Динамические методы экономической оценки инвестиций.
1. Определить чистый накопленный доход (PV) и чистую текущую стоимость (NPV), при ставке дисконтирования – 10%, следующего инвестиционного проекта: I0=7 млн. руб. (осуществляются в течение одного года), доход от реализации инвестиционного проекта составляет 2 млн. руб. в год в течении 5 лет.
2. Из двух предложенных проектов выбрать наиболее доходный, если проекты имеют следующие характеристики: оба проекта имеют одинаковую величину первоначальных инвестиций равную 6 млн. руб. (осуществляются в течение одного года), и одинаковые сроки реализации проектов – 5 лет, ставка дисконтирования равна 10%. Доход от осуществления инвестиционных проектов поступает следующим образом:
| Год | |||||
| 1-ый проект, млн. руб. | 2,5 | 1,5 | |||
| 2-ой проект, млн. руб. | 1,5 | 2,5 |
3. Определить чистую текущую стоимость инвестиционного проекта имеющего следующие характеристики: инвестиции осуществляются в течение двух лет (1-ый год – 4 млн. руб., 2-ой год – 2 млн. руб.), доход проект приносит в течение пяти лет в размере 1,5 млн. руб. в год. Доход начинает поступать на следующий год после завершения инвестирования. Ставка дисконтирования – 10%.
4. Из двух предложенных проектов выбрать наиболее эффективный, с точки зрения чистой текущей стоимости, при ставке дисконтирования – 12%, если проекты имеют следующие характеристики. Первый проект: инвестиции осуществляются в течение двух лет (1-ый год – 5 млн. руб., 2-ой год – 3 млн. руб.), доход начинает поступать через год после осуществления инвестиций, в течение четырех лет, в размере 3,5 млн. руб. в год. Второй проект: инвестиции осуществляются в течение трех лет по 2,5 млн. руб. в год, доход начинает поступать на следующий год после завершения инвестирования, в течение четырех лет, в следующем размере: первые два года по 4 млн. руб. в год, следующие два года по 2 млн. руб. в год.
5. Инвестиционный проект имеет следующие характеристики: I0=4 млн. руб. (осуществляются в течение одного года). Доход начинает поступать на следующий год после осуществления инвестиций в течении 5 лет в следующем размере:
| Год | |||||
| PVi, млн. руб. | 1,5 |
Определить простой и дисконтированный сроки окупаемости и чистую текущую стоимость инвестиционного проекта при ставке дисконтирования равной 10%.
6. Инвестиции осуществляются в течение 2-х лет в размере 2 млн. руб. ежегодно. Доход начинает поступать на следующий год после завершения инвестирования в размере 2 млн. руб. первые два года, и 1,5 млн. руб. последующие два года. Определить простой и дисконтированный сроки окупаемости и чистую текущую стоимость инвестиционного проекта при ставке дисконтирования равной 10%.
7. Инвестиции осуществляются в течение 2-х лет в размере 3 млн. руб. в первый год и 2 млн. руб. во второй. Доход начинает поступать на следующий год после завершения инвестирования в размере 1,5 млн. руб. в течении последующих четырех лет. Определить простой и дисконтированный сроки окупаемости, чистую текущую стоимость и индекс доходности инвестиционного проекта при ставке дисконтирования равной 10%.
3. Практические задания с использованием программы «Альт-Инвест»
«Альт-Инвест-Прим» - компьютерная модель, предназначенная для проведения экспресс-оценки инвестиционных проектов различных отраслей, масштабов и направленности. Программный продукт «Альт-Инвест-Прим» дает пользователю возможность выполнить предварительную оценку коммерческой состоятельности проекта, используя минимум исходной информации.
Проведение экспресс-оценки означает осуществление расчетов на основании укрупненной информации о проекте. Прежде всего это касается описания текущих затрат и инвестиций проекта - их описание не предусматривает подробной детализации. Однако методика, заложенная в расчетах «Альт-Инвест-Прим», является единой по отношению ко всем программным продуктам «Альт-Инвест», что позволяет, несмотря на укрупненное описание исходных данных, получать точных результат.
«Альт-Инвест-Прим» особенно удобен для оценки проектов, реализуемых на действующем предприятии - модель позволяет описать и провести оценку эффективности инвестиционного проекта, построить укрупненный финансовый план действующего предприятия и оценить состояние предприятия с учетом инвестиционного проекта.
Задание 1.
Данные по проекту:
Проект рассчитан на 5 лет.
Интервал планирования – год.
Год начала реализации проекта – 2006.
Единица измерения – млн. руб.
Вид продукции – бумага, единица измерения – тонны.
Инвестиционные затраты – 300 млн. руб. – приобретение оборудования, 20 млн. руб. – строительно-монтажные работы (без НДС). Осуществляются в первый год реализации проекта.
Номинальный объем производства бумаги – 10000 тонн. Производство начинается на следующий год после осуществления инвестиций. Выход на запланированную мощность – 90%, 95%, 100%, 100%
Цена реализации – 85 тыс. руб. за тонну.
