Баланс экспортера перед факторингом, тыс. DM

Актив   Пассив  
Основные средства Запасы Экспортные требования Ликвидные средства 3000 1400 3900 100 Собственный капитал Заемный долгосрочный Обязательства за товар Банковские обязательства среднесрочные краткосрочные 1400 1750 1800   900 2550
Итого Итого

2. Факторинговая компания предлагает экспортеру следующие условия:


Стоимость услуги .............. 1 % от суммы требования в год

Делькредере ................. 0,4% от купленных требований

Затраты на финансирование ....... 0,85% в среднем от рассматриваемого требования за вычетом 10% суммы

Снижение средней дебиторской задолженности экспортера .....

до 3,6 млн DM, на 300 тыс. DM


Рентабельность оборота при экспортной сделке составляет 6%.

Задание.1. Провести сопоставление финансовых затрат в случае заключения договора о факторинге и путем прямой поставки по­купателю.

2. Определить, насколько изменятся баланс экспортера при за­ключении договора о факторинге и доля участия собственного ка­питала.

3. Вычислить показатель ROI (Return on Investment) перед и после операции факторинга.

Решение

I.

 
 

Фактическое предоставление кредита поставщику сокращает срок до 88 дней:

где Д3 — дебиторская задолженность; Оэ —- объем экспорта; 365 — количество дней в году.

Если сохраняется условие срока платежа в 60 дней, то высво­бождение капитала составляет:

Дебиторская задолженность при сроке: 95 дней .......…… 3900000 DM

60 дней .......... 2465753,42 DM

Высвобождение капитала ......................………….……...1434246,58 DM

II. Затраты в случае использования услуг факторинга, DM:

За услугу \% от объема экспорта 15 млн DM ………................... 150000

Делькреде 0,4% от 15 млн DM ........................……………………...60000

Финансовые расходы 0,85% за вычетом 10% ..............………….275400

Сумма .........................................……………………………………485400

Без факторинга общие расходы составят, DM:

Оплата труда (13 окладов) ..........................………………………..71500

Социальные выплаты (60%) .........................………………………42900

Канцтовары....................................…………………………………….3000

Аренда .......................................……………………………………….5600

Извещения об оплате и выдача справок .................………………...6800

Судебные расходы ..............................……………………………..10000

Невыплаты (0,4% от оборота) ........................………………………60000

Скидка «сконто» 3% от суммы закупки товаров ............……….240000

Экономия выплат по процентам краткосрочного банковского кредита

на 1740000 DM путем сокращения срока кредитования с 95 до 88 дней………………………………………………………………….139200

Сумма экономии в год .............................………………………….579000

При заключении договора факторинга — экономия 93600 DM.

III. Баланс после заключения договора факторинга, тыс. DM:

Актив   Пассив  
Основные средства Собственный капитал
Запасы Заемный долгосрочный капитал
Требования к факторинго­вой компании Банковские обязательства: среднесрочные краткосрочные
Ликвидные средства
Итого Итого

Рентабельность собственного капитала повышается с 16,67 до 28,81%.

Перед факторингом:

Таким образом, использование услуг факторинга позволяет повы­сить оборачиваемость капитала, вдвое увеличить показатель ROI,и следовательно, улучшить показатели хозяйственной деятельности.

Задача 31

Условие.Российская судостроительная компания изготовила грузовое судно. После проведения необходимых экономических расчетов она подготовила коммерческое предложение (оферту) по продаже судна исходя из следующих расчетных составляющих.

Себестоимость изготовления, млн руб. .....................………………….5,5

Капиталоемкость изготовления, млн руб. ...................……………….6,6

Экспортная цена судна, млн долл. ........................……………………..4,6

Валютная выручка от использования судна в качестве российского внешнеторгового перевозчика, млн долл. ..................………………..1,7

Валютные расходы по эксплуатации судна, млн долл. ...........………0,6

Примечание. В расчетах использовать текущий валютный курс по продаже и покупке американского доллара.

