, прекращают подниматься после того, как вы купили акцию, значит ваши акции в беде, и следует поскорее их продать. Если вы только что купили IBM, а Доу начал распродаваться по сниженным ценам, то продать акции нужно немедленно. В девяти случаях из десяти, IBM станет продаваться ниже, если рынок будет распродаваться по сниженным ценам.

ПРИМЕНЕНИЕ ФЬЮЧЕРСА НА S&P 500 В КАЧЕСТВЕ ИНДИКАТОРА УСТОЙЧИВОСТИ ПОДЪЕМА

Если вы используете только Индекс Доу-Джонса в качестве индикатора рыночного подъема, то вряд ли сумеете определить реальный это подъем, или временный. Вам необходим дополнительный барометр-проводник в опасном мире торговли на импульсе. Другой индикатор, используемый большинством дэйтрейдеров — это Фьючерс на S&P 500. Фьючерс на S&P 500, по существу, является контрактом, чья стоимость привязана к будущей стоимости Индекса S&P 500. Он торгуется в отделе тор­говли фьючерсами на Чикагской Товарной Бирже. Поэтому он используется как опережающий индикатор будущего направления рынка в целом. Если Фьючерс на S&P 500 поднимается, то за ним поднимается и Индекс Доу-Джонса. Если Фьючерс на S&P 500 начинает распродаваться по сниженным ценам, в то время, как Доу продолжает расти, это верный признак того, что подъем Доу неустойчивый.

СТРЕМИТЕЛЬНЫЙ РОСТ РЫНКА-ПРЕДЛОЖЕНИЯ ИСПАРЯЮТСЯ

Один из сложнейших моментов торговли крупными акциями состоит в том, что за ними наблюдают буквально тысячи торговцев одновременно. Борьба идет крайне

В соответствии с импульсом рынка 287

напряженная. И каждый ждет одного: импульса. Помните, когда акция растет, то на продажу на каждом ценовом уровне есть только ограниченное количество бумаг. Акция может быть затоплена сразу тысячами ордеров на покупку. Начинается гонка между торговцами за первоочередное право на акцию. Победители заработают на сделках деньги, а проигравшие потеряют. Все крайне просто. Вот почему акции движутся так быстро даже при самом незначительном намеке на подъем.

Таблица 12.2 отражает другой пример быстрой реакции бумаг Доу на рыночный рост во время покупательского подъема. В данном случае мы имеем акцию Citicorp (после слияния с Travelers она стала Citigroup). Я зафиксировал это ценовое движение, когда торговал акциями осенью 1998 года.

Один из сложных моментов торговли во время подъема таких акций, как Citicorp, в том, что предложения как будто испаряются в воздух. Я называю это столбом пара. Как и в предыдущем примере, здесь берется короткий период времени продолжительностью в несколько секунд.

АКЦИИ НА ПРОДАЖУ СТАНОВЯТСЯ ДЕФИЦИТОМ

Как видите, по мере того, как рынок растет, акций Citicorp на продажу становится все меньше и меньше. Специалист провоцирует дефицит, поскольку ему нужно избежать нехватки акций к моменту подъема. Другими словами, специалист не хочет, чтобы его подрезали краткосрочные спекулянты. Если акция продолжит расти все выше и выше, а ордера на покупку будут сыпаться бесконечно, то специалист понесет серьезные убытки. Помните, если ордера рыночные, специалист обязан исполнять их по преобладающей на рынке цене.

288 Дэйтрейд онлайн

Таблица 12.2 Столб пара.

Рынок Сitiсогр Индекс Доу-Джонса

99-99 3/8 10x100 +221

По мере того, как акция начинает расти, специалист отменяет свое предложение на продажу акции по низкой цене и снова предлагает акцию на более высоком уровне, в данном случае на 1/4 выше, по 99 5/8.

99-99 5/8 10x1 +224

Кроме того, по мере роста рынка специалист предлагает все меньше и меньше акций на продажу на каждом ценовом уровне, в сущности, заставляя покупателей платить дороже, если они хотят купить более 100 акций. Первоначально у специалиста было 10,000 акций на продажу по 99 3/8. Теперь, секунду спустя, после отмены этого ордера, у него всего 100 акций на продажу по 99 3/8. Чем меньше акций на продажу, тем по большей цене она продается. Двойной удар для дэйтрейдера, который хочет приобрести большой пакет акций.

