Теория плавающих валютных курсов
Сущность теории плавающих валютных курсов состоит в обосновании следующих преимуществ режима плавающих валютных курсов по сравнению с фиксированными:
– возможность автоматического выравнивания платежного баланса;
– свободный выбор методов национальной экономической политики без учета внешнего экономического давления;
– сдерживание валютных спекуляций, поскольку при плавающих валютных курсах она приобретает характер игры с нулевым результатом: одни теряют то, что выигрывают другие;
– стимулирование мировой торговли;
– утверждение о том, что валютный рынок лучше, чем государство, определяет курсовое соотношение валют.
По мнению монетаристов, валютный курс должен свободно колебаться под воздействием рыночного спроса и предложения, а государство не должно его регулировать. Сторонники этого направления полагают возможным стабилизировать экономику путем рыночного регулирования валютного курса и превращения плавающих курсов в автоматический регулятор международных расчетов.
Теория плавающих валютных курсов обладает многими недостатками. Реакция платежного баланса на изменения валютного курса оказывается медленной, а свободно колеблющиеся валютные курсы не могут ослабить спекулятивные потоки капиталов. Идея полного отказа государства от регулирования валютных отношений является нереализуемой. По этой причине в настоящее время не существует рынков иностранных валют, в деятельность которых государство не вмешивается прямо или косвенно.
Нестабильность плавающих валютных курсов подрывает уверенность экономических агентов, поэтому предпочтение отдается режиму регулируемых плавающих валютных курсов. Вопреки отрицательному подходу монетаристов к валютным интервенциям, на практике они периодически проводятся, и преобладает относительно свободное плавание курсов валют, основанное на сочетании рыночного и государственного регулирования.
Золотомонетный стандарт
Первая мировая валютная система стихийно сформировалась в XIX веке после промышленной революции на базе золотого монометаллизма в форме золотомонетного стандарта. Юридически она была оформлена межгосударственным соглашением на Парижской конференции в 1867 г., которое признало золото единственной формой мировых денег. В условиях, когда золото непосредственно выполняло все функции денег, национальная и мировая денежно-валютные системы были тождественны, с той разницей, что монеты, выходя на мировой рынок, принимались в платежи по весу.
Парижская валютная система базировалась на следующих принципах:
1. Основой денежно-валютной системы являлся золотомонетный стандарт.
2. Все валюты имели золотое содержание, в соответствии с которым устанавливались их золотые паритеты. Валюты свободно конвертировались в золото. Золото использовалось как общепризнанные мировые деньги.
3. Сложился режим свободно плавающих курсов валют с учетом рыночного спроса и предложения. Если рыночный курс валюты падал ниже паритета, основанного на их золотом содержании, то должники предпочитали расплачиваться по международным обязательствам золотом, а не иностранными валютами.
Золотой стандарт играл в известной степени роль стихийного регулятора производства, внешнеэкономических связей, денежного обращения, платежных балансов, международных расчетов. Золотомонетный стандарт был относительно эффективен до Первой мировой войны, когда действовал рыночный механизм выравнивания валютного курса и платежного баланса. Страны с дефицитным платежным балансом вынуждены были проводить дефляционную политику, ограничивать денежную массу в обращении при отливе золота за границу.
Постепенно золотой стандарт (в золотомонетной форме) изжил себя, так как не соответствовал масштабам возросших хозяйственных связей и условиям регулируемой рыночной экономики. Первая мировая война ознаменовалась кризисом мировой валютной системы. Золотомонетный стандарт перестал функционировать как денежная и валютная системы.
Золотодевизный стандарт
Непосредственной причиной появления золотодевизного стандарта стали Первая мировая война и ее последствия. Для финансирования военных затрат наряду с налогами, займами, инфляцией использовалось золото как мировые деньги. Были введены валютные ограничения, а валютный курс стал принудительным и потому нереальным. С началом войны центральные банки воюющих стран прекратили размен банкнот на золото и увеличили их эмиссию для покрытия военных расходов.
После периода валютного кризиса, возникшего в итоге Первой мировой войны, был установлен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и ведущих валютах, конвертируемых в золото. Платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов, стали называть девизами. Вторая мировая валютная система была юридически оформлена межгосударственным соглашением, достигнутым на Генуэзской международной экономической конференции в 1922 г.
Генуэзская валютная система функционировала на следующих принципах:
1. Основой валютной системы являлись золото и девизы (иностранные валюты). Национальные кредитные деньги стали использоваться в качестве международных платежно-резервных средств. Однако в межвоенный период статус резервной валюты не был официально закреплен ни за одной валютой.
2. Были сохранены золотые паритеты.
3. Восстановлен режим свободно колеблющихся валютных курсов.
4. Валютное регулирование осуществлялось в форме активной валютной политики, международных конференций, совещаний.
В 1922–1928 гг. наступила относительная валютная стабилизация. Но ее непрочность заключалась в следующем:
– вместо золотомонетного стандарта были введены урезанные формы золотого монометаллизма в денежной и валютной системах;
– процесс стабилизации валют растянулся на ряд лет, что создало условия для валютных войн;
– стабилизация валют в большинстве стран была проведена с помощью иностранных кредитов и во многих случаях на невыгодных условиях.
Функционирование золотодевизного стандарта было нарушено в 1929 г. с началом мирового экономического кризиса и последовавшей за ним Второй мировой войны.