Задание.Рассмотреть оптимальное решение исходя из возмож­ности продажи судна на внутреннем рынке и зарубежной компа­нии в случае экспорта, подтвердив его необходимыми расчетами.

Задача 32

Условие.Предприятие-производитель планирует к поставке на экспорт бинокли по цене 20 долл. за штуку. Себестоимость про­изводства единицы продукции составляет 500 руб/шт., а удельные капитальные вложения 1000 руб/шт. Затраты внешнеторгового посредника составят 2 долл. с единицы проданной продукции.

Задание.Определить эффективность экспорта 1 тыс. штук би­ноклей для предприятия и посредника, если оптовая цена на внут­реннем рынке составляет 1200 руб/шт.

Задача 33

Условие.На товар А предусмотрено снижение цены в размере 100 долл. Себестоимость единицы продукции при прежней цене 2,5 долл. Размер прибыли от продажи единицы товара при такой цене состав­лял 200 долл. Доля переменных затрат в себестоимости равна 0,8.

Задание.1. Определить пределы увеличения объема производст­ва при условии сохранения прибыли.

2. Определить коэффициент эластичности и дать объяснение полученной зависимости.

Задача 34

Условие.На основе приведенных данных о средствах и источни­ках их формирования составить по предлагаемой форме баланс на 1 января текущего года, тыс. руб.:

1. Товары экспортные и реэкспортные ...................………………..1563

2. Аккредитивы за границей ..........................…………………………80

3. Товары импортные за границей ......................……………………460

4. Расчеты с иностранными покупателями по документам на инкассо ………………………………………………………………………….. 320

5. Расчеты с поставщиками по акцептованным счетам по экспортным

операциям ......................................……………………………………..210

6. Ссуды по экспортным операциям .....................…………………..1425

7. Расчеты с российскими заказчиками за импортные товары .......1040

8. Ссуды по импортным операциям .....................………………….1080

9. Расчеты с иностранными поставщиками по акцептованным счетам ………………………………………………………………………….. 598

10. Ссуды на открытие аккредитивов за границей по импортным опера­циям в инвалюте .................................………………………………80

11. Основные средства в России ........................……………………...262

12. Уставный фонд ................................……………………………….226

13. Износ основных средств в России ....................……………………32

14. Задолженность по оплате труда и страхованию ............…………..24

15. Касса в российской валюте ........................………………………..10

16. Расчеты с иностранными дебиторами по претензиям и сомнитель­ной задолженности ................................………………………………….2

17. Расчеты с прочими российскими дебиторами .............……………..5

18. Расчеты с прочими российскими кредиторами ............…………….9

19. Материалы, тара и МБП ..........................…………………………..37

20. Износ МБП ..................................…………………………………..18

21. Расчетный счет ................................……………………………....137

22. Расчеты с заказчиками по авансам ....................……………………22

23. Прибыль ....................................……………………………………...82

24. Использование прибыли ..........................…………………………..52

25. Субрасчетный счет по блокированным суммам по импорту ...….22

26. Прочие денежные средства в российской валюте ..........………….45

27. Долгосрочные кредиты банка .......................…………………….. ..48

28. Товары импортные в России .......................……………………….120

29. Накладные расходы на остаток экспортных товаров ........………..20

30. Ссуды по экспортным операциям в иностранной валюте .....……195

31. Нематериальные активы ..........................…………………………….2

32. Текущие счета в инвалюте в России и за границей .........…………27

33. Товары экспортные отгруженные, но неотфактурованные иностран­ным покупателям .................................…………………………..146

34. Субрасчетный счет по блокированным суммам по экспорту ...…..30

35. Расчеты с поставщиками по неотфактурованным поставкам экспорт­ных товаров ....................................………………………………..38

36. Расчеты с иностранными покупателями по авансам ........………..30

37. Расчеты с бюджетом по экспортным операциям ..........……….202*

38. Расчеты с бюджетом по импортным операциям ...........………...124*

39. Амортизационный фонд ..........................……………………..…….30

40. Специальные фонды и целевое финансирование ..........………….83

41. Резерв на покрытие расходов и платежей ...............……………….20

42. Расчеты с российскими заказчиками за импортные товары с просро­ченным платежом ................................……………………………200

43. Резерв по сомнительным иностранным долгам и претензиям ино-странных фирм ..................................…………………………………….4

* Кредитовый остаток по данным статьям.