99 1/2-100 10x100 +230

В течение всего нескольких секунд создалось впечатление, что акция на продажу по низким ценам просто испаряется в воздухе. Для того чтобы купить акцию, покупатели теперь вынуждены платить 100 за акцию, при том, что всего 10 секунд назад она стояла на продажу по 99 3/8, что отражало намерения специалиста.

Суть этого поясняющего примера в том, что в любое данное время специалист полностью осведомлен о ситуации по акции. Если дэйтрейдер, который наблюдает за акцией из дома, узнает, что она идет вверх, то специалист, возможно, узнает об этом на 10 секунд раньше. Специалисты не дураки, и они всегда на один шаг впереди дэйтрейдера. Соответственно, они приспосабливаются к своему рынку. И, как правило, именно из-за этого вы-

В соответствии с импульсом рынка 289

соковолатильные акции так быстро движутся при подъеме. Специалисты поддерживают увеличение своих цен, таким образом постепенно затрудняя покупателям доступ к акциям на низких ценовых уровнях. Если специалисты знают, что акция растет, они не будут настолько глупы, чтобы продавать ее вам по низким ценам. Они соответствующим образом повысят стоимость акции, потому что знают, что спекулянты, движимые своей жадностью, заплатят за нее сколько угодно. Именно так акция и может подняться на целый пункт за считанные секунды.

Как видите, торговля высоковолатильными акциями Нью-Йоркской Фондовой Биржи может быть очень трудной из-за скорости, с которой меняется рынок. Но торговля акциями NYSE — это только половина всей торговли на импульсе. Существует еще один сегмент рынка, это рынок NASDAQ.

ЗНАКОМСТВО С РЫНКОМ NASDAQ: РОАЬ МАРКЕТМЕЙКЕРОВ

До настоящего момента большая часть книги была посвящена торговле акциями, зарегистрированными на Нью-Йоркской Фондовой Бирже. NASDAQ, или внебиржевой рынок ценных бумаг (см. рис. 12.2), представляет собой немного другую реальность. Большинство крупных высоковолатильных акций, о которых вы слышали в новостях, являются акциями NASDAQ. Microsoft, Cisco, Dell, Yahoo!, Sun Microsystems, Amazon corn -все они относятся к этой категории. Ни одна книга о дэйтрейдинге не может считаться законченной без упоминания в ней о параметрах рынка NASDAQ.

В отличии от Нью-Йоркской Фондовой Биржи, биржа NASDAQ не использует систему специалистов. Вместо одного, прикрепленного к определенной акции и поддерживающего упорядоченность ее рынка, специалиста,

Дэйтрейд онлайн

 


Рис. 12.2 Выборочный список акций NASDAQ.

 

  Symbol Last Change Volume Bid Ask Bid Size X Ask Size
SINDU 8811 71 -1159 DOW      
SSPX + 1 70 S & P Index      
$@CCO +515 NASDAQ Comp
SP8Z + 120 S & P Futures      
STYX -029 30 years treasury
ZB8Z 129 1.2 +10/32 30 yr bond futures      
               
AMZN 294 3/4 +52 14,902,200 294 1/8 294 3/4 10 x10
MSFT 134 1/8 +2 1/4 11,256,900 134 1/4 10 x10
DELL 64 13/16 -3/4 11,713,000 64 3/4 18 x16
CSCO 83 3/8 -1/8 11,248,900 83 9/16 83 3/4 10 x3
SUNW 80 3/8 +1/8 3,856,600 80 1/4 80 5/16 10 x3
YHOO 207 3/16 +9 3/16 6,364,500 207 1/16 207 3/16 10 x11
SEEK 46 1/4 -1/4 4,458,600 56 1/4 46 7/16 10 x2
SYBS 7 3/16 -3/8 457,400 7 3/16 7 1/4 10 x10
AAPL 33 1/16 -9/16 3,060,900 33 1/16 10 x1
AMAT -5/8 3,860,300 39 7/8 13 x10

Котировки в режиме Real-Time от Paragon Software, Inc (InterQuote), 311-1516, www interquote corn

NASDAQ опирается на маркетмейкеров, то есть на группу фирм — членов биржи, которые продают и покупают акции от своего имени. Эти фирмы связаны между собой электронным способом. Биржи как таковой, где акции меняют своих владельцев, здесь не существует. Все происходит в киберпространстве. Но, точно так же как и специалисты, маркетмейкеры обязаны поддерживать упорядоченность и ликвидность рынка акций, которыми они торгуют. Поэтому, вместо одного специалиста,

В соответствии с импульсом рынка 291

к ценной бумаге NASDAQприкрепляется от 10 до 20 маркетмейкеров.