Прямые материальные затраты – 60 тыс. руб. за тонну.
Численность:
- постоянный производственный персонал – 10 чел.
- переменный производственный персонал – 20 чел.
- административно-управленческий персонал – 5 чел.
Заработная плата:
- производственный персонал – 15000 руб. в месяц.
- административно-управленческий персонал – 18000 руб. в месяц.
Переменные накладные затраты – 5% от материальных затрат.
Амортизационные отчисления – 5% в год (Срок службы оборудования – 20 лет).
Источник финансирования – долгосрочный кредит на четыре года в размере 380 млн. руб. под 17 % годовых (возвращается полностью однократно через три года).
Задание 2.
Данные по проекту:
Проект рассчитан на 7 лет.
Интервал планирования – год.
с – 2006.
Единица измерения – млн. руб.
Виды продукции (тонны):
- бумага писчая,
- бумага для печати высший сорт,
- бумага для печати первый сорт,
- бумага офсетная.
Инвестиционные затраты (без НДС):
1 год
– 300 млн. руб. – приобретение оборудования.
2 год
- 100 млн. руб. – приобретение оборудования,
- 100 млн. руб. – строительно-монтажные работы.
| ОБЪЕМ ПРОИЗВОДСТВА И РЕАЛИЗАЦИИ | ||
| Номинальный объем за год | ||
| бумага писчая | 5000 | тонн |
| бумага для печати высший сорт | 7000 | тонн |
| бумага для печати первый сорт | 4000 | тонн |
| бумага офсетная | 4000 | тонн |
| ВЫРУЧКА ОТ РЕАЛИЗАЦИИ | ||
| Цена | ||
| бумага писчая | 90 | тыс.руб./тонн |
| бумага для печати высший сорт | 115 | тыс.руб./тонн |
| бумага для печати первый сорт | 70 | тыс.руб./тонн |
| бумага офсетная | 120 | тыс.руб./тонн |
| ПРЯМЫЕ МАТЕРИАЛЬНЫЕ ЗАТРАТЫ | ||
| Удельные затраты | ||
| бумага писчая | 70 | тыс.руб./тонн |
| бумага для печати высший сорт | 85 | тыс.руб./тонн |
| бумага для печати первый сорт | 55 | тыс.руб./тонн |
| бумага офсетная | 90 | тыс.руб./тонн |
Выход на запланированную мощность
| ОБЪЕМ ПРОИЗВОДСТВА И РЕАЛИЗАЦИИ | 1 год | 2 год | 3 год | 4 год | 5 год | 6 год | 7 год |
| бумага писчая | 0% | 0% | 85% | 90% | 95% | 100% | 100% |
| бумага для печати высший сорт | 0% | 0% | 50% | 75% | 100% | 100% | 100% |
| бумага для печати первый сорт | 0% | 0% | 100% | 100% | 100% | 100% | 100% |
| бумага офсетная | 0% | 0% | 40% | 70% | 90% | 100% | 100% |
Численность:
- постоянный производственный персонал – 12 чел.
- переменный производственный персонал – 50 чел.
- административно-управленческий персонал – 10 чел. (1 год – 2чел., 2 год – 5 чел.)
Заработная плата:
- производственный персонал – 17 тыс. руб. в месяц.
- административно-управленческий персонал – 20 тыс. руб. в месяц.
Переменные накладные затраты – 5% от материальных затрат.
Постоянные накладные затраты – 5 млн. руб. в год
Амортизационные отчисления – 4% в год (Срок службы оборудования – 25 лет).
Источник финансирования
Вариант А.
– долгосрочный кредит под 19% в год. Все свободные денежные средства направляются на погашение кредита (вариант auto).
Вариант Б.
- инвестиционные затраты первого года покрываются за счет долгосрочного кредита под 19% в год. Все свободные денежные средства направляются на погашение кредита (вариант auto).
- инвестиционные затраты 2 года покрываются за счет собственных средств (дивиденды – 22% в год).
Вариант В.
- инвестиционные затраты покрываются за счет собственных средств (дивиденды – 22% в год).
Ставка дисконтирования
Для оценки экономической эффективности с точки зрения предприятия – цена привлеченного капитала
Вариант А – 19%,
Вариант Б – 20,4%
Вариант В – 22%
Для оценки экономической эффективности с точки зрения собственников – величина ожидаемого дохода:
Вариант Б – 22%
Вариант В – 22%
Задание 3.
Данные по проекту:
Проект рассчитан на 6 лет.
Интервал планирования – год.
Год начала реализации проекта – 2006.
Единица измерения – млн. руб.
Объем производства – 2000 тонн в год.
Виды продукции (тонны):
- целлюлоза.
Инвестиции направлены на снижение себестоимости продукции:
- прямые материальные затраты снижаются в размере 2 тыс.руб. на тонну продукции;
- сокращается численность переменного производственного персонала на 4 человека с зарплатой 16 тыс. руб. в месяц
Задание 4.
Инвестиционные затраты (без НДС) осуществляются за 1 год:
- 7 млн. руб. – приобретение оборудования.