Баланс

Актив
На начало года На конец отчетного периода
I. Экспорт I. Экспорт
Всего по разделу I Всего по разделу I
П. Импорт II. Импорт
Всего по разделу II Всего по разделу II
III. Средства и затраты на капстроительство III. Средства и затраты на капстроительство
Всего по разделу III Всего по разделу III
IV. Основные средства и внеоборотные средства IV. Источники собственных и приравненных к ним средств
Всего по разделу IV Всего по разделу IV
V. Нормируемые оборотные средства V. Нормируемые оборотные средства
Всего по разделу V Всего по разделу V
VI. Денежные средства, прочие расчеты и активы VI. Разные кредиты банка, расчеты и прочие пассивы
Всего по разделу VI Всего по разделу VI
Баланс Баланс

Задача 35

Условие.Поставка товаров на экспорт осуществляется с пре­доставлением со стороны экспортера покупателю коммерческо­го кредита в форме переводного векселя. Стоимость контракта 25 тыс. долл., в том числе 12% суммы платежа обеспечивается путем наличных расчетов. На оставшуюся сумму предоставляется кредит с погашением в течение четырех лет равными долями. Размер годового процента за предоставляемый кредит— 15%.

Задание.Определить средний срок кредита, а также число тратт за период платежа.

Задача 36

Условие.Немецкая машиностроительная фирма из Гамбурга осуществляет поставку 10 станков общей массой 10,8 т и объ­емом около 25 м3 на условиях CIF в Калькутту. Стоимость по­ставляемого оборудования 600 тыс. DM. Экспедиторской служ­бой предложены следующие варианты возможных транспортных расходов:

• морской фрахт Гамбург — Калькутта, включая страховку и накладные расходы 25719 DM. Продолжительность поставки — 24 дня.

• воздушный фрахт Гамбург — Калькутта, включая страховку и накладные расходы 62111 DM. Продолжительность — 2 дня.

• комбинированная транспортировка железнодорожный — морской транспорт через Брест, включая страховку и накладные расходы 21311 DM. Продолжительность— 38 дней.

Задание.1. Определить способ транспортировки станков исходя из собственно транспортных расходов.

2. Продумать варианты решения с учетом влияния ставки кре­дита в размере 0,12%.

3. Назвать совокупность дополнительных факторов, оказываю­щих влияние на выбор способа доставки машинно-технического оборудования.

Решение

1. Наименьшие транспортные расходы имеют место при ком­бинированном варианте транспортировки.

2. При поставке на условиях CIF и условиях платежа «оплата против документов» необходимо принять во внимание срок пре­бывания груза в пути.

Расходы на доставку с учетом процентной ставки составят:

а) при использовании морского транспорта

;

б) при воздушных перевозках

;

в) при комбинированной транспортировке

;

Таким образом, общие расходы при различных видах транспор­тировки составят, DM:

морской вид: 25719 + 48000 = 73719;

воздушный вид: 62111 + 4000 = 66111;

комбинированный вид: 21311 + 76000 = 97311.

С учетом срока транспортировки и кредиторской процентной ставки минимальные расходы — в случае использования воздуш­ного транспорта.

3. Прочими факторами при выборе вида транспорта для обес­печения процесса внешнеторговых поставок могут быть:

• расписание и частота движения транспортного средства

• скорость движения транспортного средства

• накладные расходы при транспортировке

• степень гарантированное™ доставки

• приспособленность для перевозки определенного вида про­дукции

• вместимость транспортного средства

• срок хранения продукции

• степень повреждения продукции и упаковки в процессе транспортировки.