Мой собственный опыт торговли акциями NASDAQ показывает, что система маркетмейкеров создает больше волатильности, чем система специалистов на Нью-Иоркской Фондовой Бирже. Так происходит потому, что груз ответственности за все движения акции разделяют несколько человек. Помните, на Нью-йоркской Фондовой Бирже специалист отчитывается за любые претензии по сделкам. Он полностью несет ответственность за справедливость рынка. На NASDAQ это бремя распределено среди целой группы людей. Вот почему в адрес маркетмейкеров выдвигается такое множество обвинений в нечестном ведении торговой деятельности, начиная с искусст­венного вздувания цен и заканчивая сговором.

В обычный торговый день основные движущие силы рынка стягиваются на NASDAQ. Такие акции, как Amazon.corn, Yahoo!, Dell Computer и пр., могут иметь внутридневные ценовые колебания от 20 до 30 пунктов. Если вы займете невыгодную сторону импульса, он может вас уничтожить. Поэтому я полагаю, что рынок NASDAQ - очень опаснейшее место для дэйтрейдера, работающего дома, скованного замедленным исполнением ордеров. Хотя иногда перевес в его пользу все-таки происходит. Давайте немного в этом разберемся.

ФОНДОВЫЙ РЫНОК СЛЕДУЮЩЕГО СТОЛЕТИЯ

Рынок NASDAQ часто называют рынком следующего столетия. Большинство ценных бумаг, торгуемых на NASDAQ, являются предпринимательскими по самой своей природе. В отличие от тех акций, что выпускаются солидными компаниями и имеют активный вторичный рынок (многие зарегистрированы на Нью-йоркской

292 Дэйтрейд онлайн

Фондовой Бирже), NASDAQ — это акции фирм, работающих в быстро развивающихся отраслях промышленности, особенно — в высоко технологичных. Это, как правило, и обеспечивает акциям волатильность, поскольку рынок пытается таким образом отразить перспективы роста новорожденных компаний. Не исключено, что для некоторых компаний, в особенности для сектора Интернет, актуально обрести известность, еще не заработав особой прибыли. С какой такой стати кто-то будет покупать акции этих компаний? - Только в надежде на то, что они - будущие Microsoft, Intel или Dell. Цена на акции подобного рода компаний может удвоиться или утроиться в считанные дни (или часы), а может и сойти на нет, уничтожив все заработки, в кратком приступе панической распродажи.

"НАСТОЯЩИЕ" ДЭЙТРЕЙДИНГОВЫЕ ФИРМЫ

Существует целый класс дэйтрейдеров, который спе­циализируется на торговле акциями NASDAQ. Но такие дэйтрейдинговые фирмы не торгуют по Интернет, как мы с вами. Многие из них занимают целые залы, где сидят дэйтрейдеры в ожидании импульса. Они оснащены высокомощными и высокотехнологичными системами, которые извещают дейтрейдеров о прибыльных возможностях задолго до того, как о них узнаем мы с вами. Этих дэйтрейдеров привлекают акции NASDAQ потому, что они высоковолатильны. Помните, если вы располагаете быстрым исполнением, то волатильность принесет вам прибыль, поскольку вы войдете в позицию и выйдете из нее достаточно быстро и эффективно. Но если вы располагаете медленным исполнением, то волатильность уничтожит вашу прибыль. Сумма прибыли, которую дэйтрейдеры могут заработать за один день, используя мощные торговые системы, просто ошеломляет.

В соответствии с импульсом рынка 293

Что позволяет этим дэйтрейдерам постоянно зарабатывать прибыль на акциях NASDAQ? Стремительное исполнение ордеров. Когда волатильная акция движется стремительно, то разница между "сделать деньги" и "потерять деньги" может составить сотую долю секунды. Эти люди делают деньги, когда медлительные торговцы, вроде нас с вами, терпят убытки.

