Рынок капитала. Сбережения и инвестиции
Процент так же, как и заработная плата, является одной из разновидностей факторных доходов. Для того, чтобы определить, что собой представляет процент, необходимо подробнее остановиться на характеристике категории капитала. Капитал связан с понятием окольных методов производства, или сопряженного производства. Это методы производства, связанные с временным лагом. Капитал пользуется спросом, потому что он производителен. Кто же является субъектами спроса на капитал, предложения капитала в рыночном хозяйстве?
Субъектом спроса на капитал является бизнес, предприниматели. Субъекты предложения капитала – это домашние хозяйства. Спрос на капитал – это спрос на инвестиционные средства, а не просто на деньги. Чисто внешне спрос на капитал предстает как спрос на определенную сумму денег. Но спрос на деньги как деньги и спрос на капитал в денежной форме – это не одно и то же. Бизнес предъявляет спрос на инвестиционные средства, т. е. ему требуется определенная денежная сумма дня покупки производственных фондов (капитала в физической форме). Домашние хозяйства (население) тоже предъявляют спрос на деньги, но природа этого спроса иная она не связана с предпринимательской деятельностью.
Рис. 15.1. Спрос на капитал
Спрос на капитал можно представить графически (рис. 15.1) в виде кривой, имеющей отрицательный наклон: Из графика видно, что по мере роста инвестиционных средств снижается предельный продукт капитала. Следовательно, мы сталкиваемся с уже известным законом убывающей доходности. Этот закон помогает понять динамику уровня дохода на капитал, или чистой производительности капитала.
Теперь обратимся к анализу предложения капитала как фактора производства. Выше отмечалось, что субъектами этого предложения являются домашние хозяйства. Но это не следует понимать в том смысле, что население предлагает бизнесу станки, машины, оборудование в физическом их выражении. Домашние хозяйства предлагают инвестиционные средства, т. е. денежные суммы, которые, бизнес использует для приобретения производственных фондов. На данном уровне анализа абстрагируемся пока от того факта, что предложение инвестиционных средств происходит при помощи финансовых посредников (инвестиционных фондов, коммерческих банков и т. п.).
Графически предложение капитала можно представить в виде кривой, имеющей положительный наклон. Почему? Другими словами, чем большую сумму капитала вы предлагаете в ссуду, тем больше его предельная альтернативная стоимость, или предельные издержки упущенных возможностей. Ссудный процент - называется отношение дохода на капитал, предоставленный в ссуду, к самому размеру ссужаемого капитала, выраженное в процентах. При определении уровня процента важную роль играет фактор риска.
Категория дисконтирования неразрывно связана с фактором времени и той ролью, которую вообще играет время при определении категории процента. Проблема дисконтирования заключается в том, что при осуществлении инвестиционных проектов (покупка оборудования, строительство нового завода, прокладка железной дороги и т. п.) необходимо сопоставлять величину сегодняшних затрат и будущих доходов. Попросту говоря, деньги в освоение проекта вы должны вложить сегодня, а доходы получите потом.
Капитал рассматривается как ограниченный ресурс, наличный объем которого является результатом воздержания его собственников.
Современная экономическая теория рассматривает процент как цену денежных услуг. Однако сторонники классической экономической теории рассматривали ставку процента как реальный феномен. С их точки зрения, ставка процента определялась производительностью (спрос на средства для инвестиций) и бережливостью (предложение сбережений).
В классической системе нормы прибыли от физических и финансовых активов стремятся к уравниванию, образуя таким образом единую рыночную ставку процента.
Один из критиков классической теории процента - Джон Мейнард Кейнс - утверждал, что ставка процента – это денежный феномен, отражающий состояние предложения денег и спроса на них. Предложение денег определяется экзогенно, тогда как спрос на деньги является отражением спекулятивных потребностей, желания иметь деньги для непредвиденных надобностей и потребности в деньгах для совершения трансакций. Таким образом, Кейнс в отличие от классической дихотомии объединял производственный и финансовый сектора экономики.
Позднее Хикс с помощью диаграммы IS-LM показал, что ставка процента является как денежным, так и реальным феноменом. Еще позднее сторонники монетаристской теории вновь стали утверждать, что ставка процента представляет собой реальное явление и что (в согласии с классической теорией) нормы прибыли от физических и финансовых активов имеют тенденцию к уравниванию в долгосрочном плане.
Таким образом, мы видим, что в экономической науке проблемы теории процента являлись достаточно дискуссионными, и представления о проценте, его природе и факторах, влияющих на его изменение, менялись в трактовках различных ученых и экономических школ.