Задача 37

Условие.Общая стоимость поставленного на внешний рынок товара составляет 100 долл. Оплата производится:

1. Путем погашения платежа выставлением тратт различными вариантами:

а) на общую сумму с добавлением размера учетной ставки;

б) на сумму, соответствующую счет-фактуре;

в) на сумму 100 долл. с дополнительной оплатой учетной ставки и покрытия стоимости риска по кредиту.

2. Путем передачи переводного векселя по индоссаменту:

а) в начале, в середине и в конце 90-дневного срока каждый новый владелец принимает его с вычетом учетной ставки одина­кового размера;

б) каждый новый владелец принимает вексель по номинальной стоимости, с уплатой процентов трассатом в день предъявления векселя к платежу;

в) учетная ставка твердая и начисляется за каждый день до на­ступления срока платежа.

Задание.1. Дать характеристику средств платежа, допустимых в системе международных расчетов по степени снижения риска для продавца и выгодности в процессе погашения платежа в его пользу.

2. Назвать способ получения стоимости требования до истече­ния срока векселя векселедержателем.

Задача 38

Условие.Банк покупает вексель, выплачивая 0,9 млн долл. за 6 месяцев до наступления срока платежа по векселю.

Задание.Рассчитать учетный процент и банковскую учетную ставку.

Задача 39

Условие.Импортер из Гамбурга получает одновременно от двух экспортеров предложения на поставку товаров одинакового каче­ства на различных условиях.

Предложение 1:

• Условия поставки: СГР Гамбург

• Условия платежа: 20% в момент поставки товаров

40% через 3 месяца после поставки 40% через 6 месяцев после поставки

• Предлагаемая цена: 500 тыс. DM Предложение 2:

• Условия поставки: FOB Нью-Йорк

• Условия платежа: документарный безотзывной аккредитив

• Предлагаемая цена: 300 тыс. долл.

• Продолжительность транспортировки Нью-Йорк — Гамбург 15 дней

• Стоимость фрахта и страховки Нью-Йорк — Гамбург 9 тыс. DM

• Погрузочно-разгрузочные работы 1 тыс. DM

• Рефинансирование на срок до 90 дней по дисконтной ставке 7%

• Возможность использования кредита на рынке евромарок максимум на 6 месяцев по твердой процентной ставке 8,5%

• Валютный курс долл/ DM — 1,745/1,021 Задание. Установить, какое из двух предложений является для импортера более выгодным.

Задача 40

Условие.Немецкий экспортер договаривается с мексиканским импортером об оплате поставки на условиях использования документарного инкассо. Поскольку партнер из Мексики ему недостаточно знаком, он предпринимает попытку составления документа, снижающего степень коммерческих и финансовых рисков.

Задание.1. Определить разницу при дисконтировании векселя на 1 млн DM через 5 дней после отправки товаров и при дискон­тировании по прибытии судна через 40 дней после отправки, если кредиторская процентная ставка, калькулируемая экспортером, в среднем составляет 12%. Дисконтная ставка 6%.

2. Назвать тип оговорки, необходимой для преждевременного осуществления рефинансирования векселя.

Задача 41

Условие.Немецкий импортер в процессе подписания контракта с зарубежным экспортером в разделе контракта «Условия плате­жа» делает оговорку об использовании безотзывного документар­ного аккредитива.

Экспортер предполагает срок оплаты — 90 дней после от­правки товаров. Продолжительность транспортировки составляет 30 дней. Стоимость объема поставки товаров 800 тыс. DM.

Банк импортера по согласованию с банком-корреспондентом в стране нахождения экспортера предлагает следующие ставки по­крытия расходов по условиям выставления аккредитива, %:

Открытие аккредитива ..............................………………………………3

Представление документов в банк .......................……………………….2

Принятие документов банком-корреспондентом ..............……………..1

Авизо .........................................………………………………………..0,5

Плата за подтверждение .............................……………………………..1

Плата за акцепт ...................................………………………………….1 ,5

Задание.1. Определить стоимость обязательства по аккредитиву для импортера.