БАНДИТЫ SOES

Эти торговые фирмы начали свою деятельность в начале 90-х годов и сразу получили прозвище — SOES-бандиты. Они пользовались амбразурой NASDAQ, называемой Small Order Execution System (SOES) (система исполнения небольших ордеров) для стремительного исполнения. SOES была задумана после сокрушительного провала в 1987 году попытки предоставить частному инвестору мгновенное исполнение ордера на 1,000, или меньше, акций NASDAQ по самой выгодной цене. Эти бандиты занимались тем, что использовали SOES для "подрезания" маркетмейкеров. Бандиты в SOES представляли единственную серьезную помеху для маркетмейкеров на пути к прибыли. Это произошло, поскольку SOES изначально не была предназначена для профессиональных дэйтрейдеров. Во времена популярности SOES вполне обычными были сообщения о том, что SOES-бандиты сделали $50,000 —$100,000 прибыли всего за один день. В последние годы маркетмейкеры сделали многое, чтобы предотвратить торговлю подобного рода.

ОТСЛЕЖИВАНИЕ NASDAQ-КОМПОЗИТ

Если вы собираетесь торговать акциями NASDAQ, то очень важно, чтобы вы постоянно наблюдали за Композитным Индексом NASDAQ (или NASDAQ Comp). Подобно тому, какое значение Индекс Доу-Джонса имеет для акций NYSE, NASDAQ-композит имеет значение для

294 Дэйтрейд онлайн

измерения импульса рынка NASDAQ Акции крупных технологических компаний, таких как Microsoft, Intel, Dell, Sun Microsystems и Cisco — движутся в соответствии с динамикой этого индекса. Он чрезвычайно волатилен и склонен к захватывающим дух подъемам и опустошительным распродажам по сниженным ценам, даже когда Индексы Доу и S&P остаются стабильными.

НЕСКОЛЬКО СЛОВ О КОРОТКОЙ ПРОДАЖЕ

Теперь пришло время упомянуть об одной торговой стратегии, очень популярной среди дэйтрейдеров. Она связана с понятием короткой продажи. Продавая акцию без покрытия (то есть осуществляя короткую продажу), вы, в сущности, этой акцией не владеете. Вместо того, чтобы купить по низкой цене и продать по высокой, вы, открыв короткую позицию, пытаетесь продать по высокой цене, а потом купить по низкой. Другими словами, вы продаете акцию прежде, чем покупаете ее. Это ставка на то, что котировка акции упадет. Если вы открыли ко­роткую позицию по 100, а купили ее снова по 99, то ваша прибыль составит ту же сумму, как если бы вы купили по 99, а потом продали по 100. Почему торговцам так нравится продавать акции без покрытия? Потому что акции, как правило, падают быстрее, чем растут

Однако, учитывая все это, должен отметить, что лично мне короткие позиции принесли очень мало прибыли. И многие торговцы согласятся со мной. Здесь, опять-таки, причина неудачи — недостаточная скорость исполнения. Для того чтобы выйти из короткой позиции, необходимо стремительное исполнение. Эта прицельная торговля требует быстроты и мастерства. Потому что существуют правила, защищающие вас от сделки по ценам ниже тех, что были в последней аналогичной сделке. На Нью-Йоркской Фондовой Бирже короткая сделка совершается по ценам, выше тех, которые были в послед-

В соответствии с импульсом рынка 295

ней подобной операции. Это правило было введено для того, чтобы не позволить торговцам перепрыгивать через падающую акцию, что может полностью ее разрушить, поскольку давление со стороны продавцов увеличивается.

Опасность торговли без покрытия заключается в том, что риск потерь для вас не ограничен. Представьте, что вы открыли короткую позицию по 15 и, к вашему ужасу, акция открылась на следующий торговый день по 100. Ситуация неправдоподобная, однако не слишком выходит за пределы возможного. Представьте, что вы владеете 1,000 акций На вложении в $15,000 вы потеряете $85,000, если покроете или снова купите акцию по 100. Это все равно, что купить акции по 100, а потом продать их по 15. Вот почему короткая продажа очень опасна в торговой практике.