- 1 млн. руб. – строительно-монтажные работы.
Амортизационные отчисления – 10% в год (Срок службы оборудования – 10 лет).
Источник финансирования
– долгосрочный кредит под 18% в год на 4 года (возврат кредита через 4 года).
Ставка дисконтирования для оценки экономической эффективности с точки зрения предприятия – цена привлеченного капитала – 18%.
Данные по проекту:
Проект рассчитан на 1 год с интервалом планирования месяц.
Первый год – 2007.
Виды продукции:
- бумага,
- картон.
Инвестиционные затраты (без НДС): - 0,7 млн. руб. Оборудование устанавливается за 1 месяц
После установки оборудование сразу выходит на запланированную мощность.
Бумага реализуется в объеме 10 тонн в месяц по цене 80 тыс. руб./тн.
Выручка от реализации картона составляет 500 тыс. руб. в месяц.
Себестоимость производства бумаги: 53 тыс. руб./тн.
Затраты на производство картона составляют 358 тыс. руб. в месяц.
Численность:
- постоянный производственный персонал – 7 чел.
- административно-управленческий персонал – 2 чел.
Заработная плата:
- производственный персонал – 17000 руб. в месяц.
- административно-управленческий персонал – 20000 руб. в месяц.
Срок службы оборудования – 15 лет.
Источник финансирования
Вариант А.
– долгосрочный кредит под 17% в год. Возвращается однократно через один год.
Сделать вывод об эффективности реализации данного инвестиционного проекта.
Задание 5.
Данные по проекту:
Проект рассчитан на 3 года
Интервал планирования – квартал.
Год начала реализации проекта – 2006.
Единица измерения – млн. руб.
Виды продукции (тонны):
- целлюлоза.
Инвестиции направлены на увеличение выпуска продукции с 5 до 7 млн. руб. в квартал (шаг 0,5 млн. руб. в квартал, начиная с 2 кв.)
- Себестоимость возрастает с 4 до 5 млн. руб. в квартал (шаг 0,2 млн. руб. в квартал, начиная с 2 кв.)
Инвестиционные затраты (без НДС) осуществляются за 1 квартал:
- 6 млн. руб. – приобретение оборудования.
- 1 млн. руб. – строительно-монтажные работы.
Амортизационные отчисления – 5% в год (Срок службы оборудования – 20 лет).
Источник финансирования:
– (100%) долгосрочный кредит под 15% в год (возврат кредита auto).
Ставка дисконтирования для оценки экономической эффективности с точки зрения предприятия – цена привлеченного капитала – 15%
Задание 6.
Данные по проекту:
Проект рассчитан на 3 года
Интервал планирования – полугодие.
Первый год – 2007.
Виды продукции (тонны):
- целлюлоза
Инвестиции направлены на повышение эффективности производства в результате чего выпуск производства увеличился с 15 до 22 тонн в месяц, что позволило увеличить ее цену с 50000 руб. до 65000 руб. за тонну. С/с выпуска одной тонны продукции остается неизменной 35тыс. руб. за тонну.
Инвестиционные затраты (без НДС) осуществляются в течении 1 полугодия:
- 3,5 млн. руб. – приобретение оборудования.
- 1 млн. руб. – строительно-монтажные работы.
Срок службы оборудования – 20 лет.
Источник финансирования:
Финансируется за счет собственных средств, величину которых требуется определить самостоятельно. (Дивиденды – 16% в год)
Ставка дисконтирования для оценки экономической эффективности с точки зрения предприятия – цена собственного капитала – 16%
Задание 7.
Данные по проекту:
Проект рассчитан на 6 лет.
Интервал планирования – год.
Первый год – 2006.
Единица измерения – млн. руб.
Виды продукции – бумага писчая, бумага для печати. Единица измерения – тонны.
Инвестиционные затраты – 14 млн. руб. – приобретение оборудования, 2 млн. руб. – строительно-монтажные работы (без НДС). Осуществляются в первый год реализации проекта.
Номинальный объем производства писчей бумаги – 500 тонн, бумаги для печати – 800 тонн. Производство начинается на следующий год после осуществления инвестиций и в это же время достигает запланированной мощности.
Цена реализации:
- бумага писчая - 50 тыс. руб. за тонну;
- бумага для печати – 70 тыс. руб. за тонну.
Прямые материальные затраты:
- бумага писчая - 38 тыс. руб. за тонну;
- бумага для печати – 53 тыс. руб. за тонну.
Численность:
- постоянный производственный персонал – 4 чел.
- переменный производственный персонал – 20 чел.
- административно-управленческий персонал – 5 чел.
Заработная плата:
- производственный персонал – 17 тыс. руб. в месяц.
- административно-управленческий персонал – 20 тыс. руб. в месяц.
Амортизационные отчисления – 5% в год (Срок службы оборудования – 20 лет).
Банк готов предоставить предприятию кредит до 30 млн. руб. пол 17% годовых сроком на 3 года. Требуется определить необходимую величину кредита и возможность его получения на условиях банка.