2. Просчитать, насколько выгоден для экспортера платеж на ус­ловиях «инкассо против документов» при прибытии судна по срав­нению с использованием ломбардного кредита по ставке 7,5%.

Задача 42

Условие.Экспортер заключает договор на поставку товаров на сумму 1,8 млн DM. При выборе формы расчета он согласен самое позднее на получение платежа по прибытию судна в названный мор­ской порт, импортер — на срок платежа не позднее 30 дней после отправки товара либо на открытие аккредитива в пользу экспортера. Таким образом, речь может идти либо об использовании докумен­тарного инкассо, либо аккредитива. Продолжительность транспор­тировки составляет 40 дней. Процентная ставка по дебиторской за­долженности равна 9%, по экспортному векселю 5%.

Задание.Обосновать отличие форм расчета на условиях платежа «документарное инкассо» и «аккредитив».

Задача 43

Условие. По экспортной поставке в Канаду немецкий экспортер получает согласно условиям платежа переводной вексель, выпи­санный на 1,5 млн долл. сроком действия на 3 месяца. Курс по­купки векселя немецким Бундесбанком составляет 1,7107 DM. Ввиду необходимости проверки платежеспособности импортера и экспортера банк дисконтирует вексель по процентной ставке 5%. Накладные расходы составляют 400 DM.

Задание.1. Определить сумму выплаты получателю векселя.

2. Установить степень целесообразности и срок держания век­селя экспортером в условиях ожидания повышения курса доллара f на валютном рынке. Процентная ставка по дебиторской задол­женности составляет 8%, срочный курс покупки векселей на 3 ме­сяца равен 1,7160.

Задача 44

Условие.Предприниматель рассчитывает в результате экспорт­ной сделки получить доход в размере 5 млн долл. через 6 месяцев. Ввиду обеспечения необходимой ликвидности экспортер обязан прибегнуть к рефинансированию кредита поставщику, для чего имеется три варианта:

• рефинансирование кредита в долларах на рынке евроденег на 6 месяцев осуществляется по ставке 10%, а конвертация дол­лара в DM по курсу телеграфного перевода, равному 1,7138/1,7218

• рефинансирование в DM путем повышения дебиторской за­долженности на 6 месяцев обеспечивается по ставке 8% и заклю­чения срочной валютной сделки с целью страхования валютного риска. Срочный курс 1,666/1,6755

• передача векселя импортеру и его дисконтирование в ино­странной валюте на срок до 6 месяцев по ставке 6% при курсе покупки векселя Бундесбанком 1,6940 DM.

Задание.Вычислить по каждому варианту предполагаемую сумму дохода в DM и принять решение о выборе одного из вари­антов. Насколько может измениться решение, если стоимость кредита в долларах на рынке евроденег составит лишь 8%?

Задача 45

Условие.Французский экспортер продал оборудование на 20 млн долл. с отсрочкой платежа на 6 месяцев. Чтобы застрахо­вать себя от валютных рисков, экспортер покупает опцион про­давца этой валюты по курсу 1 долл. = 7 фр. франков сроком на 6 месяцев. При заключении сделки он выплачивает премию в раз­мере 3% стоимости опциона.

Задание.Рассчитать и пояснить выбор варианта для экспортера в случае снижения курса доллара до 6 фр. франков и повышения до 8 фр. франков.

Задача 46

Условие.Стоимость предмета сделки в рамках международного лизинга составляет 1 млн долл. Кредитная ставка 22% годовых; комиссионные 10% годовых.

Задание.Определить общую сумму расходов лизингополучателя и выявить преимущества лизинга по сравнению с покупкой обо­рудования в кредит под процент на уровне учетной ставки ЦБ РФ.

Задача 47

Условие.Предполагается поставка оборудования в Россию на условиях предоставления кредита на 5 лет в сумме 100 млн руб. по одному из вариантов:

• валюта кредита — немецкие марки, кредитная ставка — 8% годовых

• валюта кредита — французские франки, кредитная ставка — 9% годовых.