КАК ОТНЯТЬ КУСОК ХЛЕБА УМАРКЕТМЭЙКЕРОВ

Во время своего набега на акции NASDAQ я выяснил важную вещь: торгуя этими акциями, вы никак не сможете торговать прибыльно внутри бид-аск спрэда из-за медленного исполнения. Если вы хотите торговать именно этими ценными бумагами, то вряд ли сможете покупать по бид и продавать по аск, а только дождетесь, что акция пойдет против вас. Почему? - Потому что маркетмейкеры контролируют торговлю акцией. Они создают этот спрэд и не в коем случае не подпустят вас к нему даже близко. Их действия не ограничены теми правилами, которых придерживаются специалисты Нью-йоркской Фондовой Биржи. На NASDAQ никто не сможет встать впереди специалиста, потому что там его просто нет. Здесь бид-аск спрэд будет всегда противостоять онлайновому дэйтрейдеру. Такова реальность торговли на импульсе — очень сложно быть всегда на выгодной стороне торгов, если вы слепо покупаете и продаете все, что движется.

296 Дэйтрейд онлайн

Однако, несмотря на значительное преимущество дома, есть несколько способов обыграть и маркетмейкеров. Отнять у них кусок хлеба можно только ослабив их бдительность. Именно этим вот уже много лет и занимаются высокотехнологичные дэйтрейдинговые фирмы. В игре торговли на импульсе, маркетмейкерам чрезвычайно сложно поддерживать упорядоченность рынка, если акция слишком волатильна. Как правило, когда акция имеет тенденцию к росту, дэйтрейдеры начинают бомбить ее ордерами на покупку. По мере увеличения спроса на покупку акции, маркетмейкеры должны ее продавать. Маркетмейкерам неизбежно приходится набавлять цену на акцию, чтобы защитить себя от нехватки акций по мере ее повышения, навлекая, тем самым, на себя беду. Если вы хотите торговать акциями NASDAQ через Интернет, это именно то, что для вас нужно. Вы должны быть на гребне импульса.

ДВА МЕТОДА ТОРГОВЛИ АКЦИЯМИ NASDAQ

Существует два основных метода, на которые я полагаюсь, торгуя акциями NASDAQ.Эти стратегии также эффективно действуют и при торговле высоковолатильными акциями Нью-Йорке кой Фондовой Биржи. Как вам известно, медленное исполнение не допускает Интернет-трейдера к определенным видам торгов. Для того, чтобы торговать с прибылью, вам следует быть предельно разборчивым в оценке своих возможностей.

ПОКУПКА СИЛЬНЫХ АКЦИЙ И ДЕПОНИРОВАНИЕ ИХ НА НОЧЬ

Когда вы торгуете высоковолатильными акциями на NASDAQ,будьте крайне осторожны, оставляя позиции на ночь. Многие торговцы предпочитают не держать по-

В соответствии с импульсом рынка 297

зицию всю ночь из-за наличия волатильности. Причина заключается в том, что многие из высокотехнологических компаний запросто могут на следующий день открыться с разрывом на 10 пунктов вниз. Другими словами, невозможно более-менее точно предсказать, как поведет себя акция завтра.

Однако в редких случаях при депонировании позиции на ночь перевес торговли переходит на вашу сторону. Для этого существует несколько условий:

1. Никогда не оставляйте на ночь слабую акцию. Помните,
импульс работает по двум направлениям. Слабая акция
имеет естественную предрасположенность к слабому
открытию на следующий день.

2. Оставляйте только ту акцию, которая способна
удержать сильные позиции. Единственный способ для
того, чтобы эта стратегия постоянно приносила прибыль,
состоит в депонировании на ночь акции, которая днем
проявила свою силу. Причина в том, что на следующий
день, если появятся хорошие новости об акции, можно
будет наблюдать перелив покупательской активности, что
приведет к ее подъему.

Эта стратегия очень проста. Вы покупаете акцию, оставляете ее на ночь и продаете на открытии торговли следующим утром. У импульса очень интересная способность увековечивать самого себя, это очень мощная сила. Если вы сумеете встать на выгодную сторону импульса, то сможете заработать значительные суммы денег.