Рыночная ставка по кредитам в немецких марках 10%, во фран­цузских франках 12% годовых.

Задание.Определить наиболее выгодный вариант для россий­ской стороны.

Задача 48

Условие.Российскому импортеру предлагается к поставке оборудование на условиях предоставления кредита в размере 200 млн руб. сроком на 5 лет по двум вариантам:

• валюта кредита — фунт стерлингов, кредитная ставка 7,75% годовых

• валюта кредита — бельгийские франки, кредитная ставка 8% годовых.

Рыночная ставка по кредитам в фунтах стерлингов 9%, в бель­гийских франках 11 % годовых.

Задание.Назвать наиболее выгодный из вариантов для россий­ской стороны.

Задача 49

Условие.На условиях предоставления кредита со стороны экс­портера в сумме 300 млн руб. на 5,5 лет предполагается поставка оборудования в Россию по одному из вариантов:

• валюта кредита — фунт стерлингов, кредитная ставка 8% го­довых

• валюта кредита — итальянская лира, кредитная ставка 10% годовых.

Рыночная ставка по кредитам в фунтах стерлингов 9%, в ита­льянских лирах 12% годовых.

Задание.Назвать наиболее приемлемый вариант поставки.

Задача 50

Условие.Российский импортер заключает договор на закупку оборудования стоимостью 350 млн руб. Перед ним встает вопрос о выборе условий расчета и способа платежа. Контрагент предла­гает условия наличных расчетов, при которых возможно предо­ставление скидки в размере 10% от стоимости контракта из рас­чета рыночной ставки кредита 9% годовых и поставки в кредит по ставке 6,5% годовых на срок до 6 лет.

Задание.Рассчитать, какой из вариантов закупки оборудования наиболее выгоден для российского импортера.

Задача 51

Условие.Российский импортер заключает договор на закупку оборудования стоимостью 250 млн руб. При согласовании финан­совых условий сделки предоставляется возможность закупки в кредит на 100% суммы поставки по кредитной ставке 8% годовых на три года с погашением пятью равными полугодовыми взносами через 6 месяцев после отгрузки. Второй вариант — закупка на ус­ловиях наличных расчетов. При этом фирма-поставщик предоставляет скидку в размере 25% от стоимости поставки при рыноч­ной кредитной ставке 11 % годовых.

Задание.Определить наиболее выгодный вариант закупки обо­рудования российским импортером.

Задача 52

Условие.Российский импортер заключает договор на закупку оборудования стоимостью 400 млн руб. В качестве условий расчета предполагается оплата в момент поставки. При этом фирма-по­ставщик предоставляет скидку в размере 15% от стоимости закупки при рыночной ставке по кредитам 14% годовых. Другой вариант — закупка в кредит на 100% суммы поставки сроком на 4 года по став­ке кредита 7% годовых путем погашения в следующие сроки:

31.12.1999 ...... 80

31.12.2000 ........ 120

31.12.2001 ........ 50

31.12.2002 ........ 80

31.12.2003 ........ 70

Задание.Определить выгодную для российского импортера форму расчета.

Задача 53

Условие.По условиям контракта предусматривается поставка на условиях расчета в кредит. Средний срок кредита — 5 лет. Кредит предоставляется на 85% стоимости поставки по ставке ЦБ РФ 20% годовых. При использовании наличных расчетов предоставляется скидка. Сумма сделки предусматривается в размере 200 млн руб.

Задание.Определить размер снижения цены контракта при переходе на условия наличных форм расчета.

Задача 54

Условие.Заключен контракт с иностранным партнером на сумму 120 млн руб. при предоставлении кредита в размере 83% стоимости поставки.

Ставка кредитования ЦБ РФ 9% годовых. Государственная суб­сидия по кредиту предоставляется до уровня 13% годовых. Сред­ний срок кредита — 3,8 года.

Задание.Рассчитать сумму сокращения цены контракта при ус­ловии использования наличных форм расчета.