ОТБОР АКЦИЙ ДЛЯ НОЧНОЙ ПОЗИЦИИ

Когда вы начнете отбор акций, составляющих эту категорию, то лучше всего присматриваться к акциям, двигающим рынок. В Интернет существует множество стра-

298 Дэйтрейд онлайн

ниц, где сообщается о наиболее активных акциях дня. CNBCтакже будет постоянно информировать вас о самых важных движениях. Служба новостей в реальном режиме времени регулярно будет предоставлять вам самую свежую информацию.

Помните, что, торгуя из дома, вы не сможете первым занять место в "бегущей" акции. При выборе акции для депонирования на ночь, фактор времени не играет такой важной роли, как при выборе акции для торгов. Не важно, что акция поднялась на 5 пунктов прежде, чем вы ее купили, главное, чтобы на следующее утро вы сумели оказаться на гребне импульса и продать бумаги дороже, чем купили.

МАРКЕТМЕЙКЕРАМ НЕ ХВАТАЕТ АКЦИЙ

Существует две основные причины для того, чтобы импульс, повышающий акции, продолжался и на следующий торговый день.

1. Маркетмейкерам не хватает акций во время подъема. Помните, что для каждого покупателя есть продавец На NASDAQ маркетмейкеры осуществляют ту же функцию, что и специалисты на Нью-йоркской Фондовой Бирже. Это означает, что они тоже должны поддерживать упорядоченность рынка. Если акция завалена ордерами на покупку, то кто-то должен вступить в торг и продать акции публике. Часто покупательский бум накатывается на маркетмейкеров, вследствие чего им все больше не хватает акций по мере роста эмоционального напряжения толпы. Другими словами, из-за нехватки продавцов, маркетмейкеры вынуждены продавать акции, которых они не имеют. Это значит, что, в конце концов, им придется выкупить акции обратно на открытом рынке для того, чтобы их покрыть, даже

В соответствии с импульсом рынка 299

если их цена будет к тому моменту выше. Для маркетмейкеров эта ситуация становится опасной, если акция продолжает расти, потому что это может привести к значительным торговым потерям.

Обычно покупательская паника в конце дня может пошатнуть бдительность маркетмейкеров. Это приведет к тому, что они откроют в значительном объеме короткие позиции на ночь. Маркетмейкеры не инвесторы. Так же, как и мы с вами, они являются торговцами. Им бы не хотелось удерживать короткую позицию на большом промежутке времени, в особенности, если акция склонна к сильному импульсивному росту. Открыть короткую позицию по бумаге, которая растет, все равно, что надолго застрять с акцией, которая падает. Маркетмейкеры попытаются покрыть свои короткие позиции, если побоятся, что акции вырастут еще больше на следующий день. В своем роде, этот покупательский бум усугубляется не инвесторами, а самими маркетмейкерами. В свою очередь это создает дополнительное давление со стороны покупателей акции.

Вдобавок, Маркетмейкеры не хотели бы накоплять больше акций в своей короткой позиции, если акция продолжит расти на следующий день. Вот почему акция склонна открыться с разрывом вверх на следующий день. Поэтому нет ничего особенного в том, что акции NASDAQ открываются с разрывом в десять или двадцать пунктов вверх при хорошей новости.

300 Дэйтрейд онлайн

2. Информация, влияющая на движение акции, не получила

широкого распространения.

Очень важно внимательно отнестись к выбору ночных позиций. Мое эмпирическое правило состоит в том, чтобы оставлять акцию на ночь только в том случае, если я знаю, что хорошая новость, движущая акцию наверх, не получила широкого распространения. Почему? - Потому что хорошие новости заставляют акции расти наверх. Статьи на первых страницах журналов The Wall Street Journal, Investor's Business Daily и других финансовых изданий увеличат количество покупателей акции.

Как вы можете узнать, что информация уже известна широкой публике? - Если акция росла днем, а новость, двигающая акцию вверх не появилась в утренних газетах, то новость еще не достаточно широко распространилась. Идеальная ситуация — это купить акцию, которая была в силе днем и продать ее на открытии с разрывом утром следующего дня после того, как она появится на первых страницах журнала The Wall Street Journal. И наоборот, ес­ли хорошая новость уже была в утренних газетах, то вам не следует оставлять акцию на ночь. Почему? - Потому что новость акцию уже выдвинула. В этом вся разница.

Пожалуйста, обратите внимание на то, что эта стратегия обратно противоположна торговой стратегии, применяемой при покупке на плохих новостях, которую мы рассматривали в предыдущих главах. Покупая на плохих новостях, необходимо, чтобы эти новости полностью распространились еще до покупки акции. Если этого не происходит, то на акцию оказывается большее давление со стороны продавцов. А при покупке на хороших новостях,

В соответствии с импульсом рынка 301

необходимо убедиться в том, что новости еще не известны широкой публике. Во всяком случае, настолько, чтобы покупатели продолжали атаковать акцию, тем самым, увеличивая ее цену.

ТОРГОВЛЯ АКЦИЯМИ APPLE COMPUTER11

Время от времени силы рынка выстраиваются таким образом, что прибыльная торговля становится просто неизбежной. Мой опыт показывает, что такая возможность возникает не так уж часто. Но если уж она появилась, то вам следует использовать ее на полную катушку. Ниже, в качестве примера описывается реальная ситуация с акциями Apple Computer (AAPL) в июле 1998 года, кроме того эта ситуация отлично иллюстрирует один из вариантов депонирования акций на ночь.

Существует множество разновидностей торговли, предполагающих оставлять позиции на ночь, но основной принцип успеха такой торговли для всех един: необходимо приобрести акции еще до того, как новости полностью охватят широкую общественность, и продать акции, как только новости распространятся. Другими словами, необходимо покупать на слухах, а продавать на фактах. Позвольте мне точнее объяснить вам, что я имею в виду, на примере Apple Computer.

Летней ночью 1998 года, CNN собиралось транслировать свою еженедельную программу CNN/Fortune Magazine. В центре внимания делового мира на той недели был неслыханный сдвиг в корпорации Apple Computer, а также высокая прибыльность этой корпорации, по сравнению с другими влиятельными компьютер­ными компаниями. Это были очень хорошие новости, и я был убежден, что миллионы телезрителей по всей Америке и всему миру обязательно проявят покупательский интерес к акции на следующее утро.

" корпорация Apple Computer - производитель вычислительной техники и программного обеспечения, d также принадлежащая ей торговая марка (прим перев )

302 Дэйтрейд онлайн

В большинстве случаев никто заранее наверняка не знает, когда та или иная компания станет темой сенсационного материала в средствах массовой информации. Но если вам удалось что-то разузнать, то вы сможете заработать значительную сумму денег, потому что позитивная огласка всегда ведет к росту акции. Но этот случай отличался от других. CNN рассказывала об экономическом процветании Apple Computer в течение нескольких дней до выхода в эфир программы CNN/Fortune Magazine. Накануне выхода программы в эфир торговля акциями Apple Computer была бурной. Акция поднялась на 1 1/2 к закрытию, несомненно, благодаря торговцам, которые предвидели то же самое, что и предвидел я: освещение благоприятных новостей в печати явится причиной роста акции. Вероятней всего, следующим утром акция откроется с разрывом вверх, так как публика, смотревшая программу, введет ордера на покупку AAPL по рынку на открытии торговли.

Я оказался прав, так все и произошло. Новость принесла ожидаемые результаты. На следующий день торговля по акции открылась выше на 3/4, и я продал ее немедленно по цене открытия. Покупательский импульс, образованный, благодаря хорошей новости, был слишком силен. И я мог это предвидеть за несколько дней вперед. Это был один из редкостных подарков рынка.

Ситуация с Apple Computer проливает некоторый свет на природу торговли на импульсе. Для того чтобы заработать прибыль, вам нужно оказаться на верной стороне импульса, идти по возрастанию акции и продавать на кульминации покупательского спроса. По сути, это именно то, что я имею в виду, говоря, что нужно быть покупателями, когда рынку нужны покупатели и продавцами, когда нужны продавцы. Но это только одна часть уравнения. Другая часть состоит в том, чтобы вы были достаточно бдительны в поисках благоприятных возможностей и понимали разницу между покупкой на слухах и покуп-

В соответствии с импульсом рынка 303

кой на факте. В данном случае, я купил акции на слухах и продал их безотлагательно на факте. Как я заработал прибыль? — Я просто опередил публику на один шаг. Это ключ к успеху.

ПОКУПКА СИЛЬНЫХ АКЦИЙ НА ОТКАТЕ